出品：全球財(cái)說(shuō)

12月3日，消費(fèi)稅政策落地,，白酒征稅保持不變,，懸在頭頂?shù)膭簳r(shí)放下。

這個(gè)市值近2.5萬(wàn)億元的A股市場(chǎng),，終于可以在年底喘口氣了,。

2019年10月9日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》,，其中提到后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方,。

此后，很多機(jī)構(gòu)解讀稱白酒行業(yè)將和香煙,、游戲一樣提高消費(fèi)稅,，甚至可能將征稅環(huán)節(jié)后移到消費(fèi)端。

白酒的消費(fèi)稅后移,，便成為是最受行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn),。

中金公司在研報(bào)中稱，如果白酒征稅后移到消費(fèi)端,，經(jīng)銷商批發(fā)環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)將承擔(dān)流通環(huán)節(jié)此項(xiàng)新增稅負(fù)的20%-30%,。

一直以來(lái)，消費(fèi)稅對(duì)于白酒板塊的影響,，可謂是驚天動(dòng)地,，整個(gè)白酒板塊都出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整,。

10月10日,，白酒板塊盤中波動(dòng)較大,，近一半酒企收跌。

11月29日,，《第一財(cái)經(jīng)》援引消息人士透露,，消費(fèi)稅法征求意見(jiàn)稿有望在年底前公布,。

此后,，白酒板塊沖擊跌幅榜第一。

數(shù)據(jù)顯示,，近10個(gè)交易日白酒板塊累計(jì)下跌約7%,，白酒公司A股市值也由此前的超2.5萬(wàn)億元降至最新的2.48萬(wàn)億元,，期間合計(jì)蒸發(fā)1940億元。

據(jù)統(tǒng)計(jì),，行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)（600519. SH）市值蒸發(fā)1436億元,，五糧液（000858. SZ）市值蒸發(fā)290億元，山西汾酒（600809. SH）,、瀘州老窖（000568. SZ）,、順鑫農(nóng)業(yè)（000860. SZ）、迎駕貢酒（603198. SH）,、今世緣（603369. SH）等A股市值蒸發(fā)逾10億元,。

相關(guān)信息顯示，中國(guó)白酒消費(fèi)稅開(kāi)始于1994年,，最初實(shí)行從價(jià)率征收,；2001年時(shí)實(shí)行從價(jià)定率和從量定額復(fù)合征收；2006年取消糧食類白酒與薯類白酒的差別稅率,；2009年時(shí)明確白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格,；2017年進(jìn)一步加強(qiáng)白酒消費(fèi)稅征收管理。

12月3日晚間,，財(cái)政部,、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)了《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅法（征求意見(jiàn)稿）》。

《征求意見(jiàn)稿》顯示,，白酒仍然延續(xù)之前在生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)征稅的政策,，維持定額稅率為0.5元/斤，比例稅率為20%,。

這意味著,，白酒消費(fèi)稅仍執(zhí)行2006年制定從價(jià)稅率和從量稅沒(méi)有發(fā)生變化。

同樣,，黃酒240元/噸,、啤酒220元/噸或250元/噸，其他酒10%的征收辦法不變,。

那今日,，白酒板塊走勢(shì)如何,？

12月4日，受消費(fèi)稅消息影響,，白酒板塊開(kāi)盤走強(qiáng),。可惜的是,，除金種子酒開(kāi)盤后迅速封死漲停,，不少個(gè)股回吐早盤漲幅。

截至收盤,，近半個(gè)股收綠,。水井坊、順鑫農(nóng)業(yè),、酒鬼酒跌幅居前,。

頗受市場(chǎng)關(guān)注的貴州茅臺(tái)，在利好沖擊下,，卻只收漲0.39%,，差強(qiáng)人意。

目前來(lái)看,，貴州茅臺(tái),、五糧液的市盈率PE均處于高位。

截至12月4日,，貴州茅臺(tái)靜態(tài)市盈率為40.05倍,，五糧液為37.25倍，均高于其歷史的平均水平和中位數(shù)水平,。

同時(shí),，12月份已至，機(jī)構(gòu)開(kāi)始回籠資金,，公募基金因?yàn)榕琶年P(guān)系面臨獲利了結(jié),、保險(xiǎn)資金完成年度盈利任務(wù)，落袋為安,。

在高市盈率的情況下,，普通投資者大多亦持觀望態(tài)度，漲幅較弱也可以理解,。

那一字封停的金種子酒（600199. SH）呢,？

值得注意的是，在A股19家白酒企業(yè)中,，三季報(bào)僅有兩家企業(yè)出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損,，分別為ST皇臺(tái)和金種子酒。

截至2019年三季度,，金種子酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.93億元,，同比下降13.12%,；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)-7160.67萬(wàn)元，同比下降4507.33%,。

在徽酒的上市公司中，還有另外三家企業(yè),，古井貢酒,、口子窖與迎駕貢酒。前三季度,，此三家凈利潤(rùn)分別為17.42億元,、12.96億元和6.00億元，同比分別增加38.69%,、13.51%和20.55%,。

金種子酒已明顯落后。有數(shù)據(jù)顯示,，在250億元的安徽白酒市場(chǎng),，2018年金種子酒省內(nèi)市占率僅為4.23%。

更加嚴(yán)重的是,，其業(yè)績(jī)是持續(xù)下滑,。2013年-2017年，金種子酒的凈利潤(rùn)同比分別下滑76.22%,、33.64%,、41.19%、67.32%,、51.88%,。

龍虎榜顯示，金種子酒今日買入前五席位交易占比合計(jì)51.13%,。

而在2019年的白酒大年中,，金種子酒年內(nèi)漲幅為36.31%，并不亮眼,。業(yè)績(jī)持續(xù)下滑,，股價(jià)漲幅能維持多久尚不得而知。

總體來(lái)看,，消費(fèi)稅調(diào)整勢(shì)在必行,，此次稅率為進(jìn)行調(diào)整，也只是短期利好,，長(zhǎng)期仍存變數(shù),。

同時(shí)，白酒行業(yè)臨近年底迎來(lái)第二波漲價(jià)潮,。

諸如,，瀘州老窖將產(chǎn)品線單品價(jià)格多數(shù)抬升,，其中主打產(chǎn)品52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝價(jià)格體系自12月10日起，計(jì)劃內(nèi)配額價(jià)格上調(diào)20元/瓶,。

值得注意的是,，瀘州老窖年內(nèi)已發(fā)布11次提價(jià)通知，僅國(guó)窖1573的零售價(jià),，已從2018年年初的799元/瓶,，漲至現(xiàn)在的1299元/瓶。

水井坊也發(fā)布公告稱,，自2020年1月1日起,，對(duì)水晶劍和金劍南K6進(jìn)行提價(jià)，52度水井坊典藏大師版上漲60元/瓶,，水晶劍南春提價(jià)20元/瓶,。

還有酒鬼酒，其內(nèi)參酒提價(jià)50元/瓶,。

縱觀白酒行業(yè)逐步進(jìn)入“二八分化”,，銷售費(fèi)用持續(xù)攀升，更多酒企頻頻提價(jià)并加碼中高端品類,。

白酒熱度能否維持至2020年,？頭部品牌股價(jià)能否再突破新高？二線白酒是否還存上行空間,？《全球財(cái)說(shuō)》將會(huì)持續(xù)關(guān)注,。