嗶哩嗶哩（下文簡稱“B站”）9歲了,，然清風不解少年愁,。

這邊廂，2月14日獲阿里巴巴入股持有約8%股權(quán),，情人節(jié)當晚與其“雙宿雙飛”,；4個月前，另提騰訊12.3%持股,。一時間，齊齊牽手兩大巨頭,。

那邊廂,，平均月活用戶近1億人,、用戶日均使用時長達85分鐘，成為95后,、00后最偏愛的APP,，2018年第三季度卻虧損擴大至2.46億元。

▲B站近年來營收及利潤情況,。

背靠大樹手握用戶,，B站依然講不好資本市場故事：在商業(yè)變現(xiàn)路上，游戲《FGO》一枝獨秀,，直播和會員付費率低，廣告與電商變現(xiàn)處起步階段,。上市快一年,，B站的“情懷轉(zhuǎn)現(xiàn)金”任務依舊道阻且長,。

 “披著彈幕外衣的游戲公司”

盡管身為國內(nèi)最大的ACG主題彈幕視頻網(wǎng)站，B站的營收支柱卻是游戲業(yè)務,。

財報顯示，2018年第三季度,，B站來自于游戲的收入為7.44億元,，超過在美上市游戲公司暢游的6.59億元營收,，在公司整體營收中占比68.9%。而在此之前的2017年,，B站的游戲收入占比高達83.4%,。

相比其在視頻,、社區(qū)等業(yè)務上的不斷探索,，游戲業(yè)務已持續(xù)穩(wěn)定為公司輸血,，這逐漸使得B站被稱為“披著彈幕外衣的游戲公司”。

廣為外界詬病的,，還有B站對于單款游戲的依賴,。其中，獨家代理的日本手游《FGO》堪稱B站的現(xiàn)金奶?！?018年第三季度游戲業(yè)務的增長主要得益于其的持續(xù)增長,；2017年,，該游戲為B站貢獻了60%的總收入,。

▲B站收入構(gòu)成情況。

這種不平衡的局面蘊含著風險,，據(jù)Analysys International分析師Ma Shicong表示,，這說明公司“主營視頻播放業(yè)務并未成為營收增長點”。

對此,，B站CFO范昕在財報電話會議中宣稱,，他們的目標是未來三到五年內(nèi)，游戲收入占比50%,，廣告業(yè)務收入占比30%,，剩余20%的收入將來自直播業(yè)務,。

現(xiàn)實與這個遠景計劃之間顯然有著很大的距離，快一年過去,，B站還未找尋到游戲之外的下一個增長點。

就國內(nèi)大多數(shù)視頻網(wǎng)站來說,，廣告收入是其創(chuàng)收排頭兵,。以赴美上市的另一視頻網(wǎng)站愛奇藝為例，截至2018年9月30日,，廣告業(yè)務為愛奇藝創(chuàng)造24億元收入,，占總營收的34%，是公司第二大創(chuàng)收業(yè)務,。

同期，B站的廣告收入僅1.37億元,，卻是傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站最大的營收點之一,。追溯根源，早在3年前,，B站已選擇與一般視頻網(wǎng)站發(fā)家和維持生計的貼片廣告分道揚鑣,。

2016年5月,，在日本東京電視臺版權(quán)方的要求下，B站在數(shù)部日本動畫中放置了貼片廣告,，卻觸動大部分用戶敏感的神經(jīng),。他們憤怒高喊，“這種做法違反了創(chuàng)始人徐逸立下的B站‘正版番劇永遠不添加貼片廣告’承諾”,。最后,，B站董事長陳睿不得不道歉，在知乎問答中向用戶承諾“B站也許會倒閉,，但絕對不會變質(zhì)”,。

這給B站拉攏了一大批忠誠的用戶，不過與此同時,，B站亦受困于此,。

與其他視頻網(wǎng)站相比，B站在廣告變現(xiàn)上十分克制,，目前其廣告形式比較單一,，主要是位于網(wǎng)站各位置的展示廣告。

數(shù)據(jù)顯示,，上市前的2017年,，B站三大業(yè)務板塊中,，廣告業(yè)務僅為6.5%；到了2018年第三季度,，B站廣告客戶同比增長1500%，但其背后總量剛超過660家,。

廣告變現(xiàn)道路受阻，B站開始發(fā)力增值服務,，推出一年233元的大會員制度。據(jù)悉,，B站大會員可以搶先一周看新番，并且“大會員先看”的番劇占比越來越高,。同時,，B站以各種方法彌補“會員可以跳廣告”這一權(quán)益的缺失，于2018年12月聯(lián)合阿里巴巴旗下的外賣平臺餓了么推出限時雙會員服務。

“（說實話）大會員是個雞肋,，但有什么關(guān)系呢，B站是我家,。”小偉（化名）在B站待了5年,，高二便通過答題成為B站正式會員，盡管如此,，大會員制度剛推出,，他和周邊的好幾個朋友第一時間進行了購買,。

▲B站月活用戶變化趨勢。

但更多的用戶選擇用愛發(fā)電,，致力做B站的“精神股東”。在一些不追新番,、不發(fā)彈幕的泛二次元用戶眼里，大會員并不是剛需,。2018年第三季度,，B站的直播與增值服務占比從2017年的7%提高到了16%,，付費用戶為350萬人，滲透率只有3.8%,，低于行業(yè)平均水平。

二次元“賣貨”前景如何,？

如今看來，從未停下商業(yè)化探索腳步的B站,，把寶押在了“新歡”阿里巴巴的身上。

從游戲,、商業(yè)廣告到會員服務,，B站的商業(yè)化一直在進行中,，但始終未能走出一個“很二次元”的、表現(xiàn)強勁的商業(yè)模式,。創(chuàng)立8年后的2017年，B站決定拉開電商嘗試的帷幕,，上線自營的會員購電商版塊，售賣二次元相關(guān)的周邊,、演唱會門票等。

2018年7月,，繼會員購之后，B站再次推出店鋪平臺功能,。與會員購不同的是，此次B站宣稱不參與任何運營與分成,，只是給UP主提供一個開店的平臺，助其獲得更多收入,。

據(jù)了解，首批有Benny董子初,、徐嬌、野食小哥等11位頭部UP主上線站內(nèi)店鋪,，主要聚焦于二次元服飾,、化妝品和食品三大品類上，其中SKU平均保持在26件,，最高為109件。

▲B站UP主運營的店鋪,。

某種程度上,，這一新的變現(xiàn)可能提高了UP主的積極性與活躍度。但不能否認的是,，無論是店鋪運營扶持措施,，抑或店鋪功能、商品展示以及用戶評論機制方面,，作為電商領(lǐng)域的新新玩家，B站要學習的或許比想象中的還要多,。

不過“條條道路通羅馬”，小弟望向了行業(yè)老大哥阿里巴巴,。5個月后，B站和淘寶共同宣布,，在內(nèi)容電商以及B站自有IP的商業(yè)化運營方面達成戰(zhàn)略合作。根據(jù)協(xié)議,，雙方將打通自有IP從前臺業(yè)務場景到商品開發(fā)的鏈路,，同時支持B站簽約的UP主建立淘寶達人賬戶,，通過個性化推薦、內(nèi)容運營等形式,，提升商業(yè)價值。

“借助淘寶這個巨大的平臺,，能在未來讓更多人看到B站UP主的強大創(chuàng)造力與優(yōu)質(zhì)內(nèi)容?！标愵ＵJ為,，合作能進一步幫助UP主提升創(chuàng)作收益。淘寶總裁蔣凡亦有相似觀點,，“相信我們的合作有助于進一步釋放B站多元內(nèi)容的商業(yè)化潛力?！?br>

此次阿里巴巴通過子公司淘寶中國持有B站約8%股權(quán)，則被外界視為雙方繼廣泛業(yè)務合作后的再次升級,，“這也反映了雙方對未來二次元商業(yè)化前景的樂觀預期”。

據(jù)B站介紹,，當前淘寶與B站的業(yè)務合作正順利推進，B站上一大批擁有百萬粉絲的優(yōu)質(zhì)原生UP主正加速入駐淘寶,，淘寶二次元已經(jīng)和B站深度對接，根據(jù)每一位UP主的風格特質(zhì)和粉絲特征制定了相應的商業(yè)化方案,。

很快，在淘寶二次元平臺上,，UP主們將通過與自身特點相契合的產(chǎn)品聯(lián)名、相關(guān)周邊衍生品開發(fā)等多種方式,，為自己的內(nèi)容能力找到適合的商業(yè)化場景。

B站方面表示,，據(jù)不完全統(tǒng)計，淘寶上泛二次元人群已經(jīng)過億,，其中超五成屬于95后和00后，這些年輕人的熱情不僅帶動了全鏈路商業(yè)生態(tài)在淘寶上形成,，更點燃了國內(nèi)泛二次元市場的活力,。隨著B站以及UP主們快速入淘,，淘寶和B站的用戶群正在加速交疊，淘寶的強大商業(yè)化能力將更好地滿足二次元消費群體的需求和期待,。

看起來,，陳睿和B站皆寄厚望于內(nèi)容電商?！岸卧a(chǎn)業(yè)的發(fā)展將會迎來一路坦途,！”公告發(fā)布的當天晚上,，小偉興奮地在朋友圈寫道。不過,，據(jù)鈦媒體的分析，二次元周邊對IP認同感要求極高,，只有少部分優(yōu)質(zhì)IP會給廠商和IP方帶來可觀的利潤。

而就在朋友圈發(fā)出的次日,，人民日報海外版刊發(fā)了《先審后播，彈幕迎良性發(fā)展》的評論文章,，為將“彈幕”劃入“先審后播”范圍、進行“實時管理”的管理機制叫好,。事實上,，在此之前,，中國網(wǎng)絡視聽節(jié)目服務協(xié)會已發(fā)布《網(wǎng)絡短視頻平臺管理規(guī)范》和《網(wǎng)絡短視頻內(nèi)容審核標準細則》,，彈幕赫然在管控之列,。

一紙新規(guī)給“彈幕文化主要聚集地”B站造成了新的考驗,，試水電商并非迫在眉睫之事。監(jiān)管之下,，陳睿或許正煩惱著如何平衡新規(guī)貫徹,、用戶流失與商業(yè)變現(xiàn),。

本文系網(wǎng)易新聞·網(wǎng)易號“各有態(tài)度”特色內(nèi)容,。

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