 大家好，我是二姐,，一個(gè)每天捶你起來賺錢的女人,。 回調(diào)，不出意外的到來了,。 掐指一算,，又到了給大家做心理按摩的時(shí)候了。 先聊聊大家最關(guān)心的問題：大盤還會(huì)跌嗎,？ 我的答案是： 會(huì),。 這么直白的答案，有點(diǎn)傷人,，但卻是事實(shí),。 A股里，中外都一直看好的,，最好的股票：茅臺(tái) 已經(jīng)跌去了二十幾個(gè)點(diǎn),，你看到有資金去抄的跡象嗎,？ 沒有。 所以,，不好意思,，疫情牛真的結(jié)束了。 大盤在小幅反彈后,，再來一個(gè)深蹲的概率極大,。 那么，為什么,？ 其實(shí)你看最近領(lǐng)跌的個(gè)股就知道。 主要原因,，來自于機(jī)構(gòu)資金的多殺多,。 假設(shè)，二姐和老虎,，都是掌管著百億資金的公募基金經(jīng)理,。 我們?cè)?020年，不約而同的選擇重倉(cāng)白酒,。 業(yè)績(jī)是全市場(chǎng)的前10%,。 年后開始，白酒的趨勢(shì)走壞,，二姐和老虎該怎么辦呢,？ 首先，二姐和老虎都有“減倉(cāng)”和“不減倉(cāng)”,，兩個(gè)選項(xiàng)： 根據(jù)二姐和老虎的選擇不同,，會(huì)出現(xiàn)四種結(jié)果：
如果你站在上帝視角,，會(huì)發(fā)現(xiàn)： “都不減倉(cāng),，讓時(shí)間來消化估值，是最好的選擇,?！?/strong> 但如果你站在二姐的角度，無論如何,，最優(yōu)解必然是減倉(cāng),。 不減倉(cāng)的話，等著二姐只有“排名不變”或者“排名大幅落后”,。 如果減的話,，結(jié)果是“排名不變”或者“排名大幅領(lǐng)先”。 因此,，兩個(gè)人最后的選擇,，必然是都減倉(cāng)，一起把持倉(cāng)股砸崩,。 這也是目前絕大多數(shù)抱團(tuán)股,，正在面臨的現(xiàn)狀： 標(biāo)準(zhǔn)的“囚徒困境” 殺估值可能出現(xiàn)在任何，大幅脫離合理估值中樞的板塊,。 誰(shuí)也逃不了,。 那么，怎么辦,？ 這是我最近常聽到的一個(gè)問題,。 漲了怎么辦，賣不賣,？跌了怎么辦,，補(bǔ)不補(bǔ)？ 總是問出這種話的人,，真的滿腦子全是漿糊,。 難道你在買入之前，沒有考慮過這個(gè)問題嗎,？ 麻煩下次,，把這種問題，先變成反問句,，問問自己------ 把“漲了怎么辦,，賣不賣？”變成： 我當(dāng)初買入時(shí),，這個(gè)票的未來市場(chǎng),、業(yè)績(jī)，是怎么判斷的,？ 已經(jīng)達(dá)到那個(gè)目標(biāo)了嗎,？ 沒達(dá)到,，就拿住，吃到完整的一條魚,。 把“跌了怎么辦,，補(bǔ)不補(bǔ)？”變成： 這次跌,，是大盤普跌,，還是只有它跌？ 為什么要補(bǔ)倉(cāng),？是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)了嗎,？ 我會(huì)不會(huì)越補(bǔ)越跌，越來越被動(dòng),？ 如果做不到,，非要哭著喊著，抓個(gè)人就問怎么辦的,。 抓緊清倉(cāng)，這不是屬于你的游戲,。 如果你還想繼續(xù)玩下去,，現(xiàn)在開始學(xué)習(xí)，還不晚,。 這里先介紹給大家一個(gè),，二姐最常使用的基本估值指標(biāo)，PEG,。 PE-市盈率,，G-growth-成長(zhǎng)，由美國(guó)傳奇基金經(jīng)理,，彼得·林奇發(fā)明,。 用滾動(dòng)市盈率，除以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的比率x100%,。 算出來的數(shù)字越接近于0,，就說明該指數(shù)/公司越被低估。 和單純的市盈率PE不同的是,，他同時(shí)從價(jià)值和成長(zhǎng),，兩個(gè)層面來進(jìn)行估值。 既可以幫我們找到,，困境反轉(zhuǎn)的價(jià)值股,，也可以幫我們找到高估值的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。 先來驗(yàn)證一下,，這個(gè)策略的有效性,。 我們調(diào)出,，年初至今，漲幅最大的十個(gè)板塊： 除了鋼鐵,，都在代表PEG<1的紅色三角形內(nèi),。 這說明，鋼鐵可能被高估了,。 再看看,，年初至今，跌幅最大的十個(gè)板塊：
絕大多數(shù),，都在PEG>1的范圍內(nèi),，被顯著高估。 而通信,，計(jì)算機(jī)和商貿(mào)零售板塊,，可能就存在本輪被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
再來看看個(gè)股,。 從年初到現(xiàn)在,，低PEG個(gè)股的中位收益率，顯著高于高PEG個(gè)股,。 PEG=1,，是一個(gè)非常重要的分水嶺。
我們可以試著用這個(gè)方法,， 找一下當(dāng)前估值在合理范圍內(nèi)的行業(yè)龍頭,。 PEG<=0.5：
PEG<0.5-1.0：
是不是都感覺非常眼熟？
當(dāng)然,，這個(gè)世界上并沒有一種完美的估值方法,。 PEG估值法最大的缺點(diǎn)，是無法分析公司的質(zhì)地,。 舉個(gè)例子： 格力電器的增長(zhǎng)率為15%,，PE=15，PEG=1; 老板電器的增長(zhǎng)率為30%,，PE=30,，PEG=1。 用PEG指標(biāo)來分析,，兩者的價(jià)值相等的,。 但我們都知道，不管是從公司質(zhì)地,，還是增長(zhǎng)的穩(wěn)定性,，兩者完全沒有可比性。 因此，真正復(fù)雜的工作,，是在找到這些優(yōu)質(zhì)個(gè)股后,，逐個(gè)分析它的內(nèi)在增長(zhǎng)邏輯。 最好最好,，可以像二姐一樣,，認(rèn)真的去讀每一份相關(guān)研報(bào)。 自己手繪出個(gè)股的PE/PB-band,，認(rèn)真的對(duì)待自己的每一次買入,。 我希望的資產(chǎn)凈值能和人生一樣，是一條穩(wěn)步上升的曲線,。 希望,，你的也一樣。 |
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