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楊德龍 博士 中國證券業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會(huì)委員 央視財(cái)經(jīng)頻道特約評(píng)論員 前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家  2020.12.31 周四,，今年是2020年最后一天,，2020年的行情即將收官?；仡?020年是非常不平凡的一年,，新冠疫情黑天鵝的出現(xiàn)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)面受到較大的沖擊，但由于我國疫情防控卓有成效,，很快就控制住了疫情的擴(kuò)散,。經(jīng)濟(jì)從二季度開始穩(wěn)步復(fù)蘇，資本市場(chǎng)雖然受到疫情的沖擊出現(xiàn)兩次大跌,，跌入黃金坑,，但市場(chǎng)都很快的頑強(qiáng)回升。 今年全年上證指數(shù)上漲的幅度在15%左右,，基本上接近我在去年12月10號(hào)發(fā)布的2020年十大預(yù)言的觀點(diǎn),。更重要的是，作為價(jià)值投資者,，2020年是一個(gè)投資大年,，大家收獲滿滿，我建議大家重點(diǎn)關(guān)注的消費(fèi)和新能源這兩個(gè)方向的龍頭股不斷創(chuàng)出新高,。今天是2020年最后一個(gè)交易日,，也是最后一天，消費(fèi)白馬股和新能源龍頭股股價(jià)再次大漲,，甚至有個(gè)股再創(chuàng)歷史新高,，今年這些白馬股已經(jīng)多次創(chuàng)出歷史新高，給投資者帶來了很高的投資回報(bào),。 我們回顧一下2020年整體市場(chǎng)的機(jī)會(huì),，我們可以發(fā)現(xiàn)2020年的投資機(jī)會(huì)很多。今年2020年春節(jié)之后受到疫情的沖擊,，大盤第一次出現(xiàn)大跌,，我當(dāng)時(shí)把它叫做黃金坑，因?yàn)橹挥写蟮鴷r(shí),，大家才可以以比較低的價(jià)格買入這些優(yōu)質(zhì)的股票。當(dāng)時(shí)我建議大家可以逢低去抄底這些消費(fèi)白馬股,，很快隨著大盤的反彈,，這些消費(fèi)白馬股均出現(xiàn)大幅上漲。 到3月份全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)巨震,，美國股市半個(gè)月出現(xiàn)4次熔斷,，大幅下挫，整個(gè)全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭,，那時(shí)候投資者信心全無,，很多人擔(dān)心資本市場(chǎng)會(huì)大幅下跌,，當(dāng)時(shí)我把3月份的下跌稱作黃金坑二，又是一個(gè)抄底優(yōu)質(zhì)股票的時(shí)機(jī),。 我反復(fù)給大家講,，每一次市場(chǎng)的意外下跌都是抄底優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會(huì)，概莫能外,。大家對(duì)于這個(gè)理念一定要形成肌肉記憶,，也就是只要面臨市場(chǎng)大跌，都要去抄底這些優(yōu)質(zhì)的股票,。那這樣的話,，你才能以比較低的價(jià)格買入好股票。否則的話,，在市場(chǎng)正常時(shí)那些好股票一定是逼空式上漲,，讓你沒有機(jī)會(huì)上車。 在6月份我提出下半年A股市場(chǎng)將有一波像樣的上漲行情,，建議大家提前布局行情風(fēng)向標(biāo)券商股,。從7月1號(hào)開始大盤就開啟了一波快速拉升，短短的半個(gè)月時(shí)間上證指數(shù)上漲了五六百點(diǎn),，很多券商股實(shí)現(xiàn)了50%以上的漲幅,。券商股是做行情波段的一個(gè)最好工具，因?yàn)樗鼜椥暂^大,，和消費(fèi)股的投資不同,，券商股是要做波段的，獲得了比較好的回報(bào)就要適當(dāng)獲利了結(jié),，防止在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)出現(xiàn)較大幅度的回撤,。7月初開啟的這一波上漲不僅帶來了好的投資回報(bào)，也提振了市場(chǎng)信心,。 當(dāng)然消費(fèi)白馬股是貫穿全年的機(jī)會(huì),，我把白酒、醫(yī)藥,、食品飲料稱作消費(fèi)三劍客,，是值得長期持有的品種。今年,，首先我們看白酒可以說是貫穿全年的一個(gè)行情,，無論是業(yè)績(jī)優(yōu)良的具有品牌價(jià)值的一二線白酒，還是三四線白酒都大幅上漲,。在這一年中,，白酒股不斷的創(chuàng)出新高，一直貫穿到年末最后一天,。 我為什么一直堅(jiān)定看好白酒的投資機(jī)會(huì),，因?yàn)榘拙剖蔷哂兄袊厣南M(fèi)品,，既有品牌價(jià)值，同時(shí)又有比較高的投資回報(bào)率,。白酒的毛利率,、凈利率、ROE也就是凈資產(chǎn)回報(bào)率在各個(gè)行業(yè)中都是首屈一指,。更重要的是我們投資于這些品牌消費(fèi)品,，不能只看它財(cái)務(wù)上帶來的回報(bào)，還要看它的品牌價(jià)值,。從長遠(yuǎn)來看,，我們就不能拘泥于用市盈率對(duì)這些品牌消費(fèi)者進(jìn)行估值。因此展望2021年,，這些品牌消費(fèi)品還會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新高,。 醫(yī)藥板塊今年表現(xiàn)也非常突出，特別是在7月15號(hào)之前,，受到疫情的帶動(dòng),，很多醫(yī)藥股實(shí)現(xiàn)翻倍甚至幾倍的漲幅。后來受到集采降價(jià)的影響,，以及獲利回吐的壓力,，醫(yī)藥股出現(xiàn)了大幅回落，特別是生物疫苗板塊下跌超過30%,。對(duì)于創(chuàng)新藥龍頭,、中藥龍頭以及生物疫苗龍頭，如果不受集采影響,，接下來又是一個(gè)很好的抄底機(jī)會(huì),，創(chuàng)新藥龍頭率先創(chuàng)出歷史新高。醫(yī)藥也是屬于大消費(fèi)的范疇,，經(jīng)過這次疫情,，人們會(huì)更加看重健康，將來在醫(yī)藥方面的消費(fèi)肯定會(huì)增加,，因此我把醫(yī)藥當(dāng)作消費(fèi)來進(jìn)行分析研究,。 食品飲料板塊今年的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，大家對(duì)于醬油,、乳液,、休閑食品以及酵母等等這些食品飲料的板塊表現(xiàn)的也很突出，雖然沒有白酒和醫(yī)藥彈性大,，但屬于業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較穩(wěn)定的消費(fèi)行業(yè)。除了消費(fèi)三劍客白酒,、醫(yī)藥,、食品飲料之外,，今年一些新消費(fèi)仍然表現(xiàn)非常突出。比如說免稅零售板塊,，比方說既有消費(fèi)性質(zhì),，又有科技屬性的新能源汽車板塊還有消費(fèi)電子板塊都表現(xiàn)非常突出。 可以說中國最大的優(yōu)勢(shì)就是擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng),，品牌消費(fèi)品的長期投資價(jià)值不可估量,。我2019年就提出消費(fèi)龍頭白馬股是值得拿來養(yǎng)老的品種就是這個(gè)原因。今年表現(xiàn)最突出的板塊無疑是新能源板塊特別是新能源汽車,。我在2019年提出新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢(shì)所趨,，現(xiàn)在已經(jīng)得到越來越多人的認(rèn)可。 另外特斯拉今年的表現(xiàn)非常亮眼,，上漲了七,、八倍，國內(nèi)的新能源汽車板塊包括整車,，鋰電池以及上游鈷,、鋰資源股都大幅飆升，給投資者帶來了很高的超額回報(bào),。華爾街有句名言叫做“模糊的正確大于精確的錯(cuò)誤”,。對(duì)于新能源汽車的投資就是模糊的正確，這是一個(gè)顛覆性的行業(yè),，它對(duì)于傳統(tǒng)汽車的沖擊非常大,，將來會(huì)成為主流的汽車品種。 新能源汽車不僅是制造業(yè),，更多的是融入了科技的成分,，融入了軟件的成本，將來在自動(dòng)駕駛等一些創(chuàng)新領(lǐng)域都會(huì)形成顛覆,。也就是說新能源汽車實(shí)際上是一個(gè)移動(dòng)終端,，要打破對(duì)于制造業(yè)的這種估值方法去看新能源汽車。作為一個(gè)新生事物,，你用市盈率來估值是非常不合理的,，因?yàn)槭杏适欠从乘F(xiàn)在的業(yè)績(jī)，不反映它未來的成長,。我們要用十年以后這些新能源汽車進(jìn)入到成熟期之后的盈利來估值才是合理的,。 2020年是基金大發(fā)展的一年，我在去年就說隨著房住不炒的調(diào)控政策,，大量的居民儲(chǔ)蓄將向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移,，通道就是買入基金。雖然今年不是大牛市，但公募基金的發(fā)行量卻創(chuàng)出歷史新高,，達(dá)到3萬億,，其中2萬是權(quán)益類的基金。爆款基金頻頻出現(xiàn),，甚至有兩只基金,，一天銷售超過1000億，刷新歷史記錄,。這說明居民儲(chǔ)蓄正在跑步入場(chǎng),，居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移是一個(gè)長期趨勢(shì)，不是短期的趨勢(shì),。因此2021年基金仍然會(huì)迎來大發(fā)展,，基金還會(huì)給投資者帶來更多的投資機(jī)會(huì)。 這兩年基金的投資業(yè)績(jī)也非常搶眼,，給大家?guī)砹瞬诲e(cuò)的回報(bào),，炒股不如買基金已經(jīng)深入人心。隨著基金的發(fā)行,，越來越多的投資者買入基金,，機(jī)構(gòu)投資者的占比會(huì)越來越大，這反過來會(huì)推動(dòng)A股市場(chǎng)走向成熟,，A股正式進(jìn)入到機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代,，價(jià)值投資將成為最主流的投資理念。 從2016年起我就一直大力的推廣價(jià)值投資,，連續(xù)四年到美國奧馬哈參加巴菲特股東大會(huì),。有媒體稱我是中國小巴菲特，我就是希望價(jià)值投資能夠在A股市場(chǎng)生根發(fā)芽,，開花結(jié)果,，讓更多的人受益于價(jià)值投資?？上驳氖乾F(xiàn)在越來越多的人加入我的價(jià)值投資圈,，越來越多的人認(rèn)可價(jià)值投資，價(jià)值投資勢(shì)必會(huì)成為將來最主流的投資理念,。 每年年底我都會(huì)發(fā)布第二年的十大預(yù)言,，過去兩年已經(jīng)多數(shù)得到市場(chǎng)的驗(yàn)證，因此很多投資者很期待我對(duì)于2021年的十大預(yù)言,，在雙十二時(shí)我首發(fā)了2021年的十大預(yù)言,，在這里也給大家分享一下： 1. 隨著新款疫苗研發(fā)成功并逐步推廣注射，歐美疫情得到有效控制,，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇軌道,。 2. 我國GDP回升到8%以上,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)繼續(xù)推進(jìn)。 3. 各路長線資金繼續(xù)加倉A股,，大量居民儲(chǔ)蓄繼續(xù)通過公募基金加速入場(chǎng),，權(quán)益類基金銷售繼續(xù)火爆。 4. 外資繼續(xù)流入A股市場(chǎng),，全年流入3000億左右。 5. 只要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，寬松貨幣政策逐步退出,，但不會(huì)過度收緊，穩(wěn)增長仍然是央行重要的政策目標(biāo),。 6. 財(cái)政政策會(huì)更加積極,，基建投資增速加快，繼續(xù)減稅降稅,。 7. 市場(chǎng)分化特征更加明顯,，繼續(xù)看好消費(fèi)券商和科技三大方向的白馬股，績(jī)差股和題材股繼續(xù)被邊緣化,。 8. 價(jià)值投資逐漸深入人心,，成為最主流的投資理念。 9. 美聯(lián)儲(chǔ)放水力度減小,，美股沖高回落,，高位震蕩。 10. A股進(jìn)入黃金十年第三年,，延續(xù)慢牛長牛行情,，預(yù)計(jì)上證指數(shù)上漲10~20%左右。 這是我發(fā)布的2021年十大預(yù)言,，希望能夠再次應(yīng)驗(yàn),。也祝愿各位投資者在新的一年里，身體健康,，投資順利,。學(xué)會(huì)價(jià)值投資，通過買入優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金,，抓住A股市場(chǎng)黃金十年的機(jī)會(huì),。 有用戶向我們反應(yīng)，有人假冒楊德龍團(tuán)隊(duì)在做期貨開戶,、期貨投資和股票推薦,、個(gè)股操作等行為。我們認(rèn)真提醒各位同學(xué)：不要上當(dāng)受騙,，這些都是假冒山寨楊德龍團(tuán)隊(duì),。 請(qǐng)大家認(rèn)準(zhǔn)官方號(hào),，不要上當(dāng)受騙。一切消息以官方發(fā)布信息為準(zhǔn),，其他未經(jīng)官方確認(rèn)的消息本工作室概不負(fù)責(zé),。 楊德龍宏觀策略研究 丨 帶你走進(jìn)不一樣的投資世界 |
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