文/揭幕者  本文首發(fā)揭幕者旗下基金公眾號：我是基民  

2020年,，作為中國公募基金行業(yè)具有廣泛影響力的權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)，享有中國基金業(yè)“奧斯卡”美譽(yù)的第十七屆中國基金業(yè)金牛獎(jiǎng)揭曉評選結(jié)果出爐,。

此屆金牛獎(jiǎng)評選,，取消了一年期基金評獎(jiǎng)，增設(shè)七年期金?；皙?jiǎng)項(xiàng),，這是歷史上的首次，其分量不言而喻,，“七年期金?；皙?jiǎng)項(xiàng)”堪稱史上含金量最高的金牛獎(jiǎng)。

方緯管理的華泰柏瑞價(jià)值增長混合基金,，位列七年期混合型金?；鹬弧?/span>

注*：《中國證券報(bào)》2020年3月,，評價(jià)期截至2019年末,，方緯自2014年8月至2020年3月?lián)卧摶鸹鸾?jīng)理。

全市場近2500位基金經(jīng)理中,，七年期金?；鸾?jīng)理的殊榮，不是誰都可以拿到,。

2020年3月,，方緯加盟富國基金。2020年7月起管理富國新興產(chǎn)業(yè),，根據(jù)2020年年報(bào),，截至2020 年12月31日，富國新興產(chǎn)業(yè)過去6個(gè)月基金凈值增長率為30.50%,，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為16.86%,，實(shí)現(xiàn)了13.64%的超額回報(bào)。

注：數(shù)據(jù)來源基金定期報(bào)告,，截至2020年12月31日。富國新興產(chǎn)業(yè)成立于2015年3月12日,，自2016年至2020年的凈值增長率及其業(yè)績比較基準(zhǔn)（中證800指數(shù)收益率*80%+中債綜合指數(shù)收益率*20%）收益率分別為-29.14%（-10.02%）,、34.28%（12.10%）、-32.32%（-21.06%）,、39.39%（27.71%）,、44.98%（21.39%）。以上數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告,，截至2020年12月31日,。魏偉自基金成立起至2020年7月?lián)位鸾?jīng)理,；方緯自2020年7月至今擔(dān)任基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績的保證,。方緯管理的富國價(jià)值增長因管理期間不足六個(gè)月業(yè)績暫不展示。

說起方緯,，他具有近18年的投研經(jīng)驗(yàn),，自2003年起從事研究員工作，有統(tǒng)計(jì)專業(yè)背景的他,，在近10年的研究生涯中,，A股60%以上的行業(yè)他都研究過，很多行業(yè)的門道他都“熟門熟路”,。在豐富投研經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上成功轉(zhuǎn)型為基金經(jīng)理,。

在方緯加盟富國基金一周年之際，胖紙老揭機(jī)緣巧合走進(jìn)富國基金,，對話這位七年期金?；鸬弥鳌?/span>

風(fēng)趣幽默,，自在獨(dú)行,，是我對方緯的第一印象。在整個(gè)對話過程中,，方緯金句頻出,，簡單直白又接地氣，嚴(yán)肅專業(yè)又不失活潑,。

“均勻分散布局多個(gè)成長型賽道,，選擇最優(yōu)秀的公司，這是最本質(zhì)的底層邏輯,！”

“漲的時(shí)候不是檢驗(yàn)?zāi)憷砟畹臅r(shí)候,，跌的時(shí)候，才是檢驗(yàn)?zāi)憷砟畹臅r(shí)候,，比如現(xiàn)階段,。”

“我的持倉看上去很分散,，涉及18個(gè)行業(yè),，但實(shí)際上集中在好賽道。整體看,，分散度有了,，進(jìn)攻性也不差，有利于追求比較平穩(wěn)的超額收益,?！?/span>

聽方緯輕描淡寫地講述著自己的“個(gè)性”化投資風(fēng)格和持倉脈絡(luò),，雖略顯“佛系”，但細(xì)細(xì)品味他的18年投研經(jīng)歷,，在看慣市場風(fēng)云變幻,，經(jīng)歷多輪牛熊轉(zhuǎn)換后，方緯所沉淀的“投資經(jīng)”睿智通透,，而他實(shí)打?qū)嵉膽?zhàn)績,，也證明了這一點(diǎn)。

賽道沒問題,，只是短期估值高

時(shí)間足夠長,，“成長”就一定會(huì)體現(xiàn)

接觸過上百位優(yōu)秀的基金經(jīng)理，胖紙老揭堅(jiān)信,，能獲得“七年期金?；稹笔鈽s的基金經(jīng)理，在投資上必然會(huì)有獨(dú)特見解,。

實(shí)際上,，早在研究員生涯，方緯就很與眾不同,，他的研究手法,，非常獨(dú)到。

因?yàn)樽畛鯊姆康禺a(chǎn)研究,，方緯給我舉了一個(gè)最簡單的案例,，對某地產(chǎn)龍頭公司的業(yè)績預(yù)測。

某地產(chǎn)龍頭,，當(dāng)年把全國100多個(gè)項(xiàng)目,，全部羅列在報(bào)表里，很多研究員,，把這些項(xiàng)目每一項(xiàng)拆開,，計(jì)算拿地成本，銷售金額,，當(dāng)?shù)胤績r(jià),，再累加起來，推算這家公司的業(yè)績,。

“非常辛苦,，大量的數(shù)據(jù)計(jì)算，算一個(gè)多月,，都不一定能搞好” 方緯對此說到,。

而方緯是怎么做的呢,？邏輯很簡單,，對于這家地產(chǎn)龍頭公司來說,，比如要預(yù)測今年的業(yè)績，先把這家公司去年的成交均價(jià)算出來,，然后再去獲取這家公司今年要賣多少平方的預(yù)期,，把成交均價(jià)和銷售平方預(yù)期相乘，就是今年的銷售數(shù)據(jù),。再乘上凈利潤率,，這家公司的利潤，就預(yù)測出來了,。當(dāng)年這種方法的準(zhǔn)確率是比較高的,。

“當(dāng)然還有取巧的方法，” 方緯繼續(xù)補(bǔ)充到,，“因?yàn)檫@家地產(chǎn)龍頭,，每拿一個(gè)項(xiàng)目，都算內(nèi)部ROE,，在當(dāng)時(shí),，如果ROE不達(dá)到20%，這家公司是不會(huì)做的,。所以很簡單,，把這家地產(chǎn)公司的凈資產(chǎn)，乘以20%,，就能推測出這家公司的凈利潤,。”

隨著市場波動(dòng)率加大,，今年有不少基金經(jīng)理一提到賽道,，陸續(xù)開始搖頭，覺得“賽道說”可以“靠邊”了,，但方緯卻有著自己的堅(jiān)持,。

“我覺得賽道沒什么問題，可能估值貴一點(diǎn),，因?yàn)槔实脑蚧蛘吡鲃?dòng)性的原因,，會(huì)有一些波動(dòng)，但我覺得基本面比較扎實(shí),，如果估值跌下來一點(diǎn),，后面資金會(huì)呈現(xiàn)重新聚集的時(shí)候，大家又會(huì)買進(jìn)去,，所以說問題不大,。”方緯如是說,。

在他看來,，好的賽道是順應(yīng)時(shí)代大勢的,，可以捕捉機(jī)會(huì)。他也毫不掩飾,，對大消費(fèi),、科技創(chuàng)新、生物醫(yī)藥等三大賽道的看好：

大消費(fèi)方面,，包括衣食住行等,，同時(shí)關(guān)注行業(yè)、品牌集中度提升的機(jī)會(huì),；

科技創(chuàng)新方面,，重點(diǎn)關(guān)注新能源、智能汽車,、軍工,、半導(dǎo)體、機(jī)器人,、云計(jì)算,、5G后周期；

生物醫(yī)藥方面,，老齡化和創(chuàng)新藥超級景氣周期,，創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù),、耗材以及醫(yī)療消費(fèi)升級等都值得重點(diǎn)關(guān)注,。

投資機(jī)會(huì)，只有一類

找到最優(yōu)質(zhì)的公司,，買入并長期持有

在方緯眼中,，“投資機(jī)會(huì)只有一類，那就是買最優(yōu)質(zhì)的公司,，淡化則時(shí),，看好就買，買入并長期持有,，這是最本質(zhì)的底層邏輯,，當(dāng)然其中有很多干擾因素，漲的時(shí)候不是檢驗(yàn)?zāi)愕睦砟?，跌的時(shí)候才是檢驗(yàn)?zāi)憷砟畹臅r(shí)候,。”

那什么才是方緯眼中最優(yōu)質(zhì)的公司呢,？

方緯認(rèn)為,，首先，觀察成長性。公司本身要有一定的成長性,，要有明確的商業(yè)模式和盈利模式,，同時(shí)要注重行業(yè)的景氣度、公司產(chǎn)品的競爭力等,。

“我一直在講，一個(gè)好的賽道,，最好要有時(shí)代感,，那就說明這個(gè)行業(yè)本身，就是在蓬勃發(fā)展成長的行業(yè),?！?方緯說。

第二,，觀察質(zhì)量維度,，要找行業(yè)里的龍頭公司，商業(yè)模式是否有一定的護(hù)城河,。質(zhì)量維度有助于判斷成長的可持續(xù)性,，比較重要的是公司護(hù)城河。從產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā),，判斷公司對上下游是否有強(qiáng)的議價(jià)能力,，公司是不是在這條產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量最大或者最重要的一環(huán)，是否能夠享受到整個(gè)行業(yè)蓬勃發(fā)展所帶來的機(jī)會(huì),。

第三,，觀察財(cái)報(bào)維度，主要看公司的現(xiàn)金流是否比較健康,。

若滿足上述三個(gè)緯度,，基本上就是一家高質(zhì)量的成長型公司。

“此外,，我們會(huì)借助估值來觀察,，如果估值匹配度比較好，就值得重倉持有,。持有兩年,、三年都是有可能的，持有的時(shí)間長一點(diǎn),，這就是’翻石頭’,。” 方緯補(bǔ)充道,。

總結(jié)下來,，方緯要在中國尋找全國乃至全球最具競爭力的企業(yè)。秉承成長投資的理念，投資與優(yōu)選行業(yè)中的高質(zhì)量企業(yè),。

在多年的投資過程中,，方緯也深深感受到，投資是有時(shí)代烙印的,，以前很好,，不代表現(xiàn)在還好；現(xiàn)在很好的,，不代表未來也持續(xù)很好,。投資也是一個(gè)不停迭代的過程。

風(fēng)險(xiǎn)意識強(qiáng),，持倉足夠分散

有利降低波動(dòng),，追求平穩(wěn)的超額收益

選高成長賽道，選高質(zhì)量公司,，那么如何應(yīng)對市場波動(dòng)呢,？

方緯的做法是將個(gè)股配置極度分散。他告訴胖紙老揭：“即使極度分散,，組合波動(dòng)也是不可回避的,，但希望通過分散投資來控制波動(dòng)，并能夠以更快的速度創(chuàng)新高,?！?/span>

“對我來講，我不會(huì)在每個(gè)行業(yè)上暴露特別多,，會(huì)較均勻的分散在我認(rèn)為的幾個(gè)長期來看都不錯(cuò)的賽道上,，雖然看上去分散，但實(shí)際上你還是在買成長的這些賽道,，整體來講,，我分散度有了，整個(gè)組合的進(jìn)攻性也不差,，這是一個(gè)趨勢,。” 方緯進(jìn)一步介紹到,，“我整體持倉涉及約18個(gè)行業(yè),，有時(shí)候僅前十大持倉就會(huì)分布7-8個(gè)行業(yè)，所以我的重倉股是不同于其他基金的'重倉股'”,。

的確,，與大部分基金經(jīng)理不同的是，方緯持倉非常分散,，前十大重倉股持倉占比較低,。以他管理的富國新興產(chǎn)業(yè)股票為例,，2020年四季報(bào)顯示，該基金的前十大重倉股持倉占比為26.66%,。

以價(jià)值增長為例,，2019年年報(bào)顯示該基金前十大重倉股占比28.71%。

他認(rèn)為,，個(gè)股分散可以有效降低基金的波動(dòng)率,，有利于追求比較平穩(wěn)的超額收益，任何一個(gè)股票的漲跌都不會(huì)對組合產(chǎn)生很大影響,。

方緯再次給我舉了一個(gè)生動(dòng)的例子,，“管理組合就好比管理一個(gè)矩陣，這個(gè)矩陣你不但要想它的方差,，你還要想它的協(xié)方差。再打個(gè)比方,，就好比管人,，你不但要考慮每一個(gè)人都在想什么，你還要考慮這兩個(gè)哥們在想什么,，互相的,。”

“所以管理組合時(shí),，不單單是去管理每一家公司,，還要去管理公司和公司之間，是什么關(guān)系,?！?方緯表示。

弱者思維,，尊重市場

敬畏但不盲從,，揮桿當(dāng)下積極布局

在與方緯近兩個(gè)小時(shí)的深度交流中，胖紙老揭發(fā)現(xiàn),，他真的很特別,。

方緯有一個(gè)理論叫“弱者思維”，他是這樣闡述的,，“'弱者思維’主要體現(xiàn)在我敬畏市場,，但我并不盲從，敬畏本身是我尊重你,，但并不代表我一定要認(rèn)可你,，你可以按照你的方法去表現(xiàn)，但我也有我自己的底線,，要堅(jiān)守一些東西,?！?/span>

“比方現(xiàn)在我還堅(jiān)守在高質(zhì)量成長賽道里。對我而言,，我尊重市場,，但現(xiàn)在我堅(jiān)信我的投資方法是正確的，我也允許有點(diǎn)回撤,。所以我選擇堅(jiān)守,，若后面真的發(fā)覺方法論上出現(xiàn)問題，我再去做修正,，至少目前沒看到,。” 方緯堅(jiān)定地說,。

基于這種自信的理念,，方緯對當(dāng)下市場的看法，也值得關(guān)注,。方緯指出,，“從A股角度看，Q1利率上行速度慢于盈利,，市場依然可為,。只是從全年角度看，今年市場振蕩幅度可能加大,。今年中國的主基調(diào)還是'穩(wěn)杠桿’,，在這種情況下，在選股的角度上更傾向于業(yè)績跟估值更匹配的公司,。中國制造業(yè)投資步入上行周期,；中國可選消費(fèi)繼續(xù)修復(fù)；中國出口或再超預(yù)期,。所以我們要積極擁抱權(quán)益投資大時(shí)代,。儲(chǔ)蓄“大搬家”仍在路上，居民資金可期待,；同時(shí)改革深化,，資本市場被需要?！?/span>

據(jù)悉,，由方緯親自掌舵的富國質(zhì)量成長6個(gè)月持有期混合型基金（基金代碼：A/011160;C/011161）將于下周一（3月8日）正式發(fā)行。

公開資料顯示,，富國質(zhì)量成長6個(gè)月持有期基金的權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例占60%-95%,，其中，投資于港股通標(biāo)的股票的比例占0-50%,，有望實(shí)現(xiàn)A股港股兩市布局,，優(yōu)勢互補(bǔ),。

當(dāng)前市場劇烈波動(dòng)，為新基金投資布局提供了良好的時(shí)間窗口,，新基金可根據(jù)最新的市場動(dòng)態(tài)和政策變化,，以合理的價(jià)格前瞻性布局具有良好前景的高質(zhì)量公司。

各位看官,，如果你認(rèn)可七年金?；鸹鸾?jīng)理方緯的投資理念，不妨關(guān)注下富國質(zhì)量成長6個(gè)月持有期基金喲,。（全文完）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn),，基民應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限,、投資經(jīng)驗(yàn),、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買基金,。