距離美聯(lián)儲凌晨02:00的貨幣政策公告已經(jīng)不到9小時,，VIX恐慌指數(shù)還在20附近徘徊,。但這也有可能是暴風(fēng)雨之前的平靜——債市、匯市,、利率掉期市場的波動率在大幅攀升,。

在昨日的分析中，我們大體闡述了經(jīng)濟學(xué)家們對于美聯(lián)儲此次決議的共識預(yù)期,，包括經(jīng)濟預(yù)測,、點陣圖等。隨著決議的逼近,，華爾街也發(fā)布了更多的觀點,，提出的一個問題是：如果美聯(lián)儲表現(xiàn)鷹派，市場會怎么反應(yīng),？

判斷是否鷹派的一大關(guān)鍵是點陣圖,。目前，市場的共識預(yù)期是,，2023年的中值預(yù)測不會改變,，即直到2023年都不會加息。但仍有三分之一的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計,，點陣圖對于2023年的中值預(yù)測會上調(diào),。

美聯(lián)儲去年12月的點陣圖

高盛就預(yù)計，點陣圖將顯示,，有11名美聯(lián)儲官員認為2023年底之前至少加息一次,，7名官員認為不會加息。

野村跨資產(chǎn)宏觀策略師查理·麥克利戈特（Charlie McElligott）指出,，如果市場確實迎來一個“輕微的驚喜”——點陣圖的2023年中值上調(diào)了25個基點,，那么利率市場很可能會維持現(xiàn)狀，繼續(xù)“磨刀霍霍”向空頭；而至少在短期內(nèi),，股市可能會出現(xiàn)下跌的膝跳反應(yīng),，因為這個時候市場會將更高的收益率解讀為“收緊寬松政策”，而不是“更高的增長/通脹預(yù)期”,。

渣打銀行全球首席外匯策略師史蒂夫·英格蘭德（Steve Englander）基于經(jīng)濟和通脹預(yù)期,，給出了更加激進的預(yù)測：點陣圖中值顯示2023年有兩次加息，雖然認為會加息一次（25個基點）的決策者人數(shù)將緊隨其后,；不過點陣圖不會顯示美聯(lián)儲會在2022年加息,。

當(dāng)前，貨幣市場計入美聯(lián)儲在2023年加息三次,，第一次加息更可能出現(xiàn)在2022年底,。

如果這個預(yù)測準確，而FOMC委員繼續(xù)對收益率的上升采取放任態(tài)度,，那么這將被市場解讀為極其鷹派,，畢竟大多數(shù)的投資者都認為點陣圖中值顯示2023年無加息或加息一次。

自然,，美聯(lián)儲“極其鷹派”的立場將會推動美元兌幾乎所有非美貨幣走高,。不過，G10貨幣的疲軟程度可能會有所不同,。

渣打銀行指出,，自從美債收益率走高的影響蔓延到外匯市場以來，G10大宗商品貨幣兌美元反而微軟走高,，主要是由加元的強勢推動,；英鎊基本持平，歐元,、人民幣和貿(mào)易加權(quán)新興貨幣都有1.5%-2.0%的貶值,；避險貨幣瑞郎和日元大跌4%。避險貨幣受到的打擊預(yù)計最為嚴重,，因為近期風(fēng)險規(guī)避情緒較弱,，沒有太多的避險需求，而且收益率差也在擴大,。

相比之下，渣打銀行認為,，點陣圖顯示2023年有一次加息其實更接近中性,。因為貨幣市場已經(jīng)計入了大量的加息預(yù)期，因此點陣圖暗示加息25個基點不會是太大的意外,。不過這位策略師也補充稱,，市場最初會將這解讀為輕微的鷹派。

那么，如果點陣圖維持不變呢,？這將被市場解讀為鴿派,。

野村策略師麥克利戈特認為，股市投資者可能會松一口氣,，他們的狂歡派對也將會繼續(xù),，標普500指數(shù)將輕松突破4000點并漲至更高。