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價(jià)值投資的路標(biāo)：ROE A股,，港股,，美股，好多好多的股票,。 如何在茫茫股海中一眼就看中你,？ 只有一個(gè)指標(biāo)可以擔(dān)此大任——ROE,。 凈資產(chǎn)收益率！ 說(shuō)到這個(gè)指標(biāo),，我是感觸很深,。我第一次投資股票是買(mǎi)了贛粵高速，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候菜得一逼,，只看到這支股票50%以上的凈利潤(rùn)率,，連基本的財(cái)務(wù)報(bào)表都不會(huì)看，就買(mǎi)入了,，還好是2006年的大牛市，但同比來(lái)看,，其實(shí)業(yè)績(jī)很差,。 如果稍微懂一點(diǎn)財(cái)務(wù)常識(shí)，也會(huì)知道高速公路這種重資產(chǎn)行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）才只有5%左右,，在當(dāng)時(shí)可能連國(guó)債都跑不贏,。只有投入回報(bào)率才能真正地衡量一個(gè)長(zhǎng)期投資。 為什么有的股票ROE高,，有的低呢,？ 因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表上不可能將所有無(wú)形的競(jìng)爭(zhēng)力都寫(xiě)進(jìn)去的，會(huì)計(jì)是保守原則的,，例如有的投資明明翻了十倍不止,，卻只記載了成本，完全與現(xiàn)實(shí)不符,。 所以缺失的無(wú)形資產(chǎn)帶了大量的凈利潤(rùn),，卻沒(méi)有在資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，造成了ROE的高企,。 高ROE說(shuō)明這家公司具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,，這種競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有體現(xiàn)在報(bào)表上，這種無(wú)形的高質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)力正好是價(jià)值股最需要的,，這種高競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)可以讓高利潤(rùn)長(zhǎng)期穩(wěn)定承載而不需要額外地投資,，這也是自由現(xiàn)金流的來(lái)源。 所以20%以上的ROE一般都具有沒(méi)記載在財(cái)務(wù)報(bào)表上的無(wú)形競(jìng)爭(zhēng)力,，巴神將之稱(chēng)為“經(jīng)濟(jì)商譽(yù)”,。 我們價(jià)值投資就是要順著這個(gè)指標(biāo)尋找到具有優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)商譽(yù)的公司，作為我們的財(cái)富之所,。 不失其所者久,！ 以上，感謝,！
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