書(shū)寫(xiě)造富神話后,，美圖股價(jià)6個(gè)月內(nèi)經(jīng)歷過(guò)山車一般起伏,，套現(xiàn),、站臺(tái),、出逃相繼上演,。

7月3日，被稱為“騰訊第二”的美圖股價(jià)依然在8.5港元的發(fā)行價(jià)附近徘徊,。自3月20日以來(lái),，美圖從最高時(shí)的23.05港元一路狂跌至最低8.24港元。6月15日,，在上市6個(gè)月后,，美圖股票迎來(lái)首個(gè)解禁日，當(dāng)日股價(jià)跌破發(fā)行價(jià),。

4月27日,，美圖公布2016年年報(bào)，凈虧損近63億元,，美圖一直被詬病的“沒(méi)有變現(xiàn)模式”依然是投資者的心病,。而從3月到5月，美圖控股股東蔡文勝之子Cai Rongjia更是3次減持,，套現(xiàn)逾9億港元,，引來(lái)一片質(zhì)疑。美圖股票解禁當(dāng)日,，即遭機(jī)構(gòu)投資者以發(fā)行價(jià)拋售1億股,，股價(jià)繼續(xù)下挫。

美圖因3月6日被納入滬港通及深港通而帶來(lái)的連續(xù)11個(gè)上漲的利好,，似乎被業(yè)績(jī)虧損以及一片利空消弭殆盡,。半年時(shí)間，市值從逼近千億到縮水至358億港元背后,，誰(shuí)在套現(xiàn)離場(chǎng),？所獲財(cái)富幾何？誰(shuí)仍在堅(jiān)守,？

IPO后天使投資獲益約20倍

2016年12月15日,，美圖公司順利在香港主板上市，以8.5港元/股的價(jià)格發(fā)行,，市值359.3億港元,。當(dāng)日，蔡文勝在港交所為美圖上市敲鐘,，陪同的是當(dāng)紅女星Angelababy等,，還有來(lái)捧場(chǎng)的大半個(gè)創(chuàng)投圈，又一輪投資進(jìn)入收割期,。

▲ 美圖公司董事長(zhǎng)蔡文勝（左二）和創(chuàng)始人吳欣鴻（左一）為上市敲鐘,。

“2008年,，我回到廈門創(chuàng)辦美圖公司?！辈涛膭僭诿缊D上市的答謝宴上說(shuō),。彼時(shí)，蔡文勝還是頁(yè)游平臺(tái)四三九九的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理,，直到2009年才退出管理層,。

美圖招股書(shū)顯示，吳欣鴻與另外兩位股東投資100萬(wàn)元于2003年6月創(chuàng)辦廈門數(shù)字情緣網(wǎng)絡(luò)科技有限公司,，即為美圖網(wǎng)前身,。2008年7月蔡文勝買下另外兩位股東手里的股權(quán)，之后蔡文勝的隆領(lǐng)創(chuàng)投為美圖帶來(lái)數(shù)百萬(wàn)元天使輪融資,。

其后幾年,，蔡文勝在美圖的身份一直是投資人。直到2013年,，美圖用戶數(shù)達(dá)到4億,，蔡文勝認(rèn)為美圖有機(jī)會(huì)成為一個(gè)大公司，于是他走到臺(tái)前說(shuō)：“大家以前搞錯(cuò)了,，美圖秀秀是我親身參與從策劃到起名的公司,，整個(gè)團(tuán)隊(duì)都是由我以前公司的員工組成，等于有我自己的基因,?！睆拇耍涛膭?gòu)耐顿Y人搖身一變成為美圖的創(chuàng)始人,，并出任董事長(zhǎng),。

根據(jù)美圖招股書(shū)，從2013年10月到上市前,，美圖先后完成5輪融資,，總額約5億美元。

李開(kāi)復(fù)的創(chuàng)新工場(chǎng)是除蔡文勝的隆領(lǐng)創(chuàng)投外,，美圖的第一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者,。2013年10月，創(chuàng)新工場(chǎng)為美圖注入500萬(wàn)美元資金,，2014年1月李開(kāi)復(fù)再度投資美圖,，按照當(dāng)時(shí)的股份和融資額可以算出創(chuàng)新工場(chǎng)投了約223萬(wàn)美元。蔡文勝在當(dāng)時(shí)的答謝宴上透露：“當(dāng)時(shí)創(chuàng)新工場(chǎng)投了500萬(wàn)美元,，今天以美圖的市值,，這個(gè)天使投資賺了40倍，我相信這是開(kāi)復(fù)的創(chuàng)新工場(chǎng)回報(bào)最大的一個(gè)項(xiàng)目?！?/p>

實(shí)際上,，創(chuàng)新工場(chǎng)共投資約723萬(wàn)美元，IPO后持有約1.32億股美圖股票,，市值11.22港元（約合1.33億美元）,。也就是說(shuō)，3年時(shí)間,，創(chuàng)新工場(chǎng)因投資美圖獲得約20倍的回報(bào),。

▲ 美圖在港交所上市時(shí),，徐小平,、李開(kāi)復(fù)等投資人均到場(chǎng)祝賀。

IDG連續(xù)參與了美圖的A,、B,、C 共3輪融資，投美圖的是蔡文勝在IDG的老熟人過(guò)以宏,，早在2004年他們便已經(jīng)相識(shí),，蔡文勝坦言自己是IDG投的第一個(gè)沒(méi)有大學(xué)學(xué)歷的創(chuàng)業(yè)者。IDG共投了美圖4178.5萬(wàn)美元,，獲得美圖股票3.25億股,，市值約3.54億美元，投資兩年賺了約8.5倍,。

啟明創(chuàng)投和IDG共同投了美圖A輪,，同時(shí)參與了美圖C輪融資。啟明創(chuàng)投總計(jì)投入3138萬(wàn),，獲得2.8億美圖股票,，持股比例達(dá)6.6%，市值約3.05億美元,。兩年時(shí)間,，獲益約9.7倍。

“直到兩年前,，馮波不問(wèn)估值不看條款就投資了美圖,，我們終于有了完滿的合作?！辈涛膭偃绱嗣枋霾咴磩?chuàng)投馮波投資美圖的細(xì)節(jié),，他們相識(shí)于2005年。馮波投了美圖1500萬(wàn)美元,，獲得市值超過(guò)7500萬(wàn)美元的美圖股票,，獲益約5倍。

此外，華夏基金張倩用“不到一個(gè)月時(shí)間完成兩億美金的投資流程”,，上市后收益翻倍,；環(huán)球老虎基金共投了1.025億美元，獲得9.42%的股權(quán),，獲益超4倍,。

▲ 美圖主要股東及其持股比例情況，來(lái)自招股書(shū),。

當(dāng)然,，獲益最為豐厚的其實(shí)是在2013年從投資人搖身變?yōu)閯?chuàng)始人的蔡文勝及其家族。

根據(jù)公開(kāi)資料,，蔡文勝的隆領(lǐng)創(chuàng)投僅投了數(shù)百萬(wàn)人民幣,，而美圖招股書(shū)透露，在蔡文勝2013年后為美圖移動(dòng)注資550萬(wàn)元,，可以猜測(cè)蔡文勝及隆領(lǐng)創(chuàng)投總共投入一千萬(wàn)元左右,。蔡文勝及其兒子Cai rongjia分別直接或間接持有美圖26.02%和7.1%的股權(quán)，市值約15億美元和4.1億美元,，獲益超過(guò)1200倍,。此外，美圖招股書(shū)顯示,，早在上市前,，蔡文勝與其子就已經(jīng)套現(xiàn)幾次。

股價(jià)下跌,，誰(shuí)在離場(chǎng),？

3月6日，美圖被納入深港通下港股通標(biāo)的,，股價(jià)因此連續(xù)上漲至23.05港元,，但隨后開(kāi)始一路大跌，最后在發(fā)行價(jià)上下徘徊,。背后早就上演了一出離場(chǎng),、套現(xiàn)的大戲。

▲ 美圖近半年來(lái)股價(jià)走勢(shì)圖,。

其實(shí),，美圖的第一波套現(xiàn)，在IPO前便已經(jīng)完成,。

根據(jù)美圖招股書(shū)顯示,，2014年6月13日，美圖香港分別向吳欣鴻,、蔡文勝,、廈門隆領(lǐng)以及Wang Chi Lam以900萬(wàn)元,、850萬(wàn)元、50萬(wàn)元,、200萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)他們手里的美圖移動(dòng)股權(quán),。2015年12月20日，蔡文勝將3%的美圖網(wǎng)股權(quán)作價(jià)96萬(wàn)元賣給吳欣鴻,。蔡文勝及隆領(lǐng)創(chuàng)投套現(xiàn)960萬(wàn)元,。2014年1月24日，美圖花費(fèi)240萬(wàn)美元從Ultra Colour回購(gòu)了部分股份,，Ultra Colour的全部權(quán)益由蔡文勝之子CaiRongjia所有,。

▲ 美圖公司的股權(quán)架構(gòu)，來(lái)自招股書(shū),。

3月24日,，美圖發(fā)布2016年度業(yè)績(jī)公告，虧損近63億元,，智能硬件收入（美圖手機(jī)）占總營(yíng)收的比例依然高達(dá)93.4%,，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收占比僅6.63%。在當(dāng)天的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,，蔡文勝表示美圖被低估了，6月份所持股份解禁后也不會(huì)減持,。當(dāng)時(shí),，美圖股價(jià)正處于15元左右的較高位置，但是正在迅速下跌,。

然而,，3天后的公告顯示，蔡文勝兒子CaiRongjia減持380萬(wàn)股,，公告并未顯示套現(xiàn)價(jià)格,，按照當(dāng)日最低價(jià)12.72港元計(jì)算，套現(xiàn)在4800萬(wàn)港元以上,；4月12日,，CaiRongjia再度以11.86港元的價(jià)格拋售4225萬(wàn)股，套現(xiàn)5.01億港元,；5月5日,，CaiRongjia第三度減持，每股均價(jià)10.8港元,，共減持4225萬(wàn)股,，獲得4.563億港元。

不到兩個(gè)月時(shí)間,，蔡文勝之子共減持8830萬(wàn)股,，套現(xiàn)10.05億港元。至此，CaiRongjia持股比例降至4.99%,，之后減持都無(wú)須公布,。對(duì)于CaiRongjia的頻繁沽貨行為，市場(chǎng)有聲音認(rèn)為蔡文勝當(dāng)初并不看好美圖,，讓其兒子持有股票方便在禁售期內(nèi)減持,，甚至有分析師認(rèn)為CaiRongjia的沽貨行為涉足法律灰色地帶。對(duì)此,，美圖方面回應(yīng)“不參與個(gè)別股東或投資者的投資決定”,。

與此同時(shí)，投資者也在行動(dòng),。

6月15日,，IPO半年的美圖迎來(lái)解禁日，基石投資者以及機(jī)構(gòu)投資者所持有的股票解禁,。當(dāng)日,，美圖股票已跌破發(fā)行價(jià)，華夏基金出讓手里近6500萬(wàn)美圖股票,，公告交易對(duì)價(jià)為0港元,，有券商人士認(rèn)為華夏基金可能將這部分股權(quán)用于資產(chǎn)置換。6月19日,，美圖董事李開(kāi)復(fù)以8.5港元的價(jià)格拋售手里一半的美圖股票,，套現(xiàn)5.52億港元。此后,，華夏基金和李開(kāi)復(fù)持股比例分別降至4.45%和1.55%,。

值得一提的是，解禁當(dāng)日早盤9:02和9:05分別成交了6599萬(wàn)股,、3446萬(wàn)股兩筆超大額交易,，成交價(jià)格為發(fā)行價(jià)8.5港元，成交金額月5.61億港元和2.93億港元,。據(jù)香港財(cái)華社推測(cè),，此次大筆減持的是美圖基石投資者京基實(shí)業(yè)集團(tuán)，美圖招股書(shū)披露,，京基實(shí)業(yè)的陳家榮與美圖于2016年11月21日訂立基石投資協(xié)議,，以發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)市值9.309億港元的美圖股票。如果受美圖業(yè)績(jī)和利空影響,，基石投資者被嚇跑,、以發(fā)行價(jià)拋售美圖股票，則連銀行利息都尚未賺到便出逃,。

| 港股做空 | 寧財(cái)神 | 董明珠 |

| 劉益謙 | 陌陌 | 跑男 |

| 蔚來(lái)汽車 | 樂(lè)視整改 | 摩能國(guó)際 |

| 微信營(yíng)銷江湖 | 樂(lè)視巨變 |

| 美團(tuán)酒店 | 劉軍 | 空空狐 |