只有那些能與實(shí)踐結(jié)合起來的股市理論,，才特別具有現(xiàn)實(shí)意義

　　近代的股票分析技術(shù)有了新的發(fā)展。由于電腦技術(shù)的進(jìn)步,，使得各種分析,、預(yù)測理論能夠與統(tǒng)計(jì)、信息技術(shù),、優(yōu)化算法緊密結(jié)合,，使得證券分析朝著數(shù)量化,、技術(shù)化、復(fù)雜化的方向發(fā)展,。國外金融理論界對技術(shù)分析的研究主要集中在：尋找價(jià)格運(yùn)動規(guī)律存在的統(tǒng)計(jì)支持,；研究基于技術(shù)分析的交易規(guī)則，以獲得更為直接的實(shí)證支持,。

　　近年來,，越來越多的學(xué)者運(yùn)用所謂分形和混沌的理論來解釋證券的價(jià)格行為，并取得了良好的效果,，同時(shí),，神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)、人工智能等工程方法也逐漸被引入各類投資軟件和自動交易系統(tǒng)中,。與簡單的移動平均等方法相比,，這些方法顯然已是激光導(dǎo)彈和刀矛的差距，而其使用者也必須在數(shù)學(xué)技能方面達(dá)到一定的水平,。

　　大多數(shù)務(wù)實(shí)派的研究雖然也不缺乏理論深度,，但更多的是關(guān)注股價(jià)運(yùn)行的規(guī)律，這也是股市中最吸引人的焦點(diǎn)問題,，因?yàn)槲覀冎?，誰發(fā)現(xiàn)了這個(gè)規(guī)律，誰就找到了開啟財(cái)富大門的鑰匙?，F(xiàn)在,，雖然各個(gè)學(xué)派都在尋找一些股票投資的規(guī)律和方法，但是也存在著一些脫離實(shí)際的矛盾和問題,，所以,，更多的還是各種思想的綜合和相互借鑒，不妨將這些尋找規(guī)律的思想分成兩類：一是從內(nèi)部找原因,；二是從外部找規(guī)律,。

　　所謂內(nèi)因分析，就是從影響股價(jià)的各種內(nèi)因中尋找信息,，分析信息,，預(yù)測信息，如股票股利分析,，公司業(yè)績預(yù)期等基本分析方法,；

　　我們所說的外部找規(guī)律，就是指直接從外部觀察,，統(tǒng)計(jì),、分析和研究股票價(jià)格運(yùn)動的規(guī)律，并根據(jù)概率等原理推測其未來走勢的各種可能性,，如均線系統(tǒng)分析,、波動理論等技術(shù)分析,。

　　但必須記住的是，這兩種方法在應(yīng)用中都有弱點(diǎn),，分析方法的有效性取決于各自的假設(shè)條件,，如果假設(shè)條件不成立，沒有一種方法能夠保證其結(jié)論的必然有效性,。

　　對第一類理論來說,，某一內(nèi)在因素與股票價(jià)格波動有一定的相關(guān)性，這是采用這種分析方法的前提條件,，如果這一因素與股票價(jià)格波動沒有相關(guān)性,，這一分析就失去了意義。令人遺憾的是,，這種相關(guān)性難以證明,，且不穩(wěn)定。以股息為例,，有學(xué)者認(rèn)為公司的價(jià)值與公司的股息政策無關(guān),。然而，正如上市公司分紅政策對股價(jià)短期走勢的影響一樣,，學(xué)者們也經(jīng)常信誓旦旦地告訴公眾,，決定股價(jià)最重要的因素是業(yè)績。但是實(shí)際市場中發(fā)現(xiàn)的反例比正例要多得多,，尤其是在股市發(fā)展初期,，垃圾股滿天飛的現(xiàn)象被認(rèn)為并非偶然。

　　對第二類理論來說,，要使該理論成立或有效,，就必須有一個(gè)預(yù)設(shè)的假設(shè)，即股票的未來趨勢與其歷史信息相關(guān)聯(lián),，通俗地說,，就是讓歷史來告訴我們未來。若無這種關(guān)聯(lián),，研究歷史的資料也無助于預(yù)測未來,。同時(shí)，這一相關(guān)性也是令人遺憾的,，難以證明,，而且是忽強(qiáng)忽弱,，且不穩(wěn)定的,。就概率意義而言，明天股價(jià)走勢的概率特征并不總是與今天之前的特征相同,，而是一種隨機(jī)過程,。

　　總而言之,，股市理論，歸根結(jié)底只是理論,，只有那些能很好地與實(shí)踐結(jié)合起來的理論,，才特別具有現(xiàn)實(shí)意義。