北京時間3月22日凌晨,，美聯(lián)儲如期加息，而同時美聯(lián)儲也將聯(lián)邦基金目標利率區(qū)間上調(diào)至1.5%至1.75%,。實際上,，從市場的態(tài)度來看，本次美聯(lián)儲加息舉動,，本身符合了市場的預(yù)期,。但是，按照市場的后續(xù)預(yù)期,，則是年內(nèi)還可能存在2至3次的加息預(yù)期,。

  受此影響，無論是國內(nèi)央行還是香港的金管局都有所行動,，來應(yīng)對美聯(lián)儲的加息舉措,。其中，前者上調(diào)了公開市場7天逆回購中標利率,，至于后者則是將基準利率上調(diào)了25個基點,。實際上，對于前者的舉動,，還是在于公開市場的操作,，或許借助美聯(lián)儲加息契機修復(fù)公開市場的利率水平,。但，對于后者的舉動,，則更大程度上受到了聯(lián)系匯率的影響,，與美聯(lián)儲的加息動作同步跟進。

  美聯(lián)儲加息,，本身符合市場的預(yù)期,。但是，對于市場而言,，更關(guān)心的問題,，則是未來美聯(lián)儲的加息頻率以及后續(xù)加息預(yù)期等。然而,，隨著美聯(lián)儲加息節(jié)奏的持續(xù)加快,，實際上也會對美國長期低利率時代構(gòu)成了一定程度上的沖擊，而作為對利率比較敏感的股票市場,，一旦以往超低利率的黃金期告一段落,，那么股市的拐點也將會逐漸確立。

  不可否認的是,，對于美股市場的9年牛市行情,，從一定程度上受益于本土超低利率的狀態(tài)。與此同時,，隨著本土經(jīng)濟增長預(yù)期逐漸明朗,，加上上市公司盈利能力的持續(xù)改善，也強化了美股市場的長牛格局,。但是，對于長期存在的超低利率時代的逐漸過去,，支撐美股長期走牛的基礎(chǔ)條件開始發(fā)生變化,，隨之而至的，美股市場可能會面臨高位震蕩乃至價值回歸的風險,。

  縱觀近期全球股市的表現(xiàn),，歐美股市受到的沖擊比較明顯，其中在美聯(lián)儲如期加息的背景下,，即加息后首個交易日中,，歐美股市普遍跌幅均在1%以上，而美股市場平均跌幅在2%以上,。至于亞太市場方面,，在3月22日的股市表現(xiàn)上，A股市場與港股市場分別錄得不同程度上的跌幅水平,，而美聯(lián)儲加息政策的落地,，反而讓全球股市不淡定了,。

  事實上，對于全球股市而言,，除了美聯(lián)儲加息的強烈預(yù)期外,，還會受到縮表、減稅等改革因素的影響,。具體表現(xiàn)為,，一方面是美聯(lián)儲的接連加息，可能引發(fā)全球主要市場的跟風加息,，逐漸打破以往的低利率時代,，而利率敏感的股票市場也會受到或多或少的沖擊；另一方面則是美國稅改等因素的疊加,，會進一步加快全球資本,、產(chǎn)業(yè)、人才的流動,，而隨著美國本土逐漸營造出良好的稅收環(huán)境,，未來也將會加快資本的回流，而部分跨國企業(yè)的海外盈余也有望加快回流,，加劇全球資本的流動與轉(zhuǎn)移風險,。由此可見，在疊加因素的影響下,，隨著美國本土逐漸走出超低利率環(huán)境,，全球金融市場難免會受到或多或少的沖擊，而對于新興市場的影響也會更為明顯,。

  不過,，對于國內(nèi)市場而言，受到?jīng)_擊還是很難避免的,，但仍無需過分恐慌,。

  其中，從國內(nèi)政策環(huán)境的定調(diào)來看,，依舊保持“防風險,，守底線”的政策定調(diào)，而國內(nèi)金融市場“去杠桿化”,、“去泡沫化”的行動早已開始,，對風險的防御早有做好了應(yīng)對準備。如今,，從資管新規(guī),、到債券交易新規(guī)等政策的落地，實際上還是延續(xù)了金融市場“去杠桿化”的動作，盡可能降低國內(nèi)金融市場發(fā)生系統(tǒng)性風險的可能,。

  再者,，即使受到美聯(lián)儲加息動作的壓力，但央行也有所應(yīng)對,。但,，鑒于此前央行較大力度投放流動性，如今銀行間市場的資金面狀況并未出現(xiàn)過于緊張的狀況,。與此同時,，對于此次央行的公開市場操作，更大程度上屬于修復(fù)利率的舉動,，而非真正意義上的跟進加息,。或許,，在國內(nèi)匯率環(huán)境相對穩(wěn)定的前提下,，同步跟進加息的意義并不明顯，央行上調(diào)公開市場7天逆回購中標利率的舉動,，暫無需過分擔憂,。

  此外，國內(nèi)外匯儲備規(guī)模依舊保持穩(wěn)定,，即使2月末外匯儲備較1月末出現(xiàn)減少的跡象,，但還是保持在3萬億美元之上。與此同時,，隨著外匯管制規(guī)則的趨嚴,，房地產(chǎn)市場系列限購限售舉動鎖定了龐大的流動性，實際上也對資本流出的壓力有所減緩,，國內(nèi)金融市場發(fā)生系統(tǒng)性風險的可能性不大,。

  “跟跌不跟漲”，往往是多年來中國股市的真實寫照,?；蛟S，在外圍市場環(huán)境趨弱的背景下,，中國股市仍將延續(xù)筑底的過程，但在“防風險,，守底線”的政策定調(diào)環(huán)境下,，股市尚且保持在比較穩(wěn)定的位置之上。但,，換一種角度思考,，因中國股市超級權(quán)重股的權(quán)重設(shè)置比較失衡，由此容易造成指數(shù)失真的狀態(tài),，而市場指數(shù)的持續(xù)穩(wěn)定,，個股反而是分化加劇,，投資者緊盯市場指數(shù)的意義或許并不重要。