●長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度

云南龍頭券商太平洋（601099.SH）的經(jīng)營(yíng)仍然在艱難維持,，充滿了生存與發(fā)展的韌性,。

今年1月29日，太平洋發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告,，公司預(yù)計(jì)虧損-7.5億元至-6.5億元,，與上年同期相比減少12.13億元到11.13億元。

2020年,，受益于資本市場(chǎng)改革深入推進(jìn),，交投活躍，對(duì)券商行業(yè)而言是一個(gè)豐年,，太平洋出人意料地出現(xiàn)虧損,，且在18家已經(jīng)發(fā)布年度業(yè)績(jī)預(yù)告中處于墊底位置，令市場(chǎng)大感意外,。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),，太平洋的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體上表現(xiàn)欠佳，2018年曾虧損13.22億元,，為當(dāng)年虧損最多的券商,。2007年上市以來,，公司累計(jì)盈利25.75億元,，與305億元直接融資相差甚遠(yuǎn),。

近年來，太平洋的資產(chǎn)規(guī)模大幅縮水,。截至2020年9月底,，公司總資產(chǎn)為250.07億元，較2015年9月底的324.90億元縮水74.83億元,。

太平洋存在內(nèi)控不足問題,，多次領(lǐng)到監(jiān)管罰單。去年8月,，太平洋證券評(píng)級(jí)由B降為CCC,。

二級(jí)市場(chǎng)上，太平洋的表現(xiàn)也不突出,。截至今年2月4日下午收盤,，其股價(jià)為3.19元/股，成為A股市場(chǎng)上唯一一個(gè)3元股的券商,。

業(yè)內(nèi)人士稱,，盡管太平洋業(yè)績(jī)不佳，但作為地方龍頭券商,，仍然具有優(yōu)勢(shì),。

信用自營(yíng)業(yè)務(wù)均虧致盈轉(zhuǎn)虧

行情轉(zhuǎn)好之際，太平洋未能有效抓住機(jī)會(huì),，陷入虧損之中,。

根據(jù)公告，2020年度,，太平洋預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）為-7.50億元至-6.50億元,，上年盈利4.63億元，同比減少12.13億元至11.13億元,?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱 扣非凈利潤(rùn)）為-4.64億元至-3.64億元，比上年同期的4.22億元減少8.86億元至7.86億元,。

去年三季報(bào)顯示,，太平洋實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.98億元，同比下降43.22%,，凈利潤(rùn)0.99億元,，同比下降75.25%，扣非凈利潤(rùn)為0.80億元,，同比下降79.57%,。

分季度看，去年一二三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.29億元,、1.67億元,、3.03億元，同比下降53.69%,、53.90%,、9.55%。凈利潤(rùn)分別為0.98億元,、-0.45億元,、0.46億元，同比變動(dòng)-72.28%,、- 1537.57%,、8.19%?？鄯莾衾麧?rùn)為1.01億元,、-0.51億元、0.30億元,，同比下降71.18%,、5480.52%、28.02%,。

去年以來,，雖然全球疫情肆虐，但似乎對(duì)券商的經(jīng)營(yíng)影響并不大,。太平洋三個(gè)季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中,，一季度大幅下降，二季度陷入虧損,，三季度凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng),，扣非凈利潤(rùn)同比下降幅度大幅收窄。

同業(yè)中,，去年前三季度,，不僅頭部券商中信證券、國(guó)泰君安,、中信建投,、海通證券凈利潤(rùn)同比快速增長(zhǎng)，區(qū)域性券商紅塔證券,、西南證券,、西部證券的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了不同幅度增長(zhǎng)。

近年來,，券商加速計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,，吞噬了不少利潤(rùn),，但這似乎并不影響有競(jìng)爭(zhēng)力券商的盈利能力。

截至2月4日,，A股已有18家券商發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告,。從預(yù)告的凈利潤(rùn)上限看，中金公司以75.52億元居首,，太平洋以虧損6.50億元墊底。且預(yù)計(jì)虧損的券商只有兩家,，除了太平洋外,，另一家是國(guó)盛金控 。

太平洋為何出現(xiàn)大幅虧損,？主要源自四個(gè)方面原因,。一是股票質(zhì)押業(yè)務(wù)融資人違約，同時(shí)受市場(chǎng)行情影響,，擔(dān)保品的股票市值大幅下跌,，計(jì)提減值準(zhǔn)備7.59億元，凈利潤(rùn)約5.69億元,。二是自有資金購(gòu)買待整改大集合產(chǎn)品持有的部分低流動(dòng)性資產(chǎn),，預(yù)計(jì)造成虧損，計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債約4.11億元,，影響凈利潤(rùn)約3.08億元,。三是公司對(duì)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)中存在業(yè)績(jī)大幅下跌、炒作重組概念的標(biāo)的證券,，加快處置進(jìn)程,，及時(shí)變賣違約股票。無法通過二級(jí)市場(chǎng)及時(shí)有效處置的標(biāo)的股票,，由公司股票自營(yíng)部門受讓,，并根據(jù)情況適時(shí)減持。該部分被動(dòng)持有的股票因股價(jià)下跌,，產(chǎn)生證券投資業(yè)務(wù)虧損約2.7億元,，影響公司凈利潤(rùn)約 2.03億元。四是公司私募基金子公司,、另類投資子公司的個(gè)別股權(quán)投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)情況不佳,，年末評(píng)估及測(cè)算后進(jìn)行估值調(diào)整，產(chǎn)生股權(quán)投資損失（含公允價(jià)值變動(dòng)損失）約0.88億元,，影響凈利潤(rùn)約0.82億元 ,。

上述四個(gè)方面的原因，實(shí)際就是太平洋的信用業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)等全部為虧損,。

2019年,，太平洋實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不差，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為17.77億元,、4.63億元,，同比分別增長(zhǎng)352.72%、135%,。

僅在一年間,，在市場(chǎng)行情向好之際，太平洋竟然盈轉(zhuǎn)虧,，且處于行業(yè)墊底位置,，有些讓人意外。

大股東所持股權(quán)全被司法凍結(jié)

太平洋經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳,，與其頻繁涉足也存在一定關(guān)聯(lián),。

去年12月29日，太平洋披露訴訟進(jìn)展,。其中,，公司訴江蘇隆明投資有限公司等質(zhì)押式證券回購(gòu)糾紛，源于對(duì)方股票質(zhì)押式回購(gòu)交易違約,。此案歷經(jīng)多次訴訟,，目前，經(jīng)太平洋申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行后,，由云南省昆 明市中級(jí)人民法院執(zhí)行,，最終以被執(zhí)行人持有的股票資產(chǎn)抵償。

太平洋曾踩雷永泰能源,，其管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃持有永泰能源債券面值1.51億元,，因永泰能源無法按期兌付本期債券本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約,。目前,，永泰能源正處于重整中。

此前的11月20日,，太平洋還曾披露訴廣西萬賽投資管理中心（有限合伙）等金融借款合同糾紛案,、賢豐控股集團(tuán)有限公司等證券交易糾紛仲裁案等。

去年9月25日,，太平洋還曾披露,，過去12個(gè)月，公司及子公司計(jì)涉及的訴訟（仲裁）案件金額合計(jì)達(dá)23億元,，主要為公司代資產(chǎn)管理計(jì)劃涉訴,，涉及神霧集團(tuán)、銀河天成集團(tuán)（銀河生物控股股東）等爆雷 公司,。

涉訴案件較多,，其中代資產(chǎn)管理計(jì)劃涉訴金額為23億元,，一定程度上說明太平洋的資管業(yè)務(wù)不佳。

2020年半年報(bào)顯示,，太平洋的資管業(yè)務(wù)收入為2530.77萬元,，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為5.11%，毛利率為-67.56%,，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-1709.91萬元,。

自營(yíng)業(yè)務(wù)曾經(jīng)是太平洋自稱的強(qiáng)項(xiàng)，去年表現(xiàn)也不佳,。去年上半年,，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為3388.30萬元，占比為6.84%,，毛利率為-79.47%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-2692.68萬元,。

除了具體業(yè)務(wù)外,，太平洋在內(nèi)控方面也需要加強(qiáng)。去年8月,，太平洋證券遼寧分公司因未按規(guī)定履行客戶身份識(shí)別義務(wù)被央行沈陽(yáng)分行罰款20萬元,。遼寧分公司總經(jīng)理孫君因?qū)ι鲜鲞`法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任被罰款1萬元。

去年5月,，太平洋證券曾公告稱,，云南證監(jiān)局對(duì)公司采取責(zé)令限期改正和責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的行政監(jiān)管措施。太平洋證券因?qū)?nèi)蒙古分公司的管理存在針對(duì)內(nèi)蒙古分公司風(fēng)險(xiǎn)事件未采取有效措施消 除風(fēng)險(xiǎn)隱患,，未及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在風(fēng)險(xiǎn)并妥善處置,。當(dāng)月，太平洋證券內(nèi)蒙古分公司被內(nèi)蒙古證監(jiān)局責(zé)令改正,，并被暫停新開證券賬戶1年,，暫停期間分公司不得新增經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶。

內(nèi)蒙古分公司的兩次被罰與分公司原總經(jīng)理宋長(zhǎng)達(dá)有關(guān),。宋長(zhǎng)達(dá)在任職期間,，借偽私募之名融資，違規(guī)銷售其實(shí)際控制的投資公司理財(cái)產(chǎn)品,，其本人在兌付危機(jī)爆發(fā)后投案自首,。

去年9月，太平洋證券因督導(dǎo)廣東中鈺科技股份有限公司存在信息披露違法違規(guī),，被證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局處罰,。

此前，太平洋證券還存在領(lǐng)受罰單情況,。

大股東層面,，目前,，太平洋的第一大股東為北京嘉裕投資有限公司，持有太平洋10.92%股權(quán),。目前,，大股東所持的股權(quán)全被司法凍結(jié)。

值得一提的是,，大股東曾承諾通過二級(jí)市場(chǎng)增持太平洋,，但并未兌現(xiàn)承諾，上交所對(duì)北京嘉裕的“虛假增持”進(jìn)行了通報(bào)批評(píng),。

wind數(shù)據(jù)顯示,，上市以來，太平洋累計(jì)直接融資約305億元,，但公司并未因此實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展,。截至2020年9月底，公司總資產(chǎn)為250.07億元,，五年減少74.83億元,。

此外，太平洋的評(píng)級(jí)也在不斷下滑,，由A級(jí)下滑至B級(jí),、CCC。去年8月26日,，證監(jiān)會(huì)公布的《2020年證券公司分類結(jié)果》顯示,，太平洋證券的評(píng)級(jí)已降至CCC，而2017年,，該公司的評(píng)級(jí)還為A,，2018、 2019年其評(píng)級(jí)分別為BB,、B,。