近年來(lái)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療美容滲透率越來(lái)越高,，玻尿酸作為醫(yī)療美容行業(yè)的重要產(chǎn)品,，擁有著非常高的市場(chǎng)潛力。

不僅在醫(yī)療美容方面,，在市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越龐大的化妝品行業(yè)中,，有將近80%的護(hù)膚品類化妝品產(chǎn)品中含有玻尿酸成分,。隨著年齡的增長(zhǎng)，人體皮膚儲(chǔ)水能力會(huì)慢慢喪失,，顏色也會(huì)變得比較暗沉,，而玻尿酸能夠拯救這一切。

隨著愛(ài)美客今天在創(chuàng)業(yè)板成功掛牌上市,，正式登陸A股,。

至此，被稱作“玻尿酸三巨頭”的愛(ài)美客與華熙生物,、昊海生科齊聚資本市場(chǎng),，這標(biāo)志著中國(guó)醫(yī)美上游市場(chǎng)迎來(lái)一個(gè)全新的階段。

那么,，玻尿酸的市場(chǎng)蛋糕究竟有多大呢,？

行業(yè)里到底有哪些主要玩家？

請(qǐng)看,，今天的

毛利率超90%的玻尿酸行業(yè),，相繼IPO的國(guó)產(chǎn)三強(qiáng)都有哪些？

一,、玻尿酸行業(yè)市場(chǎng)綜述

（一）定義與分類

1. 定義

透明質(zhì)酸是D-葡萄糖醛酸及N-乙酰葡糖胺組成的雙糖單位玻尿酸（HA）,，又稱糖醛酸、透明質(zhì)酸,，基本結(jié)構(gòu)是由兩個(gè)雙糖單位D-葡萄糖醛酸及N-乙酰葡糖胺組成的大型多糖類,。與其它粘多糖不同，它不含硫,。

具有較高臨床價(jià)值的生化藥物,，廣泛應(yīng)用于各類眼科手術(shù)，如晶體植入,、角膜移植和抗青光眼手術(shù)等。還可用于治療關(guān)節(jié)炎和加速傷口愈合,。將其用于化妝品中,能起到獨(dú)特的保護(hù)皮膚作用,，可保持皮膚滋潤(rùn)光滑，細(xì)膩柔嫩,，富有彈性,，具有防皺、抗皺,、美容保健和恢復(fù)皮膚生理功能的作用,。

來(lái)源：昊海生科、高禾投資研究中心

2. 分類

根據(jù)不同的用途,，市場(chǎng)上主要將玻尿酸分為：醫(yī)藥級(jí),、食品級(jí),、化妝品級(jí)。

來(lái)源：高禾投資研究中心

（二）發(fā)展歷程

1. 發(fā)展初期（1934-1984）

1934年,，哥倫比亞大學(xué)的眼科教授Meyer和他的助手從牛的眼睛玻璃體中分離出一種新型材料,，并將其命名為透明質(zhì)酸，隨后在動(dòng)物臍帶,、關(guān)節(jié)滑液,、皮膚、公雞雞冠和牛眼玻璃體等多個(gè)動(dòng)物組織內(nèi)都分離出了相同的成分,。

1970年,，玻尿酸以藥品形式出現(xiàn)，可用作關(guān)節(jié)潤(rùn)滑劑,，并在1980年發(fā)現(xiàn)其保濕功能在化妝品上的應(yīng)用,。但此時(shí)提取率較低，僅為1%,。

玻尿酸只能從動(dòng)物組織內(nèi)提取獲得,，提取分離過(guò)程復(fù)雜，提取率極低,，增加了成本,，導(dǎo)致規(guī)模化生產(chǎn)難以實(shí)現(xiàn),，限制了玻尿酸行業(yè)的發(fā)展,。

2. 快速發(fā)展期（1984-2010）

1985 年，日本資生堂率先采用微生物發(fā)酵制備玻尿酸,，2000 年前后,，交聯(lián)技術(shù)出現(xiàn)，逐漸應(yīng)用于醫(yī)美微創(chuàng)填充,。國(guó)內(nèi)玻尿酸市場(chǎng)由凌沛學(xué)教授及其團(tuán)隊(duì)開(kāi)啟,。凌沛學(xué) 1986 年從雞冠中制備化妝品級(jí)玻尿酸，90 年代初,，采用生物發(fā)酵生產(chǎn)玻尿酸,，大大降低提取成本，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)玻尿酸原料的規(guī)?；a(chǎn),。

1986年，凌沛學(xué)加入山東商科所研究生物發(fā)酵提取法,，并牽頭成立山東福瑞達(dá)醫(yī)藥集團(tuán),，意在著力開(kāi)發(fā)HA的藥品應(yīng)用。這也使后來(lái)如愛(ài)美客（2004年）、昊海生物（2007年）這樣的生物科技公司加入HA及其產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn),。

1998年,，福瑞達(dá)醫(yī)藥集團(tuán)先后成立山東福瑞達(dá)生物工程有限公司以及山東福瑞達(dá)生物化工有限公司，前者負(fù)責(zé)以HA為原料的化妝品研發(fā)生產(chǎn)及銷售,，后者負(fù)責(zé)提供HA原料,。2001年，福瑞達(dá)生化從山東省生物藥物研究院買(mǎi)斷發(fā)酵法生產(chǎn)藥用HA的廚師技術(shù),。

3. 穩(wěn)定發(fā)展期（2010年至今）

HA生產(chǎn)工藝逐漸成熟,，行業(yè)邁入穩(wěn)定發(fā)展期。這一階段,，HA行業(yè)向著更安全,、更高科技、更細(xì)分的方向發(fā)展,。并且交聯(lián)技術(shù)的出現(xiàn),，進(jìn)一步擴(kuò)大了透明質(zhì)酸的應(yīng)用場(chǎng)景。

來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū),、高禾投資研究中心

（三）市場(chǎng)規(guī)模

1. 全球玻尿酸市場(chǎng)規(guī)模

根據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計(jì)與預(yù)測(cè),，全球玻尿酸市場(chǎng)已經(jīng)在2014年達(dá)到200噸級(jí)別，在五年中呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì),，于2018年達(dá)到500噸級(jí)別,。年復(fù)合增長(zhǎng)率約為22.8%，其中,，食品級(jí),、醫(yī)藥級(jí)和化妝品級(jí)年復(fù)合增速依次為29.4%、22.0%和18.0%,?？梢钥闯觯t(yī)藥級(jí)玻尿酸的占比與其他兩類相比還是較小,。預(yù)計(jì)到2023年,，全球玻尿酸原料市場(chǎng)有望達(dá)到1150噸，2018-2023年復(fù)合增速預(yù)計(jì)保持在18.1%,。

來(lái)源：Frost&Sullivan,、高禾投資研究中心

2. 國(guó)內(nèi)玻尿酸市場(chǎng)規(guī)模

（1）醫(yī)藥級(jí)玻尿酸

根據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，中國(guó)醫(yī)藥級(jí)玻尿酸市場(chǎng)主要應(yīng)用在醫(yī)療美容領(lǐng)域,、骨科治療領(lǐng)域以及眼科治療領(lǐng)域上,。2014年國(guó)內(nèi)醫(yī)藥級(jí)玻尿酸市場(chǎng)為36.2億元,，五年內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì),，2018年已經(jīng)達(dá)到68.8億元，總體復(fù)合增長(zhǎng)率為17.4%。同時(shí),，醫(yī)療美容領(lǐng)域的增速最快,，從2014年的12.1億元增長(zhǎng)至2018年的27.0億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.3%,。

來(lái)源：Frost&Sullivan,、高禾投資研究中心

（2）化妝品級(jí)玻尿酸

根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2011年國(guó)內(nèi)化妝品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1000億級(jí)別,，2018年已經(jīng)增長(zhǎng)至將近3000億級(jí)別,。中國(guó)化妝品市場(chǎng)規(guī)模龐大，且依舊持續(xù)增長(zhǎng),，市場(chǎng)潛力巨大,。化妝品級(jí)玻尿酸原料銷量在 14-18 年占主導(dǎo),，復(fù)合增速為 18%,。

玻尿酸的保水作用是其最重要的特性之一，理論上能夠最大吸收其重量 1000 倍的水分,，遠(yuǎn)超過(guò)其他保濕劑,。另外，玻尿酸還可以減少紫外線透射,，并通過(guò)促進(jìn)表皮細(xì)胞增殖分化和清除氧自由基,，修護(hù)紫外線所致的皮膚損傷。隨著玻尿酸的產(chǎn)業(yè)化和技術(shù)發(fā)展,，擁有不同物理和生物特性的玻尿酸及其衍生物逐漸推向護(hù)膚與彩妝市場(chǎng),，被廣泛應(yīng)用于護(hù)膚精華、口紅,、水乳膏霜,、面膜、噴霧等產(chǎn)品,。

玻尿酸護(hù)膚品代表為原液類產(chǎn)品,，國(guó)內(nèi)以華熙旗下潤(rùn)百顏、夸迪以及福瑞達(dá)旗下頤蓮品牌為主,；海外以日本太陽(yáng)社,、德國(guó)芭樂(lè)雅、歐萊雅安瓶為主,。另外,，大多護(hù)膚品中也或多或少添加玻尿酸成分，比如雅詩(shī)蘭黛小棕瓶,、歐萊雅精華,、蘭蔻粉水和精華、碧柔防曬、頤蓮噴霧等,；部分彩妝產(chǎn)品,，如By Terry散粉、完美日記粉底液等,。

玻尿酸為天貓護(hù)膚類產(chǎn)品提及最高的成分,。據(jù)美麗修行APP顯示，通常80%以上的護(hù)膚品都會(huì)添加玻尿酸及其相關(guān)衍生成分,，一般添加濃度為0.02%-0.05%就能達(dá)到普通的保濕效果,，原液級(jí)別的產(chǎn)品濃度可以達(dá)到0.2%以上。

玻尿酸化妝品價(jià)格范圍不斷擴(kuò)大,，終端需求量持續(xù)提升,。玻尿酸以前只用于較高端的化妝品當(dāng)中，但隨著技術(shù)不斷突破,，提取和加工玻尿酸的難度和成本有所下滑,，中低端產(chǎn)品中也逐漸加入玻尿酸的成分，應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大,。據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)顯示,，中國(guó)大眾化妝品市場(chǎng)份額逐漸縮小，高端和奢侈品市場(chǎng)逐漸擴(kuò)大,，加上玻尿酸原料的全價(jià)格帶應(yīng)用,，預(yù)計(jì)未來(lái)玻尿酸化妝品終端需求將持續(xù)提升。

下圖為中國(guó)化妝品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（億元）

來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng),、高禾投資研究中心

（3）食品級(jí)玻尿酸

全球食品級(jí)銷量增速高于化妝品級(jí)和醫(yī)藥級(jí),。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2018 年全球食品級(jí)玻尿酸銷量為230噸,，占比總銷量46%,，2014-2018年銷量的復(fù)合增速為29.4%，高于化妝品級(jí)和醫(yī)藥級(jí),，且2018-2023年預(yù)計(jì)復(fù)合增速保持23.2%的高增長(zhǎng),。

（四）產(chǎn)業(yè)鏈分析

玻尿酸行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分工明確，中游的毛利率高達(dá)60%-90%,。其上游為原材料供應(yīng)商,，主要負(fù)責(zé)畜牧、養(yǎng)殖,、微生物培養(yǎng),、復(fù)合物合成等工作；行業(yè)中游環(huán)節(jié)為玻尿酸企業(yè),，主要負(fù)責(zé)研發(fā),、生產(chǎn),、加工以及銷售；下游環(huán)節(jié)為零售終端,，主要包括醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)美機(jī)構(gòu),、化妝品企業(yè)以及保健食品公司,。

來(lái)源：Frost&Sullivan、高禾投資研究中心

1. 上游：原材料供應(yīng)商

初期提取法對(duì)畜牧業(yè)及養(yǎng)殖業(yè)依賴程度較高且供應(yīng)量不穩(wěn)定,，現(xiàn)在微生物發(fā)酵法的普及+培養(yǎng)技術(shù)的進(jìn)步,，上游企業(yè)供應(yīng)能力持續(xù)提升，將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展,。毛利率較低約為35%,。

相關(guān)企業(yè)：圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份,。

2. 中游：玻尿酸企業(yè)

主要負(fù)責(zé)研發(fā),、生產(chǎn)和加工，技術(shù)壁壘形成護(hù)城河為中游企業(yè)帶來(lái)巨額利潤(rùn),，毛利率高達(dá)60%-90%,。

相關(guān)企業(yè)：愛(ài)美客、昊海生科,、華熙生物,、魯商發(fā)展。

3. 下游：零售終端

醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)美機(jī)構(gòu)是下游最大的客戶,，老齡化加深與醫(yī)美市場(chǎng)擴(kuò)大刺激行業(yè)迅速發(fā)展,，毛利率達(dá)60%-80%。

相關(guān)企業(yè)：歐萊雅,、愛(ài)茉莉,、珀萊雅、丸美股份,。

二,、玻尿酸行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素分析

（一）國(guó)內(nèi)生物發(fā)酵提取玻尿酸技術(shù)成熟，終端市場(chǎng)需求旺盛,。

凌沛學(xué)及其團(tuán)隊(duì)破解生物發(fā)酵提取玻尿酸難關(guān),，降低提取成本，實(shí)現(xiàn)玻尿酸的規(guī)?；a(chǎn),，促進(jìn)國(guó)內(nèi)技術(shù)不斷成熟，使玻尿酸生產(chǎn)及供應(yīng)效率不斷提高,，這是需求端成長(zhǎng)的核心動(dòng)力,。

終端產(chǎn)品范圍應(yīng)用也逐漸擴(kuò)大,，從醫(yī)藥到化妝品、保健食品,，再到口腔護(hù)理,、腫瘤治療等新領(lǐng)域，終端市場(chǎng)潛力巨大,，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)也逐漸變多,。

（二）原料端：玻尿酸原料市場(chǎng)高景氣，食品級(jí),、化妝品級(jí),、醫(yī)藥級(jí)產(chǎn)能和銷量迅速增長(zhǎng)。

全球玻尿酸原料生產(chǎn)銷售80%以上來(lái)自中國(guó),，目前原料龍頭華熙生物以及銷量排名第二的焦點(diǎn)生物產(chǎn)能均為420噸,，且二者均有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。未來(lái)原料端市場(chǎng)整體產(chǎn)能將有望大幅提升,。

2018年全球玻尿酸原料銷量為500噸,，2014-2018年年復(fù)合增長(zhǎng)率為22.8%，呈現(xiàn)高速發(fā)展的趨勢(shì),。其中,，食品級(jí)原料容量目前依舊以海外市場(chǎng)為主，主要應(yīng)用于保健食品領(lǐng)域,；化妝品級(jí)玻尿酸作為化妝品中較為基礎(chǔ)的成分,，其市場(chǎng)將隨著化妝品市場(chǎng)的發(fā)展而發(fā)展；醫(yī)藥級(jí)玻尿酸中,，用于醫(yī)美的玻尿酸原料呈現(xiàn)高速成長(zhǎng)的趨勢(shì),。

（三）產(chǎn)品端：玻尿酸終端產(chǎn)品用途廣泛，主要看好化妝品和醫(yī)美產(chǎn)品,。

玻尿酸相關(guān)終端產(chǎn)品可分為食品,、化妝品、醫(yī)藥（藥+醫(yī)美產(chǎn)品）,?；瘖y品端以及醫(yī)美端，國(guó)內(nèi)增速均快于海外,。目前市面上的護(hù)膚品有80%以上具有玻尿酸成分,，且應(yīng)用廣泛，另外,，玻尿酸的安全有效更是受到了消費(fèi)者的普遍認(rèn)可,。

中國(guó)目前一枚市場(chǎng)滲透率較低，且針劑類一枚市場(chǎng)占比逐漸提升,，而玻尿酸為主要針劑類產(chǎn)品,，14-18年終端產(chǎn)品規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到32.2%,，因此玻尿酸類醫(yī)美產(chǎn)品有巨大市場(chǎng)潛力。

（四）中國(guó)藥妝市場(chǎng)崛起,，代表品牌快速成長(zhǎng),。

敏感肌、“成分黨”帶動(dòng)中國(guó)藥妝市場(chǎng)崛起,。藥妝成分的安全性和有效性使產(chǎn)品深受消費(fèi)者認(rèn)可,。代表品牌玉澤、潤(rùn)百顏,、頤蓮、薇諾娜均在2020年獲得高速增長(zhǎng),。根據(jù)淘數(shù)據(jù)顯示,，2020年上半年這四個(gè)品牌線上銷售額同比增長(zhǎng)600%、200%,、100%,、76%，足以表現(xiàn)藥妝市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)趨勢(shì),。

三,、玻尿酸行業(yè)制約因素分析

（一）企業(yè)規(guī)模、資金實(shí)力小,，品牌影響弱,。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)生物醫(yī)用材料行業(yè)及其相關(guān)企業(yè)取得快速發(fā)展,，但與實(shí)力雄厚的外國(guó)企業(yè)相比,，國(guó)內(nèi)企業(yè)規(guī)模、資金實(shí)力偏小,，市場(chǎng)品牌影響仍然較弱,。生物醫(yī)用材料研發(fā)技術(shù)難度大、研發(fā)周期長(zhǎng),，對(duì)企業(yè)研發(fā)能力,、資金實(shí)力要求較高。公司規(guī)模相對(duì)較小限制了研發(fā)創(chuàng)新,、市場(chǎng)品牌的提升,，不利于在本行業(yè)內(nèi)形成更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）國(guó)內(nèi)品牌認(rèn)可度低,，同等級(jí)產(chǎn)品消費(fèi)者更信賴國(guó)外品牌,。

進(jìn)口玻尿酸產(chǎn)品的質(zhì)量與國(guó)內(nèi)產(chǎn)品差距不大，區(qū)別在于膠粘劑的含量,，及不能被人體吸收的物質(zhì),。頂級(jí)玻尿酸膠粘劑含量略低于普通品牌,，總體都會(huì)控制在百分之幾到千分之幾的范圍之內(nèi)。目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)者依然更加信賴進(jìn)口品牌,，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格高于國(guó)內(nèi)品牌產(chǎn)品50%-80%,。以最為暢銷的瑞蘭2號(hào)為例，市場(chǎng)占有率在40%左右,，其在大陸的中端售價(jià)為1600元,，而在臺(tái)灣的中端售價(jià)為500元。

（三）高附加值和高毛利率促使更多的廠商布局玻尿酸產(chǎn)品,，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,。

以專門(mén)生產(chǎn)玻尿酸的愛(ài)美客為例，2016-2018年的營(yíng)業(yè)收入分別為 1.41 億,、2.22億和3.21億元,，凈利潤(rùn)分別為0.53億、0.77億和1.18億元,。該公司旗下主要生產(chǎn)愛(ài)芙萊,、逸美和寶尼達(dá)三種玻尿酸產(chǎn)品，在2016 年,，寶尼達(dá)的毛利率達(dá)到了98.23%,，其他產(chǎn)品的毛利率也在85%以上。寶尼達(dá)的銷售價(jià)格為2530元,，而生產(chǎn)成本約為45元,。

（四）行業(yè)技術(shù)門(mén)檻低，但生產(chǎn)以及銷售許可審批愈加嚴(yán)格,。

醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸對(duì)原料生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)率,、提純能力和流程控制要求更高，必須通過(guò)原料藥和輔藥的審批流程,。2009至今,，中國(guó)大陸只有7家公司的11個(gè)玻尿酸產(chǎn)品通過(guò)CFDA的審批，只有華熙生物科技的潤(rùn)百顏和愛(ài)美客的寶尼達(dá)市場(chǎng)占有率較高,，僅10%左右,，產(chǎn)品上市時(shí)間愈晚，企業(yè)所花費(fèi)的時(shí)間和營(yíng)銷成本愈高,。

四,、玻尿酸行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

（一）醫(yī)藥級(jí)玻尿酸發(fā)展趨勢(shì)

中國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)是全球增速最快的醫(yī)美市場(chǎng)之一。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,、人均可支配收入的增加,、購(gòu)買(mǎi)力和個(gè)人醫(yī)美意識(shí)的提升，為中國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)的增長(zhǎng)提供了強(qiáng)有力的支撐,。根據(jù)Frost&Sullivan分析,，受監(jiān)管的中國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)規(guī)模在2018年達(dá)到1216.7億元人民幣,，并預(yù)計(jì)在2023年達(dá)到3601.3億元人民幣，復(fù)合增長(zhǎng)率為24.2%,。相比于手術(shù)類整形,，以注射類為代表的非手術(shù)類微創(chuàng)醫(yī)療美容，恢復(fù)時(shí)間快,、價(jià)格及風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,，因此有更高的市場(chǎng)接受度和復(fù)購(gòu)率。2014-2018年之間,，中國(guó)醫(yī)療美容注射產(chǎn)品市場(chǎng)中,，國(guó)產(chǎn)品牌銷售收入增速較快高于同期進(jìn)口品牌的18.7%。

（二）化妝品級(jí)玻尿酸發(fā)展趨勢(shì)

目前,，市場(chǎng)上的護(hù)膚品類化妝品產(chǎn)品中有80%含有化妝品級(jí)玻尿酸成分,，化妝品級(jí)玻尿酸市場(chǎng)將隨著護(hù)膚品類化妝品市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。根據(jù)Euromonitor預(yù)測(cè),，2017-2025年我國(guó)護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模將以14%以上的增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng),，2019年的護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2166億元,，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)5000億級(jí)別,。

根據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計(jì)與預(yù)測(cè)，2014年全球化妝品級(jí)玻尿酸市場(chǎng)為128.9噸,，而預(yù)計(jì)到2023年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至454.5噸,。年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到18.0%。

來(lái)源：Euromonitor,、高禾投資研究中心

五,、玻尿酸行業(yè)政策分析

生物醫(yī)用材料是“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃中大力推動(dòng)發(fā)展的行業(yè)，國(guó)務(wù)院及有關(guān)政府部門(mén)先后頒布了《“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》,、《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》（2016 版）,、《“十三五”衛(wèi)生與健康科技創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃》等一系列政策，明確了生物醫(yī)用材料的發(fā)展方向,，推動(dòng)了生物醫(yī)用材料行業(yè)的發(fā)展,。

來(lái)源：愛(ài)美客招股說(shuō)明書(shū)、高禾投資研究中心

六,、玻尿酸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

（一）全球HA原料銷量競(jìng)爭(zhēng)格局

在2018年全球HA原料銷量中,，華熙生物、焦點(diǎn)生物,、阜豐生物,、東辰生物、華安生物均為中國(guó)企業(yè),，中國(guó)在HA原料銷量占全球80%以上,，市占率非常高,，行業(yè)集中度也比較高。

來(lái)源：Frost&Sullivan,、高禾投資研究中心

（二）全球骨關(guān)節(jié)炎注射HA市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

在骨關(guān)節(jié)炎注射HA產(chǎn)品市場(chǎng)上,，國(guó)產(chǎn)化率非常高。昊海生科,、博士倫福瑞達(dá)制藥,、景峰制藥、華熙生物均占有非常大的市場(chǎng)份額,。其中,，華熙生物市場(chǎng)份額增長(zhǎng)率最高，昊海生科,、景峰制藥,、博士倫福瑞達(dá)制藥的市場(chǎng)份額均保持在20%以上，市占率非常高,。

來(lái)源：Frost&Sullivan,、高禾投資研究中心

（三）全球醫(yī)療美容HA產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

HA在醫(yī)療美容行業(yè)應(yīng)用非常廣泛，醫(yī)療美容行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)速率頗高,。而醫(yī)療美容HA產(chǎn)品目前依舊是以進(jìn)口產(chǎn)品為主導(dǎo),，韓國(guó)LG連續(xù)三年市占率超過(guò)25%，美國(guó)Allergan也以2018年19.4%的市占率高居第二,。國(guó)產(chǎn)HA產(chǎn)品目前只有愛(ài)美客,、昊海生科以及華熙生物占有一定的市場(chǎng)。

來(lái)源：Frost&Sullivan,、高禾投資研究中心

（四）全球眼科手術(shù)HA產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

作為眼科手術(shù)中十分重要的醫(yī)藥材料,，眼科HA產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化率高，行業(yè)集中度高,。昊海生科是行業(yè)龍頭,，博士倫福瑞達(dá)市占率也以不低于23%的市場(chǎng)份額高居第二。

來(lái)源：Frost&Sullivan,、高禾投資研究中心

（五）國(guó)內(nèi)企業(yè)

下圖為愛(ài)美客生物,、華熙生物、昊海生科,、魯商發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入圖（單位：百萬(wàn)元）

來(lái)源：高禾投資研究中心

1. 華熙生物（688363.SH）

（1）公司概況

華熙生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華熙生物”）是一家知名的生物科技公司和生物活性材料公司,，主要聚焦于有助于人類健康的功能糖類和氨基酸類物質(zhì)，致力于為人類帶來(lái)健康,、美麗,、快樂(lè)的生命新體驗(yàn)。

華熙生物是集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的透明質(zhì)酸全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)公司,，微生物發(fā)酵生產(chǎn)透明質(zhì)酸技術(shù)處于優(yōu)勢(shì)地位,。公司憑借微生物發(fā)酵和交聯(lián)兩大技術(shù)平臺(tái)，建立了生物活性材料從原料到醫(yī)療終端產(chǎn)品,、功能性護(hù)膚品,、功能性食品的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系，服務(wù)于全球的醫(yī)藥,、化妝品,、食品等領(lǐng)域的制造企業(yè)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及終端用戶,。

（2）主要產(chǎn)品

原料產(chǎn)品

公司依托生物發(fā)酵技術(shù)平臺(tái)及產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì),，開(kāi)發(fā)出以透明質(zhì)酸為核心的一系列生物活性物產(chǎn)品。其中透明質(zhì)酸包括醫(yī)藥級(jí),、化妝品級(jí)和食品級(jí)近200個(gè)規(guī)格的產(chǎn)品,，廣泛應(yīng)用于藥品、醫(yī)療器械,、化妝品及功能性食品領(lǐng)域,。其他生物活性物產(chǎn)品包括γ-氨基丁酸、聚谷氨酸,、依克多因,、麥角硫因，小核菌膠水凝膠,、納豆提取液,、糙米發(fā)酵濾液等,。2019年,，公司新上市原料產(chǎn)品6個(gè)，包括寵物用透明質(zhì)酸,、計(jì)生用透明質(zhì)酸等,，新增產(chǎn)品規(guī)格11個(gè)。

醫(yī)療終端產(chǎn)品

公司自主研發(fā)生產(chǎn)透明質(zhì)酸生物醫(yī)用材料領(lǐng)域的醫(yī)療終端產(chǎn)品,，主要包括軟組織填充劑,、眼科黏彈劑、醫(yī)用潤(rùn)滑劑等醫(yī)療器械產(chǎn)品,，以及骨關(guān)節(jié)腔注射針劑等藥品,。2019年，公司推出國(guó)內(nèi)首款自主研發(fā)的單相含麻透明質(zhì)酸填充劑,，同時(shí)豐富其他透明質(zhì)酸填充劑產(chǎn)品線,，升級(jí)術(shù)后修復(fù)系列產(chǎn)品，如高端敷料醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉無(wú)菌海綿、透明質(zhì)酸護(hù)創(chuàng)凝膠等產(chǎn)品,。除此之外,，作為瑞士RegenLab公司在中國(guó)唯一的總經(jīng)銷商，推動(dòng)“富血小板血漿制備用套裝”產(chǎn)品在中國(guó)的推廣與銷售,。

功能性護(hù)膚品

公司依托微生物發(fā)酵技術(shù),、交聯(lián)技術(shù)兩大平臺(tái)為核心的研發(fā)體系，深入研究不同分子量透明質(zhì)酸,、γ-氨基丁酸,、依克多因等生物活性物質(zhì)及其交聯(lián)衍生物對(duì)人體皮膚的功效，并以此為核心成分,，以精簡(jiǎn)配方,、活性成分含量高、功效針對(duì)性強(qiáng)為研發(fā)導(dǎo)向,，開(kāi)發(fā)了一系列針對(duì)敏感皮膚,、皮膚屏障受損、面部紅血絲,、痤瘡等不同肌膚問(wèn)題的功能性護(hù)膚品,。功能性護(hù)膚品的研發(fā)、生產(chǎn),、品質(zhì)管理等各環(huán)節(jié)均遵循制藥標(biāo)準(zhǔn),，確保產(chǎn)品的功效性和安全性。公司利用在生物醫(yī)藥行業(yè)多年的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)積累,，使用吹灌封一體化技術(shù)生產(chǎn)出無(wú)菌,、無(wú)防腐劑的小包裝“透明質(zhì)酸次拋原液”系列產(chǎn)品。

（3）核心競(jìng)爭(zhēng)力

全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)

華熙生物全面掌握透明質(zhì)酸微生物發(fā)酵技術(shù)和交聯(lián)技術(shù),，擁有醫(yī)藥,、化妝品及保健食品三大應(yīng)用領(lǐng)域的原料產(chǎn)品，及骨科,、眼科,、整形外科等多領(lǐng)域、多管線的醫(yī)療終端產(chǎn)品及功能性護(hù)膚品,，打通了上游原料產(chǎn)品到下游終端產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈,。

國(guó)際化優(yōu)勢(shì)

華熙生物醫(yī)藥級(jí)玻璃酸鈉產(chǎn)品在國(guó)際上取得了包括歐盟、美國(guó),、韓國(guó),、加拿大、日本,、俄羅斯,、印度在內(nèi)的注冊(cè)備案資質(zhì)23項(xiàng),，醫(yī)療終端產(chǎn)品在國(guó)際取得藥械類認(rèn)證11項(xiàng)，打破國(guó)際藥品,、醫(yī)療器械技術(shù)和法規(guī)高壁壘,，進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。華熙生物目前已經(jīng)在香港,、美國(guó),、法國(guó)等地?fù)碛卸嗉易庸静⒃谌毡驹O(shè)立分支機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)拓展海外業(yè)務(wù),。2019年,，原料、醫(yī)療終端產(chǎn)品和功能性護(hù)膚品銷往海外60余個(gè)國(guó)家和地區(qū),，境外銷售額約占公司總收入的19.01%,。未來(lái)公司將繼續(xù)拓展海外市場(chǎng)，成為具有全球影響力的全產(chǎn)業(yè)鏈生物科技公司,。

產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)

華熙生物玻璃酸鈉注射液國(guó)內(nèi)率先采用終端濕熱滅菌方式,，徹底解決了該類產(chǎn)品終端濕熱滅菌的技術(shù)難題，并被國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（原國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局）作為該類產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)滅菌方式,。潤(rùn)百顏?zhàn)⑸溆眯揎椡该髻|(zhì)酸鈉凝膠已于2012年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn),。

銷售渠道優(yōu)勢(shì)

原料銷售模式采用經(jīng)銷商和直接銷售兩種，華熙生物在全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有穩(wěn)定的經(jīng)銷渠道和用戶,，是多家國(guó)際性醫(yī)藥,、化妝品、保健食品公司的戰(zhàn)略合作伙伴,，全球客戶超過(guò)2,000家,，在某些國(guó)家和地區(qū)與客戶合作已超過(guò)15年，關(guān)系穩(wěn)固,，客戶種程度高,。

華熙生物醫(yī)療終端產(chǎn)品采用經(jīng)銷和直銷相結(jié)合的銷售模式，覆蓋全國(guó)的目標(biāo)市場(chǎng)及部分國(guó)際市場(chǎng),。同時(shí),，公司建立專業(yè)的醫(yī)學(xué)市場(chǎng)支持團(tuán)隊(duì),，定期對(duì)臨床醫(yī)生和患者進(jìn)行學(xué)術(shù)研討,、培訓(xùn)等，協(xié)助進(jìn)行市場(chǎng)拓展,。

功能性護(hù)膚品目前主要是結(jié)合線下,、線上兩種渠道進(jìn)行銷售。在線下渠道公司采用經(jīng)銷商銷售為主的模式,，在線上渠道公司與主要電子商務(wù)平臺(tái)建立了良好的合作關(guān)系,，并擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的電商運(yùn)營(yíng)人才，穩(wěn)固線上渠道優(yōu)勢(shì)。

（4）業(yè)績(jī)分析

研發(fā)投入高,，拓展行業(yè)學(xué)術(shù)影響力

華熙生物作為生物科技企業(yè),，持續(xù)加大研發(fā)投入。2019年公司研發(fā)總投入9,388.62萬(wàn)元,，較2018年增加4,102.03萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)77.59%。

高毛利率,，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速

華熙生物在原料產(chǎn)品上,，毛利率為76.12%，營(yíng)業(yè)收入為76084.59萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)16.81%,；醫(yī)療終端產(chǎn)品方面，毛利率高達(dá)86.67%,，營(yíng)業(yè)收入為48888.18萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)56.34%；功能性護(hù)膚品方面,，毛利率為78.54%,，營(yíng)業(yè)收入為63439.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)118.53%,，營(yíng)業(yè)成本為13613.32萬(wàn)元同比增長(zhǎng)187.38%,。可以看出,，華熙生物在正在大力投入資金在功能性護(hù)膚品以及醫(yī)療終端產(chǎn)品的研發(fā)上,，正在覆蓋整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

來(lái)源：華熙生物2019年年報(bào),，高禾投資研究中心

2. 昊海生科（688366.SH）/昊海生物科技（06826.HK）

（1）公司概況

上海昊海生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“昊海生科”）成立于2007年,，是一家專注于研發(fā)、生產(chǎn)及銷售醫(yī)用生物材料的高科技生物醫(yī)藥企業(yè),。公司于2015年4月30日于香港聯(lián)交所主板成功上市,，并于2019年10月30日在科創(chuàng)板上市，成為首家“H+科創(chuàng)板”生物醫(yī)藥企業(yè),。公司策略性地專注于中國(guó)醫(yī)用生物材料市場(chǎng)中快速增長(zhǎng)的治療領(lǐng)域,，包括眼科、整形美容與創(chuàng)面護(hù)理,、骨科,、防粘連及止血。

（2）主要產(chǎn)品

昊海生科是從事應(yīng)用生物醫(yī)用材料和基因工程技術(shù)進(jìn)行醫(yī)療器械和藥品研發(fā),、生產(chǎn)和銷售的科技創(chuàng)新型企業(yè),。

昊海生科圍繞醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉/玻璃酸鈉和醫(yī)用幾丁糖材料的特性,，研制了應(yīng)用于眼科、整形美容與創(chuàng)面護(hù)理,、骨科和防粘連及止血四大治療領(lǐng)域的眼科粘彈劑,、玻尿酸、骨科關(guān)節(jié)腔粘彈補(bǔ)充劑,、手術(shù)防粘連劑系列產(chǎn)品,，并通過(guò)人工晶狀體及視光材料、潤(rùn)眼液,、外用重組人表皮生長(zhǎng)因子,、醫(yī)用膠原蛋白海綿等產(chǎn)品，進(jìn)一步完善了本集團(tuán)在上述四大治療領(lǐng)域的產(chǎn)品布局,。

來(lái)源：昊海生科2019年報(bào),、高禾投資研究中心

（3）核心競(jìng)爭(zhēng)力

產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢(shì)

通過(guò)多年的自主研發(fā)及外延并購(gòu)，昊海生科產(chǎn)品基本覆蓋了眼科,、整形美容與創(chuàng)面護(hù)理,、骨科、防粘連及止血四大治療領(lǐng)域“原料+研發(fā)+產(chǎn)品+銷售”的全產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用,，實(shí)現(xiàn)了從上游原材料到產(chǎn)品研發(fā),、生產(chǎn)及下游市場(chǎng)銷售的產(chǎn)業(yè)鏈整合。通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈布局,，降低了生產(chǎn)成本,，確保了原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性和產(chǎn)品質(zhì)量；另一方面,，通過(guò)在產(chǎn)業(yè)鏈下游的滲入,，有利于公司更好地了解終端市場(chǎng)需求及變化趨勢(shì)，從而針對(duì)性地進(jìn)行產(chǎn)品乃至上游原材料的一體化研發(fā),，進(jìn)一步提升產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,。

產(chǎn)品線組合優(yōu)勢(shì)

在眼科領(lǐng)域，昊海生科形成了以人工晶狀體,、眼科粘彈劑為核心的眼科耗材產(chǎn)品線,，其中人工晶狀體產(chǎn)品涵蓋了從PMMA硬性人工晶狀體到高端可折疊功能型人工晶狀體的全系列產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)人工晶狀體領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者,。在整形美容與創(chuàng)面護(hù)理領(lǐng)域,，主打塑形功能的“海薇”、主打組織填充功能的“姣蘭”以及新型無(wú)顆粒特征的第三代玻尿酸產(chǎn)品（正在申請(qǐng)產(chǎn)品注冊(cè)和生產(chǎn)批文）,，在產(chǎn)品特點(diǎn)和功效方面形成差異化定位和互補(bǔ)式發(fā)展,，滿足日趨細(xì)分化、多元化的醫(yī)美市場(chǎng)需求,。此外,，昊海生科重組人表皮生長(zhǎng)因子產(chǎn)品可以大幅加快皮膚外層和粘膜損傷的愈合。在骨科領(lǐng)域,，同時(shí)擁有歸類為藥品的玻璃酸鈉注射液及歸類為醫(yī)療器械的醫(yī)用幾丁糖（關(guān)節(jié)腔內(nèi)注射用）,，其中玻璃酸鈉注射液擁有2ml、2.5ml和3ml全規(guī)格系列產(chǎn)品,。在防粘連與止血領(lǐng)域,，開(kāi)發(fā)了透明質(zhì)酸鈉凝膠、醫(yī)用幾丁糖和醫(yī)用膠原蛋白海綿等產(chǎn)品,，擁有多品牌,、多規(guī)格和多濃度的產(chǎn)品組合，可以有效滿足不同的臨床需求,。

（4）業(yè)績(jī)情況

2019年,，昊海生科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入160,433.39萬(wàn)元，較2018年增長(zhǎng)4,588.12萬(wàn)元,，增幅為2.94%,，其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為160,232.48萬(wàn)元,，較2018年增長(zhǎng)4,661.95萬(wàn)元,，增幅為3.00%。整體毛利率為77.28%,，相比2018年的78.51%略有下降,，原因是毛利率較高的玻尿酸產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比下降所致。

來(lái)源：昊海生科2019年年報(bào),、高禾投資研究中心

3. 愛(ài)美客（300896.SZ）

（1）公司概況

愛(ài)美客技術(shù)發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛(ài)美客”）是一家專業(yè)從事生物醫(yī)用材料研發(fā),、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。 公司自主研發(fā)并獲批上市的產(chǎn)品逸美,、寶尼達(dá),、愛(ài)芙萊、嗨體,、逸美一加一,，均以透明質(zhì)酸鈉為主要基材，分別加入羥丙基甲基纖維素,、聚乙烯醇凝膠微球等高分子復(fù)合材料及氨基酸,、維生素等多種營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)，能充分發(fā)揮各材料間的協(xié)同互補(bǔ)作用,，在適應(yīng)癥,、注射層次、注射體驗(yàn)等方面各具特點(diǎn),。上述產(chǎn)品均屬于Ⅲ類醫(yī)療器械,，應(yīng)用于對(duì)面部,、頸部皺紋的修復(fù)，公司是國(guó)內(nèi)第一家取得相關(guān)產(chǎn)品醫(yī)療器械注冊(cè)證書(shū)的企業(yè),。

（2）主要產(chǎn)品

愛(ài)美客是國(guó)內(nèi)生物醫(yī)用軟組織修復(fù)材料領(lǐng)域的創(chuàng)新型領(lǐng)先企業(yè),。愛(ài)美客立足于生物醫(yī)用材料的研發(fā)和轉(zhuǎn)化，致力于重組蛋白和多肽等生物醫(yī)藥的開(kāi)發(fā),，已成功實(shí)現(xiàn)注射類透明質(zhì)酸鈉系列產(chǎn)品及聚對(duì)二氧環(huán)己酮面部埋植線的產(chǎn)業(yè)化,，并建立了醫(yī)用幾丁糖、聚乳酸等生物醫(yī)用材料的產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)化平臺(tái),，產(chǎn)品臨床應(yīng)用涵蓋醫(yī)療美容,、外科修復(fù)以及代謝疾病治療等領(lǐng)域。

來(lái)源：愛(ài)美客招股說(shuō)明書(shū),、高禾投資研究中心

（3）核心競(jìng)爭(zhēng)力

產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

愛(ài)美客通過(guò)自主研發(fā),，相繼推出了針對(duì)面部、頸部褶皺皮膚修復(fù)的國(guó)內(nèi)首款復(fù)合注射材料（逸美）,、國(guó)內(nèi)首款含PVA微球的注射材料（寶尼達(dá)）,、國(guó)內(nèi)首款含利多卡因的注射材料（愛(ài)芙萊、愛(ài)美飛）,、國(guó)內(nèi)首款應(yīng)用于頸紋修復(fù)的注射材料（嗨體）及新型復(fù)合注射材料（逸美一加一）以及國(guó)內(nèi)首款面部埋植線（緊戀），具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì),。其中逸美,、寶尼達(dá),、愛(ài)芙萊、嗨體等四款產(chǎn)品被北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)等部門(mén)認(rèn)定為北京市新技術(shù)新產(chǎn)品,。

銷售渠道優(yōu)勢(shì)

愛(ài)美客采取“直銷為主、經(jīng)銷為輔”的銷售模式,，并將營(yíng)銷能力視為公司重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一,。公司制定了完整,、高效的銷售人員培訓(xùn)體系，建立了一支執(zhí)行力強(qiáng),、高度專業(yè)的銷售團(tuán)隊(duì),，形成了以北京為中心，覆蓋全國(guó)31個(gè)省,、市、自治區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò),。公司與客戶建立了長(zhǎng)期,、穩(wěn)定的合作關(guān)系,，快速響應(yīng)客戶需求，為客戶提供量身定制的產(chǎn)品銷售方案,，提升客戶滿意度與客戶粘性。

（4）業(yè)績(jī)情況

2017-2019年,，愛(ài)美客營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，從2017年的22249.00萬(wàn)元增長(zhǎng)至2019年的55771.57萬(wàn)元,，扣非歸母凈利潤(rùn)從2017年7930.87萬(wàn)元增長(zhǎng)至29677.42萬(wàn)元。增長(zhǎng)率頗高,，公司盈利能力非常強(qiáng),。

來(lái)源：愛(ài)美客招股說(shuō)明書(shū),、高禾投資研究中心

4.  魯商發(fā)展（600223.SH）+福瑞達(dá)（上市公司子公司）

（1）公司概況

山東福瑞達(dá)醫(yī)藥集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“福瑞達(dá)”）成立于1993年4月17日,，前身為山東省生化藥品公司,，隸屬于山東商業(yè)集團(tuán)有限公司，是一家集科,、工,、貿(mào)于一體的現(xiàn)代化大型高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。山東福瑞達(dá)醫(yī)藥集團(tuán)公司以山東省藥學(xué)科學(xué)院為技術(shù)依托,，立足于與人類健康有關(guān)的藥品,、保健食品及化妝品的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，形成了科,、工,、貿(mào)一體化的綜合性醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。醫(yī)藥集團(tuán)以自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)先后組建了山東博士倫（原正大）福瑞達(dá)制藥有限公司,、山東福瑞達(dá)生物醫(yī)藥有限公司,、山東明仁福瑞達(dá)制藥有限公司、山東福瑞達(dá)生物工程有限公司,、山東福瑞達(dá)生物科技有限公司等多家高科技企業(yè),。

魯商發(fā)展（600223.SH）相繼收購(gòu)福瑞達(dá)集團(tuán)和焦點(diǎn)生物,，開(kāi)始涉及以HA為原料的化妝品、保健食品,、眼科及骨科產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，依托兩家省級(jí)科研院所+擴(kuò)產(chǎn)能成未來(lái)看點(diǎn),。

下圖為山東福瑞達(dá)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

來(lái)源：企查查,、浙商證券研究所、高禾投資研究中心

（2）主要產(chǎn)品

生物醫(yī)藥方面,，公司旗下山東福瑞達(dá)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司主要從事藥品,、保健食品、玻尿酸高端化妝品,、生物技術(shù)產(chǎn)品等的研發(fā),、生產(chǎn)與銷售，著力打造兩個(gè)品牌一個(gè)基地——中國(guó)骨科藥物領(lǐng)導(dǎo)品牌,、玻尿酸高端化妝品領(lǐng)導(dǎo)品牌,、全國(guó)最重要的眼科藥品生產(chǎn)基地，構(gòu)架現(xiàn)代化,、國(guó)際化,、科技型企業(yè),。山東福瑞達(dá)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司及其參控股子公司擁有“明仁”“頤蓮”,、“善顏”“潤(rùn)舒”“潤(rùn)潔”“施沛特”“悅己”等多個(gè)知名品牌