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翻譯 | 張大福 來源 | www.NCEO.org【整理摘編：時英平】 本指南適用于員工人數(shù)小于20人,，短期內(nèi)沒有擴張或上市計劃,，并且不計劃使用股權(quán)激勵方案（ESOP）的公司。
許多小型企業(yè)希望能夠與員工共享公司利益,，但這其中的法律費用和各類方案的復(fù)雜性令人望而卻步,。采取股權(quán)激勵方案（ESOP）會享受到一定的稅收優(yōu)惠，但適用成本的高昂和方案設(shè)計的難度對于大多小型企業(yè)來說并沒有實用性,。對于其他想采用股權(quán)類激勵方式的公司而言,，期權(quán)和限制性股權(quán)是較好的選擇,。但一部分企業(yè)還是希望激勵方式能夠更簡單一些，特別是作為小型有限責(zé)任公司,，也確實沒有什么類似上市公司股份可以分享,。那么對于這類公司而言，什么樣的激勵策略較為科學(xué)呢,？01,、為什么選擇員工持股？ 公司采用員工持股這一激勵方式有很多理由,。對于一些公司而言,，理由可以簡單如“就應(yīng)該這么做”，對于大部分公司而言,，采用員工持股方式是出于實用性的考慮。員工持股可以讓股東,、員工及公司共同受益,。比如：吸引和留住優(yōu)秀的員工：許多小型公司在吸引和留住優(yōu)秀員工方面都存在劣勢。用員工持股來綁定員工和公司利益是解決這一問題的重要方式,。股東退出：幾乎所有的小型公司，股東都希望將來能夠退出。但通常沒有家族成員和其他股東愿意接手公司,，也很少有外部買家給出合理價格收購公司,。但將公司出售給員工可以紓解這一兩難困境。分享公司利益：建立和運營一個小公司難度并不低,。通過股權(quán)共享可以分擔(dān)責(zé)任,，減輕公司經(jīng)營的壓力。籌集資本：員工持股可以增加公司資本,。員工持股人可以通過購買公司股權(quán)或降薪來為公司做出貢獻,。改善公司業(yè)績：若干可靠的研究表明，一般來說,，如果公司員工經(jīng)常參與影響其業(yè)績表現(xiàn)的決策時,，員工持股公司就會比非員工持股公司的業(yè)績更亮眼。稅收優(yōu)惠：某些員工持股結(jié)構(gòu)會獲得稅收優(yōu)惠,。02,、所有權(quán)的底層邏輯 “所有權(quán)”的用法因人而異。法律上來說,，公司所有權(quán)是指獲得公司收益的權(quán)利的集合以及對于公司運營的決策權(quán),，基本權(quán)利包括獲得公司收益的權(quán)利、出售公司時獲得公司剩余價值的權(quán)利,、公司運營決策的權(quán)利以及出售公司部分或全部的權(quán)利,。在非員工持股公司中,，員工是通過工資而非權(quán)利獲得公司的部分收入。員工持股公司是員工享有部分或所有的公司權(quán)利,。公司股東持股方式取決于公司法律結(jié)構(gòu),。公司一般有三種持股方式：個人獨資、合伙公司和有限公司制,。在獨資的方式下,，公司的財產(chǎn)、債務(wù)以及收入被視為個人的資產(chǎn),。這類企業(yè)必須首先改制成合伙公司或有限責(zé)任公司才能進行員工持股設(shè)計,。合伙公司是由兩個或兩個以上的合伙人共擔(dān)風(fēng)險的方式。收入直接給予個人,，納稅也適用個人所得稅,。每個合伙人都對合伙公司產(chǎn)生的風(fēng)險承擔(dān)全部責(zé)任。合伙公司中也有有限合伙人,，這類合伙人可享有與其他合伙人一樣的收益,，但無需對合伙公司的風(fēng)險承擔(dān)全部責(zé)任。有限合伙人往往退出公司的管理和運營,，因此,，員工持股顯然不可能以有限合伙的實現(xiàn)。合伙公司并不適用于員工持股,。由于法律對于合伙公司的規(guī)定,，越多的合伙人，就越阻礙合伙公司的運轉(zhuǎn),。比如,，合伙公司可能受限于任何一個合伙人對外簽訂的協(xié)議，整個合伙公司都會因一個合伙人的錯誤決策承擔(dān)風(fēng)險,。合伙公司一般要求合伙人需要就許多事項達成一致,，當(dāng)然，公司也可能因一個合伙人的退出而分崩離析,。當(dāng)然,，如果公司人數(shù)較少，且彼此之間高度信任,，那么合伙公司不失為一個有效且低成本的分享所有權(quán)的方式,。但如果你的公司并不存在這類情形，那么,，合伙制對于員工持股來說并不是一個好選擇,。所有權(quán)可以通過合伙企業(yè)或公司直接與員工共享，也可以通過免稅的信托模式進行間接共享,。如果公司符合某些條件,，則可以享受巨大的稅收優(yōu)惠,。采用員工持股方式和利潤分享計劃的員工聯(lián)合體是小型企業(yè)中最常見的稅收優(yōu)惠所有權(quán)結(jié)構(gòu)。下述內(nèi)容似乎是各種各樣的復(fù)雜選擇,，但大多數(shù)公司將能夠迅速縮小選擇范圍,。例如，希望以一人一票的方式共享控制權(quán)的公司會考慮采用員工聯(lián)合體,，而利潤共享計劃對于存在半數(shù)以上員工持股的公司來說不太靈光,。在選擇機制時，公司應(yīng)考慮持股方案的成本,，潛在的稅收優(yōu)惠以及相關(guān)機制是否符合公司的員工持股目標(biāo),。03、所有權(quán)替代方案 員工股權(quán)激勵方案（ESOP）在小公司中很少使用,，因此這里我們只討論其他形式的所有權(quán)共享,。合伙協(xié)議可以使得決策權(quán)、利潤,、資產(chǎn)價值,、責(zé)任和公司經(jīng)營的其他方面實現(xiàn)共享。合伙制內(nèi)可以有多個合伙人,，其中并不是所有合伙人都是公司員工。然而,，出于潛在的風(fēng)險考慮,，比如單個合伙人需要對整個合伙產(chǎn)生的風(fēng)險承擔(dān)全部責(zé)任，包括日常的納稅和公司經(jīng)營風(fēng)險,，因此,，合伙人數(shù)量宜多不宜少。5-6人的合伙制是一種成本最低的分享所有權(quán)的方式,。你甚至可以在網(wǎng)上下載一個合伙協(xié)議模板,，然后付少量的咨詢費給律師讓他們審查一下你的協(xié)議，然后你就擁有了屬于自己公司的合伙協(xié)議,。有限責(zé)任公司可以通過以下方式共享所有權(quán)：將股東資格擴大到員工,，或者允許員工選擇以固定價格購買未來數(shù)年的股東權(quán)益（即獲得利潤的權(quán)益），或者直接購買股東資格,。但這些方法將面臨的稅收規(guī)定尚不確定,。當(dāng)然，公司可以授予員工完整的股權(quán),，但本質(zhì)上還是獲得一定數(shù)量的股東資格,，并以現(xiàn)金按照時間表的安排進行支付。任何企業(yè),，無論規(guī)模大小,，都可以直接向員工贈予或出售股權(quán),。員工也可以購買公司發(fā)行的新股或從股東手中購買股權(quán)，從而直接成為所有者,，并行使與之相關(guān)的所有權(quán)利,。員工可以自由轉(zhuǎn)售其股權(quán)，也可以出于任何合理的商業(yè)目的而限制轉(zhuǎn)售,。大多數(shù)私人公司可以從聯(lián)邦注冊獲得所謂的“701豁免”,。但是，豁免聯(lián)邦注冊要求并不總是根據(jù)州法規(guī)提供豁免,。此外,，公司仍必須向員工提交反欺詐披露聲明。這可能要花費數(shù)千美元,。公司可以授予員工受限制的股權(quán),。根據(jù)限制股計劃，除非滿足某些條件,，例如,，員工在公司的工作時間達到了規(guī)定的年限、指定的利潤目標(biāo),、個人業(yè)績目標(biāo)等,，員工才能獲得公司股權(quán)，這些股權(quán)的轉(zhuǎn)讓受到限制,。在實施限制股計劃的同時,，員工仍可能有資格獲得以股權(quán)支付的任何分紅，也可以被允許進行投票,。這類股權(quán)稅負(fù)問題較為復(fù)雜,，公司也需要專門聘請律師處理具體限制股發(fā)放中的涉稅事宜。股權(quán)激勵計劃賦予員工在未來的一定年限內(nèi)以某天固定的價格購買公司股權(quán),。期權(quán)通常需要成熟,，因此，員工可能會在兩年后獲得授予股權(quán)的25％,，三年后獲得50％,，四年后達到75％，五年后獲得100％的股權(quán),。期權(quán)有兩種：無條件期權(quán)（NSO）和激勵性期權(quán)（ISO）,。任何人都可以獲得NSO，但只有員工才有資格獲得ISO,。根據(jù)NSO,，員工可以以任何價格購買股權(quán)（盡管某些州要求價格不低于公平市價的85％，價格通常由董事會或評估機構(gòu)確定，低于85％可能會產(chǎn)生稅收問題）,。通常來說,，公司總是給出公平的市場價格。授予后NSO后,，員工可以隨時行權(quán),，直到到期為止。當(dāng)員工購買NSO時,，授予價格和行權(quán)價格之間的價差可向公司扣稅,，并作為員工的普通收入征稅。而在授予激勵性期權(quán)（ISO）的情況下,，如果員工在行權(quán)后持有該股權(quán)至少一年,，并且在授予后兩年內(nèi)持有，則員工無需支付稅款,，直到該股權(quán)被出售,，然后只需繳納資本利得稅。員工在一年內(nèi)不能獲得超過價值100,000美元的可行權(quán)的期權(quán),，所獲期權(quán)價格不低于公平市場價格,。員工離職后90天內(nèi)必須持有該期權(quán)。如果不符合ISO的條款,，則將它們視為NSO,。發(fā)行期權(quán)的公司必須決定發(fā)行期權(quán)后如何變現(xiàn)。一些公司認(rèn)為,，這些股權(quán)只能在公司上市或被收購時出售,。其他公司則采用公司回購股權(quán)或允許其他員工購買股權(quán)來變現(xiàn)。通常,，期權(quán)在行權(quán)前不會在公司的損益表中顯示為成本，這時價差就變成了補償成本,。但是,，當(dāng)公司對現(xiàn)有的期權(quán)計劃中進行更改時，會有一些例外,。員工在期權(quán)行權(quán)前不具有任何控制權(quán)（除非公司賦予了這些權(quán)利）,，即使如此，公司也可以規(guī)定只能購買無表決權(quán)的股權(quán),。任何時候可供員工行權(quán)的股權(quán)比例通常很少,。期權(quán)激勵計劃在即將被收購或上市的公司中特別受歡迎，但只要公司可以為期權(quán)提供交易市場,，就沒有技術(shù)或法律上的理由阻礙不打算被收購或上市的公司采用期權(quán)激勵計劃,。對于許多小公司而言，虛擬股和股票增值權(quán)顯然是最合適的，因為它們實施起來非常簡單,。虛擬股是向員工支付相當(dāng)于一定數(shù)量股權(quán)的現(xiàn)金,；股票增值權(quán)是向員工發(fā)放相當(dāng)于一定數(shù)量的股權(quán)增值的現(xiàn)金。授予員工虛擬股和股票增值權(quán)時都要求有成熟期,。員工無須繳納任何稅款,。獎勵成熟后，員工便按照普通所得稅稅率繳稅,。實際上,，虛擬股等同于受限股，而股票增值權(quán)則相當(dāng)于無條件期權(quán)（NSO）,，兩者都需在行權(quán)時支付對價,。公司還可以選擇以股權(quán)的形式進行獎勵。例如,，公司可能首先撥出足夠的錢來支付獎勵的稅款,，然后再直接授予員工與剩余資金相等的股權(quán)。員工聯(lián)合體是一種以一人一票為基礎(chǔ)進行控制的公司,。員工聯(lián)合體可以設(shè)置為合伙企業(yè)或有限責(zé)任公司,，某些州制定了工人聯(lián)合體法規(guī)。無論員工聯(lián)合體采用何種形式（大多數(shù)以公司形式成立）,，它們都有資格獲得聯(lián)邦稅收優(yōu)惠,。員工聯(lián)合體是美國最早的員工持股形式，其歷史可追溯到18世紀(jì)初期,。盡管這一形式在大型企業(yè)中并不常見,，但它們在小型企業(yè)中占很大的比例。正式的投票必須是一人一票,。通常情況下,，大多數(shù)員工必須是股東。員工聯(lián)合體不能分紅,，必須根據(jù)薪水,，工作時間或其他與工作有關(guān)因素向員工股東支付公司未持有的超額收益。但如果非員工股東所持的股權(quán)比例很小,，并且投資回報率有限,，那么仍然可以通過股息來回饋這類股東。員工聯(lián)合體可免除對員工股東所得的雙重征稅,，這種所得是基于工作時間或薪水而不是股權(quán)份額,。員工聯(lián)合體的建立成本甚至比直接所有權(quán)計劃還要便宜，原因有兩個：一是許多州的員工聯(lián)合體使成立聯(lián)合體的資格變得簡單,。有一些專業(yè)人士和組織為其提供廉價的服務(wù)或財務(wù)支持,。通常,，員工經(jīng)過試用期后成為聯(lián)合體的員工股東。員工可以購買受公司估值變動影響價值的股權(quán),，也可以購買具有固定價格的股權(quán),，后者可能會隨著員工積累資歷而增加價值。當(dāng)員工離職時,，員工聯(lián)合體或另一名員工可以購買該股權(quán),，聯(lián)合體將向賣出員工支付對價，新員工則可以基準(zhǔn)價購買該股權(quán),。大多數(shù)聯(lián)合體建立內(nèi)部利潤分配帳戶,。一般根據(jù)員工工作時間或?qū)ζ湄暙I的量化，向所有聯(lián)合體員工股東分配利潤,。員工離職時,，通常會以利息清訖賬戶。聯(lián)合體還可以將一些利潤直接轉(zhuǎn)給成員,，以此幫助他們支付獲得時利潤應(yīng)繳的稅款,。設(shè)計員工持股時,，首先考慮的問題之一是，員工將通過何種方式獲得股權(quán)：購買還是將股權(quán)作為薪酬或某個組合的一部分,，從而使員工獲得股權(quán),。兩種方法都需要權(quán)衡取舍，當(dāng)然最后還是取決于員工,、現(xiàn)有股東和公司的需求以及財務(wù)狀況,，還有各方希望以多快的速度轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)。從公司的角度來看,，如果員工愿意并且有能力支付現(xiàn)金購買股權(quán)當(dāng)然是很好的,。員工付錢買斷股權(quán)，說明其將全身心的投入公司,。但是,，完全依靠員工購買股權(quán)來實現(xiàn)公司所有權(quán)共享這種方法并不是特別奏效。因為中低收入的員工一般會將其收入進行長期儲蓄,，而非對小公司進行風(fēng)險投資,。員工可以拒絕購買或接受股權(quán)（除非這是入職的強制性條件）,。在大多數(shù)情況下,，所有權(quán)是出售給員工，而不是以工作收益的形式給予的,，購買股權(quán)不是強制的,，只有少數(shù)高薪員工會考慮（如果有）。此外，向沒有投資經(jīng)驗的員工出售股權(quán)有時可能會引發(fā)公司其他的法律責(zé)任,，例如,，要確保員工進行審慎的考慮等，要實施這些并不容易,。將股權(quán)作為員工薪酬的一部分時,，即說明公司在設(shè)計員工持股制度方面取得了很大的成功。大公司的員工股權(quán)激勵方案（ESOP）成功的部分原因在于它依靠公司資金來購買股權(quán),，員工沒有立即付款的負(fù)擔(dān),。當(dāng)公司承擔(dān)此類義務(wù)時，可以避免發(fā)生如何讓員工確信公司價值,，員工如何籌集資金購買股權(quán)這類問題,。因此，通常情況下,，要求員工承擔(dān)股權(quán)購買義務(wù)可能并不現(xiàn)實,，除非員工的收入很高或他們的工作積極性很高，如從零開始創(chuàng)建公司或由員工發(fā)起股權(quán)收購行為,。公司還可以通過員工和股東的共同購買（例如,，同意每次向股東發(fā)放股權(quán)時，允許員工購買一定數(shù)量的股權(quán)）,，或通過降低股權(quán)價格來與分?jǐn)傎徺I股權(quán)的成本,。在美國，如果股權(quán)折扣低于15％,，則不向員工征稅,。公司也可允許延后付款或以所購買的股權(quán)進行抵押，以使員工更容易的獲得股權(quán),。請記住,，要求員工在獲得所有權(quán)的經(jīng)濟利益之前承擔(dān)稅收義務(wù)與要求他們購買股權(quán)類似。盡管從公司的角度來看是合情合理的,，但這可能會給員工帶來較大的負(fù)擔(dān),。而且，員工始終可以拒絕接受或出售股權(quán),，這反而會損害公司利益,。2. 共享控制權(quán)還是僅共享股權(quán)？現(xiàn)在,，要做出的決定是,，員工是否對公司擁有控制權(quán)？員工持股是只涉及股權(quán)共享,，還是會涉及到公司控制權(quán),？深入思考一下兩種員工持股公司的基本模型：擁有股權(quán)福利計劃的公司和員工控制型公司在僅具有股權(quán)福利計劃的公司中,，員工獲得了公司的股權(quán)，但沒有作為一個整體對公司具有投票控制權(quán),。此類計劃通常被設(shè)置為退休或儲蓄福利,，可以讓員工分享公司股權(quán)價值增長的同時創(chuàng)造激勵機制來刺激生產(chǎn)力。在這樣的計劃中,，最終控制權(quán)仍為高層管理人員或外部所有者掌握（盡管可能受某些法律約束）,。在員工控制的公司中，員工作為一個整體具有對公司的投票控制權(quán),，任何外部所有者都是少數(shù)股東或無投票權(quán)的股東,。在這樣的公司中，員工持股是在員工之間共享控制權(quán)和分配公司收入的一種手段,。重要的是,，你的公司想要采用哪種方法來實現(xiàn)員工持股。正式的投票權(quán)具備重要的法律意義,。大多數(shù)決定是日常經(jīng)營中臨時做出的,，并不通過正式的公司決策機制。經(jīng)驗表明,，員工一般是風(fēng)格保守的股東,，通常支持管理層提出的建議。但是,，公司擁有者不應(yīng)期望將全部權(quán)利授予員工的同時還能控制公司,。對公司具有投票控制權(quán)的人有權(quán)選擇和罷免公司董事和管理人員。如果發(fā)生沖突,，這些機制的設(shè)計非常很重要,。同樣，人們經(jīng)常認(rèn)為“所有權(quán)”包括控制權(quán),，如果希望建立一種機制,，讓員工可以分享股權(quán)增長的同時而不控制公司，那么從一開始,，就必須對每個參與員工說明,。最后，所選擇的員工持股結(jié)構(gòu)的類型取決于公司所有者的選擇,，這其中,，投票權(quán)結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，而且根據(jù)控制方的不同,，需要不同的財務(wù)安排,。如不希望將整個公司出售給外部購買者，那么股權(quán)價值轉(zhuǎn)換為員工實際利益的唯一實現(xiàn)方法是公司同意回購股權(quán),。在股權(quán)福利計劃中,，回購協(xié)議是股權(quán)回購的必須條件，否則員工手中的股權(quán)將一文不值,。對于ESOP,，也有嚴(yán)格的回購要求。為了使股權(quán)利益的實現(xiàn)看起來不太遙遠或不確定,，應(yīng)在必要時通過合同保證回購,，并在員工離職后的合理時間內(nèi)完成回購。但是,，在員工控制的公司中,，回購股權(quán)不是絕對必要的。因為員工可以通過其他方式獲得經(jīng)濟利益,。員工可以決定以工資和獎金的方式激勵自我,，無需增加股權(quán)持有數(shù)量。如果不回購股權(quán),，那么股權(quán)的重要性在于分散控制權(quán),，并從出售整個公司中分離出盈余，而不是通過股權(quán)向員工提供財務(wù)利益,，但公司必須在與員工簽訂的協(xié)議中明示將不回購股權(quán),。員工持股型公司應(yīng)仔細(xì)考慮是否需要回購股權(quán)。一方面,，不回購股權(quán)可以節(jié)省公司資金,，減少新員工持股的成本，因為不回購的股權(quán)價值會較低,。另一方面,，員工持股型公司的員工可能希望公司回購股權(quán)以獲得股權(quán)收益。此外,，回購股權(quán)可能會激勵每位員工為公司的長期利益而工作,。如果公司決定回購股權(quán)，則應(yīng)設(shè)計易于管理的回購機制,。公司需要仔細(xì)設(shè)置回購義務(wù),，并需要預(yù)留資金。公司還必須決定將對回購設(shè)定哪些條件：僅在員工達到退休年齡或員工離職時才進行回購嗎,？如果員工被解雇,，是否會回購股權(quán)？如果員工辭職該怎么辦,？答案將取決于公司期望股權(quán)收益是主要用來激勵員工股東,，還是提供工作保障，或是用于其他目的,。公司需要知曉如何確定股權(quán)價值方法的原因：1. 出售股權(quán)時,，員工是否獲得了一個公平合理的價格,；2. 員工在獲得股權(quán)時需要了解稅費情況；3. 滿足ESOP的要求,；4. 確定公司回購價格,。公司的“價值”是它在市場中的出售價格，這個價格在公司真正被出售前很難確定,。價格中包括有形資產(chǎn)例如廠房,、現(xiàn)金持有量、專利等,，以及無形資產(chǎn)如商譽,、市場狀況和員工經(jīng)驗等。但是,，如何確定這些資產(chǎn)的價格呢,？對于一家小型公司而言，有幾種可行的方法,。它可以使用帳面價值（資產(chǎn)對負(fù)債的凈值）,，使用其他公式或雇用專業(yè)的評估師來對公司進行估值。ESOP必須從評估師那里獲得正式評估,，并每年進行更新,。盡管成本很高，但即使不使用ESOP,，也可以采用正式估值來防止以后發(fā)生法律糾紛,。向員工出售公司的基本目標(biāo)是，向公司所有者提供合理價值的同時,，允許員工以稅前價格購買公司,。ESOP是實現(xiàn)這一目標(biāo)的理想機制，但是如果出于某種原因不可行,，則可以通過多種方式向員工出售公司,，盡管效果不那么理想。最簡單的方式是讓員工拿出自己的錢來購買公司,，所有者獲得收益,，但員工必須使用稅后收入來購買。實際上,，一般很少有公司員工能夠用自己的資產(chǎn)購買本公司的多數(shù)股權(quán),。如果這一方法無法實現(xiàn)，則可以考慮以下幾種選擇：- 員工先拿出一些現(xiàn)金,，后續(xù)支付剩余的利息,。
- 公司可以借錢給員工：如果有足夠的現(xiàn)金，公司可以借錢給員工。但是,，如果不是按公平的利率計算,，則該差額應(yīng)作為員工當(dāng)期收入征稅。
- 員工可能會在幾年內(nèi)放棄獎金以逐步收購所有者,。
對賭,，競業(yè)禁止協(xié)議和咨詢協(xié)議
許多小型公司的出售都包含對賭條款。員工直接購買公司的一部分,，而賣方則將剩余部分作為未來利潤的一部分。競業(yè)禁止和咨詢協(xié)議也可用于向所有者提供補償,，但是公司必須能夠證明其成本對收到的價值而言是合理的,。兩者均作為普通收入向賣方征稅。05,、誰是最終所有人,？ 通過上述任何方式，公司所有權(quán)通常會按員工投資資金的比例進行分配,。如果一些員工無法支付對價,，但公司希望他們擁有所有權(quán)權(quán)益，則可以允許這類員工減少工資或放棄獎金,。公司通過這種方式獲得的收入可能用于購買新股權(quán),，從而使公司的資本總額增加，也可以用于購買初創(chuàng)員工股權(quán),。賣方可以同意以公司的未來收益付款,，如咨詢費用。賣方可以在出售商譽或其他無形資產(chǎn)的同時,，將資產(chǎn)租賃給員工,，并選擇是否回贖。
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