下游需求強(qiáng)勁增長,，碳酸鋰價(jià)格漲勢再起,。預(yù)計(jì)本輪鋰價(jià)的上行周期至少還可持續(xù)一年以上，價(jià)格高度可看至12-15萬元/噸,。鋰板塊的高確定性和長期成長性預(yù)計(jì)將吸引資金持續(xù)流入,，我們持續(xù)看好鋰板塊的配置價(jià)值，重點(diǎn)推薦贛鋒鋰業(yè)和盛新鋰能,，建議關(guān)注中礦資源,、永興材料、融捷股份和科達(dá)制造,。

　　▍國內(nèi)電池級碳酸鋰時(shí)隔一個(gè)季度再次漲價(jià),。

　　7月20日，國內(nèi)電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)上漲500元/噸至8.8萬元/噸,，系碳酸鋰價(jià)格自4月以來的首次上漲,，受漲價(jià)刺激，7月21日鋰礦指數(shù)大漲8.7%,，同時(shí)無錫不銹鋼電子交易中心“碳酸鋰2110”(即交收期為2021年10月的碳酸鋰)價(jià)格大漲9.85%至11.7萬元/噸,，已顯著領(lǐng)先現(xiàn)貨市場價(jià)格，也反映出市場對價(jià)格持續(xù)上漲的預(yù)期。

　　▍碳酸鋰漲價(jià)驗(yàn)證下游需求保持強(qiáng)勁,，且增量顯著,。

　　與氫氧化鋰供應(yīng)主要依賴鋰精礦提鋰不同，碳酸鋰的原料來源更多樣,，包括鹽湖鹵水,、云母礦等。二季度以來國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量增長顯著,，單月產(chǎn)量超過2萬噸,，較2020年平均水平增加40%，但進(jìn)入三季度仍面臨供應(yīng)緊張局面,，價(jià)格因此得以順利上漲,。這表明下游正極材料行業(yè)對鋰原料需求大幅增長，參考國內(nèi)正極材料企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,，預(yù)計(jì)2021年下半年對鋰原料需求較上半年將增加30%以上,。

　　▍預(yù)計(jì)鋰行業(yè)供應(yīng)短缺局面今明兩年難以緩解，價(jià)格向上動(dòng)力充足,。

　　今明兩年鋰供應(yīng)增長主要來自南美鹽湖提鋰產(chǎn)能,，包括雅寶公司、SQM和贛鋒鋰業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目,，但以上產(chǎn)能要到2022年下半年才能形成有效供應(yīng),，預(yù)計(jì)鋰供應(yīng)緊張的局面在較長時(shí)間內(nèi)仍無法緩解，目前看不到任何壓制鋰價(jià)的因素,。我們預(yù)計(jì)本輪鋰價(jià)有望上漲至12-15萬元/噸的區(qū)間,，價(jià)格的拐點(diǎn)最快要在2022年下半年出現(xiàn)，且有望在下游需求持續(xù)超預(yù)期的拉動(dòng)下持續(xù)更長,。鋰價(jià)上行的時(shí)間和空間都較大,。

　　▍鋰是電池產(chǎn)業(yè)鏈中漲價(jià)確定性最高的環(huán)節(jié)之一，板塊高景氣預(yù)計(jì)持續(xù),。

　　近期中游電池材料企業(yè)相繼公布了規(guī)模龐大的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,，正極材料的產(chǎn)能擴(kuò)張門檻邁入10萬噸甚至20萬噸級別，相應(yīng)的鋰鹽需求也將進(jìn)入5萬噸甚至10萬噸量級,，反觀國內(nèi)鋰鹽擴(kuò)產(chǎn)情況,，多數(shù)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏仍為1-2萬噸級別的小步前進(jìn)，兩者巨大的錯(cuò)配將使得鋰鹽的供應(yīng)矛盾日趨嚴(yán)重,。鋰作為電池產(chǎn)業(yè)鏈上確定性最強(qiáng)的環(huán)節(jié),，預(yù)計(jì)將吸引資金的持續(xù)流入，板塊的高景氣格局有望持續(xù),。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　下游需求增長不及預(yù)期,；上游礦山/鹽湖增產(chǎn)超預(yù)期,。

　　▍投資策略：

　　下游需求強(qiáng)勁增長，碳酸鋰價(jià)格漲勢再起,，板塊熱度持續(xù),。從供需基本面分析,，預(yù)計(jì)本輪鋰價(jià)的上行周期至少還可持續(xù)一年以上,，價(jià)格上漲高度有望隨著下游需求的不斷超預(yù)期繼續(xù)抬升。鋰板塊的高確定性和長期成長性預(yù)計(jì)將吸引資金的持續(xù)流入,，推動(dòng)公司股價(jià)繼續(xù)上行,。

　　我們持續(xù)看好鋰板塊的配置價(jià)值，選股邏輯上除了前期重點(diǎn)推薦的鋰礦自給率高,，業(yè)績增長確定性強(qiáng)的標(biāo)的外,，建議圍繞公司“預(yù)期差”進(jìn)行配置，包括企業(yè)獲取上游鋰資源的預(yù)期差和國內(nèi)鹽湖提鋰企業(yè)在技術(shù)和產(chǎn)能規(guī)劃上的預(yù)期差,。重點(diǎn)推薦贛鋒鋰業(yè)和盛新鋰能,，建議關(guān)注中礦資源、永興材料,、融捷股份和科達(dá)制造,。

　　信達(dá)證券：理性探討本輪周期鋰價(jià)上漲的節(jié)奏和空間

　　理性探討本輪周期鋰價(jià)上漲的節(jié)奏和空間。本輪鋰價(jià)自2020年Q3底部上漲至今已經(jīng)翻倍,，但仍處于歷史中樞位置,。目前電碳價(jià)格為8.85萬元/噸、氫氧化鋰價(jià)格10.05萬元/噸,、5%鋰精礦到岸價(jià)735美元/噸,。不考慮產(chǎn)業(yè)鏈庫存擾動(dòng)(去庫或補(bǔ)庫)，需求保守假設(shè)情形下,，2021Q3-2022Q1,，需求邊際增量均大于供給邊際增量，鋰價(jià)或加速上漲沖擊歷史高點(diǎn)(2017年碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格高點(diǎn)在16-18萬元/噸,，鋰輝石價(jià)格超過1200美元/噸),，2022Q2之后，隨著鋰資源新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)放量,，供給邊際增長將超過需求,，供給端壓力顯現(xiàn)，鋰價(jià)或開始回調(diào),，直至2023Q4有望止跌回升,。

       需求樂觀假設(shè)情形下，2021Q3-2022全年,，需求邊際增長均大于供給,，反映鋰資源新增產(chǎn)能投放后依然存在供給硬缺口，或推動(dòng)鋰價(jià)在2022年繼續(xù)維持上漲趨勢并創(chuàng)歷史新高。

　　在能源變革和轉(zhuǎn)型的大時(shí)代大趨勢下,，鋰行業(yè)將逐步向資源為王,、強(qiáng)者恒強(qiáng)的寡頭格局演變，已經(jīng)掌控豐富鋰資源(鹽湖鋰,、硬巖鋰)的企業(yè)或資源自給率較高的鋰鹽企業(yè)將受益明顯,。在鋰礦持續(xù)緊缺和價(jià)格持續(xù)上漲的趨勢下，安全邊際來自擁有存量鋰資源儲(chǔ)備的企業(yè),，彈性空間來自漲價(jià)和資源并購預(yù)期,，但最大的彈性一定來自價(jià)格。

       整體來看,，在需求增長大周期背景下,，資源供給彈性有限，鋰輝石,、氫氧化鋰和碳酸鋰價(jià)格有望創(chuàng)歷史新高,。建議重點(diǎn)關(guān)注：鋰輝石+氫氧化鋰和碳酸鋰(天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè),、雅化集團(tuán),、中礦資源、天華超凈等),、鋰云母+碳酸鋰(江特電機(jī),、永興材料)、鹽湖鹵水+碳酸鋰(藏格控股,、科達(dá)制造,、西藏礦業(yè)等)、鋰輝石(融捷股份,、川能動(dòng)力),。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　國盛證券：需求提振采購熱度 EV金屬或迎普漲行情

　　對于能源金屬，需求提振采購熱度,，EV金屬或迎普漲行情,。

      (1)鋰：①碳酸鋰市場采購升溫，新能源車產(chǎn)銷兩旺及正極材料廠新增產(chǎn)能釋放在即帶動(dòng)下游補(bǔ)庫需求,，碳酸鋰重回上漲態(tài)勢,；②氫氧化鋰貨源緊張，需求延續(xù)高景氣,，盡管上周生產(chǎn)略有上漲,，但供需缺口仍在，疊加下游在供給缺口下存補(bǔ)庫訴求,，預(yù)計(jì)行情將延續(xù)高景氣,；

     (2)鎳：上周雖有部分 MHP 到貨,，但下游處于快速擴(kuò)產(chǎn)狀態(tài)，需求旺盛下產(chǎn)業(yè)內(nèi)依舊處于結(jié)構(gòu)性短缺狀態(tài),，鎳豆/鎳粉仍為 MHP 原料核心替代品,，對硫酸鎳供給及價(jià)格形成支撐；

    (3)鈷：上周南非發(fā)生暴亂,，預(yù)計(jì)將影響鈷中間品船期延遲半月時(shí)間,，對未來 1-2 個(gè)月內(nèi)鈷原料到港量形成影響。新能源車產(chǎn)銷兩旺帶動(dòng)下游車企抬高排產(chǎn)預(yù)期,，新一輪補(bǔ)庫備貨帶來采購需求下,，國內(nèi)鈷價(jià)走強(qiáng),。

　　新能源景氣延續(xù)帶動(dòng)EV金屬行情,，供需改善支撐銅鋁價(jià)格強(qiáng)勢。(1)高鎳化需求景氣維持,，上游鈷,、鋰、鎳供需行情改善下帶動(dòng)提價(jià)行情,；(2)國內(nèi)供給受限及需求穩(wěn)步提升支撐電解鋁供需改善趨勢,，海外需求高景氣支撐鋁價(jià)格延續(xù)高位高位。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　東興證券：下半年備貨需求高漲 鋰價(jià)上行趨勢確定

　　下半年備貨需求高漲,，鋰價(jià)上行趨勢確定,。2021上半年動(dòng)力電池及新能源汽車產(chǎn)量同比大幅增長，電池廠商及整車廠抬高排產(chǎn)預(yù)期,，帶動(dòng)原料端下半年備貨及采購需求,。考慮到鐵鋰廠商備庫漸起及冶煉廠庫存在二季度的有效去化,，碳酸鋰上漲行情有望于三季度再度啟動(dòng),。

　　供應(yīng)端擾動(dòng)頻繁，鈷價(jià)上漲動(dòng)能不減,。近期南非騷亂升級,，或?qū)︹捴虚g品船期造成負(fù)面影響，引發(fā)市場對原料緊缺的擔(dān)憂情緒,；疊加下游合金采購訂單增多,，電鈷現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào)。建議關(guān)注紫金礦業(yè),、銀泰黃金,、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)及江西銅業(yè),。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　國海證券：新能源領(lǐng)域需求成為銅消費(fèi)重要變量

　　新能源領(lǐng)域需求成為銅消費(fèi)重要變量,。2021年正值中國開啟“碳達(dá)峰,、碳中和”征程的元年，歐盟減排目標(biāo)逐漸提升,，美國新能源基建投入3000億美元,。風(fēng)能及光伏為主的低碳發(fā)電設(shè)施建設(shè)將進(jìn)入高速增長期，同時(shí)能源使用端燃油汽車向電動(dòng)車轉(zhuǎn)變將成為主要的發(fā)展趨勢,。能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及汽車電動(dòng)化發(fā)展,，將推動(dòng)銅金屬大量應(yīng)用。預(yù)計(jì) 2021-2023 年,，新能源領(lǐng)域帶來全球銅消費(fèi)每年分別為92.7,、124.8、157.6萬噸,，3年CAGR為25.9%,。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　華西證券：鋰原料對外依存度近八成 開發(fā)國內(nèi)鋰資源是當(dāng)務(wù)之急

　　2020年中國鋰產(chǎn)量占全球供應(yīng)量的17%，鋰原料對外依存度近八成,，而對澳洲依存度近六成,。中國需要減少對電動(dòng)汽車和新能源電力擴(kuò)張至關(guān)重要的戰(zhàn)略金屬的進(jìn)口依賴性，開發(fā)國內(nèi)鋰資源是當(dāng)務(wù)之急,。

       四川擁有我國80%固態(tài)鋰資源儲(chǔ)量,，“十四五”期間將在鋰資源供給上將扮演重要角色，推薦關(guān)注李家溝鋰輝石礦采選項(xiàng)目正在建設(shè)中的【川能動(dòng)力】,，受益標(biāo)的包括正在推進(jìn)鴛鴦壩250萬噸/年鋰礦精選項(xiàng)目的【融捷股份】,，擁有鋰礦+一線鋰鹽加工能力布局的【盛新鋰能】，已經(jīng)完成IGO資產(chǎn)交割的【天齊鋰業(yè)】,。另外受益標(biāo)的還包括國內(nèi)云母資源端的【永興材料】,，鹽湖資源端的待恢復(fù)上市的【鹽湖股份】以及【科達(dá)制造】。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

中信證券：鈉離子電池之外 更應(yīng)關(guān)注澳礦的價(jià)格上漲 推薦贛鋒鋰業(yè)等