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剛剛,，中國央行公布了10月份主要金融數(shù)據(jù)。包括社會融資規(guī)模,、廣義貨幣M2,、信貸等指標，全線未能達到金融市場的預期,。具體來說：

廣義貨幣M2供應同比增長 8%,，預期 8.4%。

新增人民幣貸款 6970億元人民幣,，預期 9045億元,。

社會融資規(guī)模增量 7288億元人民幣，預期 13000億元,。

社融存量余額同比增長10.2%,，上月為10.6%

這些數(shù)據(jù)當中，8%的M2增速持平了6月創(chuàng)下的歷史最低增速，而社會融資規(guī)模存量余額的增速,，則繼續(xù)放緩至歷史最低,。

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如何解讀這些金融數(shù)據(jù)？

我反復和大家科普過,，金融數(shù)據(jù)是經(jīng)濟數(shù)據(jù)的“領先指標”,，要觀察經(jīng)濟基本面的走向，例如GDP增速,、就業(yè),、通脹等，金融數(shù)據(jù)是值得參考的重要先行指標,。金融數(shù)據(jù)的“拐點”往往會領先經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn),，在投資（杠桿）驅動型的經(jīng)濟體里兩者擬合程度會更高。

對于10月的數(shù)據(jù)而言,，首先是數(shù)據(jù)大幅低于市場預期,。

尤其是新增的人民幣貸款按照9月的數(shù)據(jù)甚至出現(xiàn)了環(huán)比腰斬。這是否說明10月的數(shù)據(jù)就特別糟糕呢,？我不這樣看,。

大幅低于預期有兩個可能：

1）實際情況特別糟糕。

2）相較于實際情況,，預期過高,。

10月對金融數(shù)據(jù)的預期，市場可能過多地錨定了9月的情況,。但從歷史上來看,，10月的數(shù)據(jù)往往都呈現(xiàn)出一定的“季節(jié)性”。這是由于在9月末金融機構趕季度末沖業(yè)績可能提前釋放貸款,，以及十一長假的影響,，因此10月的數(shù)據(jù)往往都有明顯的環(huán)比回落。

歷年新增信貸數(shù)據(jù)對比