這篇文章，來(lái)自于我的好基友,，也是投資大神,，時(shí)貞易老板的最新文章。

在過去的2020年,，我記得好幾次時(shí)老板的封神時(shí)刻,，給我印象最深的兩次：

分別是去年美股股災(zāi)時(shí)候，最低點(diǎn)350美金抄底特斯拉股票,；

和在比特幣暴跌到4000美金一枚時(shí)候抄底比特幣,，均獲得十倍以上回報(bào)。

今天這篇文章不僅詳細(xì)解析了巴菲特最新年報(bào)用職業(yè)實(shí)戰(zhàn)交易員的思路解析,，還告訴你投資的正確姿勢(shì),，都是干貨，沒有廣告,。

所以,，這篇文章，想要學(xué)習(xí)投資的朋友,，一定要看,，而且還是在S叔的平臺(tái)首發(fā)哦。

你好,，我是時(shí)貞易,，國(guó)際金融市場(chǎng)交易所莊家，為「 標(biāo)普 500」,、「黃金」,、「 人民幣」和「A50 指數(shù)」等世界核心資產(chǎn)，提供做市商流動(dòng)性服務(wù),。

2020 年很榮幸受喜馬拉雅邀請(qǐng),，對(duì)巴菲特一生中的年報(bào)與實(shí)盤投資案例進(jìn)行了 70+ 期的解析。今天由我從實(shí)戰(zhàn)交易層面來(lái)聊一聊巴菲特新鮮出爐的年報(bào)。

這篇文章的意義

如果你問我：為什么要讀巴菲特年報(bào)解析,？

那我告訴你：從年報(bào)看,，2020 年巴菲特的「 伯克希爾·哈撒韋」是全世界凈利潤(rùn)最高的企業(yè)之一。

也就是說(shuō),，這個(gè)名字有點(diǎn)拗口的公司,，賺錢能力超過了那些你所耳熟能詳?shù)木揞^。

在過去 30 年的福布斯中,，只有巴菲特一個(gè)人的排名從未跌出過前五,，一度和比爾蓋茨穩(wěn)坐前三。

對(duì)于投資,，我有個(gè)自創(chuàng)的「性感理論」：買那些「注定會(huì)改變世界的」和「注定不會(huì)被世界改變」的性感資產(chǎn),。

在過去七十年的實(shí)戰(zhàn)生涯里，巴菲特正依靠不斷抓住了那些改變世界的性感企業(yè),，從而富可敵國(guó),。而他也用事實(shí)證明了，自己的方法論在幾十年后的今天依然有效,，不會(huì)被世界改變,。

研究巴菲特，是因?yàn)樗砩嫌形覀兠恳粋€(gè)投資者都需要學(xué)習(xí)的東西：

一種能穿過歲月長(zhǎng)河的經(jīng)典方法論,，教你怎么賺錢,、長(zhǎng)壽、保持友誼和穿越階層,、德財(cái)戴維斯雙擊,。

巴菲特已經(jīng)做到了改變世界并且不會(huì)被世界改變，這難道不值得我們花十五分鐘學(xué)習(xí)一下這種智慧的性感,？

回頭看這盤文章的副標(biāo)題,，70 年 2 萬(wàn)倍其實(shí)你也可以，這并不是吸引眼球,，分析完今年的年報(bào),，我就給你捋捋未來(lái) 70 年怎么賺兩萬(wàn)倍。哦你說(shuō)擔(dān)心自己活不了 70 年怎么辦,？

那50年1000 倍,，聽起來(lái)如何？

伯克希爾 · 哈撒韋

自1965 年以來(lái)伯克希爾 · 哈撒韋的股價(jià)

和標(biāo)普 500 指數(shù)的回報(bào)比

伯克希爾 · 哈撒韋 2020 年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則收入 425 億美元,，其中營(yíng)運(yùn)收入 219 億美元,，49 億實(shí)現(xiàn)資本利得，267 億未實(shí)現(xiàn)資本利得,，并計(jì)提 110 億作為疫情航空業(yè)損失。

應(yīng)該是 2020 世界前三凈利潤(rùn)企業(yè)，無(wú)論是伯克希爾的股價(jià)凈利潤(rùn)還是巴菲特的身價(jià)都在疫情之下得到了提升,。

伯克希爾哈撒韋現(xiàn)在擁有 36 萬(wàn)名員工,，大部分價(jià)值來(lái)自四項(xiàng)很好的生意。然而巴菲特?cái)嘌裕何磥?lái)債券和固定收益不是什么好的投資了,，全球的固定收入投資都將面臨著暗淡的未來(lái),。

巴菲特覺得，價(jià)值最大的是財(cái)產(chǎn)與傷亡保險(xiǎn)業(yè)務(wù),，自 1953 年以來(lái)這一直是伯克希爾 · 哈撒韋的核心資產(chǎn),。因?yàn)閾碛袃?yōu)秀的經(jīng)理人 Ajit 和巨額資金實(shí)力，從而在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。

講到固定收入和債券,，我們來(lái)回憶一下歷史：

美國(guó) 10 年國(guó)債收益現(xiàn)在是 0.93%，而在 1981 年這個(gè)數(shù)字是 15.8%,，暴跌了 94%,。這使得在現(xiàn)在的德國(guó)和日本，數(shù)萬(wàn)億美元的主權(quán)債務(wù)投資者只能獲得負(fù)利率回報(bào),。

然而,，你們千萬(wàn)不要寄希望于杠桿或者高風(fēng)險(xiǎn)投資，來(lái)增加目前少得可憐的回報(bào)率,，在 30 年前,，很多銀行就是因此而倒閉的。

現(xiàn)在巴菲特有1380 億長(zhǎng)期看無(wú)成本的保險(xiǎn)浮存金,，隨時(shí)可以為巴菲特狩獵下一頭巨象,。（公眾號(hào)時(shí)貞易另一篇《巴菲特的文章》詳細(xì)的舉例解釋了浮存金是什么和怎么玩兒）。

巴菲特第二三項(xiàng)持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，是美國(guó)最大的鐵路公司 BNSF100% 的股權(quán),，以及 5.4% 的蘋果公司所有權(quán)，第四項(xiàng)則是我們擁有 91% 的伯克希爾能源公司,，過去21年里他的收入增長(zhǎng)了20多倍,。

巴菲特的十大持倉(cāng)，沒啥變化,。

蘋果2020年近乎翻倍貢獻(xiàn)了集團(tuán)全部?jī)衾麧?rùn),。

蘋果股價(jià)走勢(shì)如下圖：從每股 70 多漲了近一倍，到最高每股 140 多,。

2020 年,，巴菲特還花了 247 億美元現(xiàn)金回購(gòu)了 8 萬(wàn)多股伯克希爾 A。這使得股東們?cè)诓恍枰ㄒ环皱X的情況下,，所有權(quán)增加了 5.2%,。

巴菲特解釋說(shuō)：我們會(huì)在價(jià)格暴跌的時(shí)候回購(gòu)自己的股份,，而不像全美首席執(zhí)行官們的歷史記錄那樣在暴漲的時(shí)候回購(gòu)…...

對(duì)蘋果公司的投資，生動(dòng)地說(shuō)明了回購(gòu)的力量,。

2016 年末,，巴菲特賣出蘋果的股票，到 2018 年 7 月,，巴菲特買了蘋果公司 10 億股約 5.2% 的股份,，購(gòu)買成本是 360 億美元，隨后每年可以收到越 7.7 億美元分紅,。

2020 年末,，巴菲特又出手了一小部分蘋果的股票，在獲得了 110 億利潤(rùn)后,，竟然還擁有蘋果 5.4% 的股份,，市值 1200 多億，這一增長(zhǎng)沒有成本,，因?yàn)樘O果一直在回購(gòu)自己的股票,，大大減少了自己的總股數(shù)。

隨著時(shí)間的推移,，巴菲特?fù)碛辛讼苍?shī)糖果和 Geico,，他們的收入也增長(zhǎng)了成千上萬(wàn)倍。

國(guó)家賠償公司也成為了全球唯一可以獨(dú)自承保巨大風(fēng)險(xiǎn)的公司,，而著名的家具大賣場(chǎng) NFM ,，在 2020 年疫情之下還是創(chuàng)造了歷史銷售新紀(jì)錄。

這足以證明巴菲特不單投資有道而且控股公司管理也有方,。世間安得雙全法,，下好離手和日常經(jīng)手都要抓，兩手都要硬,。

巴菲特年報(bào)中說(shuō)：

我們多年來(lái)一直在專注在提高集團(tuán)的收入和進(jìn)行像巨象一般的大規(guī)模并購(gòu),，可惜的是，2020 年這兩項(xiàng)都沒做到,，收入因?yàn)橐咔闇p少了 9% ,，也沒有買到大規(guī)模資產(chǎn)。不過我們?cè)黾恿嗣抗蓛r(jià)值,，并回購(gòu)了約 5% 的公司股票,。

巴菲特和查理都相信，長(zhǎng)期來(lái)看,，我們的利潤(rùn)會(huì)非常穩(wěn)定地增長(zhǎng),。生意有一些隨著時(shí)間的推移會(huì)消失，但另一些會(huì)超預(yù)期回報(bào),，過去 56 年的記錄顯示,，他們的期待都實(shí)現(xiàn)了,。

（比如今年蘋果凈利潤(rùn)600多億美元，雖然其他投資和控股企業(yè)大多因?yàn)橐咔閼K淡,，可是不影響他今年繼續(xù)是全球前三利潤(rùn)企業(yè)凈值創(chuàng)新高,。）

巴菲特也誠(chéng)實(shí)地提到，2016 年高價(jià)購(gòu)買的精密鑄件公司,，去年計(jì)提損失 110億 美元，他說(shuō)沒有人誤導(dǎo)他,，是個(gè)人誤判了 PCC 的預(yù)期以及購(gòu)買價(jià)格過高,。

（15 年末以 372 億美元購(gòu)入這家美國(guó)航空零部件巨頭，隨著疫情的加劇,，航空業(yè)集體瀕臨絕境,，迫使巴老計(jì)提損失，疫情之下,，我國(guó)南航也破產(chǎn)現(xiàn)在叫 st 南航···）巴菲特反思到管理層和企業(yè)都沒有問題,，是個(gè)人錯(cuò)誤地判斷未來(lái)這家公司有帶來(lái)回報(bào)的可能。

伯克希爾哈撒韋現(xiàn)在體量快四萬(wàn)億人民幣規(guī)模,，而且產(chǎn)業(yè)及其分散與民生相關(guān),，今年靠蘋果一只股票巴菲特已經(jīng)賺了 600 億美金現(xiàn)在 BRK 的股價(jià)市值新高 36 萬(wàn)美元一股中。

當(dāng)然了,，今年是個(gè)混亂的年頭,，他討厭的比特幣和特斯拉都漲了十倍… 但他牛逼的從來(lái)不是立刻馬上如何，而是長(zhǎng)跑 —— 別人暴跌他不虧錢,，持續(xù)用時(shí)間和復(fù)利低回撤阿爾法帶出節(jié)奏,，這也是我個(gè)人的追求的阿爾法復(fù)利社的正念。

巴菲特還回憶了自己從 1956 年的代客理財(cái)開始到 1962 年 12 個(gè)合伙人企業(yè)轉(zhuǎn)成一個(gè)巴菲特合伙企業(yè)的整個(gè)過程,。

一開始他就不給自己發(fā)工資,，并且保證如果投資回報(bào)低于 6% 則缺口由他未來(lái)的利潤(rùn)結(jié)算。

巴菲特說(shuō) 1962 年查理芒格也在開始代客理財(cái)并且開始常年保持電話溝通的伙伴關(guān)系共同參與了很多項(xiàng)目和投資,。

1969 年巴菲特決定解散合伙人企業(yè)休息半年高位套現(xiàn),，隨后就是我們熟悉的 1970 年開始的收購(gòu)伯克希爾哈撒韋。（所以巴菲特也擇時(shí)雖然周期很大,。）

1983 年頒布了自己的原則定義了形式雖然是企業(yè),，但我們的態(tài)度是把你們都當(dāng)做伙伴。其中有些最早期的伙伴從 1959 年跟隨到現(xiàn)在,，著名的伙伴斯坦醫(yī)生已經(jīng)一百歲了,，他們每年都要家庭聚餐。

這些老伙計(jì)們都保留了股票,，雖然可能不看投資內(nèi)容和會(huì)計(jì)信息但他們肯定知道巴菲特把他們視為伙伴,。

其他幾位早期投資者現(xiàn)在也都 90 多歲了加上巴菲特和查理分別是 90 和 97 歲,，不經(jīng)讓巴老猜測(cè)持有伯克希爾哈撒韋的股份可以促進(jìn)長(zhǎng)壽？

巴老希望這些持股者或者合伙人保持相對(duì)固定發(fā)生變化,，畢竟誰(shuí)會(huì)尋求朋友,，鄰居，或者婚姻的短期內(nèi)快速轉(zhuǎn)變呢,？

（這也是我們需要向巴菲特學(xué)習(xí)的地方,，他不僅過去 50 年住在同一棟房子里而且保留著固定的朋友和婚姻，一個(gè)人有錢并不讓人感到嫉妒,，可是他有錢幸?？鞓肥苋俗鹁磹鄞髑议L(zhǎng)壽確實(shí)有一點(diǎn)厲害。）

1985年之后的故事大家其實(shí)也比較熟悉了,，1990年巴菲特身價(jià)十億美元成為世界金融首富至今,，九十年代中期憑借可樂與蓋可保險(xiǎn)進(jìn)入世界富豪榜前五至今。2009年更是憑借抄底美國(guó)一舉成為當(dāng)年世界首富桂冠,。

長(zhǎng)期可以看出巴菲特可查數(shù)據(jù)年化20%擊敗市場(chǎng)創(chuàng)造正阿爾法值10%,。標(biāo)普500指數(shù) 55 年復(fù)利回報(bào) 234 倍，巴菲特復(fù)利回報(bào)2萬(wàn)8105倍,。這個(gè)也是我們阿爾法復(fù)利社的追求和文末為什么你也可以做到的原因,。

最后巴菲特說(shuō)的這句話我覺得很感動(dòng)：經(jīng)過幾十年的管理我和查理還是無(wú)法保證結(jié)果，然而我們可以確實(shí)保證將你們視為伙伴,。

好啦以上是年報(bào)我覺得重要的內(nèi)容,，2000 字以我的實(shí)戰(zhàn)交易思考方便各位閱讀，總體而言去年他幾乎沒操作所以也沒啥特別好講的案例分析,。

疫情期間我們?cè)跇?biāo)普連續(xù)熔斷最低點(diǎn) 2300 滿倉(cāng)抄底的時(shí)候他只小規(guī)模購(gòu)買了一些錯(cuò)過了抄底時(shí)機(jī),，可是也希望你理解：

巴菲特更喜歡確定性而不是猜大小，08 年他也是在確定金融秩序已經(jīng)恢復(fù)后,，才大額買入高盛,，從半倉(cāng)到滿倉(cāng)加杠桿一舉成名變成世界首富的。

而眾所周知巴菲特不考慮宏觀因素,，所以央行放水印錢不是他的投資哲學(xué),，否則當(dāng)年越戰(zhàn)或總統(tǒng)刺殺，他早就宏觀擇時(shí)空倉(cāng)而被歷史甩下車無(wú)緣首富了,。

2008 年世界前五對(duì)沖基金大佬出席監(jiān)管聽證會(huì)宣誓,。索羅斯、西蒙斯 ,、保爾森這些大佬都因做空被傳喚,，而從未有人質(zhì)疑世界金融首富巴菲特謀劃參與此次危機(jī)發(fā)國(guó)難財(cái)，其一生維護(hù)的名望也是我輩學(xué)習(xí)的楷模,。

疫情至今,，其實(shí)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面并沒有得到緩解,，在這樣的情況下之下他還市值利潤(rùn)都創(chuàng)了新高已經(jīng)很不錯(cuò)， 對(duì)比世界最大基金橋水的達(dá)里奧 2020 虧了 20%,，包括模型先生西蒙斯以內(nèi)的所有大型基金全線折戟來(lái)看,，巴菲特依然是金融業(yè)最靚的爺。

蘋果一項(xiàng)投資就讓他不但挽回了疫情全部損失還再次成為世界最高凈利潤(rùn)企業(yè)第二,，而估計(jì)凈利潤(rùn)第一的蘋果他套現(xiàn) 110 億美金后還是有5.4%,。

今年五月一號(hào)期待他攜都已經(jīng)打過疫苗的查理芒格老爺爺給我們帶來(lái)更為精彩的年會(huì)解說(shuō)，吮吸聰明的大腦總是讓我一滴入魂如癡如醉,，值得花時(shí)間的人和事越來(lái)越少而巴菲特和芒格真是人世間最值得的那一雙,。

道理我都懂，到底該怎么搞錢

年報(bào)講完啦,，下面講你真正想聽的：搞錢。我們就用五千字討論副標(biāo)題：

巴菲特的 50 年萬(wàn)倍其實(shí)你也可以,，只是你不愿意罷了,。

我們先來(lái)認(rèn)識(shí)一下真正的少年巴菲特，一個(gè)普通家庭的普通人,。

你說(shuō)可能會(huì)說(shuō)：不,，他父親是國(guó)會(huì)議員。沒錯(cuò),，但是,，美國(guó)每年都有五百多名國(guó)會(huì)議員，而且只是任職短暫的時(shí)間,，大部分時(shí)候,，他父親的身份都是一名股票經(jīng)紀(jì)商，這讓巴菲特從小接觸到了股票和投資,。

巴菲特出生在中部奧馬哈的一個(gè)中產(chǎn)家庭,，他能從 1990 年到現(xiàn)在制霸世界金融首 30 年，能從幾百美元入市到變成世界首富,，靠的不是消息,，不是技術(shù)分析，更不單是媒體眼紅說(shuō)的：哦因?yàn)樗斜ｋU(xiǎn)公司可以拿浮存金低成本炒股,。

那,，你怎么沒有保險(xiǎn)公司呢？你怎么沒幾百變幾百億呢,？他絕不是天之驕子圣明眷顧,，有的只是時(shí)時(shí)勤拂拭莫使染塵埃，堅(jiān)韌不拔追求阿爾法復(fù)利價(jià)值的心和真的吃這個(gè)辛苦罷了,。

而反觀我們整體散戶市場(chǎng)的氛圍也是論壇股神輩出大家集體賭博卻至今尚未出一位德高望重的投資大師,。

殊不知好東西是要靠時(shí)間熬出來(lái)的,，行走的書本一甲子的思考本就大音希聲，然我大行在國(guó)際金融市場(chǎng) 08 年原油被高盛弄了百億,，去年原油還是在被高盛弄了百億… 而那些 kol 更只是且只能是刪帖大師·······

首先呢：年輕的投資者更重要的事情并不是投資,，而是盡快年薪百萬(wàn)。

因?yàn)椴豢赡苊恳粋€(gè)人都是職業(yè)投資者,，都能靠吃金融交易這碗飯生活,，這里面性格、成長(zhǎng),、認(rèn)知,、愛好… 很多因素成功率實(shí)在是太低了。

但好在你不需要非職業(yè)交易者才能獲得長(zhǎng)期最大回報(bào),，當(dāng)你們?cè)谧陨眍I(lǐng)域升職加薪穿越階層的時(shí)候,，自身對(duì)世界對(duì)交易對(duì)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知和心態(tài)也會(huì)慢慢發(fā)生轉(zhuǎn)變，理財(cái)應(yīng)是輔助,，不累閑錢才會(huì)才可能走得長(zhǎng)遠(yuǎn),。

當(dāng)你有一定積累不單單是錢也是認(rèn)知的時(shí)候你會(huì)如虎添翼。

而且,，很多人對(duì)于交易員操盤手都有很大的誤區(qū),。我小時(shí)候讀過一些把交易當(dāng)修仙小說(shuō)來(lái)寫的文章和書，就哇一個(gè)秘笈,，一個(gè)大師,，一招，上億,，龍傲天劇情…… 

大家要注意,，中國(guó)現(xiàn)在還沒有什么大師，那些 KOL 大部分都是騙子,， 因?yàn)閲?guó)內(nèi)的金融投資領(lǐng)域作者前10有一半我拜過師或者投資過,，真實(shí)的投資回報(bào)和展現(xiàn)出來(lái)的是不一樣的。

投資該從什么時(shí)候開始

那么投資這事兒該從什么時(shí)候開始呢,？現(xiàn)在會(huì)不會(huì)位置太高股價(jià)太貴了,？

我們繼續(xù)用世界金融首富巴菲特的親身經(jīng)驗(yàn)和各位說(shuō)吧，巴菲特老先生出生于 1930 年,，出生沒多久就華爾街崩盤暴跌他父親作為股票經(jīng)紀(jì)商失業(yè)了,，只能在經(jīng)濟(jì)大蕭條下回老家?guī)兔Υ蚶黼s貨店。

1920 年鍍金時(shí)代到 1929 年開始崩盤,，隨后 1931 年格雷厄姆半價(jià)抄底,，到 1932 年破產(chǎn)，這對(duì)巴菲特父親那一代人的打擊是巨大的，1929 年標(biāo)普 500 最高點(diǎn) 1932 點(diǎn)跌到 32 年中 4.5,。

世界第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的股市確如絞肉機(jī)一般伴隨著兩位數(shù)的失業(yè)率持續(xù)大蕭條,。

那么到底是富蘭克林新政救了美國(guó)股市，還是二次世界大戰(zhàn)美國(guó)作為世界兵工廠救了美國(guó),？還是說(shuō)人類社會(huì)就是會(huì)不斷向前,，每一個(gè)高點(diǎn)都是未來(lái)的低點(diǎn)？我傾向于后者,。

當(dāng)時(shí)的美國(guó)也天選之國(guó),，注定會(huì)扮演自己的歷史角色，吸干歐洲的經(jīng)濟(jì)文化財(cái)富,，然后創(chuàng)造屬于自己的時(shí)代,。

但當(dāng) 1955 年巴菲特想辭職創(chuàng)業(yè)代客理財(cái)?shù)臅r(shí)候，他的導(dǎo)師,，偉大的價(jià)值投資之父,，1932 年半價(jià)抄底虧光破產(chǎn)，后來(lái)好不容易又再次富有的格雷厄姆,，給我們這個(gè) 25 歲后生的忠告是什么呢,？30 年金融交易經(jīng)驗(yàn)的老經(jīng)紀(jì)從業(yè)者，親生父親給巴菲特的建議是什么呢,？

不要去做股票經(jīng)紀(jì)推銷股票，更不要自己創(chuàng)業(yè)代客理財(cái),，自己的錢都不要放到股票里,，現(xiàn)在股價(jià)實(shí)在是太高了，已經(jīng)從 4 個(gè)點(diǎn)漲到了 48 個(gè)點(diǎn),，歷史上從來(lái)沒有這么高的價(jià)格過,，你最好不要現(xiàn)在喊別人或自己買股票，賺不到錢的,。

你最好就在格雷厄姆合伙人公司認(rèn)真工作,，或者去市政服務(wù)類公司工作兩年積累一些商業(yè)經(jīng)驗(yàn)等標(biāo)普 500 跌回到 30 點(diǎn)附近風(fēng)險(xiǎn)少一些了再入市。

而格雷厄姆更是在一年后 1956 年直接宣布退休,，把自己的錢撤出了金融市場(chǎng)以身作則規(guī)避股價(jià)過高風(fēng)險(xiǎn),。

那一年年輕的巴菲特 26 歲，他面對(duì)自己的導(dǎo)師世界金融價(jià)值投資之父與自己的親生父親的勸諫,，他不可能不迷茫,。

你們看看這個(gè)股價(jià)走勢(shì)，真的是高,，技術(shù)分析 KOL 一定會(huì)告訴你等回調(diào)之類的廢話,。

然而我們年輕的巴菲特沒有遲疑，毅然在格雷厄姆退休后拒絕合伙人邀請(qǐng)辭職回家創(chuàng)業(yè)代客理財(cái)，開始了 65 年的全盛時(shí)代給我們帶來(lái)了不單巨大的財(cái)富效應(yīng)而且讓我們從迷霧中看到了清晰地?zé)羲?，真正的價(jià)值踐行,。

隨后的故事你們聽了我們都知道了，1956 年的歷史最高點(diǎn) 40 多點(diǎn) 1966 年就變成了100,，三十年后的 1986 年更是變成了 250 點(diǎn),，三十年股指漲了七倍。

而 1986 年的 200 多點(diǎn)后 1987 年閃崩股災(zāi),，但是到了現(xiàn)在 2020 年又是 33 年之后標(biāo)普 500 變成了 3668 點(diǎn),，又是十多倍。

而其中的個(gè)股漲幅可樂也好運(yùn)通也罷,，特別是蘋果現(xiàn)在成了世界第一市值企業(yè)更是美哉妙哉,。

感謝巴菲特沒有聽從父親與恩師的建議，否則我們可能見到的只是個(gè)商人而看不到如此長(zhǎng)的坡和這么厚的雪滾出的一整個(gè)時(shí)代,，而且這個(gè)時(shí)代還遠(yuǎn)沒有完結(jié),。

65 年開始算巴菲特的伯克希爾哈撒韋表現(xiàn)為 20.3% 年化，比標(biāo)普 500 的 10% 高10%,，如他 1956 年致合伙人信的遠(yuǎn)景目標(biāo)一致,，這個(gè)一致他用了 65 年做到了。

而他自己回憶說(shuō)十幾歲到 26 歲創(chuàng)業(yè)代客理財(cái)之前的投資回報(bào)率更是幾乎沒幾年就一倍吊打指數(shù),。

怎樣的目標(biāo)是可行的呢,？

如我上文所述，這個(gè)月翻倍的目標(biāo)者一年內(nèi)虧光的概率極大而未來(lái)幾年哪一天虧光幾乎是確定的,，但我們每日閱讀十小時(shí)以上連睡覺吃飯遛彎都在思考如何更好地投資,，每年努力追求 26% 的平均正回報(bào)是不是可期？

我個(gè)人過去很多年持續(xù)都做到了,，那我未來(lái)繼續(xù)做到是不是只要我堅(jiān)持這樣的沒有任何興趣愛好的投資生活也可能繼續(xù)做到,？

那如果我們可以平均每年賺26%這樣散戶都看不起的回報(bào)，十年后是多少,？是 10 倍,。

再十年平均 26% 呢？是 100 倍,。

再十年 26% 呢,？就是我們的標(biāo)題和書院遠(yuǎn)景：三十年一千倍。

在暢想半個(gè)甲子 1000 倍和一個(gè)甲子十萬(wàn)倍的志向之前,，

三十年后 A 股會(huì)是多少點(diǎn),？有沒有可能碰到 10 萬(wàn)點(diǎn)？其中有價(jià)值的好公司會(huì)漲多少倍,？

是不是還是覺得非常難,？那我們換一個(gè)命題，大家都知道指數(shù)是股票整體的晴雨表，就像股指是經(jīng)濟(jì)的晴雨表一樣可以看出大概變化趨勢(shì),。

上證就像美國(guó)的標(biāo)普 500 一樣是指數(shù)代表著整體的變化,，巴菲特都非常推薦大家就定投股指就好因?yàn)榻^大多數(shù)人長(zhǎng)期無(wú)法穩(wěn)定跑贏指數(shù)。

請(qǐng)問三十年后你覺得A股上證指數(shù)會(huì)是多少點(diǎn),？我們來(lái)回顧一下歷史以便更好的展望未來(lái),。

1990 年 12 月 19 日開盤 96.05 點(diǎn)，旋即被民眾爆炒,，18 個(gè)月后就飛一樣的漲到了1429 點(diǎn),，隨后暴跌暴漲在 400 到 1200 之間晃了好多年，在下也是在 95 年初次接觸股票隨后每天到營(yíng)業(yè)部中戶室報(bào)道等收盤后一起和當(dāng)時(shí)寄宿家庭的奶奶買菜回家,。

細(xì)節(jié)不表,，但暴漲他們就好開心暴跌他們就好難過確實(shí)真實(shí)記憶，一群人聚在一起很多年也沒賺到什么錢大家每天卻很有參與感的聊經(jīng)濟(jì)消息技術(shù)分析,，就是沒有聊價(jià)值,。

所以大家也都沒發(fā)財(cái)該干啥干啥好像也沒聽到哪個(gè)職業(yè)股民能創(chuàng)造一翻事業(yè)的。

現(xiàn)在是 2020 年 12 月 10 日,，上證是 3300 點(diǎn)乍看之下股票真的不行,，92 年中到現(xiàn)在咋就一倍，買房早 100 倍了是不是,？

在中國(guó)跟別人說(shuō)自己是做股票的簡(jiǎn)直丟人,，你跟人談價(jià)值根本沒人搭理你，都是消息,，分析什么分析,，說(shuō)代碼，沖哪只,，跟著游資走。

那······是不是中國(guó)股票就沒希望了,？是不是就這個(gè)行情也不可能有人能賺錢,？不是絕對(duì)不是，不是,。

（這里說(shuō)的指數(shù)我建議以后多看滬深 300 這樣的而不是上證,，世界 500 強(qiáng)中國(guó)已經(jīng)是最多的公司了 124 家而前五有三個(gè)都是咱們的，石油石化電網(wǎng)銀行什么的,，但你覺得 2050 年他們還會(huì)在世界前五嗎,？他們能跑贏指數(shù)嗎？不可能,。）

那我們看滬深 300 000300 05 年最低 807 點(diǎn),，現(xiàn)在 5500 點(diǎn)，并且雖然波動(dòng)不斷，但低點(diǎn)和高點(diǎn)共振逐級(jí)升高,。

就算 2012-13 年平均 2500 到現(xiàn)在也已經(jīng)翻倍,，7 年翻倍，年化達(dá)到 11%,，在大盤年化平均 10% 的情況下,，我們找到擊敗大盤 15% 的配置是不是可能的呢？ 

畢竟我們最近的格力和之前的康泰生物都很不錯(cuò),，不是嗎,？小配置踩雷虧損的，平均下來(lái)也還不錯(cuò),。

找到最愛的狠狠重錘,，整體循環(huán)配置是一個(gè)思路，完全用因子尋找成長(zhǎng)是另一個(gè)思路,，大周期擇時(shí)也是思路,。

Momentum 追風(fēng)趕月有自己的時(shí)候，做震蕩來(lái)回趨勢(shì)抓波段也有自己的時(shí)候,。追求正念價(jià)投結(jié)合現(xiàn)代 Alpha 0 的當(dāng)下最優(yōu)解決方案也是個(gè)路子,，綜合著看吧。路還長(zhǎng),，大風(fēng),，大風(fēng)，大風(fēng),。

未來(lái)三十年整體指數(shù)十倍,，年化 8% 穩(wěn)穩(wěn)的可以看到 3 萬(wàn)點(diǎn)。到2080年50萬(wàn)點(diǎn)我們可能也還活的到,，股指漲近 200 倍,，個(gè)股更是璀璨如銀河宙宇絢爛多姿。

在下大膽妄言,，過去三十年不代表未來(lái)三十年,。雖然我國(guó)不可能再有連續(xù)10%的三十年經(jīng)濟(jì)奇跡，但我們的股票市場(chǎng)將迎來(lái)第一次真正的持續(xù)長(zhǎng)期牛市,。

但是,，指數(shù)漲不漲重要嗎？不重要,。

回顧一下我們?nèi)曛钦狭艘槐兜腁股上證,，其中 000002 萬(wàn)科A漲了 2816 倍。格力漲了 2800 倍,，福耀玻璃漲了 921 倍,，瀘州老窖云南白藥伊利恒瑞茅臺(tái)都漲了 300 倍以上,。

這還是在整體市場(chǎng)走勢(shì)極差社會(huì)風(fēng)氣不看好的情況下。那如果我們可以配合模型大周期擇時(shí)幾次,，26% 每年難,？

好了，重溫經(jīng)典到此,，而且巴菲特的 20% 投資回報(bào)在各大投資名家中不算高,，可是他回撤低，可是他不破,，可是他持續(xù)復(fù)利創(chuàng)造正阿爾法,。

于是這么多年過去了他還是金融世界首富，而跳梁做空世界之輩也好,，物理數(shù)字搏擊也罷,，哪怕是諾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)得主期權(quán)定價(jià)模型發(fā)明者都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及其項(xiàng)背。

穿越時(shí)間的迷霧往回看巴菲特應(yīng)該是 1941 年第一次買股票,，1952 年入職格雷厄姆的公司,，1956年辭職創(chuàng)業(yè)代客理財(cái)。

從 1956 年到 1990 年三十年間,，美國(guó)標(biāo)普 500 指數(shù)漲了約十倍,，年化 8% 左右，從 40 多點(diǎn)漲到了 300 多點(diǎn),。1990 年到現(xiàn)在 2020 年從 300 漲到了 3668 點(diǎn),，又是三十年十倍，年化 8% 左右,。

其中更是孕育了很多偉大的企業(yè)金融融資功能幫助了創(chuàng)新與社會(huì)發(fā)展行業(yè)進(jìn)步,，帶動(dòng)了無(wú)數(shù)就業(yè)孕育了無(wú)數(shù)家庭，自然也成就了從 1990 年就問鼎世界金融首富至今無(wú)人出其右者的巴菲特老先生,。富的夠穩(wěn),，富的夠久一條長(zhǎng)長(zhǎng)的坡和一路厚厚的雪。

那么市場(chǎng)還有機(jī)會(huì)嗎,？我們來(lái)回憶一下你現(xiàn)在手上拿著看我文章的兵器：改變世界代客理財(cái)智能手機(jī)問世至今是多久,？

只有不到 5000 天。與人類歷史相比,，5000 天實(shí)在太過于短暫。然而就在這短短的 5000 天,，我們的生活已經(jīng)發(fā)生了如此驚人的變化,。

技術(shù)學(xué)習(xí)立足于我們的生活現(xiàn)實(shí)，我們生活中最重要的事情就是技術(shù),。試想一下,，你的生活如果沒有了智能手機(jī)會(huì)怎么樣,？

想想智能手機(jī)帶給我們的一切，給我們生活帶來(lái)的所有變化 —— 我們可以網(wǎng)購(gòu),，可以查天氣預(yù)報(bào),，制定出行計(jì)劃和導(dǎo)航……所有這些便捷都得益于我們掌中的手機(jī)。

短短 5000 天前,，智能手機(jī)才剛剛問世,。社交軟件也是如此。你能想象到一款A(yù)pp會(huì)帶給我們?nèi)绱舜蟮暮锰幒捅憷麊幔?/p>

而社交軟件才剛剛上線 3300 天,。所有這些東西都是新事物,，都是新世紀(jì)的發(fā)明。這就是我們一直打造,、一直生活著的世界,。

那些未來(lái)我們需要發(fā)展和學(xué)習(xí)的技能可以為我們指引方向，合理利用它們,，會(huì)給 5000 天后的新世界帶來(lái)福祉,。

90 后 00 后已經(jīng)被稱為拇指的一代，似乎每天生活的一切都是由智能手機(jī)達(dá)成的,，這也帶來(lái)了諾基亞的崩潰,，蘋果三星華為富士康鴻海都已經(jīng)是世界 500 強(qiáng)前列更是有騰訊美團(tuán)阿里今日頭條滴滴 Uber 等圍繞智能生活的公司更是層巒疊嶂。

或許你也會(huì)想,，下一個(gè) 5000 天世界會(huì)變成什么樣呢,？我們?cè)趺凑业竭@個(gè)可能的變化拿住其中的一小部分等待歲月給我們的開花結(jié)果？

看他起高樓的事兒多了去了,，可還是那個(gè)八十年如一日,，會(huì)走路的書本巴老守住了 30 載連續(xù)世界金融首富不是嗎？

如果算現(xiàn)金和流動(dòng)性無(wú)論是巴菲特作為富豪排名,，或者伯克希爾作為全球企業(yè)利潤(rùn)排名都極高,，比如特斯拉老板馬斯克，雖然現(xiàn)在理論上比巴菲特有錢,。

但畢竟估值和流動(dòng)性是兩個(gè)不同的概念,，當(dāng)然鋼鐵俠房子都賣了要死在火星的追求的和我們世俗的追求的也不太一樣，也蠻酷炫的,。

市場(chǎng)還是有機(jī)會(huì)的,，普通家庭長(zhǎng)大的普通男孩憑借堅(jiān)韌與勤勉，正直與善良,，靠著阿爾法和復(fù)利也成就了如今的富可敵好多好多國(guó),。

那，我們?cè)趺醋龅匠掷m(xù)每年平均正 26% 呢,？—— 正阿爾法,、低回撤,、復(fù)利。

這三個(gè)詞講的都很容易,，做到卻真的非常難,，就像我給自己定下目標(biāo)至今 13 個(gè)月煙酒不沾、保持健康飲食,、唯有讀書,、堅(jiān)持每天一個(gè)蘋果這種簡(jiǎn)單的事情，都有很多人做不到,，而如果我們把簡(jiǎn)單的事持續(xù)做得到,，就會(huì)真的看到轉(zhuǎn)變。

原地翻倍的三十年后可能也還是窮,，而每年 26% 的三十年卻一定是一千倍,。

正如笑來(lái)老師說(shuō)的一句話：他覺得自己最優(yōu)秀的不是投資，而是種樹,。

我希望我這顆種子會(huì)是未來(lái)讓他覺得不賴的樹,，我更希望我現(xiàn)在種在列位心中的價(jià)值投資正念未來(lái)，也會(huì)長(zhǎng)成枝繁葉茂的參天古木,。

每一個(gè)時(shí)代都有自己的巴菲特,；每一個(gè)時(shí)代都有自己的李笑來(lái)；每一個(gè)時(shí)代都有自己的可口可樂富國(guó)運(yùn)通,；每一個(gè)時(shí)代都有自己的比特幣,。

你也有可能是下一個(gè)時(shí)代的神，抓住下一個(gè)時(shí)代的超預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng),，拿到圣杯可能性肯定很低,，但不是沒有，如何穿越階層增加自己的概率的秘訣,，也許就在至誠(chéng)無(wú)息,，至誠(chéng)無(wú)妄，時(shí)時(shí)勤拂拭,。

夢(mèng)想是如少男少女初戀般的期待,，而志向卻是像養(yǎng)家糊口孝順父母一樣，必須堅(jiān)韌踐行的使命與決心,。

如前文所說(shuō),，買那些「注定會(huì)改變世界的」和「注定不會(huì)被世界改變」的性感資產(chǎn)，然后讓自己持續(xù)進(jìn)擊,，變成「可以改變世界」卻「不會(huì)被世界改變」的性感資產(chǎn),。

更有意義的是，把我們覺得正確的財(cái)富價(jià)值觀傳遞出去,，讓我們自以為的正能量產(chǎn)生一定的社會(huì)影響力,。

正如巴菲特 30 歲時(shí)主動(dòng)入世學(xué)習(xí)卡內(nèi)基溝通術(shù)、去大學(xué)教書,、主動(dòng)給專欄投稿發(fā)表看法,。時(shí)時(shí)勤拂拭地嘗試僭越穿越階層，在金融史上留下自己的正念,。

未來(lái)一你定會(huì)看到很多次股指腰斬,、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、戰(zhàn)爭(zhēng),，而我們是否可以持續(xù)阿爾法低回撤復(fù)利保持住平均 26%,，這看似簡(jiǎn)單的目標(biāo)呢？

非常非常難,，但此時(shí)正是修行時(shí),，阿爾法書院可以和你一起努力這個(gè)志向，三十年不久,，在閱讀這篇文章的你們,，都能看得到。

巴菲特的 50 年萬(wàn)倍你應(yīng)該看懂了,，那么最重要的問題來(lái)了：面對(duì)背后的辛苦和對(duì)價(jià)值的堅(jiān)守,，你愿意嗎？

如果你愿意,，阿爾法復(fù)利社,，等你。