目前有三個(gè)軟件可以實(shí)現(xiàn)此文中提到的功能：

1,、彭博終端

2、wind（收費(fèi)版）

3,、理杏仁（理杏仁不是軟件,，是一個(gè)網(wǎng)站,，也是收費(fèi)的，但價(jià)格比彭博和wind便宜很多,。另外,，理杏仁目前無法查詢公司的審計(jì)機(jī)構(gòu)，也就是無法執(zhí)行下述八個(gè)步驟的“第三步”）

==========================================================

股票（Stock）是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證,，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券,。每股股票都代表股東對企業(yè)擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)。每只股票背后都有一家上市公司,。

在前兩個(gè)層級中,，筆者曾介紹過股票的本質(zhì)及投資股票的基本思路，這里將不再贅述低估,、分散所帶來的巨大好處以及深入研究的無效性,。讓我們直接進(jìn)入具體的操作方法。

首先,，我們只有在市場整體市凈率低于2 倍時(shí)才會(huì)按照下面所講的方式進(jìn)行數(shù)據(jù)處理,，因?yàn)橥顿Y工具的使用必須服從于系統(tǒng)性機(jī)會(huì)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識別。對于整體市凈率超過2 倍的市場,，我們應(yīng)視其為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。面對處于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)期的市場，我們應(yīng)當(dāng)思考的問題不是“該買什么股票”,，在這種情況下根本不應(yīng)該買股票,。

當(dāng)我們決定投資某一個(gè)市場的股票時(shí)，會(huì)面臨如下問題：如何從眾多的股票中挑選出值得投資的標(biāo)的,？一個(gè)市場中有成百上千家上市公司,，如果一個(gè)一個(gè)去找無異于大海撈針。更何況,，我們還需要同時(shí)關(guān)注不止一個(gè)市場,，這就更加使得“人肉篩選”變得不可能。現(xiàn)實(shí)中,，筆者會(huì)選擇專業(yè)的投資軟件作為輔助工具,，將一個(gè)市場中所有上市公司的數(shù)據(jù)導(dǎo)入到Excel 電子表格中。

需要導(dǎo)入的數(shù)據(jù)分別有：股票代碼,、股票名稱,、所屬行業(yè)、當(dāng)前股價(jià),、市盈率,、市凈率、審計(jì)機(jī)構(gòu),、總市值,、股息率,、過去十年市凈率、過去十年凈利潤,、過去十年現(xiàn)金分紅金額,。將這些數(shù)據(jù)導(dǎo)出后，我們開始對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行過濾,。過濾的過程可以用兩個(gè)詞來概括：排序和刪除,。

第一步：將所有股票用“市凈率”指標(biāo)按照由低到高的次序排序，然后刪除所有市凈率高于1.5 倍的公司,。

第二步：刪除所有“過去十年市凈率”從來不曾超過1 倍的公司,。這樣的公司在A 股市場目前（以2017 年1 月為起點(diǎn)向前推算）一家也沒有，但在香港市場卻有不少,。在這里要提醒大家的一點(diǎn)是：作為保守的投資者,，我們不僅要關(guān)注一筆投資的商業(yè)邏輯，也要關(guān)注其歷史規(guī)律,。如果一家公司的估值始終保持在一個(gè)非常低的水平,，這對于我們是不利的，因?yàn)槲覀兊暮艽笠徊糠滞顿Y收益都來源于“投資體系第二層級”中所介紹的“動(dòng)態(tài)再平衡”,。

第三步：刪除所有審計(jì)機(jī)構(gòu)不是“全球四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所”的公司,。由“四大”進(jìn)行審計(jì)的公司，其財(cái)務(wù)造假的可能性會(huì)降低很多,。全球四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所分別為：普華永道（PwC）、安永（E&Y）,、畢馬威（KPMG）和德勤（DTT）,。

第四步：刪除所有“股息率”為0 的公司。有現(xiàn)金分紅的公司,，其財(cái)務(wù)造假的可能性進(jìn)一步降低,。

第五步：將市凈率指標(biāo)按照由低到高的次序排序。排名第一得1 分,，排名第二得2 分,，排名第100 得100 分，以此類推,。得分越低越好,。

第六步：將市盈率指標(biāo)按照由低到高的次序排序。排名第一得1 分,，排名第二得2 分,，排名第100 得100 分，以此類推,。得分越低越好,。虧損的公司市盈率為負(fù),，統(tǒng)一計(jì)為所有公司中得分最高的分值。比如總共有300 家公司參與排序,，其中100 家虧損,，則虧損公司的分值統(tǒng)一計(jì)為200 分。

注：之所以沒有將虧損的公司全部刪除,，而是給予其高分,，是基于一種嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目紤]：如果在未來的某一天，我們遭遇了巨大的金融危機(jī),，導(dǎo)致幾乎所有上市公司全部虧損,，屆時(shí)股市整體的市凈率應(yīng)該會(huì)非常之低，那通常是極好的投資機(jī)會(huì),，因?yàn)橹灰鐣?huì)系統(tǒng)沒有真正崩潰,，上市公司遲早會(huì)恢復(fù)盈利。但如果采用了將虧損公司全部剔除的方法,，則會(huì)出現(xiàn)在市場極端低估時(shí)我們卻無法進(jìn)行投資的現(xiàn)象,，這顯然是不合理的。

第七步：將股息率指標(biāo)按照由高到低的次序排序,。排名第一得1 分,，排名第二得2 分，排名第100 得100 分,，以此類推,。得分越低越好。

第八步：將每一家公司的市凈率,、市盈率,、股息率三項(xiàng)數(shù)據(jù)的分值相加，然后再按照由低到高的次序排序,，等比例買入排名前30 的公司,。經(jīng)過八個(gè)步驟的篩選，我們現(xiàn)在得到了一個(gè)優(yōu)質(zhì)的投資組合,。

這里有三個(gè)問題需要特別注意,。

第一，用以上方法篩選出一個(gè)投資組合之后,，要進(jìn)一步剔除掉凈利潤和現(xiàn)金分紅異常的公司,。

凈利潤異常的意思是：當(dāng)年凈利潤超過過去10 年凈利潤的總和。

現(xiàn)金分紅異常的意思是：當(dāng)年的現(xiàn)金分紅金額超過過去十年現(xiàn)金分紅的總額,。超出常規(guī)的凈利潤和現(xiàn)金分紅往往不能持續(xù),。

將符合該特征的公司剔除出我們的投資組合，可能會(huì)使我們錯(cuò)失一些優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會(huì)，但這是必要的防御,。與機(jī)會(huì)相比,，本金更加珍貴。

第二,，我們要遵循行業(yè)分散的原則,，對每一個(gè)行業(yè)的配置不得超過資產(chǎn)的20% 。

第三,，等比例買入30 只股票時(shí),，這30 只股票每只占資產(chǎn)的比例并不是固定的，而是要遵循當(dāng)前你期望的倉位而定,。剛才說過,，如果某個(gè)股票市場整體的估值水平超過2 倍市凈率，我們將不會(huì)配置該市場的股票,。但是當(dāng)其估值在2 倍市凈率以下時(shí),，卻有很多種可能的情況，下面列出來其中的幾種,。

1,、如果市場估值處于1.5 倍市凈率的水平，我們配置在股權(quán)類資產(chǎn)上的倉位可能只有30%,，那么就要為我們買入的30 只股票每只分配1% 的倉位,；

2、如果市場估值處于1.0 倍市凈率的水平,，我們配置在股權(quán)類資產(chǎn)上的倉位可能達(dá)到50%,，那么就要為我們買入的30 只股票每只分配約1.67% 的倉位；

3,、如果市場估值處于0.7 倍市凈率的水平,，我們配置在股權(quán)類資產(chǎn)上的倉位可能達(dá)到70%，那么就要為我們買入的30 只股票每只分配約2.3% 的倉位,。

當(dāng)我們將投資組合構(gòu)建完成后，并非就可以高枕無憂了,。我們需要每三個(gè)月重新進(jìn)行一次篩選,，用新選出的30 只股票替換掉原有的組合。不過通常來說,，新組合與舊組合的重疊度很高,，我們每次實(shí)際需要替換的股票可能只有3只到5只。在新組合替代舊組合的過程中,，我們就通過市場的隨機(jī)波動(dòng),，被動(dòng)地獲取了“再平衡”的收益。這也是必須剔除掉過去10 年市凈率不曾超過1 的股票的原因之一,，一個(gè)高波動(dòng)的投資組合可以為我們提供更多的“再平衡”收益,。

關(guān)于股票投資的內(nèi)容,，到這里就全部講完了?？赡苡凶x者會(huì)覺得,，股票作為最主流的投資工具，筆者為其安排的篇幅是否太小了,。其實(shí),，股票投資本身是一件很簡單的事情，股票也只是一種很基礎(chǔ)的投資工具,。在投資體系第一層級和第二層級的保護(hù)下,，使用這種工具賺取利潤是很容易的。行文至此,，筆者已經(jīng)詳細(xì)闡述了股票投資的原理并提供了手把手的操作方案,。話多無用。

而且,，如果你目前只投資過股票的話,，后面介紹的投資工具會(huì)令你眼花繚亂。當(dāng)你將其全部掌握,，想必也會(huì)同筆者一樣,，認(rèn)為股票實(shí)在不算是完美的工具，它在我們整個(gè)投資工具箱中的位置也并沒有那么重要,。