本周滬深兩市沖高回落,，反復震蕩,，而我建議大家堅定持有的白酒、醫(yī)藥,、食品飲料這些消費白龍馬股,，以及新能源龍頭股，均大幅上漲,，個別股票甚至不斷的創(chuàng)出歷史新高,，形成很強的賺錢效應。

上周由于央行短期回收資金,，以及市場短期利率上升，還有部分投資者對于白龍馬股估值較高的分歧較大,，導致白龍馬股出現(xiàn)一波調整,。很多人擔心大盤可能會大幅下挫，我堅定地跟大家說,，每一輪調整都是抄底白龍馬股的時機,，概莫能外。上周就是最好的一個上車機會,，本周白龍馬股大幅上漲,，特別是白酒,、醫(yī)藥以及新能源，這三個行業(yè)的股票均創(chuàng)新高,。消費里面增長比較確定的一些像食品飲料,、免稅等板塊龍頭股股價也大幅上漲，甚至創(chuàng)出新高,。

可以說現(xiàn)在市場的這種二八分化已然非常明顯,。之前給大家講過，A股市場逐步進入到機構投資者時代,，A股市場出現(xiàn)二八分化的格局是有必然性的,。事實上像美股等成熟市場是一九格局，也就是資金越來越偏好于業(yè)績優(yōu)良的白龍馬股,。以前很多資金都扎堆在一些資質平平的股票里面,，甚至是一些題材股、績差股里面?，F(xiàn)在市場的大趨勢已經(jīng)轉變了,，從2016年起就已經(jīng)轉變了。

我把2016年叫做價值投資的元年,，從16年起,，這個過程已經(jīng)在發(fā)生，就是從績差股,，從資質一般的股票流出,，資金轉向白龍馬股。因為這個轉變的過程是一個長期的過程,，不是一個短期的過程,，因此雖然已經(jīng)經(jīng)過了五年的轉變，但遠遠沒有完成,。未來的五到十年仍然是這樣的一個過程,，這其實對A股市場是一個生態(tài)的變化。

就是過去大量的資金扎堆到業(yè)績差的股票里面,，現(xiàn)在這些資金都將先后流出,。先知先覺的資金早就已經(jīng)轉移到白龍馬股上了，后知后覺的資金還在爭論,。因此我在前段時間市場對白龍馬股的高估值提出質疑時,，我就講到存在估值分歧是好事兒，說明白龍馬股的行情遠沒有結束,，因為還有很多人沒有買,。

我們只要從實體經(jīng)濟的發(fā)展趨勢就可以看出，任何一個行業(yè)的發(fā)展最終狀態(tài)都是走向寡頭壟斷,。也就是由行業(yè)的前三名占據(jù)大多數(shù)的市場份額,，一些小的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更是贏者通吃,，可能最后就集中到一家企業(yè)。

這次疫情進一步加大頭部企業(yè)與非龍頭企業(yè)的差距,，因此頭部企業(yè)的市場占有率進一步提升,。這次疫情對所有的企業(yè)都是一個生死考驗，加速了優(yōu)勝劣汰,。這反映在資本市場上就是行業(yè)龍頭企業(yè)大幅上漲,，而非龍頭企業(yè)原地踏步甚至是不斷下跌，那股市的走勢其實反映了實體經(jīng)濟的變化,。

在爭論之中,，我堅定地認為白龍馬股的投資價值是長期的。大家所有的爭論都是圍繞著價格的高低,、估值的高低,，其實對這些白龍馬股公司的基本面沒有任何的爭議，大家都認可這些白龍馬股是好公司,。比如說對白酒的龍頭茅老五,，對于醫(yī)藥里面的中藥龍頭和創(chuàng)新藥龍頭，對于新能源里面的新能源汽車和光伏龍頭,。其實對這些企業(yè)的基本面沒有任何分歧,，都知道他們是好公司，唯一分歧的就是他們的價格高低,，

芒格對巴菲特說：我寧愿以一個比較貴的價格買一個偉大的公司,，也不以一個便宜的價格買一個平庸的公司。這對我們就是最大的啟示,，其實短期價格的高低都可以通過時間換空間,，通過這些企業(yè)的成長來消化。長期來看,，好公司給我們帶來的價值往往是超預期的,，反過來我們再看這些績差公司。

有一句俗話叫：不怕不識貨,，就怕貨比貨,。我們持有白龍馬股可以睡得安穩(wěn)，不用擔心一覺醒來突然暴雷了,。我們看看最近已有多家績差股突然公告大額虧損,，無論是計提存貨損失還是計提商譽減值，有的虧損額非常驚人,，甚至超過了某家公司的市值。也就是說這公司整個都被虧掉了,，大家為了睡得安穩(wěn),，為了享受穩(wěn)穩(wěn)的幸福,，對白龍馬股給予一定的溢價那不是應該的嗎？

做投資是比誰活得久,，所謂剩者為王,，這個剩就是剩下的剩，不是勝利的勝,。你可能在短期的博弈中取勝,，但要想長期取勝就要買偉大的公司，因此有爭論不是壞事,?？纯瞻堮R股的人往往是踏空白龍馬的人，這些看空的人其實并不是真正的空頭,，而是潛在的多頭,，因為他們都拿著資金等待白龍馬股跌下來時進行抄底。

他們并不是真正看空這些公司,，而是因為沒買到,，因此希望有一個比較好的上車機會。這樣的話,，這些白龍馬股就很難深跌,，因為現(xiàn)在已經(jīng)上車的人也不會拋出手中優(yōu)質的籌碼。巴菲特曾經(jīng)說過一句名言：任何時候都不要拋售手中優(yōu)質的籌碼,。另外一句話就是：任何時候都不能貪便宜去買一些差的公司,。

我的投資理念非常的清晰，就是讓大家堅持價值投資,，做好公司股東,，遠離績差股和題材股。大家無論是買優(yōu)質基金間接持有這些白龍馬,，還是直接去買這白龍馬股,，都要有堅定的信心。消費和新能源是我一直看好的兩大方向,，前者代表了傳統(tǒng)行業(yè)中能夠持續(xù)增長的好公司,，后者則代表了經(jīng)濟轉型的方向。

最近科技股出現(xiàn)了大跌,。很多人不理解,，為什么在沒有任何利空的情況之下，科技股突然輪番大跌,。其實問題的癥結還是在業(yè)績上,，現(xiàn)在的行情是業(yè)績?yōu)橥酢４蠖鄶?shù)科技股沒有穩(wěn)定的業(yè)績,，因此遭到了一部分投資者的拋棄,。對于外資來說,，配置科技股肯定首選美股，因為美股確實科技龍頭股比較多,，而A股真正能稱得上有核心科技的公司并不多,。

因此，科技股下跌,、消費股上漲,、新能源上漲其實就反映了問題的本質，就是大家現(xiàn)在看中業(yè)績,，看重確定性的成長,。美國前財政部部長羅伯特·魯賓寫過一本書叫《在不確定的世界》。我們都活在一個不確定性的世界,，特別是金融市場,。唯一確定的事情就是不確定性，我們要做的就是在這種不確定性之中找到最有確定性的東西,。也就是大家愿意為減少業(yè)績的不確定性付出更多的價格,。

這就能解釋為什么業(yè)績好的消費白馬股不斷的受到資金的追捧。質疑聲中白酒龍頭股再創(chuàng)新高,，質疑聲中醫(yī)藥龍頭股再創(chuàng)新高,，質疑聲中免稅龍頭股再創(chuàng)新高，質疑聲中新能源汽車的龍頭再創(chuàng)新高,，其實就是因為大家已經(jīng)認識到這些確定性增長的公司,、確定性的業(yè)績是值得擁有的。

總結來看,，現(xiàn)在市場的這種結構分化有它存在的必然性,。大家必須深刻的理解經(jīng)濟結構的變化，行業(yè)發(fā)展的規(guī)律,，真正理解A股市場生態(tài)的變化,，才能夠抓住市場主流的機會。積極擁抱白龍馬股,，從而抓住A股市場黃金十年的機會,。

（責任編輯：陳狀 ）