《基金必看》讀書筆記之量化基金怎么選？

該章通過(guò)三篇文章詳細(xì)地科普了量化基金的特點(diǎn)以及火的原因,，我們應(yīng)該以平常心看待量化投資,。

原文：量化基金怎么選

《以平常心看待量化基金》

什么是量化？

所謂量化,，是將基金管理人的投資思路和投資框架由主觀定性轉(zhuǎn)化為客觀定量,，借助計(jì)算機(jī)實(shí)現(xiàn)選股和交易的程序化的過(guò)程。具體來(lái)說(shuō),，它從天量的歷史數(shù)據(jù)中分析篩選出能帶來(lái)正向（超額）收益的諸多因子,，包括基本面、技術(shù)面,、宏觀環(huán)境等方面的多項(xiàng)因子,，將這些有效因子（Alpha因子）按不同權(quán)重作為輸入變量構(gòu)建數(shù)學(xué)模型,，一方面盡最大可能獲取超額收益，另一方面科學(xué)控制風(fēng)險(xiǎn),，確保策略能在各種市場(chǎng)環(huán)境下平穩(wěn)運(yùn)行,，以獲取最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益比，或者獲得投資決策的最優(yōu)解,。隨著人工智能,、機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)在量化投資中的運(yùn)用，量化策略和模型還有可能實(shí)現(xiàn)自我優(yōu)化和迭代,。

量化基金有如下特點(diǎn)：

1,、傳統(tǒng)主動(dòng)管理型基金的投資決策由人作出，而量化基金的投資決策主要由機(jī)器作出,。

2,、量化基金機(jī)器決策最大的優(yōu)點(diǎn)是高度的紀(jì)律性，可以克服恐懼貪婪等人為情緒的干擾,，避免投資者對(duì)信息的扭曲,，從而避免做出過(guò)度的反應(yīng)。

3,、由于量化交易是通過(guò)既定預(yù)設(shè)方法,，由計(jì)算機(jī)做出投資決策，它可以極大的利用計(jì)算機(jī)科學(xué)和人工智能的發(fā)展成果,，做出天量的嘗試和篩選,，同時(shí)還能快速把握住稍縱即逝的交易機(jī)會(huì)，積小勝為大勝,。

4,、如果說(shuō)主觀管理的優(yōu)勢(shì)在深度，可以深度研究股票的基本面,，從而選擇幾十只股票進(jìn)行集中投資,；那么量化基金的優(yōu)勢(shì)則在機(jī)器覆蓋的廣度，選擇幾百只股票進(jìn)行投資,，可以在眾多股票中發(fā)現(xiàn)定價(jià)錯(cuò)誤,，從而獲取超額收益，同時(shí)可以規(guī)避個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn),。

5、股市成交越活躍,，股票換手率越高,、波動(dòng)越大，量化策略就越容易獲得更高的超額收益

量化基金的種類：

公募量化基金目前主要有三類：一類是指數(shù)增強(qiáng)基金,，一類是量化多頭策略基金,，一類是量化對(duì)沖策略基金,。

對(duì)指數(shù)增強(qiáng)基金我們可能更為熟悉一些，我之前投資指數(shù)基金一般就愛(ài)選擇增強(qiáng)產(chǎn)品進(jìn)行投資,，其中上證50增強(qiáng)曾經(jīng)是指數(shù)基金中讓我賺錢最多的一個(gè),；滬深300指數(shù)增強(qiáng)、中證500增強(qiáng),、中證紅利增強(qiáng)都投資過(guò),，也獲得過(guò)不錯(cuò)的收益。印象中,，指數(shù)增強(qiáng)獲得超額的“增強(qiáng)”效果并不穩(wěn)定,，說(shuō)明指數(shù)增強(qiáng)策略也是有時(shí)有效有時(shí)無(wú)效的狀態(tài)。

量化對(duì)沖是一種市場(chǎng)中性策略,，它通過(guò)建立一個(gè)多頭組合同時(shí)做空選定的股指期貨,，試圖過(guò)濾掉市場(chǎng)波動(dòng)，只賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢,。這類基金產(chǎn)品并不少,，名稱中有“阿爾法”、“對(duì)沖”,、“絕對(duì)收益”的基金大多屬于此類,。我在我的主動(dòng)基金組合中大部分時(shí)間都會(huì)持有一只這類基金作為防守力量的一部分，但近兩年持有體驗(yàn)并不太好,，性價(jià)比有時(shí)還不如穩(wěn)健型二次債基,。

量化多頭策略大多屬于主動(dòng)量化，也就是量化決策之外,，還有一定程度的主觀決策,；或者對(duì)量化模型經(jīng)常進(jìn)行人工干預(yù)。這種決策模式對(duì)基金經(jīng)理的依賴程度很高,，離純粹的量化還有很大的距離,。當(dāng)然這跟當(dāng)前衍生品不夠豐富以及A股不能進(jìn)行T+0交易、公募不允許日間反向交易等規(guī)則有關(guān),，純粹的量化策略充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)的客觀環(huán)境還不完全具備,。我在我的主動(dòng)基金組合中了也加入了這類策略的基金，占比5%左右,。

基于投資策略和投資風(fēng)格的分散,，我覺(jué)得這種量化多頭策略基金是有配置價(jià)值的。但若重倉(cāng)甚至全倉(cāng)買入我覺(jué)得則要慎重,，不是說(shuō)這種策略有什么問(wèn)題,，而是任何一種策略都會(huì)有的失效的時(shí)候，如果過(guò)于重倉(cāng),，會(huì)讓我們?cè)诓呗允У臅r(shí)候心理壓力過(guò)大對(duì)它失去信心,，從而陷入追漲殺跌的怪圈,。

作者最后的結(jié)論

基于投資策略和投資風(fēng)格的分散，我覺(jué)得這種量化多頭策略基金是有配置價(jià)值的,。但若重倉(cāng)甚至全倉(cāng)買入我覺(jué)得則要慎重,，不是說(shuō)這種策略有什么問(wèn)題，而是任何一種策略都會(huì)有的失效的時(shí)候,，如果過(guò)于重倉(cāng),，會(huì)讓我們?cè)诓呗允У臅r(shí)候心理壓力過(guò)大對(duì)它失去信心，從而陷入追漲殺跌的怪圈

還是我們要平常心對(duì)待,，量化也會(huì)參合一些基金經(jīng)理主觀的判斷,，謹(jǐn)慎投資。

原文：以平常心看待量化基金

《量化基金為啥現(xiàn)在這么火,，還能追嗎,？》

公募基金中最主要的量化策略就是指數(shù)增強(qiáng)。

根據(jù)中金公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，目前量化規(guī)模最大的還是易方達(dá),、富國(guó)、匯添富這些老牌大廠,，易方達(dá)規(guī)模最大就是上證50增強(qiáng),、富國(guó)與匯添富都是滬深300增強(qiáng)。

申萬(wàn)金融工程統(tǒng)計(jì)了最近幾年中證500指數(shù)及增強(qiáng),、中證1000指數(shù)及增強(qiáng)的業(yè)績(jī),，在2019、2020年無(wú)論是中證500還是中證1000的基金業(yè)績(jī)排名都在后1/4,，那個(gè)時(shí)候沒(méi)人關(guān)注這些量化基金,；2021年以來(lái)中證500與中證1000類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)都排名到前1/4，而且量化增強(qiáng)業(yè)績(jī)顯著高于普通基金,。

其實(shí)投資中證500,、中證1000的量化基金規(guī)模通常都不能太大了，如果大了就很難進(jìn)行交易了,。最近市場(chǎng)小盤股的流動(dòng)性比較差,，想賣出100萬(wàn)股票都不容易，如果中小盤指數(shù)量化策略想要保持業(yè)績(jī)必須限購(gòu)了,。

作者的思考：

1）如果現(xiàn)在是中小盤相比藍(lán)籌股更有優(yōu)勢(shì)的初始階段,，那么之前僅配置大盤股的資金應(yīng)該會(huì)流向中小盤股票，資金的持續(xù)流入會(huì)推升中小盤股價(jià)上漲,，同樣股價(jià)上漲會(huì)吸引更多的資金,；作為基金投資者如果沒(méi)有配置中小盤風(fēng)格股票基金，那就應(yīng)該思考是否配置了；

（2）注冊(cè)制的推行與第三交所的成立會(huì)加大中小盤股票的供給,，未來(lái)中小盤股票數(shù)量還會(huì)持續(xù)且快速的增加，就要看投資中小盤資金增加的多,，還是中小盤股票增加的多了,。

結(jié)果就是市場(chǎng)不缺中小盤股票，缺少是盈利持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)中小盤上市公司,，如果這樣話帶主動(dòng)選股策略的中小盤量化基金與中小盤主動(dòng)基金長(zhǎng)業(yè)績(jī)一定會(huì)跑贏中證500與中證1000指數(shù)基金,，接就是優(yōu)選中小盤風(fēng)格的基金經(jīng)理的，之前明星基金經(jīng)理都是靠茅臺(tái)起家的,，未來(lái)的明星基金經(jīng)理說(shuō)不定是靠某幾個(gè)中小盤股票起家的

原文：量化基金為啥現(xiàn)在這么火,，還能追嗎？

《一個(gè)量化基金經(jīng)理的自白》

07 三個(gè)公募基金經(jīng)理冷知識(shí)

1,、公募基金經(jīng)理丈母娘一般不能炒股,。銷戶，離婚,，離職三選一,。

2、公募基金經(jīng)理不能有副業(yè),。

3,、公募基金經(jīng)理買自己的基金，至少持有一年,。（所以買我量化優(yōu)選的投資們實(shí)際上享受了基金經(jīng)理待遇）

只有我摘選的這個(gè)有意思,。其他內(nèi)容一般，哈哈,，感興趣的同學(xué)可以看看原文,。

原文：一個(gè)量化基金經(jīng)理的自白