【原】消費(fèi)金融變身現(xiàn)金貸，捷信中國業(yè)務(wù)不良率逼近10%

斑馬消費(fèi) 2020-10-21

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捷信消費(fèi)金融準(zhǔn)備在港股上市,。

2018年,，捷信集團(tuán)對外發(fā)放貸款202億歐元，截至2019年一季度末,，貸款余額為209億歐元,。

不過，公司盈利能力遠(yuǎn)遜于中國同行,，現(xiàn)金貸占比超7成,，不良率連年走高，2018年達(dá)到8.4%,。

捷信集團(tuán)的業(yè)務(wù)重度依賴中國市場,，其困境也多來自于此。2018年,，捷信中國的不良率達(dá)到9.7%,。另外，2019年一季度捷信中國開展循環(huán)貸業(yè)務(wù),，大打擦邊球,，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)如影隨形。

捷克首富皮特·凱爾納間接持有捷信集團(tuán)9成以上股權(quán),，另外大部分股權(quán)由現(xiàn)捷信管理團(tuán)隊(duì)持有,。披露IPO招股書之前，捷信集團(tuán)分別在2019年5月和6月向股東分紅合計(jì)5.25億歐元,，約為40億元,。

七成業(yè)務(wù)為現(xiàn)金貸

起源于捷克的捷信，1997年開始從事消費(fèi)金融業(yè)務(wù),，隨后,，進(jìn)入俄羅斯、中國,、印度等市場,。

此次向港股發(fā)起沖擊的Home Credit B.V.（簡稱“捷信集團(tuán)”），包含中國,、俄羅斯,、哈薩克斯坦,、印度,、印尼、越南,、菲律賓,、捷克、斯洛伐克9個(gè)國家的消費(fèi)金融相關(guān)業(yè)務(wù)。

根據(jù)消費(fèi)金融核心業(yè)務(wù)——銷售點(diǎn)貸款的市場份額來算,，捷信集團(tuán)除了在印度市場排名第二以外,，在其余8個(gè)國家市場占有率均排名第一。

值得一提的是,，捷信集團(tuán)并非沒有進(jìn)入其他市場,，而是因?yàn)槠渌袌龅臉I(yè)務(wù)并不在擬上市公司體系內(nèi)。比如說,，捷信美國消費(fèi)金融業(yè)務(wù),，在捷信集團(tuán)控股股東HCG BV旗下。

捷信集團(tuán)通過42.4萬個(gè)實(shí)體銷售點(diǎn)和網(wǎng)上渠道,，向這9個(gè)國家的1.19億用戶發(fā)放貸款,。2018年，公司新增貸款202億歐元,，截至2019年一季度末,，未償還總貸款結(jié)余209億歐元。

這些貸款主要分為三大種類：銷售點(diǎn)貸款,、現(xiàn)金貸款和循環(huán)貸款,。銷售點(diǎn)貸款，顧名思義是買手機(jī)和電腦時(shí),，通過消費(fèi)金融公司向商戶辦理分期付款,，是消費(fèi)金融行業(yè)的核心；現(xiàn)金貸是直接向申請人發(fā)放消費(fèi)類貸款,；循環(huán)貸,，類似于信用卡。

早年,，銷售點(diǎn)貸款是捷信集團(tuán)業(yè)務(wù)的主力,，現(xiàn)金貸后來強(qiáng)勢崛起，如今已占到公司貸款余額的7成以上,。

截至2019年一季度末的209億歐元貸款余額中,，現(xiàn)金貸147.43億歐元，占比70.5%,，現(xiàn)金貸貸款余額兩年增2倍,；銷售點(diǎn)貸款50.30億歐元，占比24.1%,，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)整體呈萎縮趨勢,；循環(huán)貸貸款余額占比僅2.4%。

捷信集團(tuán)到底是一家消費(fèi)金融公司,，還是一家現(xiàn)金貸公司,？

公司現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的年利率一度在2016年高達(dá)42%,，近年降至30%。2019年一季度,，公司銷售點(diǎn)貸款,、現(xiàn)金貸和循環(huán)貸款的年利率分別為27%、30%,、34%,。

作為一家以利息收入為主的公司，2016年-2018年,，捷信集團(tuán)經(jīng)營收入分別為20.00億歐元,、31.23億歐元、39.58億歐元,，凈利潤分別為2.10億歐元,、2.44億歐元、4.33億歐元,，2019年一季度,，公司經(jīng)營收入和凈利潤分別為10.24億歐元、1.69億歐元,。

雖然規(guī)模領(lǐng)跑,，但捷信集團(tuán)的利潤率遠(yuǎn)遜于同行。2018年公司的利潤率為10.94%,，同為一線的招聯(lián),、興業(yè)、海爾,、晉商,、錦程、長銀,，利潤率均超過15%,。

捷信集團(tuán)的賣點(diǎn)在于審批快、通過率高,。其IPO招股書披露,，2019年一季度公司貸款審批決策時(shí)間中位數(shù)低至30秒，貸款通過率最高達(dá)到73.6%,。

現(xiàn)金貸為主,、審批快、通過率高,，必然引起公司不良率的不斷走高,。

2016年-2018年，捷信集團(tuán)整體不良貸款率分別為6.1%,、6.9%,、8.4%。2019年一季度,，其不良貸款結(jié)余16.39億歐元,，不良貸款率7.8%。從已披露的數(shù)據(jù)來看,，捷信的不良率,，遠(yuǎn)超行業(yè)整體水平。

值得一提的的是,，公司此前對外披露的2015年-2017年不良貸款率分別為3.69%,、4.45%、3.82%,，與招股書數(shù)據(jù)差異較大,。

成也中國，困也中國

截至目前,，中國市場一共有27家持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu),。

捷信中國作為最早的四家、也是唯一外商獨(dú)資的持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu),，同時(shí)也是行業(yè)老大,。按銷售點(diǎn)貸款排名，捷信中國市場份額達(dá)到28%,。其主要競爭對手為招聯(lián)消費(fèi)金融,、中銀消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融等,。

2007年,，捷信集團(tuán)在深圳設(shè)立總部，并開展消費(fèi)借貸,，2010年獲得消費(fèi)金融牌照,，2013年開始在全國范圍開展業(yè)務(wù)。

如今,，捷信中國已經(jīng)成為捷信集團(tuán)最重要的市場,。

截至2019年一季度末，捷信中國的貸款余額133.53億歐元,，占集團(tuán)總貸款余額的63.9%,。

這133.53億歐元的貸款余額中，現(xiàn)金貸仍然是主力,，余額102.20億歐元,，占比77%；銷售點(diǎn)貸款余額31.33億歐元,，占比23%,。

值得注意的是,，2019年一季度開始，捷信中國開始有了循環(huán)貸業(yè)務(wù),，捷信什么時(shí)候在中國獲批發(fā)行信用卡了,？

成也中國市場，困也中國市場,。

首先,，中國市場拖累了捷信集團(tuán)的盈利能力。2018年,，捷信中國貸款總額124.47億歐元,，在集團(tuán)中的占比為63.76%，經(jīng)營收入25.40億歐元,，占比63.80%,，但捷信中國的收入凈額1.79億歐元，占比僅為33.84%（此處數(shù)據(jù)不包括地區(qū)間對銷和公司間融資）,。

其次,，捷信集團(tuán)不良率的走高，也主要是因?yàn)橹袊袌觥?/p>

公司在IPO招股書中明確表示,，“2017年-2018年現(xiàn)金貸款及銷售點(diǎn)貸款的不良率大幅上升,，主要由于我們在中國的業(yè)務(wù)所致。現(xiàn)金貸款不良率上升很大程度上是由于2017年中國市場擾動(dòng)期間所發(fā)放貸款批次的賬齡增長所致,?！?/p>

截至2018年底，捷信中國不良貸款余額12.08億歐元,，在集團(tuán)不良貸款余額中占比73.12%,，不良率9.7%。