4月30日，上海硅產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“硅產(chǎn)業(yè)”）科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）受理,，“硅產(chǎn)業(yè)”也成為第96家申報(bào)的科創(chuàng)板擬上市公司,。在“硅產(chǎn)業(yè)”的招股說明書中,，詳細(xì)披露了在科創(chuàng)板上市申報(bào)前制定、上市后實(shí)施的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,。

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　　雖然早些時(shí)候申報(bào)科創(chuàng)板的九號(hào)機(jī)器人有限公司（4月17日申報(bào)）也在招股說明書中披露了申報(bào)之前授予,、上市之后行權(quán)的認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃，但九號(hào)機(jī)器人有限公司本身是紅籌架構(gòu)以CDR（存托憑證）的形式在科創(chuàng)板申請(qǐng)上市,。所以“硅產(chǎn)業(yè)”的期權(quán)計(jì)劃成為嚴(yán)格意義上境內(nèi)架構(gòu)申請(qǐng)科創(chuàng)板上市企業(yè)中第一例上市前授予,、上市后行權(quán)的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　政策回顧

　　由于擔(dān)心期權(quán)的行權(quán)會(huì)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性以及實(shí)際控制人的持股比例造成影響,，原來傳統(tǒng)A股主板,、中小板、創(chuàng)業(yè)板的擬上市企業(yè)無法將上市前授予員工的期權(quán)帶到上市成功后行權(quán),，造成主板,、中小板、創(chuàng)業(yè)板的擬上市公司員工所獲授的期權(quán)必須在上市申報(bào)之前行權(quán)完畢,。這一現(xiàn)狀除了造成了員工一定的資金沉淀和激勵(lì)計(jì)劃效果的不確定性外,，也給擬上市公司帶來股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的額外工作以及在員工離職后可能的股權(quán)糾紛風(fēng)險(xiǎn)。

　　科創(chuàng)板擬申報(bào)企業(yè)均屬于依賴于人才的技術(shù)密集型企業(yè),，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制成為這些企業(yè)在上市之前實(shí)現(xiàn)員工利益和企業(yè)利益捆綁的剛需,。2019年1月30日科創(chuàng)板相關(guān)制度的征求意見稿出臺(tái)后，榮正咨詢遞交的政策建議中就提到了期權(quán)帶過科創(chuàng)板IPO的必要性,。在3月3日最新發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答》中,，上交所終于明確科創(chuàng)板擬上市公司可以存在首發(fā)申報(bào)前制定的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并在上市后實(shí)施,，并規(guī)定了上市后行權(quán)的期權(quán)在價(jià)格,、鎖定期、信息披露等方面的具體要求,。這一制度創(chuàng)新掃除了科創(chuàng)板期權(quán)帶過IPO的政策障礙,，最終讓“硅產(chǎn)業(yè)”成為首家享受到該制度紅利的境內(nèi)主體科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)。

　　“硅產(chǎn)業(yè)”期權(quán)激勵(lì)方案解析

　　“硅產(chǎn)業(yè)”的招股說明書中詳細(xì)披露了該期權(quán)方案的三會(huì)審議流程以及已履行的必要程序,，從披露的方案細(xì)節(jié)來看,，“硅產(chǎn)業(yè)”的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)嚴(yán)格遵守了科創(chuàng)板相關(guān)期權(quán)制度要求，其方案概覽如下：

　　據(jù)招股說明書披露,，“硅產(chǎn)業(yè)”員工總數(shù)為1319人,，期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃267名激勵(lì)對(duì)象占公司員工總數(shù)的20%左右，在充分肯定核心人員貢獻(xiàn)的同時(shí),，并未過分?jǐn)U大參與期權(quán)激勵(lì)的人員范圍,，并與激勵(lì)理論中著名的“二八原則”不謀而合。

　　“硅產(chǎn)業(yè)”的期權(quán)行權(quán)價(jià)格確定也充分考慮到公司的所有制特性,。雖然“硅產(chǎn)業(yè)”被認(rèn)定為無實(shí)際控制人企業(yè),，但其主要股東均為國(guó)資背景。雖然在科創(chuàng)板期權(quán)政策中規(guī)定期權(quán)行權(quán)價(jià)不低于最近一年經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)或評(píng)估價(jià),，但對(duì)于國(guó)資企業(yè)而言,，過低的期權(quán)行權(quán)價(jià)可能會(huì)增加國(guó)有資產(chǎn)是否保值增值的風(fēng)險(xiǎn)。所以“硅產(chǎn)業(yè)”的期權(quán)方案選擇了最近一次投資者的增資交易價(jià)格作為期權(quán)定價(jià)依據(jù),，且不低于每股評(píng)估價(jià)這一匹配國(guó)資企業(yè)審核邏輯的定價(jià)策略,，成為最終拿到國(guó)資監(jiān)管部門對(duì)于該期權(quán)方案無異議回復(fù)的重要保障。

　　“硅產(chǎn)業(yè)”期權(quán)激勵(lì)方案所授出期權(quán)的數(shù)量以及后續(xù)行權(quán)鎖定時(shí)間安排也嚴(yán)格遵守了科創(chuàng)板上市前后股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)制度要求,。授予期權(quán)總量遠(yuǎn)低于政策要求的上限——總股本的15%以下,，并且每一個(gè)激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)后的持股比例也不會(huì)超過公司總股本的1%；對(duì)于期權(quán)行權(quán)后三年的鎖定以及鎖定期后按照“董,、監(jiān),、高”的減持規(guī)則進(jìn)行減持也是科創(chuàng)板帶過IPO期權(quán)的特殊政策要求。

　　方案探究

　　股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施過程中股份支付費(fèi)用的處理往往會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生不同程度的影響,。“硅產(chǎn)業(yè)”的招股說明書中,，保薦機(jī)構(gòu)以及作為審計(jì)機(jī)構(gòu)的普華永道認(rèn)為公司在報(bào)告期內(nèi)不存在股份支付情況,，并同時(shí)明確：本次“硅產(chǎn)業(yè)”科創(chuàng)板上市發(fā)行前，該期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃不會(huì)影響公司財(cái)務(wù)狀況,，發(fā)行上市后,，每個(gè)會(huì)計(jì)年度將會(huì)增加因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)確認(rèn)的費(fèi)用。

　　激勵(lì)計(jì)劃的股份支付成本對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表的影響主要由激勵(lì)權(quán)益的公允價(jià)值以及費(fèi)用攤銷邏輯確定,?？v觀目前已申報(bào)科創(chuàng)板上市的近百家企業(yè)中對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的財(cái)務(wù)處理呈現(xiàn)出一定的多樣化。已申報(bào)企業(yè)晶晨半導(dǎo)體（上海）股份有限公司2017年1月實(shí)施持股平臺(tái)內(nèi)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,，其招股說明書中披露限制性股票采用權(quán)益價(jià)值分配法和二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型,確認(rèn)股份支付公允價(jià)值金額為116.62萬美元,，股份支付費(fèi)用在2017年度和2018年度分?jǐn)偞_認(rèn),；而還有一些已申報(bào)企業(yè)的做法就有所不同：江蘇天奈科技股份有限公司2017年9月同樣實(shí)施持股平臺(tái)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)股份來源于定增,，公司以4.42元每股向持股平臺(tái)增資7,103.39萬元,，該激勵(lì)計(jì)劃按照公司2017年外部增資價(jià)格確定公允價(jià)值為6.50元每股,一次性計(jì)提股份支付費(fèi)用3,337.78萬元。

　　我們可以看到,，科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)支付成本處理方式并沒有硬性要求的固定方法,。結(jié)合“硅產(chǎn)業(yè)”期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃24個(gè)月的期權(quán)等待期以及審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)于股份支付費(fèi)用的計(jì)提邏輯，我們可以判斷硅產(chǎn)業(yè)期權(quán)計(jì)劃的成本處理很可能采用類似晶晨半導(dǎo)體的處理邏輯,，這也是其他成熟的注冊(cè)制市場(chǎng)更常采用的支付成本財(cái)務(wù)處理方法,。

　　“硅產(chǎn)業(yè)”的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃具有劃時(shí)代的歷史意義，不僅是境內(nèi)主體首個(gè)A股上市之前授予,、上市之后行權(quán)的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,，公司本身的國(guó)資屬性也使得這一期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃更具代表意義，相信未來我們會(huì)見到越來越多的科創(chuàng)板擬申報(bào)企業(yè)采用靈活的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,，榮正咨詢作為國(guó)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)第一品牌,，也將持續(xù)不斷的關(guān)注、協(xié)助科創(chuàng)板企業(yè)通過股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)現(xiàn)員工和企業(yè)雙方的價(jià)值,。

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