2021世界人工智能大會將于7月8日至10日在上海舉辦,，說了幾年的“爆發(fā)增長前夜”話題肯定又將在這次大會期間被重提和熱議。我們能夠切實(shí)感受到的人工智能,，盡管只是零星應(yīng)用,，但仔細(xì)想想，從我們能夠直接使用的智能手機(jī),、智能音箱,、智能屏幕、掃地機(jī)器人,、人車對話,、輔助駕駛，到我們聽到或看到的快遞分撿,、VR設(shè)備,、無人駕駛出租車、無人工廠,，人工智能要素其實(shí)已經(jīng)不知不覺充斥到了我們工作,、生活和娛樂的方方面面，只不過“智能”程度還沒那么深而已,。

“爆發(fā)增長”什么時候來臨,？我們沒辦法確切知道，但肯定是越來越近了,。凡是能夠改變甚至顛覆我們工作,、生活和娛樂方式的創(chuàng)新性技術(shù)應(yīng)用，一定具有巨大的投資價值,。這方面的內(nèi)容,，我寫過《人工智能：未來十年最值得看好的細(xì)分行業(yè)》和《中證智能（電動）汽車指數(shù)及主題基金投資價值分析》，感興趣的朋友可以到我公眾號或雪球?qū)诓殚啞?/p>

本文重點(diǎn)對現(xiàn)有的人工智能指數(shù)和相關(guān)主題主動基金作一個梳理和分析,。

一,、人工智能指數(shù)

目前中證和國證編制的人工智能指數(shù)有中證人工智能主題指數(shù),、中證人工智能50指數(shù)、中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù),、中證滬港深人工智能指數(shù)和深證人工智能指數(shù),。深證人工智能指數(shù)成分股不含滬市股票，代表性不足,，這里僅就中證幾個指數(shù)作介紹和分析,。

中證幾個人工智能指數(shù)詳情見下表。

1,、中證幾個人工智能指數(shù)行業(yè)構(gòu)成差別不大,，以信息技術(shù)為主，行業(yè)權(quán)重都超過了80%,。

選取樣本股范圍都差不多,，涉及以下人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司：

（1） 為人工智能提供基礎(chǔ)資源：專用計(jì)算芯片、高性能計(jì)算機(jī)等設(shè)備,；

（2） 為人工智能技術(shù)發(fā)展提供技術(shù)支持：云計(jì)算,、大數(shù)據(jù)、機(jī)器視覺,、語音語義識別等技術(shù)或服務(wù),；

（3） 人工智能應(yīng)用領(lǐng)域：智能安防、智能交通,、智能家居,、智能醫(yī)療,、智能穿戴等領(lǐng)域,。

2、除了中證滬港深人工智能指數(shù)增加了部分港股上市公司外,，其他幾個指數(shù)主要成分股差別不大,。中證人工智能主題指數(shù)（930713）成分股為100只，其它三個指數(shù)成分股都是50只,。

3,、所有指數(shù)都是市值加權(quán)方式，中證人工智能主題指數(shù)個股最高權(quán)重為5%,，其它三個指數(shù)個股最高權(quán)重都是10%,。

4、由于中證人工智能主題指數(shù)成分股最多（100只）,，個股最高權(quán)重又是最小的（5%）,，所以這一指數(shù)成分構(gòu)成最為分散均衡，這種構(gòu)成方式意味著上漲時可能進(jìn)攻性一般,，下跌時相較其它三個指數(shù)也可能要溫和一些,。

5,、幾個指數(shù)會不會因?yàn)槌煞止蓹?quán)重上限不同而產(chǎn)生不同的投資價值呢？

因?yàn)楦髦笖?shù)設(shè)立時間不長,，還沒有足夠的數(shù)據(jù)對比得出準(zhǔn)確結(jié)論,。

但我在另一篇文章《我投資互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)基金的經(jīng)歷和一些思考》的一個結(jié)論可供參考：從中概互聯(lián)與中國互聯(lián)，標(biāo)普信息科技指數(shù)與納斯達(dá)克100指數(shù)近三年的回報數(shù)據(jù)對比來看,，個股最大權(quán)重為30%的中概互聯(lián)與個股最大權(quán)重為10%的中國互聯(lián)業(yè)績曲線基本重合,，個股最大權(quán)重為20%的標(biāo)普信息科技與個股最大權(quán)重為10%的納斯達(dá)克100近三個年度業(yè)績回報也基本相同。

雖然不夠嚴(yán)謹(jǐn),，但我仍然傾向于認(rèn)為四個人工智能指數(shù)不會因?yàn)閭€股權(quán)重上限不同而在長期業(yè)績回報上產(chǎn)生較大差異,。

6、鑒于中證滬港深人工智能指數(shù)可以同時投資港股,，而港股新經(jīng)濟(jì)公司更多,，在4個指數(shù)中，我首選中證滬港深人工智能指數(shù)（931487）,。其它三個指數(shù)投資哪一個都可以,，差別不大。

7,、從估值看,，幾個指數(shù)50-70倍PE看似不低，但從近5年的業(yè)績回報來看,，中證人工智能主題指數(shù)年化回報僅2.88%,，5年總回報僅為15%左右的水平，作為一個逐漸有了一定實(shí)質(zhì)發(fā)展的新興行業(yè),，業(yè)績回報幾乎還沒有開始,。

8、科技行業(yè)指數(shù)被稱為“渣男”,，主因就是波動太大,；之前大家都熟悉的半導(dǎo)體指數(shù)或主題基金最為典型。所以如果要選擇人工智能指數(shù)進(jìn)行投資必須要有面對高波動的準(zhǔn)備,。

二,、跟蹤各人工智能指數(shù)的基金

目前還沒有跟蹤中證滬港深人工智能指數(shù)和中證人工智能50指數(shù)的基金，只有跟蹤中證人工智能主題指數(shù)和中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)的基金,，詳見下表,。

從以上二表可以看出，目前跟蹤中證人工智能主題指數(shù)的基金最多,，算上同一基金的A,、C份額一共有10只之多。而跟蹤中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)的基金有3只,，都來自于華富基金,。

1,、先說場外指數(shù)基金的A、C份額,。A份額有申購費(fèi)和贖回費(fèi),，沒有銷售服務(wù)費(fèi)；C份額沒有申購費(fèi),，持有時間超過30天贖回費(fèi)也為零,，但是在持有期間收取銷售服務(wù)費(fèi)（每年0.30-0.40%）。A份額適合長期持有,，而C份額適合短期持有,，主要為做波段的投資者設(shè)計(jì)的。投資者可以根據(jù)自己的投資需要進(jìn)行選擇,。

2,、跟蹤人工智能主題指數(shù)的場外基金中，有兩只是來自于西部得利的增強(qiáng)型指數(shù)基金（A,、C）,，基金經(jīng)理是盛豐衍和陳蒙。盛豐衍是近兩年管理滬深300和中證500指數(shù)增強(qiáng)基金,，因業(yè)績突出聲名雀起的牛人,，舉例說吧，他管理的中證500增強(qiáng)指數(shù)基金2019年,、2020年和今年以來分別獲得了39.95%,、51.62%和16.35%的業(yè)績，幾乎都是同期指數(shù)漲幅的兩倍還多,。西部得利人工智能主題指數(shù)增強(qiáng)基金能否復(fù)制滬深300和中證500增強(qiáng)的輝煌,？讓我們拭目以待。

3,、場內(nèi)ETF跟蹤指數(shù)誤差差別一般不大,，選擇費(fèi)率最低的就可以了,。如果你相信打新可以增厚收益,，可以選擇費(fèi)率最低、規(guī)模又是最小的平安人工智能ETF,。

三,、人工智能主題主動基金

“人工智能主題”主動基金目前一共有5只，詳見下表,。

通過分析各基金成立以來持倉情況,，前海開源人工智能主題混合基金和東方人工智能主題混合基金確實(shí)專注人工智能主題，投資A股,；寶盈人工智能股票基金和南方人工智能混合基金可以同時投資港股,，主要持倉也是以人工智能相關(guān)股票為主,；萬家人工智能混合基金投資在人工智能主題方面股票占比不大，所以我打了括號,，目前屬于名不符實(shí)的人工智能主題基金,。

1、通過業(yè)績比較發(fā)現(xiàn),，除了東方人工智能主題基金每一階段都未跑贏融通人工智能指數(shù)基金外,，其它三只主動基金相對融通人工智能指數(shù)基金都有比較明顯的超額收益。

2,、前海開源人工智能主題混合,，由前海開源明星基金經(jīng)理曲揚(yáng)和另一位基金經(jīng)理魏淳共同管理。曲揚(yáng)系清華大學(xué)計(jì)算機(jī)博士,，2008年開始證券從業(yè),，主要能力圈在醫(yī)藥、消費(fèi),、科技和高端制造,，近3年加權(quán)業(yè)績超過95%的同類基金經(jīng)理。查看該基金持倉股票換手率,，近兩年都在250%左右,，可以推斷基金業(yè)績大部分來自于精選個股，我認(rèn)為該基金還是比較值得信賴的,。

3,、東方人工智能主題混合近兩年都未跑贏指數(shù)基金，暫不關(guān)注,。

4,、寶盈人工智能混合，基金經(jīng)理張仲維,，臺灣政治大學(xué)國際經(jīng)營與貿(mào)易學(xué)碩士,。海外科技投研經(jīng)驗(yàn)豐富，擁有全球視野,；專注科技板塊投資,，風(fēng)格不漂移。近三年加權(quán)業(yè)績超過90%同類基金經(jīng)理,。鑒于其專注科技投資的豐富經(jīng)驗(yàn),，結(jié)合該基金近兩年業(yè)績，我認(rèn)為寶盈人工智能混合非常值得跟蹤關(guān)注,。

5,、南方人工智能混合，基金經(jīng)理羅安安，清華大學(xué)計(jì)算機(jī)博士,，2010年加入南方基金,，目前在管產(chǎn)品10只，管理規(guī)模過100億元,。該基金也可以跟蹤觀察,。

【我自己怎么投】

可以投資的主題基金還真的不少，消費(fèi),、醫(yī)藥,、泛科技；互聯(lián)網(wǎng),、智能汽車,、人工智能……長期來看都有很不錯的投資價值。

我自己以投資主動基金為主,，而且以均衡配置的主動基金為主,，不太愿意押注方向。這樣做的好處是不用等風(fēng)來,，哪個主題上漲都能“沾光”,，可以獲得相對比較平均的收益。壞處是賺不到大錢,，尤其行業(yè)基金瘋漲時只有羨慕的份,。

大部分資金配置在均衡風(fēng)格的主動基金上，留10-20%的資金來配置行業(yè)主題基金,，而且以分批投入的方式布局,，我認(rèn)為是可行的，因?yàn)檫@樣更容易有比較好的心態(tài),，能夠長期堅(jiān)持下去,。

但行業(yè)基金投資是有難度的，隨便列舉幾個：等風(fēng)來,，也許要等很久,，也可能熬不住就下車了；漲時氣勢如虹,，跌時飛流直下,，“渣男”氣質(zhì)突出；我們分析的“價值”很難不帶有主觀成分,，萬一方向押錯了呢,？

適度分散和資產(chǎn)配置是投資世界免費(fèi)的午餐,。

深以為然,。