天虹股份對華南地區(qū)尤其是深圳存在明顯依賴，在深圳疫情升級的背景下,，下半年業(yè)績增長存在較大不確定性,。

撰文/楚風(fēng)

出品/每日財報

經(jīng)過2020年疫情沖擊后，全國百貨企業(yè)已逐漸恢復(fù)元?dú)?，業(yè)績均出現(xiàn)不同程度增長,。然而對于天虹股份而言，問題似乎并不簡單,。近日,，天虹股份董事、總經(jīng)理張旭華因工作原因辭去公司第五屆董事會董事,、第五屆董事會戰(zhàn)略委員會委員,、公司總經(jīng)理職務(wù)。

《每日財報》注意到,，天虹股份2020年業(yè)績遭受重創(chuàng),，扣非凈利潤大降逾95%,，2021年一季度業(yè)績看上去有所恢復(fù)，但相對于2019年同期仍處于下滑趨勢,。在業(yè)績下滑之時,，其并未停止開店擴(kuò)張步伐，一年之內(nèi)新增多家零售門店,。

天虹股份業(yè)務(wù)分布地區(qū)相對集中,，主要位于華南與華中地區(qū),，而華南地區(qū)又集中于深圳市,。其營收排名前十的百貨店門均位于深圳，貢獻(xiàn)營收高達(dá)21%,。近期深圳疫情再次拉響警報,，人群出行減少，不可避免對其業(yè)績造成影響,。

此外,，社區(qū)團(tuán)購興起，中短期內(nèi)對百貨商超等傳統(tǒng)零售影響頗大,。在新形勢下,，天虹股份能否尋找新的突破口？

業(yè)績遭受疫情重創(chuàng),，毛利率為何不降反升,？

2020年疫情對百貨及購物中心造成重創(chuàng)，百貨行業(yè)“哀嚎遍野”,。根據(jù)申銀萬國三級行業(yè)分類,，天虹股份所在的百貨行業(yè)（前20成分股）營收全面負(fù)增長，增速最大值僅為-25.72%,，凈利潤增速僅津勸業(yè)錄得正增長,。

值得一提的是，與百貨行業(yè)相對應(yīng)的超市行業(yè),，表現(xiàn)有所不同,。2020年，超市行業(yè)的業(yè)績增減不一,，如永輝超市凈利潤增速錄得13.79%,。原因在于，超市相對大型百貨和購物中心,，所售商品更偏向于快消品,，果蔬糧油等生活必需品為居民剛需，而百貨和購物中心所售商品偏向于耐用品,。

天虹股份雖然也部署超市,、便利店等業(yè)態(tài),，但百貨與購物中心貢獻(xiàn)主要盈利。2020年,，其實現(xiàn)營收為118億元,，同比下滑39.15%；實現(xiàn)凈利潤為2.53億元,，同比大降70.51%,，而扣非凈利潤更是大幅下降95.68%。

至2021年一季度,，全國疫情相對得到較好控制,，百貨及購物中心人流有所恢復(fù)，但相對于2019年同期仍有不小差距,。當(dāng)期,，天虹股份實現(xiàn)營收同比增長12.42%至33.69億元，凈利潤同比增長233.09%至6673萬元,。不過,，2019年一季度營收為51.78億元，凈利潤為3.14億元,，相較之下業(yè)績差距明顯,。

《每日財報》注意到，天虹股份2020年業(yè)績大幅下降,，但毛利率卻出現(xiàn)明顯增長,。2019年，其毛利率尚為28.56%,，而至2020年毛利率增長至42.88%,，2021年一季度毛利率也達(dá)到37.10%。毛利率為何與業(yè)績出現(xiàn)相反方向增長呢,？

按產(chǎn)品分類來看,，2020年，天虹股份實現(xiàn)收入正增長的商品為包裝食品類,、生鮮熟類和餐飲娛樂類,，其他商品收入均出現(xiàn)不同下降，其中服裝類,、化妝精品類,、家居童用類和皮鞋皮具類下降幅度明顯。

天虹股份對此表示,，上述商品收入下滑系執(zhí)行新收入準(zhǔn)則影響,。其將2019年數(shù)據(jù)按照新收入準(zhǔn)則口徑列式，與2020年財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較,，服裝類,、化妝品,、家具童用類、皮鞋皮具類商品收入增速為-17.50%,、-0.52%,、-10.82%和-26.37%。

上文提到,，在疫情之下,，全國超市行業(yè)表現(xiàn)不一，部分超市營收與凈利潤同比增長,，而天虹股份旗下同樣部署超市與便利店,。與此同時，其實現(xiàn)收入正增長的產(chǎn)品均為快消品,，且均與居民飲食相關(guān),，而服裝,、家具與皮鞋等商品為耐用品,，主要由百貨與購物中心提供。

由此不難看出,，2020年,，天虹股份旗下百貨與購物中心遭受重創(chuàng)，而超市反而貢獻(xiàn)重要收入,。令人不解的是,，其百貨和購物中心提供的耐用品收入明顯下滑，整體毛利率反而增加13.89個百分點,。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,，其化妝精品類、家居童用類和皮鞋皮具類實現(xiàn)利潤為-5.63億元,、-5.48億元和-8.08億元,，毛利率為-116.58%、-153.35%和-358.34%,。

存在個別地區(qū)依賴,，社區(qū)團(tuán)購來勢洶洶

天虹股份在8省31市均部署門店，但對個別地區(qū)存在明顯依賴,。從地區(qū)分類來看,，2020年，華南地區(qū)貢獻(xiàn)收入比例為65.76%,，華中地區(qū)貢獻(xiàn)收入為17.64%,，其他地區(qū)貢獻(xiàn)收入均為個位數(shù)。其中,，華南地區(qū)為廣東省,，華中地區(qū)為江西省,、湖南省。

而在華南地區(qū),，深圳市又貢獻(xiàn)主要營收,。天虹股份旗下營收排名前十的門店全部位于深圳，合計貢獻(xiàn)營收比例為21%,，而面積占比僅為10%,。

2020年在疫情之下，天虹股份逆勢擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò),，凈新增7家購物中心,、新增17家超市（含12家獨(dú)立超市）以及58 家便利店；關(guān)閉2家購物中心加盟店及28家便利店,；簽約8個購百項目,、17個獨(dú)立超市項目；續(xù)簽1個購百項目,。

上述新增門店中,，位于華南地區(qū)的購百、超市和便利店分別為4家,、10家和43家,。而深圳仍是重要的部署城市，新增購百3家,，超市4家,。

近期，深圳疫情再次拉響警報,，將不可避免對線下門店造成影響,。6月20日，深圳宣布將展開海陸空全面防疫,，對所有從深圳機(jī)場,、火車站、汽車站,、客運(yùn)碼頭等交通站場離深出省的旅客,，增加48小時內(nèi)核酸檢測陰性證明的要求。

深圳新增案例主要為境外輸入,，乘坐6月10日抵深的CA868入境者中,，確診病例達(dá)38例。目前深圳機(jī)場已全面提高防控等級,，機(jī)場商鋪已關(guān)閉,。

除此之外，借助疫情局勢,，社區(qū)團(tuán)購迅猛發(fā)展,，各大互聯(lián)網(wǎng)公司迅速布局,，中短期內(nèi)將對傳統(tǒng)商超造成一定影響。事實上,，社區(qū)團(tuán)購在2020年就大面積興起,，多家上市連鎖商超企業(yè)在年報中提到社區(qū)團(tuán)購對業(yè)績造成沖擊。

面對社區(qū)團(tuán)購來勢洶洶,，傳統(tǒng)商超也加快探索新零售模式,。永輝超市、步步高等商超直接加入團(tuán)購大軍,，永輝超市表示旗下超級物種正探索團(tuán)購業(yè)務(wù),。其他商超試圖改善商品結(jié)構(gòu)和商戶結(jié)構(gòu)，緩解社區(qū)團(tuán)購的沖擊,。

天虹股份也部署線上銷售平臺,。2020年，其線上銷售同比增長283%,，平臺服務(wù)收入同比增長190%,；APP和小程序月活會員逾325萬，同比增長25%,。不過,，其并未公布線上銷售及收入具體數(shù)值。

天虹股份作為國有控股的連鎖購物企業(yè),，有著較為明顯的資本優(yōu)勢。不過,，其對華南地區(qū)乃至深圳市存在一定依賴性,，再加上深圳疫情影響，其下半年業(yè)績增長存在較大不確定性,。在新形勢下,，天虹股份將如何應(yīng)對挑戰(zhàn)，《每日財報》將持續(xù)關(guān)注,。