工業(yè)巨頭通用電氣即將被剔出道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（以下簡稱“道指”）。作為最后一只原始成分股,，通用電氣的離場標(biāo)志著道指原始成分股全面翻新,。在道指百年的歷史中，成分股組成不斷經(jīng)歷調(diào)整,，以確保指數(shù)能夠代表當(dāng)前經(jīng)濟現(xiàn)狀,。也正因如此，道指才成為全球投資者信心的“晴雨表”,。

通用退場

據(jù)《華爾街日報》報道,，6月26日，醫(yī)藥企業(yè)沃博聯(lián)將取代通用電氣,，成為道指30只成分股之一,。

19日，道指董事經(jīng)理David Blitzer在聲明中表示,，美國經(jīng)濟已發(fā)生巨變,，消費、金融,、醫(yī)療和科技公司占據(jù)經(jīng)濟主導(dǎo),，而曾經(jīng)重要的工業(yè)公司地位相對下滑，“今天的道指變更,，將更能代表經(jīng)濟現(xiàn)狀和股票市場”,。

自1907年以來，通用電氣一直是道指的一部分,。但近年來因剝離金融業(yè)務(wù)和業(yè)內(nèi)競爭,，通用電氣的規(guī)模不斷萎縮。在過去的一年里,，該公司股價下跌超過55%,，今年下跌則超過25%。

而以藍籌股為代表的道指對成分股的業(yè)績表現(xiàn)相當(dāng)關(guān)注,。此前就有指數(shù)研究人士分析,，通用電氣面臨的困境將導(dǎo)致它被剔除出道指。美國投資機構(gòu)Cherry Lane Investments合伙人里克·麥科勒表示,，“通用電氣一度是最典型的美國公司之一,，和其他被移出道指的公司一樣,，它們?nèi)缃褚呀?jīng)失去了這樣的認定”。

取代通用電氣的沃博聯(lián)來頭不小,。成立于1901年的沃博聯(lián)是美國知名的醫(yī)藥連鎖企業(yè),。近年來，沃博聯(lián)采取了一系列并購措施擴大業(yè)務(wù),。盡管在市值方面,，沃博聯(lián)低于通用電氣，但兩家公司的年收入不相上下,。在股價方面,，納入道指消息傳出后，沃博聯(lián)上漲至每股64.61美元,，市值達636億美元,。

道瓊斯公司的官方聲明也表示，更新后的道指能更好地反映消費和醫(yī)療行業(yè)在美國經(jīng)濟中的地位,。近段時間,，美國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅猛，業(yè)內(nèi)屢屢曝出大規(guī)模并購消息,，成為美國經(jīng)濟中相當(dāng)活躍的一部分,。

頻繁換血

今年1月，道指首次突破25000點大關(guān),，并創(chuàng)下了史上最快千點漲勢,。作為全球范圍內(nèi)歷史最悠久、同時也是最知名的股指之一,，道指始終是美股一項基準(zhǔn)指數(shù),。原因就在于道指選取的30只股票具有極強的代表性。

為保持這一特色,，道瓊斯公司經(jīng)常對選用的股票進行調(diào)整,。據(jù)不完全統(tǒng)計，1928年至今,，道指的30只成分股已經(jīng)歷30余次更替,，幾乎每三年就有一個新公司的股票替代老公司。

目前,，組成道指的30只成分股涵蓋了工業(yè)技術(shù)、石油化工,、醫(yī)藥,、IT和消費等領(lǐng)域，道指所代表的已經(jīng)遠不僅是“工業(yè)”股份,。在過去幾年中,，包括通用汽車,、美國鋁業(yè)等老牌工業(yè)企業(yè)相繼退出，道指給這些“老伙伴”提出的意見同樣是“前景黯淡,、股價低迷”,。

而在1896年道指誕生之初，僅有的12只成分股無一例外都是工業(yè)股,。這與當(dāng)時美國乃至世界經(jīng)濟主流息息相關(guān),。而隨著工業(yè)革命深入，能源,、電子等產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟發(fā)展的領(lǐng)頭羊,，而在這一期間，?？松梨诘绕髽I(yè)成為了道指的“常青樹”,。

與此同時，成分股數(shù)量也逐年增長,。到1928年,，道指成分股數(shù)量穩(wěn)定在30只。由于數(shù)量有限,，以《華爾街日報》編輯組成的道指委員會在考慮企業(yè)經(jīng)營情況之外,，還會注意成分股的組成比例。以1985年為例,，指數(shù)成分股中的通用食品公司被剔除,，取而代之的是煙草巨頭之一菲利普·莫瑞斯。由于成分股中已經(jīng)囊括了另一家煙草公司American Brand,，于是American Brand也被剔除,，并加入麥當(dāng)勞，用后者來代表食品行業(yè),。

代表性受質(zhì)疑

然而,，近年來道指的代表性也受到不少質(zhì)疑。有評論指出,，僅憑30只股票不能代表市場風(fēng)向,，它包括的公司僅占目前上市公司的極少部分，且多是熱門股,，未將近年來發(fā)展迅速的服務(wù)性行業(yè)和金融業(yè)公司包括在內(nèi),。

2013年，道指做出近十年最大調(diào)整,，高盛,、VISA、耐克取代美國銀行、美國鋁業(yè)和惠普公司,，成為新成分股,。但高盛取代美國銀行就被指責(zé)為同類代替的無效調(diào)整。此外,，目前的道指成分股中,，科技類公司同樣占比不高。直到2015年,，蘋果公司才被納入其中,。

不僅如此，道指的算法同樣遭人詬病,。道指通過30只成分股價格的加權(quán)平均數(shù)計算而來,，這就意味著，公司每股股價越高,，對指數(shù)的影響就越大,。以金融股高盛為例，在道指中,，高盛股價一度占道指超過25%,，是通用電氣的8倍，若高盛股價上升超過30%,，即使通用電氣股價下跌,，也無礙道指上漲。有統(tǒng)計顯示,，美國總統(tǒng)特朗普上臺一年內(nèi),，高盛股價持續(xù)上揚，道指漲幅則超過31%,。相較之下,，由標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司1957年開始編制的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)被認為更具參考價值。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)選取了500只各行業(yè)股票,，包括400種工業(yè)股票,、20種運輸業(yè)股票、40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票,。與道指近期飛速上漲相比,，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅明顯較低。

不過,，道指的入選標(biāo)準(zhǔn)卻不僅僅以股價作為衡量標(biāo)準(zhǔn),。此次入選的沃博聯(lián)在顧家上相較于行業(yè)巨頭CVS公司就有明顯差距。同時,，道指在歷史積淀上也更有優(yōu)勢,，歷經(jīng)大蕭條和兩次世界大戰(zhàn)的道指依然是不容忽視的市場風(fēng)向標(biāo),。