玻尿酸行業(yè)又現(xiàn)資本大動(dòng)作,。6月9日,，玻尿酸老大華熙生物（688363）發(fā)布了一則收購(gòu)公告，宣布斥資2.9億元收購(gòu)東營(yíng)佛思特生物工程有限公司100%股權(quán),。

根據(jù)公告,，東營(yíng)佛思特生物工程有限公司屬于原東辰控股集團(tuán),，主要經(jīng)營(yíng)生物醫(yī)藥板塊，包括透明質(zhì)酸的生產(chǎn),、銷售,。此前Frost &sullivan的一份報(bào)告顯示，2018年全球透明質(zhì)酸（玻尿酸）原料市場(chǎng)銷量占比中,，華熙生物第一,，占比36%，東辰生物（佛思特生物）第四,，占比8%,。

很明顯，此次收購(gòu)對(duì)玻尿酸行業(yè)整體格局會(huì)產(chǎn)生直接影響,，發(fā)起此次收購(gòu)的華熙生物為何會(huì)選擇收購(gòu)行業(yè)老四,？收購(gòu)?fù)瓿珊蟮牟Ｄ蛩嵝袠I(yè)又會(huì)產(chǎn)生何種變化？

資本動(dòng)作頻頻

玻尿酸行業(yè)自去年起資本活躍度明顯提升,。去年底,，上市公司魯商發(fā)展就曾發(fā)布公告稱擬以2.58億元收購(gòu)山東焦點(diǎn)生物科技股份有限公司 60.11%股權(quán)，后者焦點(diǎn)生物是玻尿酸行業(yè)老二,。

據(jù)當(dāng)時(shí)公告的信息披露,，魯商發(fā)展收購(gòu)的目的在于進(jìn)一步完善健康產(chǎn)業(yè)鏈打造。一邊是上市公司,，一邊是玻尿酸行業(yè)老二,，當(dāng)時(shí)這宗收購(gòu)案公開后引發(fā)了不小的行業(yè)熱度，而且當(dāng)時(shí)正值老大華熙生物登陸科創(chuàng)板,，不少業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為這意味著玻尿酸行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈,。

資本活躍的背后是玻尿酸行業(yè)的美好發(fā)展。一方面,，玻尿酸市場(chǎng)規(guī)模增速迅猛,，F(xiàn)rost &sullivan報(bào)告指出中國(guó)2014-2018年透明質(zhì)酸銷量年復(fù)合增速達(dá)到22.8%，此外玻尿酸行業(yè)毛利率高,， 以華熙生物為例,，其2019年綜合毛利率達(dá)到了79.66%；另一方面,，玻尿酸目前在食品,、化妝品、醫(yī)藥等領(lǐng)域都有應(yīng)用,，而且在計(jì)生,、口腔、洗護(hù)等新興領(lǐng)域應(yīng)用范圍正不斷擴(kuò)大,。

此次老大華熙生物收購(gòu)行業(yè)老四的動(dòng)作,，再度引起市場(chǎng)對(duì)玻尿酸行業(yè)的高度關(guān)注,。

寡頭格局難撼

產(chǎn)業(yè)鏈布局中，最上游普遍來(lái)看是非常關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié),，因?yàn)橹杏魏拖掠嗡协h(huán)節(jié)的成本和效率,，很大程度上都是由上游的成本、產(chǎn)能,、效率所決定的,。毫不夸張地說(shuō)，得源頭者得天下,。

玻尿酸行業(yè)亦是如此,。華熙生物二十年來(lái)深耕上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)，已經(jīng)占據(jù)了全方面的先導(dǎo)優(yōu)勢(shì),，因而能夠穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位,。

一方面，通過(guò)不斷的技術(shù)改進(jìn),，華熙生物在透明質(zhì)酸生產(chǎn)上已經(jīng)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先的水平，發(fā)酵產(chǎn)率達(dá)到12-14g/L,。另一方面,，在技術(shù)改進(jìn)、生產(chǎn)線優(yōu)化和擴(kuò)大的前提下,，華熙生物已經(jīng)擁有遠(yuǎn)超越同行的透明質(zhì)酸產(chǎn)能水平,，2019年底透明質(zhì)酸原料產(chǎn)能已達(dá)到320噸/年。

更先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和更強(qiáng)的生產(chǎn)能力,，為華熙生物留下了很大的產(chǎn)品研發(fā)和成本控制空間,，目前華熙生物已擁有醫(yī)藥級(jí)、食品級(jí),、化妝品級(jí)透明質(zhì)酸原料產(chǎn)品超過(guò)200個(gè)規(guī)格品種,，華熙生物2019年的綜合毛利率達(dá)到了79.66%。

此外,，華熙生物在要求最嚴(yán)格的醫(yī)藥級(jí)原料領(lǐng)域擁有極高的壁壘,。資料顯示，華熙生物是國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)擁有發(fā)酵法生產(chǎn)玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批準(zhǔn)文號(hào),，并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè),。其醫(yī)藥級(jí)產(chǎn)品質(zhì)量高于歐洲藥典、日本藥典及中國(guó)藥品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),，達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平,。同時(shí)其醫(yī)藥級(jí)原料產(chǎn)品擁有全球注冊(cè)資質(zhì)，這使得其他企業(yè)很難在短時(shí)間內(nèi)超越華熙生物,。

而此次收購(gòu)?fù)诋a(chǎn)業(yè)鏈上游深耕多年的行業(yè)老四,，將使得華熙生物在透明質(zhì)酸上游源頭的優(yōu)勢(shì)得到明顯加強(qiáng),。特別是在市占率方面，華熙生物將占據(jù)整個(gè)原料市場(chǎng)的半壁江山,。

如此一來(lái),，華熙生物在源頭以及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的影響力將更大，整個(gè)全球玻尿酸市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)也將牢牢掌握在華熙生物手中,?？梢灶A(yù)見，在馬太效應(yīng)的加持下,，玻尿酸行業(yè)將長(zhǎng)期呈現(xiàn)出華熙生物主導(dǎo)的寡頭格局,。

產(chǎn)能和產(chǎn)品線的拔高

華熙生物的此次收購(gòu)，還指向了產(chǎn)能和產(chǎn)品線的充分?jǐn)U容,。

產(chǎn)能方面,，華熙生物雖然擁有較高的產(chǎn)能水平，但是依然不能滿足全球市場(chǎng)對(duì)透明質(zhì)酸原料的需求,。此前華熙生物董事長(zhǎng)趙燕曾提到,，華熙生物在過(guò)去兩年一直存在產(chǎn)能不足、供不應(yīng)求的問題,。

特別是在食品級(jí)透明質(zhì)酸原料方面,，華熙生物因產(chǎn)能不得不放棄部分國(guó)際市場(chǎng)的客戶。

此次收購(gòu)之后,，這個(gè)情況將發(fā)生徹底改變,。一方面，佛思特生物目前的年產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了100噸,，另一方面,，佛思特生物一直聚焦于食品級(jí)和化妝品級(jí)的透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)，市場(chǎng)和客戶比較穩(wěn)定,。

這意味著,，華熙生物在產(chǎn)能明顯擴(kuò)大后可以有效主動(dòng)追回此前放棄的部分國(guó)際市場(chǎng)中小客戶，而且還能進(jìn)一步打開國(guó)際市場(chǎng),，增強(qiáng)在食品級(jí)透明質(zhì)酸業(yè)務(wù)領(lǐng)域的影響力,。

產(chǎn)能之外，收購(gòu)對(duì)華熙生物的產(chǎn)品線也會(huì)帶來(lái)積極影響,。醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸原料因技術(shù),、資質(zhì)以及附加值最高，一直是華熙生物的核心壁壘,，毛利率也最高,。相比之下，全球市占率排名前五的另外幾家企業(yè)（焦點(diǎn)生物12%,、阜豐生物10%,，東辰生物8%,，安華生物7%），則主要聚焦于低毛利領(lǐng)域,，比如食品級(jí)和化妝品級(jí)透明質(zhì)酸原料,。

此次收購(gòu)之后，華熙生物可以充分吸收佛思特生物在食品級(jí),、化妝品級(jí)透明質(zhì)酸原料領(lǐng)域的產(chǎn)品線布局優(yōu)勢(shì),，從而有效豐富整個(gè)原料產(chǎn)品線生態(tài)。一方面,，在食品級(jí)和化妝品級(jí)原料領(lǐng)域,，華熙生物豐富的產(chǎn)品線將形成更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面,，整個(gè)原料產(chǎn)品線生態(tài)的強(qiáng)大會(huì)帶來(lái)更多的協(xié)同效應(yīng),，有效提升華熙生物的獲客和留客能力。

謀求大健康產(chǎn)業(yè)爆發(fā)

后疫情時(shí)代,，大健康產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)更多的發(fā)展機(jī)遇,。一方面，從資本市場(chǎng)和融資情況看,，大健康領(lǐng)域自疫情以來(lái)熱度持續(xù)升溫,，更多資本的入場(chǎng)意味著更多技術(shù)、產(chǎn)品層面的創(chuàng)新,；另一方面,，后疫情時(shí)代大眾的健康相關(guān)需求會(huì)逐漸釋放,，意味著市場(chǎng)上需要更多的產(chǎn)品來(lái)滿足這些不斷出現(xiàn)的新需求,。

值得一提的是，玻尿酸在食品領(lǐng)域的應(yīng)用具備可觀增長(zhǎng)空間,。食品級(jí)玻尿酸因能為人體補(bǔ)充透明質(zhì)酸,，改善關(guān)節(jié)滑液水平、增加肌膚活力,、保護(hù)胃黏膜等功效,，以普通食品或保健品形式面向市場(chǎng)，適用人群廣泛,，安全性高,。

根據(jù)Frost & Sullivan預(yù)測(cè)，2018年-2022 年全球食品級(jí)原料銷售復(fù)合增速為23.3%,，市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)快,。在國(guó)外，食品級(jí)玻尿酸已在全球如美國(guó),、英國(guó),、日本,、加拿大等一大批國(guó)家中得到認(rèn)可，并被廣泛應(yīng)用于各種食品及飲料,。在國(guó)內(nèi),，2004年華熙生物成為國(guó)內(nèi)首家申報(bào)透明質(zhì)酸新資源食品的企業(yè)，并于2008年獲批,，透明質(zhì)酸可用于保健食品,。

隨著政策的進(jìn)一步開放，玻尿酸在食品領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)更大的施展空間,。

此次華熙生物戰(zhàn)略收購(gòu)的節(jié)點(diǎn)可以說(shuō)恰到好處,，一來(lái)讓華熙生物可以以更大的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)面對(duì)不斷爆發(fā)的大健康市場(chǎng)，比如食品級(jí)玻尿酸市場(chǎng)的爆發(fā),，二來(lái)可以讓華熙生物以更強(qiáng)的寡頭地位,，面對(duì)可能到來(lái)的更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

此外,，對(duì)于佛思特生物如何更好地融入公司整體發(fā)展,，華熙生物已著手制定相應(yīng)計(jì)劃。華熙生物稱收購(gòu)之后將通過(guò)專業(yè)人員派遣,、技術(shù)輸出,、生產(chǎn)工藝優(yōu)化等方式，對(duì)佛思特生物現(xiàn)有透明質(zhì)酸生產(chǎn)線,、生產(chǎn)流程,、生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn)，進(jìn)一步提升佛思特生物發(fā)酵產(chǎn)率及產(chǎn)品品質(zhì),，進(jìn)而提升佛思特生物未來(lái)產(chǎn)能,，并確保其產(chǎn)品各項(xiàng)指標(biāo)符合華熙生物的品質(zhì)要求。

可以預(yù)見,，借助此次收購(gòu),，華熙生物可以進(jìn)一步整合自身在原料、技術(shù)研發(fā),、應(yīng)用開發(fā),、渠道等方面的綜合優(yōu)勢(shì)，打開更大的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間,，引領(lǐng)玻尿酸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,；同時(shí)，進(jìn)一步搶占大健康市場(chǎng)的份額,，謀求更大范圍的增長(zhǎng)和爆發(fā),。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110