上期已經(jīng)跟大家介紹過,，美股三大指數(shù)的由來,。但是，僅僅知道他們是怎么“誕生”的還遠遠不夠,，對于投資這件事兒而言,，還要重點關注他們家族成員的“演變歷程”、“現(xiàn)狀”和“生存規(guī)律”,，今天就從道瓊斯工業(yè)指數(shù)開始,，抽絲剝繭，看看這個長生不老的指數(shù),，一百多年來的改變和編制方式,。

1、家族成員的“演變歷程”和“現(xiàn)狀”

道瓊斯工業(yè)指數(shù),，既是美國經(jīng)濟的晴雨表,，又是世界股市的風向標。

自1928創(chuàng)立以來,，其中成分股在擴容過程中總共變了52次：從1916年的12只成分股擴編到20只,，1928年又增加到30只。而今這30家企業(yè)里,，只剩下7家是工業(yè)制造行業(yè)的企業(yè),，剩余的23家都是代表服務、技術,、零售和創(chuàng)新領域的企業(yè),，可以說目前的選股方向與現(xiàn)在美國經(jīng)濟結(jié)構關聯(lián)更大。

但這30只成分股幾乎每2到3年就有變動,，以保證股價平均指數(shù)盡可能“接地氣”,。畢竟，新舊交替,，變的是公司,，不變的是它對于大型藍籌股的代表意義,。

其中最為轟動的是，在18年6月,，道指創(chuàng)始以來唯一僅存的創(chuàng)始成分股--通用電氣公司（GE）也在當月26日開市前被美國醫(yī)藥連鎖企業(yè)沃博聯(lián)取代,。1907年入選，2018年出局,。這意味著,，道指的最后一只創(chuàng)始股也在百余年后成為歷史。

當前,，道指由《華爾街日報》編輯部維護,，其成份股的選擇標準包括成份股公司持續(xù)發(fā)展，規(guī)模較大,、聲譽卓著，具有行業(yè)代表性,，并且為大多數(shù)投資者所追捧,。

也由此可見，成分股的與時俱進是道指得以保持生命力和“接地氣”的重要原因,。

2,、道瓊斯指數(shù)長生不老的“生存規(guī)律”是什么？

沒有一家公司可以長生不老,，但是指數(shù)可以通過吸收新公司替換老公司的方法,，實現(xiàn)長生不老。而其中決定它“長生不老”的秘訣就是道指的編制與計算的方式,，這也是道指這一百多年來的“生存規(guī)律”：

先來看一眼道瓊斯指數(shù)最新的30只成分股：

看完這份名單,，或許你也有疑問：亞馬遜呢？谷歌呢,？Facebook呢,？...這些美股的中流砥柱怎么沒有入選？前面有提到,，道指的成分股目前由《華爾街日報》來挑選,，且道指調(diào)整成分股也沒有固定的頻率和時間，2014年以來,，僅有4次調(diào)整成分股,。所以，你永遠不知道道指啥時候調(diào)整成分股,，也不知道哪些公司會入選,，哪些會被剔除。

道指的奇葩之處還不止于此,。

最初道指算法很簡單,，就是成分股股票價格總合除以股票總數(shù),。這在初期階段沒有什么問題。隨著股票分拆的情況增多,，指數(shù)偏離市場真實動態(tài)的情況就變得很明顯,。

現(xiàn)在道指的計算方式：

股票價格平均數(shù)（指數(shù)價格）=成分股的價格之和÷道指除數(shù)（道指除數(shù)會受拆股和公司整合影響）

1928年9月，道瓊斯開始用經(jīng)過復雜的公式調(diào)整的'除數(shù)'取代原來的股票總數(shù),，來校正股票分拆和公司并購的影響,，經(jīng)多輪拆股后，道指除數(shù)約為0.1458,。

平均指數(shù)是以1928年10月1日為基期,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)擴增到30支股票，那一天這30只股票的平均價格恰好為100美元,。之后,，人們便以這天的指數(shù)作為基準。

說白了,，你只要知道30只成分股的價格和道指除數(shù),，就能分分鐘算出指數(shù)點位。

舉個栗子 

6月5日,，道指30只成分股股價之和是3952.73,，道指除數(shù)是0.1458，代入公式,，算出來道指的點位是27110點,。  

6月9日，道指30只成分股股價之和是3976.25,，代入公式,，算出來道指的點位是27272點。

就這么簡單,！

當然問題也來了,，道指這樣的計算方式會導致：道指成分股的權重是由它們的股價決定——誰的股價高，誰的權重就高,。

舉個栗子,，如果成分股A的股價是1000，成分股B的股價是10,，那A的權重就是B的100倍,。

這樣就會出現(xiàn)很詭異的事情。

比如高盛和可口可樂,，截止6月8日,，高盛的股價220.81美元，市值是749億美元,；可口可樂股價49.85美元,，市值是2108億美元,。可口可樂的市值是高盛的近3倍,，但在道指里的權重卻不到高盛的1/4,。

從這個簡單的例子，我們可以看出,，價格加權指數(shù)最大的特點,，是指數(shù)只和公司的價格相關，而和其他因素,，比如公司的市值,，完全沒有關系。公司的股價越高,，對于指數(shù)的影響也越大,。

一只成分股如果永遠不分紅除權，那么隨著股價增長,，它在道指里的權重會越來越高,；一只成分股如果大比例分紅除權，那么它的權重就會大幅下降,，實際上這個公司可能并沒發(fā)生任何實際變化；而那些股價很高的公司,，即使你再優(yōu)秀,，再有代表性，可能也無法入選,。

比如,，如果伯克希爾·哈撒韋（最新股價33.25萬美元）入選道指，它就可以占到近99%的權重,，其他個股就可以一邊玩泥巴去了……

當然,，指數(shù)≠股市，我們在看股市行情的時候,，可以多敲幾個代碼,，避免以偏概全。

毫不夸張的說,，歷經(jīng)一百多年的道瓊斯指數(shù),，見證了美國經(jīng)濟和金融行業(yè)的歷史興衰。展望未來,，道瓊斯指數(shù)能否繼續(xù)以前的輝煌,，讓我們拭目以待。

上期已經(jīng)跟大家介紹過,，美股三大指數(shù)的由來,。但是,，僅僅知道他們是怎麼「誕生」的還遠遠不夠，對於投資這件事兒而言,，還要重點關注他們家族成員的「演變歷程」,、「現(xiàn)狀」和「生存規(guī)律」，今天就從道瓊斯工業(yè)指數(shù)開始,，抽絲剝繭,，看看這個長生不老的指數(shù)，一百多年來的改變和編制方式,。

1,、家族成員的「演變歷程」和「現(xiàn)狀」

道瓊斯工業(yè)指數(shù)，既是美國經(jīng)濟的晴雨表,，又是世界股市的風向標,。

自1928創(chuàng)立以來，其中成分股在擴容過程中總共變了52次：從1916年的12只成分股擴編到20只,，1928年又增加到30只,。而今這30家企業(yè)里，只剩下7家是工業(yè)製造行業(yè)的企業(yè),，剩余的23家都是代表服務,、技術、零售和創(chuàng)新領域的企業(yè),，可以説目前的選股方向與現(xiàn)在美國經(jīng)濟結(jié)構關聯(lián)更大,。

但這30只成分股幾乎每2到3年就有變動，以保證股價平均指數(shù)儘可能「接地氣」,。畢竟,，新舊交替，變的是公司,，不變的是它對於大型藍籌股的代表意義,。

其中最為轟動的是，在18年6月,，道指創(chuàng)始以來唯一僅存的創(chuàng)始成分股--通用電氣公司（GE）也在當月26日開市前被美國醫(yī)藥連鎖企業(yè)沃博聯(lián)取代,。1907年入選，2018年出局,。這意味著,，道指的最后一隻創(chuàng)始股也在百余年后成為歷史。

當前,，道指由《華爾街日報》編輯部維護,，其成份股的選擇標準包括成份股公司持續(xù)發(fā)展，規(guī)模較大,、聲譽卓著,，具有行業(yè)代表性,，並且為大多數(shù)投資者所追捧。

也由此可見,，成分股的與時俱進是道指得以保持生命力和「接地氣」的重要原因,。

2、道瓊斯指數(shù)長生不老的「生存規(guī)律」是什麼,？

沒有一家公司可以長生不老,，但是指數(shù)可以通過吸收新公司替換老公司的方法，實現(xiàn)長生不老,。而其中決定它「長生不老」的祕訣就是道指的編制與計算的方式,，這也是道指這一百多年來的「生存規(guī)律」：

先來看一眼道瓊斯指數(shù)最新的30只成分股：

看完這份名單，或許你也有疑問：亞馬遜呢,？谷歌呢,？Facebook呢？...這些美股的中流砥柱怎麼沒有入選,？前面有提到,，道指的成分股目前由《華爾街日報》來挑選，且道指調(diào)整成分股也沒有固定的頻率和時間,，2014年以來,，僅有4次調(diào)整成分股。所以,，你永遠不知道道指啥時候調(diào)整成分股,，也不知道哪些公司會入選，哪些會被剔除,。

道指的奇葩之處還不止於此,。

最初道指算法很簡單,，就是成分股股票價格總合除以股票總數(shù),。這在初期階段沒有什麼問題。隨著股票分拆的情況增多,，指數(shù)偏離市場真實動態(tài)的情況就變得很明顯,。

現(xiàn)在道指的計算方式：

股票價格平均數(shù)（指數(shù)價格）=成分股的價格之和÷道指除數(shù)（道指除數(shù)會受拆股和公司整合影響）

1928年9月，道瓊斯開始用經(jīng)過複雜的公式調(diào)整的'除數(shù)'取代原來的股票總數(shù),，來校正股票分拆和公司併購的影響,，經(jīng)多輪拆股后，道指除數(shù)約為0.1458,。

平均指數(shù)是以1928年10月1日為基期,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)擴增到30支股票，那一天這30只股票的平均價格恰好為100美元,。之后,，人們便以這天的指數(shù)作為基準,。

說白了，你只要知道30只成分股的價格和道指除數(shù),，就能分分鍾算出指數(shù)點位,。

舉個栗子 

6月5日，道指30只成分股股價之和是3952.73,，道指除數(shù)是0.1458,，代入公式，算出來道指的點位是27110點,。  

6月9日,，道指30只成分股股價之和是3976.25，代入公式,，算出來道指的點位是27272點,。

就這麼簡單！

當然問題也來了,，道指這樣的計算方式會導致：道指成分股的權重是由它們的股價決定——誰的股價高,，誰的權重就高。

舉個栗子,，如果成分股A的股價是1000,，成分股B的股價是10，那A的權重就是B的100倍,。

這樣就會出現(xiàn)很詭異的事情,。

比如高盛和可口可樂，截止6月8日,，高盛的股價220.81美元,，市值是749億美元；可口可樂股價49.85美元,，市值是2108億美元,。可口可樂的市值是高盛的近3倍,，但在道指里的權重卻不到高盛的1/4,。

從這個簡單的例子，我們可以看出,，價格加權指數(shù)最大的特點,，是指數(shù)只和公司的價格相關，而和其他因素,，比如公司的市值,，完全沒有關係。公司的股價越高，對於指數(shù)的影響也越大,。

一隻成分股如果永遠不分紅除權,，那麼隨著股價增長，它在道指里的權重會越來越高,；一隻成分股如果大比例分紅除權,，那麼它的權重就會大幅下降，實際上這個公司可能並沒發(fā)生任何實際變化,；而那些股價很高的公司,，即使你再優(yōu)秀，再有代表性,，可能也無法入選,。

比如，如果伯克希爾·哈撒韋（最新股價33.25萬美元）入選道指,，它就可以佔到近99%的權重,，其他個股就可以一邊玩泥巴去了……

當然，指數(shù)≠股市,，我們在看股市行情的時候,，可以多敲幾個代碼，避免以偏概全,。

毫不誇張的説,，歷經(jīng)一百多年的道瓊斯指數(shù)，見證了美國經(jīng)濟和金融行業(yè)的歷史興衰,。展望未來,，道瓊斯指數(shù)能否繼續(xù)以前的輝煌，讓我們拭目以待,。