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12月9日,，已經(jīng)暫停上市17個(gè)月的皇臺(tái)酒業(yè)，披露《恢復(fù)上市公告書》,、《恢復(fù)上市保薦書》等公告,，如無意外，公司股票將在12月16日恢復(fù)上市,，當(dāng)天還能享受一把新股待遇,，交易不設(shè)漲跌幅限制,。公司曾經(jīng)是西北最大的白酒企業(yè)，業(yè)內(nèi)一向有“南有茅臺(tái),，北有皇臺(tái)”之說,，2000年登陸深交所,，比貴州茅臺(tái)上市還早一年。不過,，皇臺(tái)酒業(yè)也堪稱最命途多舛白酒股，公司上市20年來,，先后換了5個(gè)實(shí)際控制人,，公司證券簡(jiǎn)稱也四度*ST。后來,，更因?yàn)檫B續(xù)3年虧損,，連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，于2019年5月暫停上市,。這一年多,，新任控股股東盛達(dá)集團(tuán)為了皇臺(tái)酒業(yè)恢復(fù)上市,，可謂嘔心瀝血，不僅贈(zèng)送資產(chǎn),、幫忙轉(zhuǎn)移債務(wù)，還提供無息貸款恢復(fù)生產(chǎn),、促成關(guān)聯(lián)公司大規(guī)模采購(gòu)白酒產(chǎn)品，終于讓公司勉強(qiáng)滿足恢復(fù)上市標(biāo)準(zhǔn),。但是,，恢復(fù)上市后,，皇臺(tái)酒業(yè)仍然面臨多重挑戰(zhàn)：控股股東輸血畢竟不是長(zhǎng)久之計(jì)，公司轉(zhuǎn)型教育產(chǎn)業(yè)失敗后,，如何靠白酒主業(yè)恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng),；公司第一大股東上海厚豐所持股權(quán)被輪候凍結(jié),，最終歸屬可能會(huì)影響公司的控制權(quán),；皇臺(tái)酒業(yè)此前虛假陳述、信披違規(guī)等行為被監(jiān)管部門坐實(shí),，不僅面臨大規(guī)模證券訴訟,，更重要的是，如何淡化前科,、重建投資者信心。
因2016年-2018年連續(xù)3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值,，且2017年、2018年經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)值,，深交所決定皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ）股票自2019年5月13日起暫停上市,。在這之前的3月14日至4月12日期間,，盛達(dá)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人西部資產(chǎn)，在二級(jí)市場(chǎng)買入皇臺(tái)酒業(yè)10628083股股份,，占上市公司總股本的5.99%,。加上公司二股東北京皇臺(tái)與盛達(dá)集團(tuán)2019年4月12日簽署的《表決權(quán)委托協(xié)議》，盛達(dá)集團(tuán)共拿下上市公司19.90%的表決權(quán),，成為控股股東。這一年多以來,，盛達(dá)集團(tuán)多管齊下，目的就是幫皇臺(tái)酒業(yè)重返A(chǔ)股市場(chǎng),。為了解決資不抵債的問題，盛達(dá)集團(tuán)將盛達(dá)皇臺(tái)公司100%股權(quán)（核心資產(chǎn)為商鋪,、工業(yè)土地及地上附著物）無償贈(zèng)予公司,。2019年度,，公司因上述事項(xiàng)固定資產(chǎn)原值增加6304.03萬(wàn)元，無形資產(chǎn)原值增加7649.01萬(wàn)元,。另外，公司旗下葡萄酒公司的9000萬(wàn)元借款,，轉(zhuǎn)移至弘威城投,，盛達(dá)集團(tuán)及北京皇臺(tái)提供擔(dān)保,。啟信寶顯示，弘威城投為當(dāng)?shù)貒?guó)資企業(yè),。為了讓上市公司恢復(fù)主營(yíng)業(yè)務(wù)，盛達(dá)集團(tuán)向上市公司提供2000萬(wàn)元無息貸款,，關(guān)聯(lián)公司還向皇臺(tái)酒業(yè)采購(gòu)大量白酒。終于,，皇臺(tái)酒業(yè)2019年正常披露年報(bào)，當(dāng)年公司營(yíng)業(yè)收入9904.63萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)288.67%，歸母凈利潤(rùn)6821.37萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)171.44%,，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)108.44%至622.16萬(wàn)元,。這才勉強(qiáng)讓公司滿足了恢復(fù)上市若干個(gè)條件中最核心的3個(gè)硬性條件：凈資產(chǎn)為正,、營(yíng)業(yè)收入1000萬(wàn)元,、扣非凈利潤(rùn)為正。如果沒有控股股東強(qiáng)力輸血,，皇臺(tái)酒業(yè)肯定沒有能力通過自我造血完成上述指標(biāo)。盛達(dá)集團(tuán)為甘肅實(shí)力民企,，旗下業(yè)務(wù)包括資源,、金融,、醫(yī)療、地產(chǎn)等,，旗下還擁有一家上市公司盛達(dá)資源（000603.SZ），實(shí)際控制人趙滿堂,。不過，盛達(dá)集團(tuán)再有實(shí)力,，也不可能一直替上市公司輸血,，恢復(fù)上市后，皇臺(tái)酒業(yè)如何恢復(fù)生機(jī),？
白酒業(yè)務(wù)瀕臨崩潰皇臺(tái)酒業(yè)曾嘗試轉(zhuǎn)型，對(duì)中幼教育開展并購(gòu)重組,，但最終告吹,，公司無奈重新回到白酒行業(yè)。如此抉擇的另一個(gè)大背景是,，近年白酒行業(yè)完全度過調(diào)整期,，業(yè)績(jī)回暖、股價(jià)普漲,。西北6省區(qū)有1.23億人口,，白酒市場(chǎng)容量320億元，市場(chǎng)廣闊,。皇臺(tái)酒業(yè)擁有“西北茅臺(tái)”威名，值得一戰(zhàn),。在控股股東的支持下，皇臺(tái)酒業(yè)白酒業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù),。公司從2019年5月8日起正式恢復(fù)釀造生產(chǎn)，新產(chǎn)品窖底原漿12和窖底原漿18,，于當(dāng)年7月28日開始陸續(xù)上市,。公司還在積極開展渠道創(chuàng)新。今年11月24日,，皇臺(tái)酒業(yè)首家專營(yíng)店落戶陜西西安，為此,，盛達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)趙滿堂還寫了一首歌——《絲路上的美酒》。2020年1-9月,，公司延續(xù)去年的業(yè)務(wù)回升趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5435.75萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)37.34%,，并實(shí)現(xiàn)扭虧,，歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為400.26萬(wàn)元,、103.06萬(wàn)元。
不過,，公司2019年以來的業(yè)績(jī)，很多來自關(guān)聯(lián)交易,。2019年,，盛達(dá)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司們，向皇臺(tái)酒業(yè)采購(gòu)510.82萬(wàn)元，為公司第一大客戶,。今年前三季度,，關(guān)聯(lián)交易又有多少？拋開這些來說,，在正常的白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,，皇臺(tái)酒業(yè)的壓力也在不斷增大。甘肅省內(nèi),，金徽酒、皇臺(tái)酒業(yè)的對(duì)壘一向精彩,，今年復(fù)星入主金徽酒,，勢(shì)必想要干出一番事業(yè),；而且，他們的核心市場(chǎng),，均在山西汾酒、西鳳酒,、伊力特的勢(shì)力范圍之中。等待皇臺(tái)酒業(yè)的,，必是一番苦戰(zhàn),。值得一提的是,，控股股東盛達(dá)集團(tuán)旗下，除了皇臺(tái)酒業(yè),，還有兩家白酒酒企，四川綿竹古窖酒業(yè)股份有限公司和成都天府酒業(yè)有限公司,。另外，盛達(dá)集團(tuán)間接控制的北京與果酒業(yè)有限公司,，主營(yíng)果酒,。盛達(dá)集團(tuán)對(duì)外承諾,，將在未來3年內(nèi)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題,，將綿竹古窖,、天府酒業(yè)全部股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓，或在上市公司具備收購(gòu)條件時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)注入,。這將為皇臺(tái)酒業(yè)后續(xù)的發(fā)展埋下伏筆,。
皇臺(tái)酒業(yè)征戰(zhàn)A股20年跌宕起伏,。公司成立于1985年，雖然不像茅臺(tái),、五糧液,、瀘州老窖那么有“歷史感”,，但在1994年的第二屆巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)上，皇臺(tái)酒與茅臺(tái)酒同獲金獎(jiǎng),，聲名鵲起,。可惜的是,，公司2000年上市后，卻換了5任實(shí)際控制人,。無論是最早的國(guó)資、一脈相承的張力鑫,、背景深厚的盧鴻毅，還是德隆系舊部的工具人吉文娟,，都沒能讓公司的業(yè)績(jī)走向輝煌，皇臺(tái)酒業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)低迷,，多年來的證券簡(jiǎn)稱一直在ST與*ST之間徘徊。趙滿堂麾下的盛達(dá)集團(tuán)雖然拯救皇臺(tái)酒業(yè)不遺余力,，但公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)仍然存在變數(shù),。盛達(dá)集團(tuán)背后有國(guó)資撐腰，通過直接持股+一致行動(dòng)人持股+協(xié)議控制的形式控制了公司19.90%的股份,，掌握了控股權(quán)。但德隆系舊部掌控的上海厚豐仍然持有公司19.60%的股份,，為公司第一大股東,。相較于上海厚豐，盛達(dá)集團(tuán)的股份優(yōu)勢(shì)非常微弱,。更關(guān)鍵的是，德隆系舊部自身難保,，上海厚豐所持公司股份,，已被輪候凍結(jié),。這部分股權(quán)最終的歸屬，將影響到上市公司控制權(quán)的穩(wěn)定性,。資本市場(chǎng)殘酷?；逝_(tái)酒業(yè)落難之時(shí)，股東們各懷心事,，一旦公司恢復(fù)上市、業(yè)務(wù)回暖,、股價(jià)回升,，爭(zhēng)奪可能還會(huì)繼續(xù),。這將是公司復(fù)興路上最大的絆腳石。
皇臺(tái)酒業(yè)此前多年負(fù)面纏身，MBO暗箱操作,，重組,、定增屢戰(zhàn)屢敗，信披違規(guī),、虛假陳述不勝枚舉,，最詭異的莫過于價(jià)值6700萬(wàn)元的100萬(wàn)瓶白酒存貨憑空蒸發(fā),，這一事件不僅招致監(jiān)管部門立案調(diào)查，最終導(dǎo)致公司被行政處罰,。利空疊加,，公司股價(jià)持續(xù)暴跌，目前已較2017年初的高峰,，跌去8成左右，市值僅為13.25億元,。就不說曾經(jīng)與公司齊名的貴州茅臺(tái),，如今市值2.31萬(wàn)億元，為公司的1744倍,，公司一手好牌打爛了，只能認(rèn)栽,；曾經(jīng)被公司壓制的金徽酒,，市值也突破229億元,，公司只能干瞪眼。蒙受損失的投資者,，紛紛提起證券訴訟。據(jù)公告,，目前未決股民訴訟達(dá)18件，訴訟標(biāo)的合計(jì)超過1000萬(wàn)元,。更重要的是，這樣一家曾經(jīng)飽受爭(zhēng)議的公司,，如何重新獲得投資者的信心？雖然說浪子回頭金不換,，但留給盛達(dá)集團(tuán)幫皇臺(tái)酒業(yè)重塑二級(jí)市場(chǎng)價(jià)值的時(shí)間又有多少,？更何況,，即便12月16日恢復(fù)上市,，也只是將公司從ICU中搶救了回來，單單是讓身體機(jī)能恢復(fù)正常,，就還有很多問題需要解決。比如說,，公司與供應(yīng)商和金融機(jī)構(gòu)的未決訴訟如何解決，公司被凍結(jié)的資產(chǎn)如何解封等,。這些,，對(duì)重返A(chǔ)股白酒賽道的皇臺(tái)酒業(yè)都迫在眉睫。
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