每天都要強調(diào)一下,，蘿卜君寫的成長股價值股，不是讓大家直接就去買,！畢竟這里面提到的不少公司,，我自己都沒有持有過！

我只是分享一些自己經(jīng)過分析之后,，覺得非常具有投資潛力的公司,，給大家的自選股增加一個備選項。大家最應(yīng)該做的的就是多看看他的邏輯,，研究研究這些公司的價值,！

一、本周行情回顧總結(jié)

經(jīng)過上周的調(diào)整,，本周市場出現(xiàn)了止跌回升的走勢,，其中滬指走勢要強于深成指，以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù),，截止收盤,，滬指收于3377.73點，周漲幅2.04%,，深成指周漲幅0.71%,，創(chuàng)指周跌幅1.47%。

從本周行情來看,，板塊以輪番炒作為主,。周一周期股大漲，周二科技股接棒，周三四大傻逆襲,，周四軍工開始暴動,。而白酒股，簡直是喝醉了,，瘋癲了一周,，周五更是領(lǐng)漲各個板塊。

對于本周指數(shù)的分化走勢,，蘿卜君認為主要受到消息面的影響：

1,、疫苗實驗的進一步成功，預(yù)示經(jīng)濟復(fù)蘇的腳步臨近,，順周期板塊中的股票,，多數(shù)在滬市，因此表現(xiàn)較強,。

2,、經(jīng)過8年艱難談判，15個區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)成員國15日正式簽署該協(xié)定,。對于港口水運板塊形成利好,，而港口水運股主要集中在滬市。

3,、國常會提出擴大內(nèi)需刺激消費政策,，對A股形成正向刺激。周四A股震蕩上行,，家電與釀酒等大消費板塊表現(xiàn)強勢,。

4、周四盤后合肥市人民政府發(fā)布關(guān)于加快新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實施意見,。意見提出工作目標為到2025年,，合肥市新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過千億，整車產(chǎn)能達到100萬輛,，質(zhì)量品牌具有國際競爭力,，成為全國重要的新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地。周五汽車板塊大漲,。

二,、后續(xù)大盤邏輯展望

年底機構(gòu)的考核期將近，資金存在高低切換需求,。前期漲幅過大的高位白馬有明顯的抱團松動跡象,，切換到部分低位高景氣賽道。未來市場主線有望向建設(shè)復(fù)蘇邏輯,，以及國內(nèi)高端制造業(yè)設(shè)備材料等方面回歸。

國泰君安認為，近期市場風格在科技股和周期股之間切換,，主要是受機構(gòu)年底調(diào)倉換股影響,，不少科技、消費,、醫(yī)藥板塊的白馬股在近幾個交易日集中出現(xiàn)補跌,。預(yù)計待這些強勢股完成補跌后，市場將逐步企穩(wěn)回升,。

國泰君安建議關(guān)注低估值優(yōu)質(zhì)環(huán)保細分的估值切換機會：

1,、環(huán)保板塊年初至今跑輸大盤

1）2020年初至今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅42.99%,，上證綜指漲幅8.50%,，而環(huán)保板塊（申萬二級環(huán)保服務(wù)與工程指數(shù)）僅漲5.05%。環(huán)保板塊略微跑輸上證指數(shù),，顯著跑輸創(chuàng)業(yè)板指,。

2）近期低估值板塊估值修復(fù)行情持續(xù)展開，但目前環(huán)保板塊繼續(xù)跑輸大盤,，表現(xiàn)也弱于其他低估值板塊,。

2、目前環(huán)保板塊整體估值仍然處于歷史底部區(qū)域

目前板塊估值為PE TTM 29.07倍,，處于歷史上29.69%分位點,，歷史底部區(qū)域。優(yōu)質(zhì)細分板塊的龍頭公司估值仍然較低,。

三,、煤炭供給不足預(yù)期再起

據(jù)媒體11月19日報道稱，市場消息人士稱,，俄羅斯能源部計劃12月份減少從庫茲巴斯地區(qū)向遠東港口及中俄跨境鐵路口岸出口煤炭的配額,，從克麥羅沃地區(qū)到遠東地區(qū)的煤炭出口量將比11月份減少約90萬噸至380萬噸。

隨著國內(nèi)疫情的持續(xù)好轉(zhuǎn),，下游需求恢復(fù)情況明顯好于產(chǎn)地煤炭供應(yīng)恢復(fù)情況,，致使今年5月份以來，坑口動力煤價格持續(xù)處于上升通道,。國內(nèi)煉焦煤市場因供需緊張,，持續(xù)偏強運行。

受近期煤礦事故多發(fā),，安全檢查較為頻繁影響,，煉焦煤供應(yīng)減少，煤企廠內(nèi)庫存持續(xù)低位運行,，優(yōu)質(zhì)主焦資源需求良好,。而在高利潤刺激下,，焦企開工高位，原料煤需求旺盛,。

而最為關(guān)鍵的是,，目前由于中國收緊了對澳大利亞煤炭的進口措施，對俄羅斯煤炭的進口需求顯著增長,，但12月份出口配額的減少將對俄羅斯煤炭供應(yīng)商在華銷售增長帶來嚴重障礙,。

而隨著俄羅斯計劃減少遠東地區(qū)煤炭出口配額，將對國內(nèi)煤炭價格造成進一步上漲推動,。

四,、順周期投資核心公司——中國神華

1、煤—電—運”全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭,，穩(wěn)健中不乏成長

公司煤炭儲量豐富,，資源優(yōu)質(zhì)，近兩年產(chǎn)量維持在2.8～2.9億噸,，占全國煤炭產(chǎn)量約8%,。遠期而言公司新街礦區(qū)仍待開發(fā)，長期或帶來20%的新增產(chǎn)能,。

展望2021年,，電力板塊有望貢獻新的業(yè)績增長，印尼爪哇項目二期,、錦界,、勝利礦區(qū)的坑口電廠，預(yù)計合計貢獻權(quán)益凈利潤16億元,，公司“煤電聯(lián)營”的優(yōu)勢將進一步強化,。

公司所屬的朔黃線是全國第二大運煤專線，盈利穩(wěn)定,；黃大鐵路和浩吉鐵路滿載后,，長期還有望為鐵路板塊貢獻新的業(yè)績增長點。

2,、優(yōu)質(zhì)“現(xiàn)金?！保吖上⒉攀钦婺猩?/span>

公司目前資本開支規(guī)模穩(wěn)定,，負債率已降至30%以下,，現(xiàn)金流充裕，具備長期高分紅的能力,。未來新增的煤礦,、煤化工項目投資或?qū)е沦Y本開支上升至約400億元以上，但自由現(xiàn)金流預(yù)計最低也可維持300億元的規(guī)模,。

資本開支高峰過后,，長期年均自由現(xiàn)金流可望回升至600億左右,。此外，預(yù)計公司長期ROE可保持在10%以上,，這些都將為持續(xù)高分紅提供支撐,。

按照公司承諾的2019～2021年不低于50%的分紅比例，目前H股股價對應(yīng)的2020年股息率有望超過8%,，價值吸引力明顯。

3,、10月公司煤炭產(chǎn)量超預(yù)期,，同比大增16%

高于去年平均水平約6%，銷量與去年平均水平基本持平,；自有鐵路周轉(zhuǎn)量亦超預(yù)期,，同比 6%，高于去年平均水平約5%,；發(fā)電量同比-15%,，低于預(yù)期，主要由于廣東發(fā)電量下降及部分機組檢修,。

2020年10月,，中國神華單月煤炭產(chǎn)量24.9百萬噸，同比 16%,，環(huán)比 6%,，較去年月均產(chǎn)量 6%；煤炭銷售量37.2百萬噸,，同比 10%,，環(huán)比-7%，與去年月均銷量基本持平,。

4,、Q4煤價有望同比轉(zhuǎn)正，全年凈利預(yù)計再超400億元

在氣候拉尼娜化傾向 北港坑口煤炭低庫存的背景下,，Q4煤價有望震蕩走強,。截至10月份，陜西,、山西和內(nèi)蒙核心區(qū)域坑口煤價Q4含稅均值依次為479元/噸,、390元/噸和425元/噸，相對2019年Q4的405元/噸,、329元/噸和398元/噸依次高74元/噸,、61元/噸和27元/噸。

若坑口Q4震蕩走強得以兌現(xiàn),，四季度單季度均價有望同比轉(zhuǎn)正,，這意味著即使考慮費用計提的影響,，2020Q4凈利預(yù)計明顯高于62億元，2020年全年凈利潤有望連續(xù)第4年超400億元,。

文章部分內(nèi)容來自：

華創(chuàng)證券《中國神華（601088）2020年三季報點評：Q3業(yè)績超預(yù)期,，有望連續(xù)4年凈利超400億》分析師——張文龍（證券從業(yè)編號S1010512070001）