如果說現(xiàn)在誰能在美股市場上呼風喚雨,，非ARK Investment的女王Cathie Wood莫屬：

• 女王看好基因編輯技術,，EDIT、NTLA等基因編輯四小強紛紛創(chuàng)下歷史新高,；

• 女王計劃推出太空探索的ETF基金,，SPCE等相關概念股暴漲；

市場對女王的亦步亦趨,，是因為ARK過往的業(yè)績實在是太亮眼,，主動管理型的ETF居然跑出了明星私募的業(yè)績：

而在個股的選擇上，女王的眼光更加傳奇：

• 11月初,，辦公軟件slack跌到谷底時,，ARK大幅加倉，一個月后Slack被云計算巨頭CRM收購,，漲幅近100%,；

• 增持蘋果和百度之后，二者先后宣布進入新能源車領域,；

有了這些神話般的投資,，ARK對資本市場的影響非常大，公司的五只ETF中,，收益最高的是聚焦生物技術領域的ARKG,，具體持倉情況如下：

1、市值范圍

從市值范圍看,，ARKG持倉中,，50億美元以內(nèi)的公司，該比例占43.18%,，100億美元以內(nèi)的公司占68.18%,，需要提醒大家注意的是這些標的的市值都是經(jīng)過了去年一年較大漲幅之后的，可見ARKG的持倉都是以小市值標的為主,，這也是2020年收益好的重要原因之一,，大市值標的很難在一年之內(nèi)出現(xiàn)翻倍的收益,，像ARKG持有的諾華，2000多億美元的市值,，去年漲幅僅為2.08%,。

2、業(yè)務領域

如Cathie Wood在接受采訪時所說,，基因治療大概率是未來醫(yī)學的方向,，ARK也是大倉位的配置，從ARKG的持倉來看,，基因編輯,、基因測序、基因診斷等相關的基因公司都有配置：

（1）基因編輯

ARKG持有CRSP,、EDIT,、NTLA和BEAM四大基因編輯公司，合計倉位為10.4%,，其中CRSP倉位最大,，為5.74%，ARK的策略是一網(wǎng)打盡所有的基因編輯公司,。

（2）基因測序或基因診斷

ARKG持有PACB,、NVTA、PSNL,、VCYT,、TXG、NSTG等6家基因測序或診斷公司,，合計倉位有16.59%,，此外像診斷測試領域龍頭TMO,，癌癥篩查類公司EXAS,、GH、CSTL,，農(nóng)業(yè)基因公司AQB等都有持倉,，這些公司或多或少都涉及一些基因方面的技術。

（3）新藥研發(fā)類

除了諾華,、REGN,、VRTX等商業(yè)化做的比較成功的中大型藥企之外，ARKG持有FATE,、IOVA,、ARCT、CLLS,、INCY,、IONS,、ADPT、MCRB,、CGEN,、SRPT、SYRS,、RPTX,、PSTI、SURF創(chuàng)新藥研發(fā)公司,，合計倉位20.51%,。

從細分領域看，ARKG既持有FATE,、IOVA,、CLLS等細胞療法公司，也持有mRNA公司ARCT,，反義寡核苷酸公司IONS,，微生物療法公司MCRB，小分子藥物公司INCY等,，幾乎涉及所有細分領域的新藥研發(fā)公司,。

（4）研發(fā)服務類

ARKG持有SDGR、TWST,、BLI,、CDXS等研發(fā)服務類公司，涉及藥物篩選,、DNA合成等領域,，合計9.87%的倉位，ARK是很看好這些研發(fā)服務類公司在新藥研發(fā)中的重要作用,，一旦這些公司取得重大突破,，很可能將重塑CRO行業(yè)的產(chǎn)業(yè)價值鏈。

（5）醫(yī)療服務類

ARKG持有TDOC,、ACCD,、VEEV、PHR等醫(yī)療服務,，合計9.68%的倉位,。TDOC主要業(yè)務是遠程和移動醫(yī)療，VEEV和PHR是各自醫(yī)藥垂直領域的SaaS龍頭,，ACCD是醫(yī)保系統(tǒng)方案提供商,。

3、持倉集中度以及最大股東

ARKG前十大倉位合計45.62%,，按照公司此前的說法,，單一最大倉位不會超過10%,，目前持倉集中度比較合理。但從被投資標的的股東結(jié)構(gòu)看,，ARK已經(jīng)是諸多醫(yī)藥上市公司的前五大股東：

對于一個ETF而言,，流動性是極其重要的投資特征，但ARKG持倉的標的中有20家超過流通股本的5%,，占全部持倉標的比例為45.45%,，ARK已經(jīng)成為不少標的的第一大股東，一旦市場環(huán)境不好或醫(yī)藥板塊的熱度下降,，ARKG的凈值可能會出現(xiàn)利空疊加流動性風險帶來的大幅下跌,。

通過上述對ARKG的持倉分析發(fā)現(xiàn)，ARK在布局生物醫(yī)藥板塊時有如下特點：

• 重倉配置基因治療領域,。ARK非常青睞基因在未來醫(yī)藥領域的潛在作用,，配置了從基因編輯、基因診斷,、基因測序等多種基因概念公司,，合計倉位近30%；

• 以細胞療法為主,，配置多種潛在療法的龍頭企業(yè),。

• 看好AI、DNA合成等新技術在藥物研發(fā)中的作用,，即新藥研發(fā)背后賣鏟子的人,。

• 看好的企業(yè)重倉配置。ARK已經(jīng)是不少持倉標的的大股東,，這種倉位比例往往是需要長期持有,，且獲得董事席位的，雖說倉位較大可以在行情好時獲得較大收益,，但考慮到ARK持有的都是新興技術公司,，在發(fā)展中往往不會一帆風順，ARKG以后的凈值波動幅度可能會非常大,。

不少投資人每天監(jiān)測ARK的倉位變動情況,，作為投資參考，但就ARKG目前持有的標的而言,，漲幅都比較大了，跟隨建倉的風險比較高,。按照過往情況,，ARK一般在首次披露對某個標的建倉時，該標的往往立即受到市場的追捧,，短期內(nèi)的漲幅較大,，我們可以通過持倉風格,，試圖預判會誰會成為下一個潛在標的：

1、RLAY

與去年行情火爆的SDGR一樣,，RLAY也是一家做AI選藥的公司,，選擇的靶點大多屬于臨床驗證過的可靠靶點，從藥物設計上進行優(yōu)化,，從而提高藥效,，降低副作用，當然也對新型靶點進行藥物開發(fā),。在這個過程中,，會使用到專業(yè)用于化學超算的計算機：Anton 2，這是一臺由知名對沖基金D.E.Shaw提供的超級計算機,，可加速藥物的篩選與優(yōu)化,，僅就算力而言，其他選藥公司的算力遠不如Anton 2,。

D.E.Shaw在華爾街以量化對沖知名,，亦持有RLAY的股份，亞馬遜的創(chuàng)始人Jeff Bezos曾在此當打工人,。公司的其他股東幾乎涵蓋了所有Tier 1的醫(yī)藥投資機構(gòu),，股東陣容非常強大；在靶點方面,，公司選擇了Ship2,、PI3K、FGFR2等熱門靶點,，且與基因泰克等知名公司有合作關系,。

按照ARK過往的持倉習慣來看，具備選藥平臺的新藥研發(fā)公司受其青睞,，RLAY最近剛好解禁,，很有可能會成為ARK的下一個配置標的。

2,、KYMR/NRIX/ARVN/CCCC

在新藥研發(fā)的技術類型中,，ARK目前尚未涉足PROTAC技術，目前上市的ARVN,、NRIX,、KYMR和CCCC都屬于該技術類型。PROTAC技術具有非常強的創(chuàng)新意義,，區(qū)別于傳統(tǒng)的占據(jù)驅(qū)動（occupancy-driven）的藥理學原理,，事件驅(qū)動（event-driven）的PROTAC技術具有諸多優(yōu)勢，比如具有高活性、高選擇性,，靶向不可成藥靶點等,，可讓更多的靶點成藥。

根據(jù)ARK過往持倉的偏好來看,，PROTAC兼具平臺價值和重大的創(chuàng)新意義,，相關概念標的很可能成為ARK的下一個配置公司。從已上市的四家PROTAC公司的質(zhì)地來看,，KYMR的潛力最大,，其他三者實力也不容小覷，都存在被ARK投資的可能性,。

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