JayTC（2021.08.22）

HJT異質(zhì)結(jié)電池（捷佳偉創(chuàng)、愛康科技）：①2022年硅片成本和非硅成本較目前降低40%+,，帶動(dòng)HJT電池相對(duì)于目前主流單晶PERC電池形成性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，帶來產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā),；②目前設(shè)備加速國產(chǎn)化+電池效率提升,，華晟、金剛玻璃,、華潤,、明陽智能等新玩家紛紛入局HJT電池，目前全球HJT規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)超120GW,；③中信,、廣發(fā)、中泰證券等電新團(tuán)隊(duì)提示投資者重視未來1年會(huì)迎來產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)機(jī)會(huì),，關(guān)注公司包括核心設(shè)備供應(yīng)商捷佳偉創(chuàng),、金辰股份、異質(zhì)結(jié)制造企業(yè)愛康科技,、東方日升,，異質(zhì)結(jié)中的材料環(huán)節(jié)如帝科股份、隆華科技等,；④風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)化設(shè)備降本不及預(yù)期等,。

光伏異質(zhì)結(jié)電池全球規(guī)劃達(dá)120GW正式進(jìn)入爆發(fā)期，下半年催化劑不斷,，分析師整理產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)受益公司名單

近期,，隨著設(shè)備、材料國產(chǎn)化和工藝成熟度持續(xù)提升,，HJT異質(zhì)結(jié)電池的關(guān)注熱度不斷提升,。8月18日愛康集團(tuán)與理想萬里暉簽署了愛康一期泰興高效異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目首條整線設(shè)備采購協(xié)議,；8月13日華潤電力12GW高效異質(zhì)結(jié)太陽能電池及組件制造項(xiàng)目啟動(dòng)，項(xiàng)目總投資110億元,。

中信,、廣發(fā)、中泰證券電新團(tuán)隊(duì)近期紛紛覆蓋HJT產(chǎn)業(yè)鏈,，認(rèn)為目前產(chǎn)業(yè)鏈降本加速下新玩家紛紛入局HJT電池,，截至目前全球HJT規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)超120GW，未來1年會(huì)迎來產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā),，建議重視關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn),，相關(guān)公司可關(guān)注：

①領(lǐng)先布局HJT核心設(shè)備供應(yīng)商，具備整線能力的龍頭設(shè)備廠商邁為股份,、捷佳偉創(chuàng),、金辰股份；

②當(dāng)前已布局異質(zhì)結(jié)制造的企業(yè)如愛康科技,、東方日升,；

③異質(zhì)結(jié)量產(chǎn)帶動(dòng)的材料需求如蘇州固锝、帝科股份,、隆華科技,；

④受益裝機(jī)需求確定性且技術(shù)迭代加速利好串焊機(jī)龍頭奧特維、切入HJT設(shè)備賽道且單GW價(jià)值量提升的電池激光設(shè)備龍頭帝爾激光,。

HJT電池降本趨勢(shì)與空間明確,，工藝成熟度提升明顯

HJT降本主要來自硅片、銀漿及設(shè)備三方面,，Solarzoom預(yù)計(jì)2022年硅片成本和非硅成本較目前降低40%+,，HJT電池總體生產(chǎn)成本從目前的0.9元/W下降至0.52元/W，HJT電池相對(duì)于目前主流單晶PERC電池的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)有望逐步顯現(xiàn),，從而有望實(shí)現(xiàn)對(duì)于單晶PERC的替代,，各個(gè)環(huán)節(jié)降本預(yù)期如下：

1）銀漿降本：低溫銀漿國產(chǎn)化+銀包銅技術(shù)+SMBB技術(shù)，耗銀量降至10mg/W以內(nèi),，料將共同推動(dòng)銀漿降本60%+,；

2）硅片降本：硅片減薄至130μm以內(nèi)，有利于HJT電池降本提效,，預(yù)計(jì)成本下降幅度40%+,；

3）設(shè)備降本：隨著國內(nèi)設(shè)備廠商積極推進(jìn)HJT整線設(shè)備國產(chǎn)化，預(yù)計(jì)設(shè)備成本降低40%+,。

降本和量產(chǎn)進(jìn)展共同催化,，建議重視未來一年關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)

2021年之前，因HJT產(chǎn)線設(shè)備投資額度大,，國內(nèi)外很多電池廠商處在觀望和MW級(jí)別的中試產(chǎn)線,。但目前設(shè)備加速國產(chǎn)化+電池效率提升,，華晟、金剛玻璃及明陽智能等新進(jìn)入廠商紛紛入局異質(zhì)結(jié)GW級(jí)別量產(chǎn)線,。

安徽華晟：7月9日,，華晟自主研發(fā)的166尺寸單晶HJT轉(zhuǎn)換效率刷新記錄，達(dá)到25.26%,；HJT超25%的量產(chǎn)效率將與PERC的23%量產(chǎn)效率拉開明顯差距,，為異質(zhì)結(jié)大規(guī)模商業(yè)化推廣奠定了基礎(chǔ)。

公司一期產(chǎn)線1的PECVD設(shè)備由理想萬里暉提供,，其余設(shè)備都由邁為參與提供,，后續(xù)預(yù)計(jì)公司Q3季度將進(jìn)行二期2GW項(xiàng)目招標(biāo)。

金剛玻璃：7月29日舉行了1.2GW異質(zhì)結(jié)光伏項(xiàng)目啟動(dòng)以及項(xiàng)目生產(chǎn)線設(shè)備簽約儀式,，公司的1.2GW項(xiàng)目是邁為HJT設(shè)備第一次GW級(jí)的整線交付,。

通威股份：公司3月底250MW的HJT中試線平均效率達(dá)24.3%，最高效率達(dá)25.18%,。1GW的HJT中試線于7月份投產(chǎn),，預(yù)計(jì)將在Q3季度獲得量產(chǎn)效率數(shù)據(jù)。

愛康科技：2021年3月25日長興基地220MW異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)能投產(chǎn),，平均效率達(dá)到24.77%,，4月11日長興1.5GW高效異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)設(shè)備開始招標(biāo)。

從產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展看,，下半年開始將迎來多個(gè)項(xiàng)目關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，包括通威金堂,，捷佳中試,，晉能及愛康科技等項(xiàng)目的效率數(shù)據(jù)，華晟二期,、晶澳科技及華潤電力招標(biāo),，明陽智能及其他新進(jìn)入者量產(chǎn)線規(guī)劃的持續(xù)催化。

未來一年,，HJT電池會(huì)迎來產(chǎn)業(yè)化和降本提效進(jìn)展的共同催化,，中信證券建議重視關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

 $捷佳偉創(chuàng)(SZ300724)$    $愛康科技(SZ002610)$