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靴子落地，有人歡喜有人憂(yōu),！

預(yù)料之中的監(jiān)管,，如期而至。

12月1日,，央行,、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)手出臺(tái)針對(duì)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定。其內(nèi)容與思路也在預(yù)期之中：將對(duì)現(xiàn)金貸按照“疏堵結(jié)合,、標(biāo)本兼治”的原則,，“多管齊下、綜合治理”,。

在這則《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》中,，看點(diǎn)在于：

對(duì)現(xiàn)金貸將采取負(fù)面清單、問(wèn)題導(dǎo)向的方式進(jìn)行管理,，重點(diǎn)在于取締非法機(jī)構(gòu),，同時(shí)加快“正規(guī)軍”開(kāi)展業(yè)務(wù)的速度。

監(jiān)管意圖很明確——規(guī)范行業(yè),。

盡管監(jiān)管趨嚴(yán),，但與此前很多人認(rèn)為監(jiān)管部門(mén)要“摁死”現(xiàn)金貸的預(yù)言，大相徑庭,。

監(jiān)管所要摁死和清退的是那些想趁渾水摸魚(yú)的機(jī)構(gòu),，而那些諸如趣店這種已經(jīng)“上岸”的行業(yè)頭部公司，則無(wú)疑是迎來(lái)了發(fā)展的重大利好,。

接下來(lái),，能夠想見(jiàn)的就是“持牌上崗”之后，行業(yè)必然出現(xiàn)一道分水嶺,，頭部公司不斷強(qiáng)化應(yīng)用場(chǎng)景,，進(jìn)入良性發(fā)展的正規(guī)；

中間的公司則因牌照定生死，或者被場(chǎng)景化爭(zhēng)奪擠出賽道,；

尾部公司則會(huì)無(wú)場(chǎng)景,、無(wú)指定用途、無(wú)明確客戶(hù),、無(wú)抵押而喪失競(jìng)爭(zhēng)力,，徹底退出市場(chǎng)。

01 監(jiān)管也是保護(hù)

12月1日發(fā)布的《通知》中明確指出：在滿(mǎn)足部分群體正常消費(fèi)信貸需求方面,，現(xiàn)金貸發(fā)揮了一定作用,。

這個(gè)定性定調(diào)的表述，首先是肯定了現(xiàn)金貸的業(yè)務(wù)模式,。

事實(shí)上,，現(xiàn)金貸的普惠金融服務(wù)，也的確實(shí)幫助一些無(wú)法得到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信貸支持的群體享受到了金融服務(wù),，這在過(guò)去是不可想象的,。

借助傳統(tǒng)金融無(wú)法覆蓋的龐大人群形成的市場(chǎng)，以及基于小額,、分散,、高頻、較高息費(fèi)的借貸特征和互聯(lián)網(wǎng)金融的便捷高效,，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融十年發(fā)展中,，發(fā)展最快，規(guī)模效應(yīng)明顯,，用戶(hù)剛需明確,，同時(shí)也是“最賺錢(qián)”的模式。

也因此,，許多打著“普惠金融”和“現(xiàn)金貸”名目的機(jī)構(gòu)和平臺(tái)紛紛效尤,。

按照國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專(zhuān)家委員會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，目前從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)多達(dá)2693家,，利用網(wǎng)站從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)平臺(tái)最多，數(shù)量為1366家,。

如此多的平臺(tái)鱗次櫛比的出現(xiàn),，必然會(huì)混雜大量“投機(jī)主義者”的潛伏，它們只是尋找到市場(chǎng)需求爆發(fā)與政策監(jiān)管滯后的時(shí)間差來(lái)謀取套利機(jī)會(huì),，并不會(huì)為市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展建設(shè)貢獻(xiàn)價(jià)值,。

也因此，當(dāng)現(xiàn)金貸快速發(fā)展的時(shí)候,，我們看到了很多完全脫離了現(xiàn)金貸的普惠初衷,，以“砍頭息”覆蓋高壞賬，加上非常規(guī)的催收等現(xiàn)象，層出不窮,。

這對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)都帶來(lái)了不小的沖擊和影響,。

對(duì)于監(jiān)管部門(mén)而言,，過(guò)早介入會(huì)阻斷這個(gè)新興領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展,，選擇在一部分行業(yè)參與者逐漸拉開(kāi)與其他機(jī)構(gòu)的距離，并且形成自律和規(guī)范化的時(shí)候再介入監(jiān)管,，既能保護(hù)行業(yè)發(fā)展,，又能抑制行業(yè)過(guò)熱產(chǎn)生的各種亂象。

現(xiàn)金貸所引發(fā)的爭(zhēng)議其實(shí)并非是其原本模式所致,，而是過(guò)度借貸,、重復(fù)授信、不當(dāng)催收,、畸高利率,、侵犯?jìng)€(gè)人隱私等非正常市場(chǎng)行為。

從監(jiān)管的側(cè)重點(diǎn),，我們不難看到政策也在引導(dǎo)行業(yè)的正確發(fā)展方向,，而這對(duì)于發(fā)展比較快比較規(guī)范的公司來(lái)說(shuō),，也是一種保護(hù)。

對(duì)于監(jiān)管規(guī)定,，業(yè)界眾公司也給予了積極回應(yīng)。

螞蟻金服稱(chēng),，通知對(duì)行業(yè)未來(lái)的健康有序發(fā)展提供了規(guī)范。未來(lái)會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持以場(chǎng)景為依托,，發(fā)展健康的消費(fèi)信貸類(lèi)產(chǎn)品。

趣店也發(fā)布聲明稱(chēng),，相關(guān)政策必將對(duì)行業(yè)的健康有序發(fā)展產(chǎn)生積極作用?！巴耆珦碜o(hù),、堅(jiān)決貫徹執(zhí)行?！?/span>

02 持牌上崗

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù),，必須有牌照!

延續(xù)金融監(jiān)管的最最基本規(guī)則：持牌經(jīng)營(yíng),。牌照是金融服務(wù)公司最低的一道門(mén)檻。有了正式身份,，才有基本經(jīng)營(yíng)的權(quán)力。

在牌照管理上,，《通知》要求暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款公司,；暫停新增批小額貸款公司跨省（區(qū),、市）開(kāi)展小額貸款業(yè)務(wù),；已經(jīng)批準(zhǔn)籌建的，暫停批準(zhǔn)開(kāi)業(yè),。

所以,，從市場(chǎng)準(zhǔn)入來(lái)說(shuō)，閘門(mén)落下,，新入場(chǎng)者已無(wú)機(jī)會(huì),，想入場(chǎng)者已無(wú)希望，而沒(méi)有牌照的公司只能另辟蹊徑了,。

就牌照而言,，目前業(yè)界很多位于頭部的公司都已經(jīng)擁有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，如中國(guó)平安和京東金融分別持有4張,，螞蟻金服和蘇寧分別持有3張,，趣店有2張，此外百度金融,、小米金融,、恒大金服、萬(wàn)達(dá)金融等也都擁有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照,。

不過(guò),，牌照門(mén)檻也只是一個(gè)最基本的行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)則。

事實(shí)上,，這一領(lǐng)域本就已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)明顯分化,，那些顯露出來(lái)的“頭部公司”開(kāi)始已場(chǎng)景為基礎(chǔ)、風(fēng)控為核心,，利用更合理的定價(jià)進(jìn)一步提升長(zhǎng)期持續(xù)的生存力,。

行業(yè)領(lǐng)域的自律性行為疊加“重化”的政策監(jiān)管，也意味著市場(chǎng)馬泰效應(yīng)將會(huì)愈發(fā)明顯,，而牌照就是劃定合規(guī)合法經(jīng)營(yíng)的行業(yè)頭部企業(yè)與“四無(wú)平臺(tái)”間風(fēng)水嶺的楚河漢界。

值得注意的是,，《通知》中并未禁止牌照轉(zhuǎn)讓?zhuān)簿褪钦f(shuō)牌照準(zhǔn)入也并非是固化現(xiàn)在市場(chǎng)存量的持牌公司,，依然為有決心和實(shí)力做現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)留了一扇窗,。

如此，也能保持行業(yè)的流動(dòng)和優(yōu)勢(shì)劣汰,。

不妨預(yù)言一下未來(lái)的行業(yè)格局：有放貸相關(guān)牌照,、有明確消費(fèi)場(chǎng)景、有核心風(fēng)控能力,、有主動(dòng)調(diào)整綜合費(fèi)率能力的“四有公司”公司會(huì)繼續(xù)收獲市場(chǎng),，成長(zhǎng)為消費(fèi)金融服務(wù)的巨頭。

毫無(wú)疑問(wèn),，這一領(lǐng)域里上市或者準(zhǔn)上市的公司,，在資本的助力下，跑得更快,，技術(shù)發(fā)展也將領(lǐng)先第二梯隊(duì)不止一步,。

03 紅線(xiàn)之下

“利率費(fèi)率綜合水平必須在36%以下?！?/span>

這是一個(gè)之前就有所預(yù)期的絕對(duì)紅線(xiàn),。

行業(yè)內(nèi)部對(duì)此紅線(xiàn)的看法基本趨同：36%的綜合息率上限比較合理，既保證了小額借貸的收益,，也保證利率水平在用戶(hù)可接受的范圍內(nèi),。

畢竟現(xiàn)金貸短期且小額，36%的綜合息率給客戶(hù)的負(fù)擔(dān)在絕對(duì)規(guī)模上并不重,。

實(shí)際上,，綜合費(fèi)率的政策紅線(xiàn)亦是考驗(yàn)市場(chǎng)參與者適應(yīng)市場(chǎng)能力的另一道門(mén)檻。

我們看到,，在趣店登陸海外資本市場(chǎng)之前,，就已經(jīng)調(diào)整綜合費(fèi)率至36%以下。

這種“頭部公司”主動(dòng)調(diào)整既可以看作是其適應(yīng)市場(chǎng)的能力,，又可以看作是其抬高競(jìng)爭(zhēng)壁壘的策略,。

綜合費(fèi)率過(guò)高也意味著“催收”難度更高，綜合費(fèi)率過(guò)低又難以覆蓋各種成本,。如何在市場(chǎng)選擇,、服務(wù)品質(zhì)、產(chǎn)品普惠等方面做好平衡,，并且有一定的自調(diào)整能力,，將是市場(chǎng)參與者優(yōu)劣的一個(gè)能力測(cè)試。

36%的利率費(fèi)率綜合水平紅線(xiàn),、“不能有不當(dāng)催收行為”及“審慎放貸,，不能助漲多頭借貸”組合在一起看，政策是在清退“四無(wú)平臺(tái)”,、“暴力平臺(tái)”,，使劣質(zhì)現(xiàn)金貸平臺(tái)無(wú)法通過(guò)幫助客戶(hù)在多個(gè)平臺(tái)以貸養(yǎng)貸的模式來(lái)收回本息,，抑制高利率覆蓋高壞賬、輔以強(qiáng)催收以及等亂象,。

此外,，《通知》對(duì)業(yè)界廣泛存在的模式進(jìn)行了否定——銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得接受無(wú)擔(dān)保資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)提供增信服務(wù)以及兜底承諾等變相增信服務(wù)，應(yīng)要求并保證第三方合作機(jī)構(gòu)不得向借款人收取息費(fèi),。

授信審查,、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)必須由銀行自身來(lái)完成。

這樣,，沒(méi)有放貸資質(zhì)的第三方助貸機(jī)構(gòu)只能向銀行提供數(shù)據(jù)查詢(xún)等服務(wù),，不能通過(guò)收取利息來(lái)獲利，堵住了高息費(fèi)的通道,。

如此一來(lái),，那些靠高費(fèi)率、多頭放貸,、暴力催收生存的“市場(chǎng)劣幣”已無(wú)生存土壤，離場(chǎng)會(huì)加速,；

而在絕對(duì)紅線(xiàn)之下,，“彈性”越大的市場(chǎng)參與者則意味著競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)，“良幣”之間的競(jìng)爭(zhēng)也將帶給市場(chǎng)更多良性的環(huán)境,。

04 場(chǎng)景之爭(zhēng)

此前,，現(xiàn)金貸是指無(wú)固定場(chǎng)景、無(wú)指定用途,、無(wú)客戶(hù)群體限定,、無(wú)抵押品等特征的小額資金出借業(yè)務(wù)，是消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的一種,。

此次《通知》中則明確提到：暫停發(fā)放無(wú)特定場(chǎng)景依托,、無(wú)指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務(wù),，限期完成整改,。

《通知》還提到謹(jǐn)慎使用“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”的風(fēng)控模型，實(shí)際上也是希望將借貸融入到場(chǎng)景當(dāng)中,，而不是在無(wú)場(chǎng)景,、不明確借款用途的情況下對(duì)于借款人授信。

如此來(lái)看,，一度卷入現(xiàn)金貸爭(zhēng)議話(huà)題的趣店“躺槍”的有些無(wú)辜,，因?yàn)槠淦鸺液桶采⒚乃诰褪菆?chǎng)景二字。趣店商城在售SKU已達(dá)33萬(wàn)個(gè),，覆蓋手機(jī),、電腦,、家電,、美妝,、服飾等17個(gè)品類(lèi)，消費(fèi)場(chǎng)景,、借貸用途可謂非常明確,。

這也間接證明趣店平臺(tái)的消費(fèi)貸屬性特征。這也代表了一個(gè)趨勢(shì),，未來(lái)市場(chǎng)參與者一定是圍繞著各種消費(fèi)場(chǎng)景展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng),。

毫無(wú)疑問(wèn)，越來(lái)越多公司會(huì)深入具體場(chǎng)景,，甚至是線(xiàn)下場(chǎng)景去深度發(fā)掘用戶(hù)的借款需求,，夯實(shí)借貸模式，并以此規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，提升風(fēng)控能力,。

例如在商場(chǎng)購(gòu)物的場(chǎng)景下，用戶(hù)發(fā)出借款需求,，現(xiàn)金貸公司在進(jìn)行信用審查后迅速響應(yīng)需求,，資金直接轉(zhuǎn)給商場(chǎng)的零售商。

這樣,，雖然依然存在客戶(hù)與零售商聯(lián)合騙貸的風(fēng)險(xiǎn)概率,，但相比無(wú)場(chǎng)景的借款模式還是要靠譜很多。

場(chǎng)景已然成為現(xiàn)金貸公司的發(fā)展重心,，誰(shuí)能獲得更多場(chǎng)景,，就意味著更大的資產(chǎn)端借貸規(guī)模。

這其中,，需要現(xiàn)金貸公司提升地推與市場(chǎng)拓展的能力,，以獲取更多場(chǎng)景。由于場(chǎng)景的作用,，還可以減低風(fēng)險(xiǎn)水平以及利率,，更加符合監(jiān)管要求，也在借款人群中形成更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,。

為此,，現(xiàn)金貸公司的核心競(jìng)爭(zhēng)要素也會(huì)增加一項(xiàng)，即線(xiàn)下地推能力,，這關(guān)系到更多的場(chǎng)景,。據(jù)此現(xiàn)金貸公司的模式會(huì)越來(lái)越重。

經(jīng)緯創(chuàng)投張穎最近提出一個(gè)觀(guān)點(diǎn)：所有輕公司以后都會(huì)做重,，也必須做重,。這放在現(xiàn)金貸公司中也適用,。■一點(diǎn)財(cái)經(jīng).