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微博/雪球：小魚量化 今天以白酒為首的抱團股又出現(xiàn)了幅度不小的下跌,，雖然目前已經(jīng)有了20%~30%的下跌，但是這些股票估值依然高企,，還到不了我定義的買入價格區(qū)間,。 
小魚量化公眾號寫的文章不是為了寫而寫,，我本人希望通過寫作來獲得點什么，是對投資體系的補充,，還是新增加品種的分析,，亦或是加倉減倉的深度思考，輸出文字真的是一種很好的方法,。下面復(fù)盤一下。 我在之前的多篇文章以及在“小魚量化讀者群”中都談到：至少經(jīng)歷過一輪牛熊市的戰(zhàn)火洗禮才能夠真正成長起來,，成為一個真正的投資者,。熊市：本輪從2015年下半年-2018年底的熊市我已完整經(jīng)歷過，把我造就為一個左側(cè)的價值投資者,，分檔建倉這樣的策略駕輕就熟,，而且在熊市不斷下跌的市場環(huán)境下，越跌越買,，心態(tài)非常穩(wěn)定,，幾乎沒有啥焦慮，機會遠大于風(fēng)險,。牛市：2019年初-現(xiàn)在,，牛市的進程走了兩年多，我的獲利也比較豐厚,，進入2021年以上證50,、滬深300、創(chuàng)業(yè)板為代表的寬基指數(shù)進入了極度高估的區(qū)間,。這些高估值的版塊隨時有大幅調(diào)整的可能性,。特別是春節(jié)后，市場上出現(xiàn)了一定的分化,，抱團的消費,、白酒、新能源,、光伏出現(xiàn)了較大幅度的下跌,，雖然我本人幾乎不持有這些高估值的品種，但還是有一些小小的焦慮,，擔(dān)心未來抱團股下跌帶動其他品種的下跌,，導(dǎo)致整體組合的回撤。還是那句話嘛,，下跌帶來的痛苦,，遠大于上漲帶來的快樂。為了減輕自己的焦慮,，寫文章做深度分析是最好的,，把自己的心態(tài)分析好,，后續(xù)具體的行動規(guī)劃做好。前一陣分別減倉了上證50,、滬深300,，還有減了一點招商銀行和牧原股份，見下面兩篇發(fā)車文章,。減倉之后心態(tài)平穩(wěn)多了,。(1).本輪牛熊積累投資實踐經(jīng)驗最為重要；(2).寧可少賺錢,，也要控制好回撤幅度,，防止對心態(tài)產(chǎn)生較大的負面影響。今天盤中使用小工具跑了一下數(shù)據(jù),，整個組合今天下跌0.6%,，遠低于各個指數(shù)。
投資組合分析 整個投資組合的構(gòu)成包含四大塊,，我把可轉(zhuǎn)債/債券+現(xiàn)金，當(dāng)做一類防守型資產(chǎn),。在2020年下半年我的總體框架就已經(jīng)布置到位,，要求整體組合風(fēng)險可控，即使遇上市場較大幅度的下跌,，也能有效控制回撤,。基于這個大的原則我做了兩個方面的工作,。
當(dāng)優(yōu)質(zhì)公司價格到了合理區(qū)間的時候買一點觀察倉,，同時分檔預(yù)設(shè)幾個價格區(qū)間,，達到相應(yīng)的價格買入相應(yīng)的倉位。
這一點我還是做的相當(dāng)不錯的,，買入的十幾只股票都控制的很好,，回撤通常在10%以內(nèi)。舉個例子,，就連遭遇了“黑天鵝”的上海機場,，最多的時候跌幅也僅有15%左右。如果上海機場價格跌倒了50元左右的話,，我還會加倉的,。
防止回撤還有一個重要的方法就是股債均衡配置,，我采用過的是股債比為8:2,，也就是20%債權(quán)類資產(chǎn),，和80%的股權(quán)類資產(chǎn)。股權(quán)類資產(chǎn)包括,，指數(shù)基金+股票+主動基金占比之和為77.25%,；債權(quán)類資產(chǎn)包括，可轉(zhuǎn)債組合,，債券基金,，還有一部分現(xiàn)金，這三者之和為22.75%,。下一步主要的操作計劃是控制高估值品種的占比：
1、指數(shù)基金：
指數(shù)基金組合中估值較高的上證50,、滬深300倉位多一點，近期準備再安排一次減倉,。前幾天做了操作,，減倉上證50二份和滬深300一份，加倉了一份債基,，以下是當(dāng)時的發(fā)車文章： 2021.02.25 指數(shù)基金計劃第024期-賣出三份+買入一份 指數(shù)基金組合中估值較高倉位較小的還有,，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥,、環(huán)保,，這些可以等右側(cè)下跌15%左右的時候減倉一些，實踐右側(cè)操作,。 2,、股票+主動基金 給大家看看我的股票組合，這里面就是招商銀行估值已經(jīng)偏高啦,，但還沒有到泡沫的程度,，招商銀行要不要降低一點倉位，我會寫一篇專門的估值文章,。
其他的股票還好吧,，估值高的還有伊利股份，他的倉位太小,，對組合整體沒啥大影響,。 三只主動基金，興全趨勢,、富國天惠,、睿遠成長價值都沒有過多的白酒倉位，且在組合中的占比不高,，也不會減倉,。這三只主動基金的分析,，我也會寫一篇文章的。
股票這一塊我也進行了減倉,，招商銀行賣了持倉的20%,，牧原股份賣了持倉的1/3。詳細內(nèi)容見下面這篇文章：主要是可轉(zhuǎn)債的組合,，目前還沒到減倉的時機，最近又對這個品種有了一些思考,，還是改天說,。下面放上我的兩個可轉(zhuǎn)債組合。
文章只是傳達理念和調(diào)倉邏輯,，不構(gòu)成任何投資建議,。如果文章內(nèi)容涉及到個股，絕非推薦,，股市有風(fēng)險,，投資需謹慎，請獨立判斷,！
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