作為國內(nèi)三大運營商之一的中國電信,，近期實現(xiàn)了回歸A股上市的目標(biāo),。從中國電信的發(fā)行計劃來看，募資規(guī)模達到541.59億元,，成為了近年來最大的IPO項目之一,。不過，在中國電信成功上市之后,，又將迎來一家巨無霸企業(yè)中國移動,。據(jù)悉，中國移動將選擇在上交所主板發(fā)行上市,，擬募資規(guī)?？赡苓_到560億元左右，并超越中國電信的募資規(guī)模,。

  對中國電信的首日上市,，市場分歧很大，且不少人認(rèn)為中國電信首日上市破發(fā)風(fēng)險較大,。但是,，從中國電信的首日上市走勢分析，雖然股價一度接近發(fā)行價格的位置,，但盤中出現(xiàn)了快速飆升的走勢,，收盤時上漲了近35%，單日成交量超過了200億元,。

  作為一家巨無霸上市公司,，首日可以出現(xiàn)大幅飆升的走勢，也是一種市場炒作的現(xiàn)象,。但是,，從中國電信首日價格表現(xiàn)來看,，不排除有部分資金有意拉升的跡象,，且在股價快速拉升的過程中，卻存在著大量散戶跟風(fēng)買入的現(xiàn)象,。所以,，從某種程度上分析，除了打新中簽的散戶外，不少散戶選擇在股價快速拉升的過程中追漲中國電信,，并幻想中國電信成為當(dāng)年的南北車,。

  遺憾的是，在中國電信上市次日,，股價卻出現(xiàn)了一字跌停板的走勢,，跌停板的封單高達1000萬手以上，這是一個巨量跌停封單的現(xiàn)象,。與此同時,，在封跌停板的背后，當(dāng)天股票成交量卻出現(xiàn)顯著萎縮的跡象,。一般情況下,，對這種情況，往往預(yù)示著股價仍有繼續(xù)下行的風(fēng)險,。

  截至最新收盤,，中國電信股價報收5.5元，距離最高價6.52元已經(jīng)下跌了15.6%,，距離4.53元發(fā)行價格仍然有17%左右的空間,。中國電信會否出現(xiàn)破發(fā)的行為，主要看短期內(nèi)股價會否出現(xiàn)明顯止跌的現(xiàn)象,，假如24日股價繼續(xù)出現(xiàn)跌停板的走勢,，那么中國電信短期破發(fā)的風(fēng)險還是存在的。

  不過,，從價值投資者的角度出發(fā),，當(dāng)前未必是中國電信價值投資的最佳時機。

  其中,，與港股市場相比,，中國電信A股較港股的溢價率較大，且A股的估值定價明顯高于港股市場,，中短期內(nèi)會存在一定的估值修復(fù)壓力,。但是，縱觀AH股同步上市的企業(yè),，除了個別上市公司外,，多數(shù)上市公司都會存在一定的溢價率，參考國有大行等上市公司,，折溢價率基本上保持在20%至30%附近,，但目前中國電信A股較H股的溢價率偏高，所以在未來一段時間內(nèi)很可能出現(xiàn)AH股折溢價率收窄的預(yù)期,。

  再者,，對剛上市的新股,，本身會享受到一定的新股溢價率，在A股市場逢新必炒的背景下,，中國電信的A股估值定價自然也會水漲船高,。但是，隨著時間的推移,，未來中國電信將會產(chǎn)生一定規(guī)模的限售股解禁壓力,，待限售股解禁減持后，股票價格可能會逐漸恢復(fù)至一個合理的價格區(qū)間,，到時候再進行價值投資也不遲,。

  此外，即使今年中報中國電信出現(xiàn)了不錯的同比業(yè)績增幅,，但考慮到去年同期的基數(shù)不高,，結(jié)合上市前后業(yè)績回暖的預(yù)期，所以只看單個季度或某個年度的業(yè)績表現(xiàn),，參考價值不是特別大,，關(guān)鍵還是要看未來三年的業(yè)績增長預(yù)期。不過,，對中國電信這類穩(wěn)打穩(wěn)扎的巨無霸企業(yè),，走出成長股行情的概率不大，價值投資者更可能注重中國電信的股息分紅能力,，長期投資中國電信更可能關(guān)心中國電信的持續(xù)股息率水平,。

  相對于中國電信的H股，目前中國電信A股的估值定價相對偏高,，未來AH股折溢價率有逐漸收窄的預(yù)期,，對短期炒作的資金來說，可能會借助新股上市炒作一把,，而后匆匆離場,。但是，從中長線資金的角度出發(fā),，現(xiàn)階段內(nèi)未必是最佳的投資買點,，待限售股解禁以及AH股折溢價率顯著收窄后，可能會是價值投資者比較好的低吸時機,。