信托業(yè)“踩雷王”中江信托,，終于安全落地,。

4月22日，雪松控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱雪松控股）受讓中江國(guó)際信托股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中江信托）71.3005%股權(quán)完成工商登記,。當(dāng)日,，這位剛一上任的大股東，就馬不停蹄召開中江信托投資者懇談會(huì),。

雪松控股董事局主席張勁與200多位投資者進(jìn)行了8小時(shí)懇談,，他在現(xiàn)場(chǎng)表示，啟動(dòng)中江信托歷史遺留問(wèn)題專項(xiàng)行動(dòng),，投資人即日起可在官網(wǎng)登記,，由雪松保障所有信托計(jì)劃利息的兌付。

作為信托業(yè)曾經(jīng)的“黑馬”,，中江信托在2018年頻頻爆出產(chǎn)品違約,，目前最新逾期項(xiàng)目產(chǎn)品約35個(gè)，總規(guī)模約79億元,，累計(jì)涉及投資者約2400人,。

▲雪松控股董事局主席張勁（中）出席投資者懇談會(huì)。

隨著新任大股東雪松控股承擔(dān)起逾期項(xiàng)目?jī)陡秵?wèn)題,，張勁表示“我個(gè)人將作為解決中江信托歷史問(wèn)題的第一負(fù)責(zé)人”,，創(chuàng)立近38年的中江信托翻開新的一頁(yè)。令人好奇的是,，以“白武士”之姿出現(xiàn)的雪松控股,，會(huì)帶著中江信托走向何處？

“踩雷王”往事

在中江信托投資者懇談會(huì)上,，張勁承諾會(huì)在9個(gè)月內(nèi)解決兌付問(wèn)題,。但對(duì)中江信托而言，形成這些“歷史遺留問(wèn)題”卻用了很多年,。

在2016年的“輝煌”到來(lái)之前,，中江信托一直低調(diào)、沉寂,，即使身后站著“明天系”,。

公開資料顯示，中江信托的前身為江西省國(guó)際信托投資公司,，早在1981年就已成立,。在默默運(yùn)營(yíng)20多年后的2003年，該公司與江西省發(fā)展信托投資股份有限公司,、贛州地區(qū)信托投資公司以重新登記的方式,，成立江西國(guó)際信托投資股份有限公司,，是江西當(dāng)?shù)匚ㄒ灰患医?jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的地方金融機(jī)構(gòu)。

這也成為這家信托公司的一次新生,。在經(jīng)歷2004年的數(shù)億不良資產(chǎn)剝離后,，第二年就扭虧為盈，并踏上穩(wěn)步發(fā)展之路,。該公司此后又經(jīng)歷兩次更名,，中江信托這個(gè)名字最終在2012年10月正式出現(xiàn)。

在此之前的2010年,，涉“明天系”的領(lǐng)銳資產(chǎn)管理股份有限公司,、北京供銷社投資管理中心以戰(zhàn)略投資者身份進(jìn)入，兩者合計(jì)持股達(dá)到45%,，江西省財(cái)政廳為第三大股東,。

仿佛再次經(jīng)歷一次重生的中江信托，除了以往擅長(zhǎng)的政信項(xiàng)目外,，也在民企,、上市公司等商業(yè)項(xiàng)目方面大舉擴(kuò)張。2016年,，中江信托一躍成為行業(yè)“黑馬”,。根據(jù)其年報(bào)數(shù)據(jù)，2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.16億元,，凈利潤(rùn)19.25億元,，同比均翻了約3倍，行業(yè)排名升至第6位,，而其上一年排名還在30名之外,。

 ▲中江信托近幾年?duì)I收情況。

但大幅擴(kuò)張背后潛藏的風(fēng)險(xiǎn),，很快為中江信托的前路蒙上陰影,。

2017年，中江信托多次被監(jiān)管部門開出罰單,，包括未依規(guī)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告關(guān)聯(lián)交易,、短線交易國(guó)盛金控違規(guī)等。業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅滑坡,，當(dāng)年凈利潤(rùn)僅為1.73億元,，相較2016年暴跌逾91%，行業(yè)排名更是下滑57位,。

到了2018年,，中江信托更是麻煩不斷，其信托產(chǎn)品頻頻爆雷,，集中在民企,、上市公司項(xiàng)目,，包括包括金鶴204號(hào)（凱迪生態(tài)）、金鶴140號(hào)（億陽(yáng)集團(tuán)）,、金鶴400號(hào)（神霧節(jié)能）,、金鶴189號(hào)（大連機(jī)床）,、金鶴167號(hào)（斐訊科技）,、金虎308（津勸業(yè)）等。

2018年,，信托,、私募資管計(jì)劃等都出現(xiàn)違約事件，主要是因?yàn)樾庞铆h(huán)境偏緊,，很多企業(yè)無(wú)法繼續(xù)融資維持資金鏈正常運(yùn)作,。但中江信托成為信托業(yè)的“踩雷王”，也有極大部分源于自身問(wèn)題,。

曾引發(fā)外界關(guān)注的金鶴189號(hào)違約項(xiàng)目,，事后被發(fā)現(xiàn)是大連機(jī)床虛構(gòu)了對(duì)惠州比亞迪公司的應(yīng)收賬款債權(quán)，還偽造了合同和公章,。中江信托的風(fēng)控顯然出了問(wèn)題,。

這固然有商業(yè)項(xiàng)目本身風(fēng)險(xiǎn)較大的原因，但在政信項(xiàng)目上,，中江信托也未能幸免,。

今年3月，“中江國(guó)際·銀象350號(hào)阿拉善盟基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司貸款集合資金信托計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱銀象350號(hào)）出現(xiàn)應(yīng)付利息逾期,，后續(xù)到期的信托貸款本息存在違約風(fēng)險(xiǎn),。

銀象350號(hào)融資方是阿拉善盟基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司，信托資金用于阿拉善盟磴烏穿沙公路建設(shè)工程,。但該產(chǎn)品發(fā)行時(shí)間為2016年8月,，而中江信托的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是截止到2014年10月。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》曾援引信托經(jīng)理的分析稱,，“如果盡調(diào)后超過(guò)6個(gè)月才正式發(fā)行產(chǎn)品的,，信托公司應(yīng)該更新融資方的內(nèi)部財(cái)務(wù)情況，更新到發(fā)行期前最近的一個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),?！币虼耍?strong>中江信托對(duì)前述項(xiàng)目的盡調(diào)報(bào)告,，應(yīng)披露到至少2016年6月,。

而媒體梳理發(fā)現(xiàn)，類似的盡調(diào)瑕疵,，在中江信托的產(chǎn)品中遠(yuǎn)非個(gè)案,。有分析人士認(rèn)為,，中江信托的政信類項(xiàng)目集中在中西部三線城市及以下區(qū)域，對(duì)地方政府的考核門檻低,，償債能力偏弱,。在去年地方債違約增多的情況下，中江信托的一些項(xiàng)目也難逃厄運(yùn),。

“白武士”如何施招,？

如今，項(xiàng)目逾期總金額近80億的中江信托,，業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)敗退,，陷入盡調(diào)、風(fēng)控能力堪憂的質(zhì)疑,，此時(shí)接盤的雪松控股,，能將中江信托拉出泥潭嗎？

從上任第一天的表現(xiàn)看,，雪松控股應(yīng)該擔(dān)得起“白武士”的稱號(hào),。

4月22日上午大股東工商注冊(cè)變更一完成，張勁就出現(xiàn)在中江信托南昌總部,，與到場(chǎng)的200多名投資者進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)8小時(shí)的懇談,，雙方達(dá)成協(xié)議的關(guān)鍵在于，雪松控股對(duì)兌付問(wèn)題的果斷解決方式,。

▲中江信托投資者懇談會(huì)現(xiàn)場(chǎng),。

根據(jù)張勁給出的方案，雪松控股將在今年7月22日前,，組織投資者進(jìn)行信息登記,，對(duì)于今年4月22日前出現(xiàn)逾期的產(chǎn)品，相關(guān)利息權(quán)轉(zhuǎn)給雪松控股,，由其支付本金兌付前的利息,。

同時(shí)，在完成登記及利息權(quán)轉(zhuǎn)讓的6個(gè)月內(nèi),，也就是在2020年1月22日前,，雪松控股將通過(guò)多種方式解決產(chǎn)品兌付危機(jī)，包括向雪松控股轉(zhuǎn)讓契合雪松控股自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的債權(quán),、向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓債權(quán),、以及追索信托計(jì)劃原債務(wù)人等。

此次投資者登記時(shí)間跨度為3個(gè)月,，項(xiàng)目處置需要6個(gè)月,。“這是我們雪松控股的承諾，希望投資者給我們9個(gè)月的時(shí)間,?！睆垊艑?duì)投資者表示。

在當(dāng)天的懇談會(huì)現(xiàn)場(chǎng),，張勁還在解決方案上簽字蓋章,。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，投資者懇談會(huì)氣氛相對(duì)理性平和,，“有投資者表示,，未來(lái)還要買雪松的產(chǎn)品”。

對(duì)雪松控股而言,，徒手接下中江信托這個(gè)“雷王”,，會(huì)擔(dān)心消化不良嗎？

事實(shí)上,，在68家信托公司局面維持多年的情況下，中江信托的這塊信托牌照仍是資本市場(chǎng)的搶手貨,。張勁在今年初的內(nèi)部講話中,，其將拿下中江信托控股權(quán)，稱為“里程碑式的大事”,。

如今一牌在手,，解決中江信托的兌付問(wèn)題是重中之重。這也是身為大股東第一天,，雪松控股就選擇直面投資者,、提出具體解決方案的原因。

公開資料顯示,，雪松控股是一家綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán),，涵蓋大宗商品供應(yīng)鏈、化工新材料,、旅游文化,、智慧城市服務(wù)等板塊，2017年?duì)I收達(dá)到2210億元,。解決兌付問(wèn)題的資金實(shí)力固然不缺,，但中江信托未來(lái)如何發(fā)展也令人關(guān)注。

以產(chǎn)業(yè)立足的雪松控股,，對(duì)于金融業(yè)務(wù)有更深遠(yuǎn)的圖謀,，張勁曾在內(nèi)部講話中提及，“要想成為真正的全球頂尖綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán),，必須要有金融板塊作為支撐,，需要盡早有一塊主流金融牌照。”

對(duì)于如何用好這塊牌照,，在4月22日的媒體交流會(huì)上,，張勁也做出了回答。

大宗商品供應(yīng)鏈?zhǔn)茄┧煽毓勺畲蟮臉I(yè)務(wù)板塊,，張勁表示,，供應(yīng)鏈場(chǎng)景中涉及非常多的共生共存企業(yè)，但其中的企業(yè),，尤其是小企業(yè)由于缺乏抵押物和金融機(jī)構(gòu)對(duì)其不能夠精準(zhǔn)識(shí)別,，融資難問(wèn)題突出。而中江信托正好利用雪松控股帶來(lái)的新的應(yīng)用場(chǎng)景和產(chǎn)業(yè)資源,，進(jìn)一步拓寬新的盈利空間,，也借此走差異化競(jìng)爭(zhēng)之路，“信托服務(wù)于供應(yīng)鏈8000多家企業(yè),，業(yè)務(wù)足夠做,。”

雪松控股在供應(yīng)鏈上累積的優(yōu)勢(shì),，不僅能為中江信托開辟新的盈利通路,，還讓業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保持在可控范圍，顯然有助于改善外界對(duì)中江信托風(fēng)控,、盡調(diào)能力不夠的負(fù)面印象,。

事實(shí)上，雪松控股對(duì)金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管控也十分關(guān)注,，“對(duì)于收購(gòu)中江信托,，監(jiān)管層對(duì)我們進(jìn)行了4個(gè)多月的穿透審查。收購(gòu)需要符合條件,，如果不符合,，誰(shuí)的資產(chǎn)也收不了?！睆垊疟硎?，監(jiān)管層多次提醒，第一,，堅(jiān)持不自融,；第二，保證投資者風(fēng)險(xiǎn),。

無(wú)論從哪方面看,，“白武士”雪松控股的到來(lái)，已經(jīng)讓中江信托再一次走上“重生”之路,。

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