什么是相對價值,？相關(guān)價值策略有時也稱市場中性策略，是指在資產(chǎn)組合中同時使用多頭部分和抵消部分,，通過尋找與市場運動無關(guān)的回報而獲得的相對價值,，這種收益來自證券、市場部分或證券集合的錯誤定價,。相關(guān)價值策略是通過對不同類型資產(chǎn)和不同證券的無效使用,，來限制市場或“系統(tǒng)”風(fēng)險。相對價值過于完美的“對沖”也更像一種藝術(shù)而非科學(xué),，它很少能產(chǎn)生投資回報,，因此,，對收益的預(yù)期最好也要現(xiàn)實些。

相關(guān)價值策略就是利用聯(lián)機資產(chǎn)間的定價誤差,，建立多空頭寸,，使定價回歸到正常的價差收益。

相對價值策略可能是在25只價值被低估的美國高技術(shù)股上做多,，在25只價值被高估的美國高技術(shù)股上做多,；相對價值在 IBM可轉(zhuǎn)換債券上做多，然后賣空相應(yīng)數(shù)量的 IBM股票,；相對價值或更低價值的日本股票認股權(quán)上做多,，然后賣空相應(yīng)數(shù)量的日本股票期貨。

什么是相關(guān)價值策略的內(nèi)容,？人們普遍認為,，由于某些特殊的原因(行為金融學(xué)稱為 Overreact)，當一項資產(chǎn)的價值被高估,，而另一項資產(chǎn)的價值被低估時,，通過買進被低估的資產(chǎn)，賣空被高估的資產(chǎn),，直到兩者價格趨于一致,，從而獲得價差收益。

當前的相對價值策略主要有： ETF二級市場套利,、 ETF事件套利,、分級基金折溢價套利、分級基金換算套利,、融券配對交易,、股指期限套利、股指跨期套利,、商品期貨跨品種套利,、商品期貨跨品種套利以及股指跨期套利等。一是相對價值策略基金不進行市場方向交易,，也不預(yù)測市場或證券的漲跌，而是專注于分析相關(guān)聯(lián)屬證券間的價差變動,，因此在持倉上同時持有多頭和空頭,，與市場的相關(guān)性較小。

二是總體上看,，相關(guān)聯(lián)證券間的價差變動通常較小,，因此，在正常情況下,，該策略的收益一般不會很高,，但相對于其他策略則較為穩(wěn)定,。

相對值統(tǒng)計套機策略是通過相關(guān)證券趨同而獲利，因為相關(guān)證券趨同是一個大概率事件,，而其運行環(huán)境并未發(fā)生劇烈變化,。

一旦價格上漲，就會進行及時的止損操作,。相關(guān)價值策略是利用相關(guān)投資品種間的定價誤差來獲利的,，常見的相關(guān)價值策略包括股市中性、可轉(zhuǎn)換和固定收益等,。

相對論性策略產(chǎn)品不進行市場中的方向性選擇交易,，因此，在市場波動時,，風(fēng)險不會受到影響,，但由于相關(guān)證券間的價差通常很小，沒有杠桿作用就無法獲得高利潤,，因此相對價值對沖基金往往采用高杠桿,，一旦套利出現(xiàn)問題，就會面臨巨大損失,。由于相對價值投資需要在多頭和空頭之間設(shè)定適當?shù)膶_比例,，任何一方的波動都會影響對沖效果，因此管理人員需要根據(jù)市場情況調(diào)整頭寸,；另外頭寸過大也會影響流動性,。 。

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