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#指數(shù)基金# 富國是國內(nèi)增強(qiáng)型基金最多的基金公司,，不僅有滬深300、中證500等標(biāo)配的增強(qiáng)基金,，還要中證紅利,、智能制造、娛樂主題等主題增強(qiáng)基金,，2016年11月份成立了中證醫(yī)藥主題增強(qiáng)基金（代碼161035,，LOF），支持二級市場買賣,，非常便民,。 該基金的業(yè)績基準(zhǔn)為：95%中證醫(yī)藥主題指數(shù)收益率 5%銀行人民幣活期存款利率(稅后)。 基金以“指數(shù)化投資為主,、主動性投資為輔”,在復(fù)制目標(biāo)指數(shù)的基礎(chǔ)上,，通過量化方式調(diào)整個股,力求投資收益能夠跟蹤并適度超越目標(biāo)指數(shù)。 富國基金將其量化模型歸結(jié)為多因子alpha模型,該模型能預(yù)測哪些股票未來有望取得超額回報,，并根據(jù)預(yù)測進(jìn)行選股,。該模型基于國內(nèi)股票市場的長期研究,，結(jié)合市場的前瞻性判斷，利用價值(value),、動量(momentum),、成長(growth)、情緒(sentiment),、質(zhì)量(quality)等因子獲取市場暫時無效期間的超額收益,。 據(jù)悉，上述因子綜合了來自市場各類投資者,、公司各類報表,、分析師及監(jiān)管政策等信息，構(gòu)建數(shù)據(jù)庫,，并賦予因子不同權(quán)重,。 此外，綜合考慮風(fēng)險評估,、交易成本和股票流動性等因素后,，才進(jìn)行操作。 這樣神乎其神的策略真的有效嗎,？ 這里以富國旗下成立時間較長的基金為例,，看看效果怎樣。 富國量化滬深300（100038）自2009年底成立以來,，截至2017年底獲取的累計超額收益為55.5%,，年均7%左右，超額收益比較明顯,。其中在2017年的藍(lán)籌小牛市場中,，取得4.65%的超額收益。 富國中證500（161017）自2011年底成立以來,，截至2017年底獲取的累計超額收益為51.07%,，年均8%左右，超額收益非常明顯,。其中在2017年取得8.35%的超額收益,，寶刀未老！ 中證醫(yī)藥主題指數(shù)是扣除A股流動性最弱的20%股票后,，在醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)與藥品零售行業(yè)中,，按照日均總市值由高到低選擇前200只股票（實(shí)際只選75只），根據(jù)調(diào)整市值進(jìn)行加權(quán)計算,。每年6月和12月的第二個星期五收盤后實(shí)施調(diào)整,，下一交易日生效。 該指數(shù)基期為2004年12月31日，截至2018年5月24日,，累計上漲11.18倍,，年化收益率達(dá)到19%！該指數(shù)（下圖藍(lán)線）與滬深300（下圖紅線）的歷年走勢對比圖如下： 在業(yè)績的支持下,，隨著時間的流逝,，中證醫(yī)藥將滬深300越甩越遠(yuǎn)！如此強(qiáng)悍的指數(shù),，基金的量化增強(qiáng)技術(shù)還能施展威力嗎,？ 該基金成立后，中證醫(yī)藥持續(xù)上漲,，前兩個季度該基金并未獲得超額收益,，在三季度開始逐步跟上指數(shù)表現(xiàn)，2018年一,、二季度持續(xù)超越中證醫(yī)藥指數(shù),。基金累計凈值與業(yè)績基準(zhǔn)的對比圖如下： 個人翻看了以下基金的倉位,，2017年一季度基金倉位攀升到90%以上,，但是因?yàn)?a data-ke-src="http://quote.eastmoney.com/SH600276.html">恒瑞醫(yī)藥配置的太少，并未趕上指數(shù)表現(xiàn),。2017年三季度,、四季度和2018年一季度，恒瑞醫(yī)藥的倉位分別達(dá)到5.1%,、7.39%和9.38%,，基金漲幅逐步趕上并超過中證醫(yī)藥指數(shù)。目前恒瑞醫(yī)藥在中證醫(yī)藥指數(shù)中的權(quán)重為11.61%,。 個人推測，基金在使用各類量化策略均無法超越彪悍的恒瑞后,，直接實(shí)施了標(biāo)配操作,。在其他個股方面，基金實(shí)施了明顯的量化配置,，例如中證醫(yī)藥第二大權(quán)重股康美藥業(yè)（權(quán)重6.16%）基金只配置了2.29%,，第三大云南白藥（權(quán)重4.63%）甚至不在基金的前10大重倉股中。 作為一家以量化見長的基金公司,，個人預(yù)計該指數(shù)基金未來超越業(yè)績基準(zhǔn)的可能性依然較大,。 你投資指數(shù)增強(qiáng)基金了嗎？歡迎留言分享心得體會,。 關(guān)注“基少成多”,，投資路，一起富,！ |
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