當(dāng)前的募資環(huán)境可以用“喜憂參半”來形容。憂的是,，二級(jí)市場(chǎng)不景氣,，許多人被套牢，個(gè)人投資者受到了很大影響；喜的是,，機(jī)構(gòu)投資者在一級(jí)市場(chǎng)越來越活躍,，他們需要找到好的資產(chǎn)管理者幫助盤活資產(chǎn)。
融中傳媒：thecapital
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5月，深圳,。
比往年晚開了一些的鳳凰花開的正艷,，在一片蔥蘢綠色中那片紅色格外顯眼。深圳這片熱土依舊能孕育出不同的顏色和希望,。
2016年5月18日,，“2016松禾資本春季論壇”在深圳舉行。這是松禾資本連續(xù)九年舉辦的活動(dòng),，今年的主題是“重構(gòu)與再生”,。松禾資本創(chuàng)始合伙人、深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)投董事長(zhǎng)厲偉說,，松禾希望“放空自己,，重構(gòu)過去，重新出發(fā),，再生未來”,。
松禾投資過很多成功的項(xiàng)目，像榮信股份,、華大基因,、光啟科學(xué)、柔宇科技,、光鋒光電等上百家科技項(xiàng)目,，回報(bào)過百倍的都不在少數(shù)。而和對(duì)酷愛馬拉松運(yùn)動(dòng)的厲偉和羅飛這樣的投資家來說,，松禾這家有著九年輝煌歷史的老牌VC,，正在踏上新的征途。
論壇結(jié)束后,，厲偉接受了媒體專訪,。
“眼下既是募資好時(shí)機(jī)，也是投資的好時(shí)機(jī)”
厲偉認(rèn)為,，當(dāng)前的募資環(huán)境可以用“喜憂參半”來形容,。憂的是，二級(jí)市場(chǎng)不景氣,，許多人被套牢,，個(gè)人投資者受到了很大影響；喜的是，機(jī)構(gòu)投資者在一級(jí)市場(chǎng)越來越活躍,，他們需要找到好的資產(chǎn)管理者幫助盤活資產(chǎn)。
“對(duì)于像松禾這樣成熟的投資機(jī)構(gòu)來說,，當(dāng)前可能正是募資的好時(shí)機(jī),。近一段時(shí)間，很多機(jī)構(gòu)找我們尋求合作,，我們也拒絕了很多,。” 厲偉說,，“松禾更希望合作伙伴有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光和專業(yè)的優(yōu)勢(shì)”
在投資老將厲偉看來,，眼下不僅是募資的好時(shí)機(jī)，也是投資的好時(shí)機(jī),。
“不少發(fā)達(dá)國(guó)家有當(dāng)前中國(guó)建設(shè)需要的技術(shù),，上百萬(wàn)的中國(guó)留學(xué)生中，也有不少希望帶著技術(shù)回國(guó),，在國(guó)內(nèi)找到技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景,，特別是新材料、新能源領(lǐng)域的技術(shù),，最終都需要在制造業(yè)中落地,。”厲偉說,。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的大背景下,，這既是這些技術(shù)的機(jī)會(huì)，也是中國(guó)的機(jī)會(huì),，更是投資人的機(jī)會(huì),。
厲偉告訴記者，放眼全球,，中國(guó)制造仍然最具性價(jià)比,。作為國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，用資金協(xié)助這些技術(shù)在中國(guó)的落地,，是松禾的職責(zé)和使命,。事實(shí)上，早些年松禾資本在天使輪投資的光啟超材料研究院和柔宇科技,，如今已經(jīng)是海歸創(chuàng)業(yè)的明星,。
“和政府引導(dǎo)基金合作幫助松禾進(jìn)一步成長(zhǎng)”
光啟松禾基金成立于2012年，這是松禾資本首次和地方引導(dǎo)基金的合作,，光啟松禾基金其中國(guó)家發(fā)改委基金,、深圳市及龍崗區(qū)各出資5000萬(wàn)元，松禾出資8000多萬(wàn)元，總規(guī)模為2.5億元,。
當(dāng)不少民資機(jī)構(gòu)抱怨政府引導(dǎo)基金的“死板”時(shí),，厲偉卻感謝這樣的合作，因?yàn)椤耙驗(yàn)檎母咭?，在程序方面必須合法合?guī),，使基金的運(yùn)作會(huì)更加規(guī)范?！?/p>
這也是松禾不斷繼續(xù)和很多地方政府合作的重要原因之一,。“剛開始的時(shí)候,，一些合伙人的確覺得不如用私人的錢省事,，流程慢慢理順之后，基金管理反而變得更加高效,、流暢,，這樣的規(guī)范化有利于松禾的進(jìn)一步成長(zhǎng)?！眳杺フf,。
而對(duì)于很多地方政府來說，選擇松禾不僅是因?yàn)槠鋸?qiáng)大的資金募集能力,，也是因?yàn)樗珊淘诋a(chǎn)業(yè)投資方面的強(qiáng)大團(tuán)隊(duì)和豐富經(jīng)驗(yàn),。“這對(duì)松禾和地方政府而言,，是雙贏,。”厲偉說,，“松禾也很榮幸能夠?yàn)榈胤降陌l(fā)展做出貢獻(xiàn),?！?/p>
在春季論壇的現(xiàn)場(chǎng),，松禾又啟動(dòng)了一個(gè)新的合作基金,。這是松禾與深圳國(guó)創(chuàng)新能源研究院,、太空科技有限公司以及深圳市福田區(qū)政府引導(dǎo)基金聯(lián)合設(shè)立的松禾國(guó)創(chuàng)新能基金，專門從事新材料,、新能源等領(lǐng)域的投資,。
“改革內(nèi)部機(jī)制,，松禾再上征途”
“松禾再上征途,，我們不僅需要善于發(fā)現(xiàn)的慧眼,，更需要完善有效的運(yùn)作機(jī)制?！眳杺フf,。
從2012年開始,，松禾資本加速布局產(chǎn)業(yè)基金，和產(chǎn)業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍團(tuán)隊(duì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手,，除了和光啟,、暴風(fēng)科技、洛可可公司合作之外,，還有最新的松禾國(guó)創(chuàng)新能基金,，專門從事新材料，新能源的投資,。此外，松禾還和醫(yī)療生物產(chǎn)業(yè)的重要合作伙伴協(xié)商,，準(zhǔn)備聯(lián)合設(shè)立這一領(lǐng)域的基金,。
去年底以來，松禾在內(nèi)部進(jìn)行了不少改革,。首先,，松禾成立了更多專業(yè)基金，如松禾麒翼基金主要負(fù)責(zé)泛娛樂領(lǐng)域的投資,，松禾遠(yuǎn)望基金專注于互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè),，移盟起點(diǎn)基金專注于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新……每個(gè)基金只專注于一個(gè)領(lǐng)域。
厲偉經(jīng)常思考的一個(gè)問題是,，如何讓那些在松禾成長(zhǎng)起來的年輕人有著更加廣闊的未來,。厲偉說，專業(yè)基金的設(shè)立,，不僅讓投資團(tuán)隊(duì)更加專業(yè)化,，還能夠給年輕人特別是高層次的投資人提供更自由、更廣闊的平臺(tái),。
厲偉說,，松禾2016年的重點(diǎn)還會(huì)放在30億元產(chǎn)業(yè)基金上，用于專業(yè)基金創(chuàng)造的良好商業(yè)機(jī)會(huì)的后續(xù)跟投,。30億元的大基金正在募集中,，將與華泰證券下轄的投資公司資產(chǎn)管理公司合作。
松禾希望將來和更多的專業(yè)機(jī)構(gòu)合作,?！耙粋€(gè)公司的力量有限，單打獨(dú)斗的年代已經(jīng)遠(yuǎn)去,，我們希望與智者同行,、與強(qiáng)者為伴?！眳杺フf,。
“你究竟是要做事,，還是要做局？”
和其他創(chuàng)投機(jī)構(gòu)相比較,，松禾的一大優(yōu)勢(shì)在于并購(gòu)的能力和經(jīng)驗(yàn),。早在20多年前，厲偉和松禾資本的另一個(gè)創(chuàng)始合伙人羅飛就已是資本市場(chǎng)里并購(gòu)的行家里手,。在股份制改革之前,、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)難以通過IPO退出時(shí)，松禾就實(shí)現(xiàn)了多起通過并購(gòu)?fù)瞥龅陌咐?/p>
當(dāng)前,，松禾正在和華泰證券合作募集30億元的大基金,。在國(guó)內(nèi)的投行中，華泰在并購(gòu)方面的實(shí)力名列前茅,，我們希望更多地發(fā)揮并購(gòu)的作用,，協(xié)助我們投資的項(xiàng)目對(duì)接?！氨簧鲜泄静①?gòu)必須要達(dá)到一定條件,，有些企業(yè)當(dāng)時(shí)不一定能夠滿足。我們的協(xié)助能夠加速企業(yè)被并購(gòu)的進(jìn)程,?！?/p>
松禾這兩年不少的退出案例都是借助于并購(gòu)?！皩?duì)上市公司而言,，并購(gòu)是很劃算的；而對(duì)投資人來說,，并購(gòu)帶來的投資回報(bào)往往也是十分誘人的,。”
并購(gòu)過程中,，焦點(diǎn)和難點(diǎn)往往在于企業(yè)的控制權(quán)要不要轉(zhuǎn)讓,。當(dāng)遇到這方面的阻力時(shí)，厲偉總是會(huì)問企業(yè)家：“你究竟是要做事,，還是要做局,？你是想這個(gè)事情做得更大，還是想個(gè)人權(quán)力變得更大,？”
“好多企業(yè)做不大的原因,，在于創(chuàng)始人過于看重控制權(quán)。他們卻看不到,，控制權(quán)的放棄,，往往意味著更多的資源、更多的幫助,?！眳杺ジ嬖V記者,，“所以，關(guān)鍵要看清楚,，自己究竟要什么?”
“收緊跨界定增,，讓心態(tài)從浮躁到平穩(wěn)”
近期，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融,、游戲,、影視、VR四個(gè)領(lǐng)域的并購(gòu)或跨界定增收緊的消息在業(yè)內(nèi)傳播,。
厲偉認(rèn)為,，如果消息屬實(shí)，那么意味著：一是政府希望更多錢流入實(shí)體制造,，而非虛擬經(jīng)濟(jì),；二是政府不希望這些行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過度，進(jìn)而對(duì)技術(shù)的發(fā)展和進(jìn)步帶來負(fù)面影響,，三是有意打擊惡意利用概念在股市上套利的行為,。
松禾在這四個(gè)領(lǐng)域中都有所涉足,。當(dāng)不少相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)著急時(shí),，厲偉卻認(rèn)為這些消息對(duì)松禾來說可能是好事情?！靶乱?guī)有助于從業(yè)人員的心態(tài)從浮躁轉(zhuǎn)為平穩(wěn),，唯有平穩(wěn)之后，才能更多的考慮技術(shù)改進(jìn),。如果僅靠概念就能掙錢,，那從業(yè)人員對(duì)技術(shù)的執(zhí)著就會(huì)下降，對(duì)技術(shù)的投入也會(huì)減少,?！?/p>
對(duì)于一些熱門行業(yè)的泡沫化傾向，厲偉則表示需要時(shí)間去沉淀,?！捌【婆菽嗟脑挘瑳]法喝,；啤酒完全沒有泡沫的話,，不好喝；只有泡沫的量合適的時(shí)候,，才會(huì)有人搶著喝,。”厲偉說,，“資本市場(chǎng)也是一樣,，只有當(dāng)泡沫褪到一定比例的時(shí)候,，投資者才會(huì)搶著要，否則就是有價(jià)無市,?！?/p>
“在投資布局上，松禾對(duì)于估值很高的項(xiàng)目會(huì)十分慎重,，但對(duì)偏技術(shù)的項(xiàng)目,，我們會(huì)給予更多的關(guān)注?！眳杺フf,。
“資本出海，希望能多引進(jìn)新技術(shù)”
目前,，海外資產(chǎn)配置成為一個(gè)熱門話題,，反映在股權(quán)投資行業(yè)就是跨國(guó)并購(gòu)日趨熱門。
“資本出海并非壞事,，關(guān)鍵看買的是什么,，如果是買樓，跟當(dāng)年的日本一樣,，不會(huì)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來什么幫助,。”厲偉說,。
而如果買的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)亟需的先進(jìn)技術(shù),，那么將會(huì)非常有意義。厲偉表示,，哪怕把技術(shù)買回來,，在國(guó)內(nèi)發(fā)展三五年，對(duì)于提升我們的制造能力,，將工業(yè)制造往智慧制造的方向發(fā)展,，都將會(huì)大有幫助，國(guó)家應(yīng)該大規(guī)模鼓勵(lì),。
“其次,，還可以買與中華民族的生存息息相關(guān)的稀缺資源。即便國(guó)內(nèi)也有,，如果能夠在境外買到便宜的,，可以把我們的資源封存起來?！眳杺ジ嬖V記者,。
厲偉看到一個(gè)趨勢(shì)，中國(guó)目前的LCD顯示器面板進(jìn)口大于出口,，這說明我們的技術(shù)水平依然落后于日韓等國(guó),。但令人生疑的是,，日韓正在試圖甩賣它們的LCD面板生產(chǎn)線，而中國(guó)有許多公司覺得這是有利可圖的生意,，蠢蠢欲動(dòng)要接盤,。
類似的事以前也發(fā)生過，當(dāng)年日韓將顯像管生產(chǎn)線賣給中國(guó),，很快就推出了液晶顯示器,。很多引進(jìn)顯像管生產(chǎn)線的廠家甚至未能收回成本。
“國(guó)外有新技術(shù)在儲(chǔ)備準(zhǔn)備推出過程中,，才會(huì)退出舊產(chǎn)線,，我們是不是要高度警惕，不要重蹈覆轍,？”厲偉表示,。
【厲偉投資語(yǔ)錄】
談投資得失
賺一個(gè)億帶給你的喜悅，沒有虧一千萬(wàn)帶給你的沖擊大,。這就是得失的不對(duì)稱性,。投資新手看什么都好，看誰(shuí)都是比爾蓋茨,、喬布斯,，吃了虧看什么都是e租寶。只有等到成功過和失敗過,，錢賺過也賠過,，才能慢慢看清楚一些東西,。
談投資人素質(zhì)
投資人需要具備三個(gè)素質(zhì),，首先是耐心，其次是眼光,，再次是勇氣,，最后再加一點(diǎn)運(yùn)氣。
談資本和創(chuàng)新的關(guān)系
資本是創(chuàng)新的輔助性因素,，而非決定性因素,。創(chuàng)新者才是創(chuàng)新的決定性因素。創(chuàng)新者是畫畫的,，投資人是看畫的,。人家是主角，我們是配角,。
談中概股回歸
要甄別,，不是所有烏雞都能夠變身鳳凰。
談退出
盡管投資的最終目的是退出,，但最核心,、最重要的還是協(xié)助做好企業(yè),。企業(yè)好了，怎么退出都容易,。
談投資者
一個(gè)投資人只有在經(jīng)歷過失敗之后才會(huì)成熟,，哪一位名將的成長(zhǎng)之路，不是累累白骨鋪就,？這很殘酷,，但是客觀規(guī)律。
談成長(zhǎng)
我們沒有魔法,，就是一步一個(gè)腳印走過來的,。
