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國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，受疫情影響,，1-5月份,，商品房銷售面積48703萬平方米，同比下降12.3%,，降幅比1-4月份收窄7.0個百分點,。

其中，住宅銷售面積下降11.8%,，辦公樓銷售面積下降26.7%,，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積下降21.7%。商品房銷售額46269億元,，下降10.6%,，降幅比1-4月份收窄8.0個百分點。其中,，住宅銷售額下降8.4%,，辦公樓銷售額下降35.3%，商業(yè)營業(yè)用房銷售額下降26.6%,。

單月來看,，2020年5月新房銷售大幅增量，同比增速一舉由負轉(zhuǎn)正且創(chuàng)近一年以來增速新高,。

5月商品房銷售面積達14730萬平方米,，較2019年同期增達9.7%，銷售金額14406億元,，同比增14%,，其中，4個一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.7%,，漲幅比上月擴大0.5個百分點,。北京、上海,、廣州和深圳分別環(huán)比上漲0.5%,、0.8%、0.3%和0.6%,。二手住宅銷售價格環(huán)比上漲1.1%,，漲幅與上月相同。北京,、上海,、廣州和深圳分別上漲1.8%、0.6%,、0.4%和1.6%,。

實際市場表現(xiàn)所展現(xiàn)的“紅5月”與數(shù)據(jù)層面基本一致。隨著房地產(chǎn)業(yè)重新步入正軌,，杭州,、南京、成都等熱點城市屢屢出現(xiàn)“萬人搶房”現(xiàn)象,。如杭州遠洋西溪公館項目登記搖號,，吸引了近6萬人參與；南京江畔都會上城新推出的223套房源,，吸引了12815組買房人搖號,，平均57人搶一套房。

數(shù)據(jù)層面上,，更多核心一二線及強三線支撐的東部,、西部地區(qū)前5月商品房銷售面積同比降幅以分別收至9.9%和9 3%，超過全國水平,；中部,、東北地區(qū)則仍有17.3%和22.4%的較大跌幅。

從全國商品住宅銷售價格來看,，一線城市一二手房房價同環(huán)比增速顯著上揚,，整體及二三線城市房價環(huán)比持穩(wěn)、同比降速的總趨勢未變,。

5月,，一線新房房價環(huán)比增0.6%，漲幅擴大0.48pts,；二手房房價同比增達4.1%,，漲幅擴大1.12pts。其中上海新房房價環(huán)比上漲0.8%,、北京二手房房價環(huán)比上漲1.8%最為顯著,。二三線城市一二手房房價同比增速均有回落，二線,、三線分別回落達0.2pts和0.3pts,。

受新開工及土拍市場增量支撐，1-5月份,，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資45920億元,，同比下降0.3%，降幅比1-4月份收窄3.0個百分點,。其中,，住宅投資33765億元，同比持平,，1-4月份為下降2.8%,。

其中，東部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資25190億元,，同比下降0.1%,，降幅比1-4月份收窄3.0個百分點；中部地區(qū)投資9051億元,，下降6.8%,，降幅收窄3.8個百分點；西部地區(qū)投資10175億元,，增長5.6%,，增速提高1.9個百分點；東北地區(qū)投資1504億元,，增長0.5%,，1-4月份為下降1.6%。

前5月開發(fā)投資額累計值已與2019年同期基本齊平,。5月開發(fā)投資額為1.28萬億元,，同比增長8.1%,，已恢復達到近2年常態(tài)月度的高位水平。

我們認為,，前5月開發(fā)投資額得以大增主要受新開工面積及施工強度持續(xù)走強推動,，同時土拍市場持續(xù)回暖也為其提供了一定保障。疫情逐步得到控制后,，全國房屋新開工面積逐月回升,，在核心城市新房火熱,、多數(shù)城市預(yù)售標準放松背景下,，房企多督促施工方加緊工期進度。

此外,，疫情后核心城市持續(xù)放出重點地段優(yōu)質(zhì)地塊,，土拍市場持續(xù)回暖，如杭州目前已實現(xiàn)土地出讓收入過千億,。

在新開工施工與土地購置兩方支撐下,，預(yù)計全國開發(fā)投資額增速將在6月累計回正，且在第三季度創(chuàng)新高,。

從新開工面積來看,，5月房屋新開工面積達21765萬平方米，環(huán)比增漲11%,，達疫后新高,，且與2019年末齊平，同比增速由負轉(zhuǎn)正增2.51%,，累計同比降幅也收至12.8%,。

同時，5月末,，商品房待售面積51771萬平方米,，比4月末減少483萬平方米。其中,，住宅待售面積減少436萬平方米,，辦公樓待售面積減少21萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積減少24萬平方米,。

我們認為,，后續(xù)房屋新開工面積仍將為開發(fā)投資額重要發(fā)力點，但單月規(guī)?；?qū)⒁婍敾芈洹?/span>一方面,，從施工面積來看，自3月到達高點后單月規(guī)模已持續(xù)下降,，至5月單月已僅22060萬平方米,，同比增速已降至2.3%,，因此預(yù)計新開工面積后續(xù)也將面臨見頂；另一方面,，從歷年規(guī)律來看,，新開工面積下半年規(guī)模普遍低于上半年，因此后續(xù)規(guī)?；芈湟彩亲匀滑F(xiàn)象,。

從土地購置面積來看，前5月累計同比降幅已收窄至8.1%,。在推進生產(chǎn)要素市場化的大環(huán)境下,，土地市場交易景氣持續(xù)回升，5月,，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為99.35,，比4月份提高0.49點。考慮到5月掛牌土地的總建面仍處相對高位,，預(yù)計6月土地購置面積仍將有大幅回升空間,。

我們認為從商品房銷售來看，雖然5月多個核心城市市場飄紅,，但隨著疫情導致的分化影響,，預(yù)計后續(xù)核心城市與普通三四線城市、改善與剛需置業(yè)間的銷售表現(xiàn)將更加分化,，這將在一定程度上制約整體新房銷售規(guī)?；厣?/span>

對于土地購置,、新開工,、建安施工而言，考慮到整體施工面積逐漸降低,，預(yù)計后續(xù)房屋新開工規(guī)模即將見頂回落,；且在現(xiàn)金財務(wù)壓力下，房企短期內(nèi)仍將聚焦于核心城市優(yōu)質(zhì)地塊拿地,，隨著各城市供地規(guī)模陸續(xù)發(fā)布,，預(yù)計下半年土地購置層面恢復也將放緩。