（配圖來(lái)自Canva可畫(huà)）

近日,，華米發(fā)布了2020第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。頗為難得的是,，在歐美等全球疫情仍然嚴(yán)重的情況下,，華米的營(yíng)收及出貨量仍保持高速增長(zhǎng),，持續(xù)盈利,。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年第三季度,，華米營(yíng)業(yè)收入為22.35億元,，較2019年第三季度增長(zhǎng)20%，是華米有史以來(lái)最高的單季收入,。出貨量達(dá)1590萬(wàn)臺(tái),，同比增長(zhǎng)16%，上半年華米總出貨量也才是1650萬(wàn),，三季度的出貨量已經(jīng)接近上半年的總出貨量,。

華米科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO黃汪表示,，第三季度出貨量和收入分別增長(zhǎng)16%和20%,，主要?dú)w功于今年新發(fā)布的小米手環(huán)5，和自主品牌Amazfit手表及耳機(jī)新品的優(yōu)異表現(xiàn),，以及在全球范圍內(nèi)銷(xiāo)售版圖的持續(xù)擴(kuò)張和多個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)回暖,。

在充滿(mǎn)不確定性的市場(chǎng)環(huán)境中，華米能夠?qū)崿F(xiàn)如此亮眼的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，確實(shí)已經(jīng)比較難得,。然而在業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)背后，華米實(shí)際上付出了很高的代價(jià),。若想要在未來(lái)長(zhǎng)期保持這樣的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，對(duì)華米而言，將會(huì)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn),。

增收不增利

首先必須得承認(rèn),，華米三季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確實(shí)會(huì)讓人感到振奮。華米第三季度出貨量和收入分別同比增長(zhǎng)16%和20%,，與二季度的同比9.5%和7.2%相比,，這顯然是一個(gè)巨大的進(jìn)步。

當(dāng)然，單論增速的話,，華米Q3的業(yè)績(jī)?cè)鏊俸推湓?020年Q1以前很難相提并論,。不過(guò)顯然不能直接忽視疫情的影響，若將這一點(diǎn)也考慮進(jìn)來(lái),，那么三季度相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，可以表明華米正在加速擺脫疫情帶來(lái)的負(fù)面影響。

然而不同于國(guó)內(nèi),，歐美等海外疫情仍然嚴(yán)重,，第三季度華米海外出貨占比達(dá)到49.5%，想要抵消疫情的負(fù)面影響,，華米自然需要付出不小的代價(jià),。最顯著的代價(jià)，就是華米的盈利水平出現(xiàn)了大幅倒退,。

華米科技的毛利率長(zhǎng)期持續(xù)下滑,，三季度毛利率頹勢(shì)更顯，直接下降到了20.6%,，而去年同期為25.2%,。毛利率的顯著下降，表明華米科技的盈利能力出現(xiàn)了明顯衰退,。

因此,，快速增長(zhǎng)的營(yíng)收和出貨量，并沒(méi)能為華米科技帶來(lái)相應(yīng)的利潤(rùn)回報(bào),，造成了“增收不增利”的尷尬局面,。與營(yíng)收同比增長(zhǎng)20%相對(duì)應(yīng)的是，第三季度歸屬于華米的凈利潤(rùn)為8110萬(wàn)元,，較上年同期的2.033億元下降60%,。調(diào)整后凈利潤(rùn)為1.21億元，同比下降42%,。

并且華米科技的毛利率表現(xiàn)不僅和其盈利能力聯(lián)系緊密,，更關(guān)系到華米和小米的關(guān)系變化，甚至和華米科技的戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)密切相關(guān),?？紤]到這些，華米科技毛利率持續(xù)下降,，無(wú)論怎樣看都絕不是一個(gè)好兆頭,。

自有品牌成長(zhǎng)受阻

關(guān)于華米“去小米化”的討論之所以經(jīng)久不衰，最根本的原因就是,，過(guò)去幾年華米持續(xù)加碼自有品牌,，看起來(lái)和小米漸行漸遠(yuǎn)。

2015至2018年,華米自營(yíng)品牌收入占比不斷上升，從2015年的2.9%,，一路上升到2018年的41.3%,。由于華米自有品牌產(chǎn)品的毛利率較小米要高很多，在這幾年中華米科技整體的毛利率水平也隨之不斷提高,，到2018年華米整體毛利率達(dá)到25.8%,，較2015年的12.4%已經(jīng)提高了一倍多。

不過(guò)情況在2019年出現(xiàn)了一次重大轉(zhuǎn)折,。2019年,，小米品牌的收入占比從2018年的59.7%反彈到72.2%，華米自有品牌收入占比從41.3%下降到了27.8%,。于此同時(shí),，華米科技整體毛利率也從2018年的25.8%下降到25.3%。

從2019年Q1至今,，華米的毛利率持續(xù)下降,。從2019Q1的27.2%下降到了2020年Q3的20.6%,。

（數(shù)據(jù)來(lái)自華米科技財(cái)報(bào)）

毛利率的持續(xù)下降,，除了表明華米科技的額盈利能力在持續(xù)降低，更意味著或許出現(xiàn)了兩種非常不妙的變化：要么小米可穿戴產(chǎn)品的占比在持續(xù)上升,；要么華米自有品牌產(chǎn)品的毛利率在持續(xù)下降,。小米占比上升，表明華米自有品牌成長(zhǎng)表現(xiàn)不佳,；自有品牌毛利率下降,，則可能意味著華米為了自有品牌擴(kuò)張，也走上了“價(jià)格戰(zhàn)”的道路,。

這兩種情況無(wú)論出現(xiàn)了哪一種,，對(duì)華米而言都絕不是好事。如果兩者兼而有之同時(shí)發(fā)生,，那情況更加糟糕,，意味著或許華米自有品牌的成長(zhǎng)遭遇到了巨大挑戰(zhàn)。

想成為可穿戴領(lǐng)導(dǎo)者更難了

華米自營(yíng)品牌的處境,，整體戰(zhàn)略方向的調(diào)整,，乃至到目前為止的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，顯然這些都并不是孤立的,，而是和整個(gè)可穿戴市場(chǎng)的大環(huán)境變化密切相關(guān),。

當(dāng)前智能可穿戴設(shè)備的涵蓋范圍主要是智能手環(huán)、智能手表,、耳戴設(shè)備（例如真無(wú)線耳機(jī)）這三大品類(lèi),。最開(kāi)始興起的是智能手環(huán)，在2017年之前可穿戴市場(chǎng)的主角就是智能手環(huán)。華米和小米經(jīng)過(guò)數(shù)年通力合作,，在2017年小米超越Fitbit,，出貨量達(dá)到全球第一。

2017年之后智能手表快速興起,，華米將更多精力投入到自營(yíng)品牌身上,，源源不斷地推出以智能手表為主的各種新品，“去小米化”的進(jìn)程不斷加快,。

然而在2018年之后蘋(píng)果,、三星乃至華為、OPPO,、vivo等一眾國(guó)內(nèi)外手機(jī)巨頭先后加碼投入智能可穿戴市場(chǎng),，華米承受的壓力也就越來(lái)越大。于是到了2019年,，華米一方面與小米加緊修復(fù)關(guān)系,，另一方面試圖在科技健康領(lǐng)域另辟蹊徑，探索可穿戴行業(yè)的差異化賽道,。

在2019年底,，黃汪向華米科技全球上千名員工發(fā)出全員信。在信中除了明確公司“科技連接健康”的使命,，更是清晰地定義了短,、中、長(zhǎng)期目標(biāo),。

其中,，短期目標(biāo)是：“成為“云芯端”的可穿戴產(chǎn)品與服務(wù)供應(yīng)商，領(lǐng)跑全球智能可穿戴行業(yè),?！爆F(xiàn)在近一年時(shí)間過(guò)去，華米這個(gè)短期目標(biāo)的前半部分,，進(jìn)度推進(jìn)的倒是還不錯(cuò),；然而后半部分目標(biāo)“領(lǐng)跑全球智能可穿戴行業(yè)”，恐怕短期之內(nèi)是無(wú)法完成了,。

因?yàn)?020年在可穿戴市場(chǎng)中,，華米承壓更甚于2019年。疫情影響下,，人們普遍更加重視健康問(wèn)題,，可穿戴設(shè)備的健康屬性凸顯，受益于此可穿戴市場(chǎng)率先擺脫疫情的負(fù)面影響,。按理來(lái)說(shuō),，這對(duì)先一步押注健康科技賽道的華米應(yīng)該重大利好,，但是受限于體量，它也只能是“起個(gè)大早,，趕個(gè)晚集,。”

IDC數(shù)據(jù)顯示,，2020年二季度中國(guó)可穿戴設(shè)備市場(chǎng)中,，華為出貨量775.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)45.5%,；小米為565.9萬(wàn)臺(tái),，同比減少9.1%；蘋(píng)果出貨量為508.1萬(wàn)臺(tái),，同比增長(zhǎng)14.6%,。華為首次反超小米，在中國(guó)可穿戴市場(chǎng)登頂,，并且華為的大幅上漲和小米的下滑對(duì)比鮮明,。

小米和華米聯(lián)系緊密，小米出現(xiàn)下滑,，華米當(dāng)然也不好受,。

在全球可穿戴市場(chǎng)中，現(xiàn)在排名第一的仍然是蘋(píng)果,，而華為,、三星持續(xù)加碼,，更是讓華米和小米都有些扛不住,。

需要向小米進(jìn)一步靠攏

華米“領(lǐng)跑全球智能可穿戴行業(yè)”的豪言壯語(yǔ)猶在耳畔，但在當(dāng)前巨頭持續(xù)加碼,，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的情況下,，華米離實(shí)現(xiàn)這個(gè)“短期目標(biāo)”的距離貌似已經(jīng)越來(lái)越遠(yuǎn)。

尤其現(xiàn)在可穿戴行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)對(duì)華米并不友好,。在全球可穿戴市場(chǎng)中,，2018年之后，智能手環(huán)的地位不斷下滑,，而智能手表和耳戴設(shè)備的份額快速上升,。

華米智能手表的市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，然而華為,、三星的增長(zhǎng)更快,；耳戴設(shè)備無(wú)論華米抑或小米在全球市場(chǎng)中都缺乏聲量。當(dāng)前華米出貨產(chǎn)品中絕大多數(shù)依然是智能手環(huán),，隨著智能手環(huán)市場(chǎng)的萎縮,，如果不能更進(jìn)一步在智能手機(jī)表和耳戴設(shè)備市場(chǎng)打開(kāi)局面,，華米的日子恐怕會(huì)越來(lái)越難過(guò)。

因而對(duì)華米科技而言,，利潤(rùn)的漲跌并不是當(dāng)前階段的重點(diǎn),，當(dāng)務(wù)之急是要打破市場(chǎng)困局，要實(shí)現(xiàn)更快速的增長(zhǎng),。當(dāng)然,，在可穿戴市場(chǎng)現(xiàn)在光憑性?xún)r(jià)比贏得市場(chǎng)是很難的，并且也絕非長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)?，F(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到包含品牌,、技術(shù)、渠道,、生態(tài)等要素在內(nèi)的綜合競(jìng)爭(zhēng)的階段,。

在這樣的情況下，或許華米需要向小米進(jìn)一步靠攏,。兩者如果能再次精誠(chéng)合作,、合理分工，那么未必沒(méi)有機(jī)會(huì)在未來(lái)領(lǐng)跑全球智能可穿戴行業(yè),。