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通常提到了價值投資,，我們很明白的是通過財務(wù)報表去理解公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力,、現(xiàn)金流情況,，進而對公司進行合理的估值。從財報上,，我們能分析公司資源的分配結(jié)構(gòu)和利用效率,，也可看出公司所選擇的戰(zhàn)略，而財報之外的部分,，我們又如何去看待呢,？ 財務(wù)報表畢竟是事后數(shù)據(jù)，他是一種結(jié)果,，如果往前推導(dǎo),，我們需要注重財報之外的公司價值,，比如管理團隊,、人才儲備,、研發(fā)能力、產(chǎn)品力,、渠道覆蓋等等,。 費雪在他的《怎樣尋找成長股》中對此提出了尋找優(yōu)良股票的十五個要點： 1、至少在幾年內(nèi),，公司是否具有足夠市場潛能的產(chǎn)品或者服務(wù),，使得銷售額有可能實現(xiàn)相當(dāng)大的增長？ 2,、對于當(dāng)前引人注目的生產(chǎn)線來說,，如果其中大部分潛在的增長已經(jīng)開發(fā)完畢，管理層是否有決心繼續(xù)發(fā)展能夠進一步增加總銷售額的產(chǎn)品或者生產(chǎn)方法,？ 3,、考慮到規(guī)模的大小，公司在研究和發(fā)展上付出的努力是否有效,？ 4,、公司是否擁有高于平均水平的銷售團隊？ 5,、公司是否具備有多高的利潤率,？ 6、公司正在為維持或者增加利潤率而做些什么,？ 7,、公司是否具備出色的勞資和人事關(guān)系？ 8,、公司的高級主管關(guān)系是否很好,？ 9、公司的管理層是否有足夠的深度,？ 10,、公司在成本分析和財務(wù)控制方面做得有多好？ 11,、關(guān)于競爭力的強弱,，公司是否在商業(yè)的其他方面，尤其在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)域為投資者提供重要的線索,？ 12,、公司是否擁有短期或者長期的利潤前景？ 13,、在可預(yù)見的未來,，公司的增長是否需要足夠的股權(quán)融資,，以保證更多發(fā)行的股份能夠在很大程度上通過預(yù)期的增長來抵消現(xiàn)有股東的利益？ 14,、管理層是否在一切順利時才能坦率地與投資者談?wù)摴镜氖聞?wù),，而在出現(xiàn)麻煩和失望情緒時就保持沉默？ 15,、公司是否具有一個毋庸置疑的誠實管理層,？ 事實上，我們價值投資者在分析之時,，最注重的便是從公司長期競爭力的角度出發(fā),，去分析公司盈利能力的持續(xù)性,，這種能力在報表之中,，也在報表之外，避免追逐單一季度的數(shù)據(jù)波動,，而是始終專注于數(shù)據(jù)之外的事實,，專注公司競爭力的建設(shè)。 |
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