出品：全球財(cái)說

8月3日，智飛生物（300122.SZ）發(fā)布了半年度報(bào)告,。

2020年上半年,，智飛生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.94億元，同比增長38.80%,；歸屬凈利潤15.05億元,，同比增長31.38%；扣非凈利潤15.13億元,，同比增長28.58%,。

圖片來源：智飛生物2020年半年報(bào)

智飛生物一季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤5.16億元，扣非凈利潤5.25億元,，二季度利潤實(shí)現(xiàn)翻倍增長,。

2019年上半年，智飛生物營業(yè)收入同比增長143.19%,，歸屬凈利潤增長68.08%,，相較于上年,，智飛生物2020年業(yè)績增速已經(jīng)明顯放緩。

智飛生物是一家集疫苗,、生物制品的研發(fā),、生產(chǎn)、銷售,、推廣,、配送以及進(jìn)出口為一體的生物高科技公司。旗下有6家全資子公司和1家參股子公司,，其中智飛綠竹,、智飛龍科馬為公司研發(fā)、生產(chǎn)基地,，系公司自主產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè),。

同時(shí)，智飛生物母公司為公司產(chǎn)品推廣主體,，是默沙東在中國境內(nèi)指定的代理機(jī)構(gòu),，統(tǒng)一銷售默沙東進(jìn)口的全部疫苗。

半年報(bào)顯示,，2020年上半年全國疫苗批簽發(fā)情況總體較好,，累計(jì)批簽發(fā)疫苗3.00億支，同比增長22.2%,。

上半年,，智飛生物共有4種自主疫苗產(chǎn)品在售，包括AC-Hib聯(lián)合疫苗,、ACYW135流腦多糖疫苗,、Hib疫苗、AC流腦多糖結(jié)合疫苗,；5種代理產(chǎn)品在售,，包括默沙東的四價(jià)HPV疫苗、九價(jià)HPV疫苗,、五價(jià)輪狀疫苗和23價(jià)肺炎疫苗,、滅活甲肝疫苗。

值得注意的是,，智飛生物自主產(chǎn)品中的AC-Hib聯(lián)合疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)顯示,，2020年上半年批簽發(fā)量為0支，上年同期為近300萬支,。該疫苗主要用于預(yù)防A群,、C群腦膜炎球菌及b型流感嗜血桿菌引起的感染性疾病，為智飛生物核心自主產(chǎn)品。

AC-Hib聯(lián)合疫苗于2014年4月2日獲得原國家食品藥品監(jiān)督管理總局的藥品注冊批件,，有效期5年,，原藥品批準(zhǔn)文號有效期至2019年4月1日。目前,，智飛生物正加緊研發(fā)AC-Hib疫苗凍干劑型,，半年報(bào)中并未披露當(dāng)前進(jìn)度。

核心自主產(chǎn)品尚處于空缺階段,，但競爭對手也逐一出現(xiàn),。早前博雅生物（300294. SZ）曾想并購的羅益生物的AC-Hib三聯(lián)苗已進(jìn)入三期臨床階段，擬登陸科創(chuàng)板的歐林生物AC-Hib聯(lián)合疫苗同樣處于三期臨床階段,，此后對于智飛生物市場的分食已可以預(yù)見,。

可喜的是，ACYW135流腦多糖疫苗,、Hib疫苗,、AC流腦多糖結(jié)合疫苗三種自主研發(fā)產(chǎn)品批簽發(fā)量上漲明顯，市占率較高,。

對于默沙東與智飛生物代理相關(guān)協(xié)議將于2021年到期等問題,，現(xiàn)在擔(dān)心或許為時(shí)過早。畢竟,，多年合作基于智飛生物的銷售渠道,，之后續(xù)約大概率也是水到渠成之事，但潛在危險(xiǎn)還需注意,。

近年來，智飛生物持續(xù)加大研發(fā)資金投入,，截至報(bào)告期末，公司現(xiàn)有研發(fā)人員367人,，2020年上半年研發(fā)投入1.40億元,，較上年同期增長37.03%。即便是研發(fā)投入增長較多,，占營業(yè)收入比例也僅為2%,。

目前在研產(chǎn)品涉及新冠、流腦,、結(jié)核,、肺炎、流感,、狂犬病等人用疫苗項(xiàng)目,。

2020年2月3日，公司披露與中國科學(xué)院微生物研究所簽訂協(xié)議。2020年6月23日,，公司披露《關(guān)于新型冠狀病毒疫苗獲得臨床試驗(yàn)批件的公告》,，公司合作研發(fā)的重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細(xì)胞）目前正處于一二期臨床試驗(yàn)過程中。

三費(fèi)方面,，2020年上半年,，智飛生物銷售費(fèi)用為4.29億元，同比下降2.28%,；管理費(fèi)用為9254.17萬元,，同比增長16.06%；財(cái)務(wù)費(fèi)用增加明顯,，同比增長189.65%至7282.09萬元,，主要系借款增加導(dǎo)致利息支出增加所致。

需要注意的是,，智飛生物應(yīng)收賬款與存貨變動比例較大,，遠(yuǎn)高于營業(yè)收入增幅。

截至2020年6月30日,，智飛生物應(yīng)收賬款為71.73億元,，同比增長74.07%，占總資產(chǎn)比例為49.53%,；存貨為35.30億元,，同比增長85.98%，占總資產(chǎn)比例為24.38%,。也就是說,，智飛生物總資產(chǎn)中近74%均為應(yīng)收賬款及存貨。

貨幣資金方面,，雖然較上年同期有所增漲,，但較期初下滑明顯。截至6月30日,，智飛生物貨幣資金為6.36億元,，較期初11.50億元下降44.70%，主要源于采購商品及償還債務(wù)支付的現(xiàn)金增加所致,。其中,，受限貨幣資金為1.29億元。

2020年上半年,，智飛生物短期借款增至33.68億元,，系新增短期銀行信用貸款所致。

智飛生物持股超半數(shù)的第一大股東蔣仁生,，2020 年起動作頻繁。截至2020年6月30日，蔣仁生持股8.15億股,，持股比例為50.94%,，其中1.68億股處于質(zhì)押狀態(tài)。

Choice數(shù)據(jù)顯示,，蔣仁生分別于5月12日以72.00元/股的價(jià)格通過大宗交易向戰(zhàn)投轉(zhuǎn)讓1500萬股,，5月22日以75.40元/股的價(jià)格減持324萬股。

追溯至2019年,，蔣仁生還通過大宗交易的方式,，以41.22元/股和41.30元/股的價(jià)格分別減持1600萬股、1680萬股,。以此計(jì)算,，兩年間蔣仁生已合計(jì)套現(xiàn)26.76億元。

圖片來源：智飛生物簡式權(quán)益變動報(bào)告書

除蔣仁生外,，智飛生物第三大股東吳冠江也頻繁減持,，自4月3日發(fā)布減持預(yù)披露公告擬通過集中競價(jià)交易減持不超過2960萬股，至7月22日減持過半,，吳冠江已減持1600萬股,，均價(jià)為97.74元/股，以此計(jì)算該股東已套現(xiàn)15.64億元,。

截至2020年6月30日,，共238家基金持有智飛生物，基金持股的總市值達(dá)77.79億元,，占總股本比例為4.86%,。其中便包括匯添富醫(yī)療服務(wù)混合、招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)分級,、銀華價(jià)值優(yōu)選混合等,。

值得注意的是，智飛生物近一個(gè)月漲幅達(dá)98.39%,，近三個(gè)月漲幅達(dá)140.15%,，年內(nèi)漲幅244.70%。更于7月30日盤內(nèi)沖高至52周最高價(jià)194.21元/股,，總市值突破3000億元。

如此態(tài)勢之下,，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，半年報(bào)后已有10家券商發(fā)布研報(bào)推薦買入，然而利好出盡,，半年報(bào)后一交易日處于高值的智飛生物盤中一度跌停,。

2020年8月4日，智飛生物報(bào)收171.18元/股，下跌9.95%,。新冠疫苗能否順利上市,？股價(jià)能否再次上攻站穩(wěn)3000億市值？《全球財(cái)說》將持續(xù)關(guān)注,。