市場瞬息萬變,，或許有些投資者會發(fā)現(xiàn),，前面介紹的三種止盈方法并不能滿足他們的投資需要。尤其是當(dāng)市場出現(xiàn)指數(shù)不斷上漲,、點位已經(jīng)接近歷史高點的情形時,，投資者往往最糾結(jié)——想贖回又怕錯過后市的機會，但觀望又要承擔(dān)高點的高風(fēng)險,。

　　因此這一次,，老羅為大家介紹另一種實用的定投止盈方法——最大回撤止盈法。

　　在了解最大回撤止盈法之前,，我們首先需要了解“最大回撤”的定義：

　　最大回撤是指在選定周期內(nèi)任一歷史時點往后推,，在凈值下跌出現(xiàn)一個谷底時，谷底的最低點與谷底之前的最高點之間的差值,，通常用百分比來表示,。

　　簡單說，選定指數(shù)的一段時間區(qū)域并挑選其中的任一時點,，指數(shù)最(極)高點位與之后回落的最(極)低點之間,，所得出的最大跌幅的絕對值，即為所求最大回撤幅度,。

　　1 如何使用最大回撤止盈法

　　操作方法：在牛市開啟后,，當(dāng)定投收益率超過止盈信號線后,，應(yīng)每日監(jiān)測基金凈值(指數(shù)收盤價)的回撤，一旦回撤幅度大于所設(shè)最大回撤閾值,，則清倉鎖定牛市定投的收益,。

　　假設(shè)：當(dāng)定投累計收益率達50%(止盈信號線)考慮回撤，每周五定投1000元,，選取區(qū)間為2007年年初至2015年年末,。當(dāng)定投收益率超過50%時,，開始用下面的最大回撤閾值進行止盈,，當(dāng)觸發(fā)最大回撤閾值時，之前定投的金額全部止盈賣出,。

　　另外，按照每周五定投1000元繼續(xù)下去,，當(dāng)定投收益率再次達到50%時，開始考慮之前設(shè)定的最大回撤閾值,，如此反復(fù)。

表1 滬深300的不同最大回撤閾值

數(shù)據(jù)來源：choice,，統(tǒng)計區(qū)間：2007/1/1-2015/12/31。

　　依據(jù)上表中測算的結(jié)果,，當(dāng)最大回撤閾值從5%增至15%時,，滬深300指數(shù)定投累計收益率和年化收益率皆呈現(xiàn)了下降趨勢,。從中可知,，當(dāng)最大回撤閾值設(shè)置過大時,，投資者所承受的風(fēng)險更高,。因為若市場依然持續(xù)下跌，則收益率持續(xù)降低,，虧損增多,。

　　然而，這是否意味著,，最大回撤閾值越小,，收益率越高？讓我們以中證500和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為例,，依然將最大回撤閾值的范圍設(shè)在5%至15%之間,，或許會有新的發(fā)現(xiàn),。

表2 中證500的不同最大回撤閾值

數(shù)據(jù)來源：choice，統(tǒng)計區(qū)間：2007/1/1-2015/12/31,。

表3 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的不同最大回撤閾值

數(shù)據(jù)來源：choice,，統(tǒng)計區(qū)間：2013/1/1-2017/12/31。

　　中證500和創(chuàng)業(yè)板指的測算表明,，即使最大回撤閾值逐漸減小，收益率也并不一定是逐漸提高的,。出現(xiàn)這種情況的原因在于,，市場是波動起伏的，當(dāng)最大回撤閾值設(shè)立得過小時,，投資者很有可能會錯過“當(dāng)前小幅下降,，但后續(xù)上升迅猛”的更大的牛市，從而失去獲得更高收益率的機會,。

　　因此最大回撤的設(shè)定必定有一個較為合適的范圍(值),。根據(jù)以上結(jié)果，我們知道：在中證500和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中,，當(dāng)最大回撤閾值設(shè)置在10%左右時,，投資者能夠獲得此方法止盈的最大收益。

　　此外,，通過對有無最大回撤點的累計收益率進行比較,，我們也可以認為：當(dāng)最大回撤點設(shè)置得較為合理時，所獲得的收益遠多于不設(shè)回撤點所帶來的收益,。

　　2 最大回撤止盈法的局限性

　　最佳的最大回撤點不易確定,。倘若設(shè)定的閾值過小，則容易錯失之后更大的牛市,；若設(shè)定的閾值過大,，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險也就更高，因為誰也不知,，現(xiàn)在的低點之后要面對大幅下降的預(yù)兆,，還是迎接歷史高點的轉(zhuǎn)折。

　　使用最大回撤止盈法,，就意味著無法在最高點位賣出,。即所賣出的價位一般是在最高點位之后的相對高點。

　　若止盈信號線設(shè)置得過高,，會錯過一些小牛市的收益率,。例如將止盈信號線設(shè)置為50%，會錯過定投收益率為30%~40%的機會,，所以止盈信號線的設(shè)置要依據(jù)你個人對盈利收益率的預(yù)期,。

　　正常情況下,，能夠在最高點位賣出的人少之又少，畢竟這種擇時需要有極好的運氣,。因此,，在相對高點拋出，獲得的高收益已經(jīng)足夠讓投資者竊喜了,，不必過于追求所謂的“最高點位”,。

　　以上便是最大回撤止盈法的介紹。其實,，每一種止盈方法都有它的最佳適用背景,，投資者不應(yīng)盲目亂用。只有把止盈方法用到實處,，“對癥下藥”方能突破常規(guī),，摘取定投之“碩果”！

（文章來源：廣發(fā)基金）

(責(zé)任編輯：DF528)