A股市場正處于半強勢有效階段，個人投資者居多,，由于缺乏時間,、精力及知識能力去分析股票的投資價值，往往會受到周圍人的影響,，具有羊群效應,。大盤上漲的時候，投資者情緒激動,，一窩蜂地買入,；大盤下跌的時候，投資者情緒低迷,，一窩蜂地賣出,，從而會造成市場趨勢的持續(xù)。

市場情緒擇時就是利用市場上投資的情緒指標來判斷大盤在未來一段時間走勢的策略,，情緒指標包括投資者信心指數(shù),、折溢價率、新股數(shù)據(jù),、投資者行為等,。

基本概念

人們天生是趨利避害、厭惡風險的，當市場上漲時,，激發(fā)了人們的投資情緒和投資比重,，投資者變得，從而助長了上漲趨勢,，這種相互正反饋效應使股市節(jié)節(jié)攀升,，形成股市高估。反過來,，市場下跌時,，投資情緒低落形成恐慌心理而對投資失去信心，紛紛賣出股票也會影響股市,，造成股市低估,。因此，很多投資大師認為心理情緒造就90%的行情,，即T(趨勢)=G(資金)+ P (心理),。

既然市場受情緒影響，那么根據(jù)市場情緒的波動將能夠對投資進行指導,?；谑袌銮榫w的擇時策略的思如下：首先，捕捉市場情緒,，即尋找能夠反映市場情緒波動的指標,，包括投資者信心指數(shù)、封閉式基金折滋價率等,；其次,，量化市場情緒，即采取主成分分析將這些指標合成一個情緒指數(shù),，尋找能有效反映市場情緒的主成分,；最后，應用情緒指數(shù),，根據(jù)市場情緒指數(shù)的特點來指導投資的擇時策略,。

市場中反映投資情緒的指標比較多，指標歸類后具體如表3-5所示,。

表3-5 市場情緒類別

從數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn),，單個指數(shù)的缺點是無法全面反映真實市場情緒,，有時候受到政策因素的影響而出現(xiàn)數(shù)據(jù)缺失，如新股發(fā)行等,。另外有些指標可能不是真實的數(shù)據(jù),，比如基金倉位,，都是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的，可能與真實值存在偏差,。因此,，這里只選取封閉式基折價率、轉股濫價率,、IPO首日漲跌幅,、IPO發(fā)行PE、上漲家數(shù)百分比,、混合型基金平均倉位,、股票型基金平均倉位7個指標,，以此來反映市場整體的情緒水平及變化,。