最近,，作為互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭，東方財富發(fā)生兩件大事,，一是子公司新上任“80后”“技術(shù)派”總裁,；二是公司擬向東方財富證券增資76.5億元,，這么大的舉動,，讓貝殼投研（ID:Beiketouyan）不禁好奇地研究了一下這家公司。

本文結(jié)合東方財富的自身的特性,，以企業(yè)家,、管理、護城河三要素,，來分析這家公司的實力,。

一、企業(yè)家

管理學(xué)上有一個著名的“經(jīng)理封頂”定理,，其通俗表述為：一個企業(yè)再好好不過它的經(jīng)理,，一如金字塔再高高不過它的塔尖。企業(yè)家的能力與高度決定企業(yè)未來發(fā)展的前景,。

東方財富的創(chuàng)始人就具備這些條件,。創(chuàng)始人沈軍，個人能力非常強,，1998年成為中國首批注冊證券分析師,，次年更名“其實”并開始以這個名字發(fā)表股評，他的股評文章能夠抓住用戶的心理，提供專業(yè),、全面的股票和公司資訊,，曝光度極高。

優(yōu)秀的企業(yè)家思考的不是當下而是未來的發(fā)展,，也就是奈特所講的“在存在不確定性的情況下決定做什么和怎樣去做”,。

在2005年東方財富創(chuàng)立之初，創(chuàng)始人“其實”就在思考公司未來十年的發(fā)展道路,，東方財富的發(fā)展大致可以分為三個階段：

第一階段：流量積累階段 通過東方財富網(wǎng),、股吧、天天基金網(wǎng)提供優(yōu)質(zhì)的財經(jīng)內(nèi)容服務(wù),，吸引大量流量,；第二階段：進軍證券基金行業(yè) 獲得大量的用戶流量后，東方財富通過收購天天基金,、香港華寶世紀證券以及西藏同信證券變身為證券基金公司,，向用戶提供基金證券的買賣服務(wù)將流量成功變現(xiàn)；第三階段：成為全方位綜合金融服務(wù)商 這一階段東方財富進行各類并購不斷完善其金融業(yè)務(wù)體系,，像文章開頭提到的東方財富近期增資子公司東方財富證券76.5億元就是為了這一目的,。

這個發(fā)展戰(zhàn)略布局，讓東方財富股票一路乘風(fēng)破浪,，做到互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭這個位置,！

二、管理

“管理”是一個促進組織結(jié)構(gòu)合理和保障組織運營效率的要素,。

東方財富自創(chuàng)立以來就非常重視公司的管理以及培養(yǎng)優(yōu)秀的管理人才,。結(jié)合公司互聯(lián)網(wǎng)+金融特性，組建具備互聯(lián)網(wǎng)+金融雙重背景的高管團隊,，提升長期發(fā)展戰(zhàn)略的準確性,。主要管理人員具有豐富的管理經(jīng)驗、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗,、金融研究工作經(jīng)驗和市場營銷經(jīng)驗,，對互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)行業(yè)的相關(guān)技術(shù)、發(fā)展歷程及未來趨勢具有深刻理解,。

就拿文章開頭所說的東方財富證券新?lián)Q總裁這件事來說,，根據(jù)公開資料顯示，這次新上任的“80后”,、“技術(shù)派”總裁鄭立坤曾負責(zé)東方財富的Choice數(shù)據(jù)終端,，具備互聯(lián)網(wǎng)+金融背景，是公司培養(yǎng)的核心人物之一,。

三,、護城河

一個公司能夠強有力的發(fā)展下去,，不被其它競爭對手比下去，必定有他的核心競爭力,，通俗一點就是“護城河”,，那么，東方財富的護城河在哪,？

1,、流量

東方財富的第一個競爭優(yōu)勢就是大規(guī)模、高粘性流量,。流量從哪來,？專業(yè)優(yōu)質(zhì)的財經(jīng)內(nèi)容。

2005年創(chuàng)立東方財富網(wǎng)站,，主推專業(yè),、豐富、全面,、深刻的財經(jīng)資訊,，憑借優(yōu)質(zhì)的財經(jīng)內(nèi)容吸引了大量的流量并把當時同做財經(jīng)內(nèi)容的新浪、搜狐,、網(wǎng)易等給比了下去,。PC 互聯(lián)時代，東方財富網(wǎng)的日均瀏覽量連續(xù)多年排名行業(yè)第一,。

（資料來源：CNNIC,，中信建投證券研究發(fā)展部）

流量可以帶來什么？流量可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融變現(xiàn),。

流量變現(xiàn)之一：基金代銷業(yè)務(wù),。2013-2015年基金代銷業(yè)務(wù)收入保持高速增長，2015年營收達24.42億,，占總收入的83%,，2016年以后,，由于螞蟻基金等其他互聯(lián)網(wǎng)基金進入市場,，搶占了一部分營收，導(dǎo)致東方財富股票的基金業(yè)務(wù)收入有所下降,，但后面基本保持著穩(wěn)定的營業(yè)收入份額,。

流量變現(xiàn)之二：證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)。2013-2019年,，東方財富的證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入不斷提高,，2019年凈收入達18.61億，市占率接近3%,。

2,、成本

互聯(lián)網(wǎng)券商相對于傳統(tǒng)券商一個最大的優(yōu)勢就是成本優(yōu)勢,。東方財富借助龐大的流量看展線上業(yè)務(wù)相較于傳統(tǒng)券商依靠門店開展經(jīng)紀業(yè)務(wù)成本低很多。經(jīng)營業(yè)務(wù)的主要來源是傭金,，目前的傭金費率持續(xù)下滑,，對東方財富更加有優(yōu)勢。

2019年,，對比我國各大證券公司的凈資產(chǎn)收益率,，東方財富的凈資產(chǎn)收益率達13.76%，領(lǐng)先其他傳統(tǒng)券商3個多點,。

3,、牌照

如果說，東方財富在手機移動端時代的流量競爭力可能不敵阿里,、騰訊這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司旗下的互聯(lián)網(wǎng)金融公司,，那么，依然能夠維持東方財富的護城河就是證券行業(yè)牌照了,。東財是我國唯一一家擁有證券全牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司,，證券、基金,、期貨,、公募、第三方支付,、小額貸款,、征信等資格一應(yīng)俱全。

A股券商行業(yè)的牌照非常難拿,，2016年,，阿里巴巴希望收購“德邦證券”未果，只能輾轉(zhuǎn)去拿香港證券牌照,。

2015年人民銀行等十部門發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,，互聯(lián)網(wǎng)+金融公司可以進行互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸,、融資,、基金、保險等金融業(yè)務(wù),，其中不包括證券經(jīng)紀業(yè)務(wù),。

總結(jié)：通過三要素的全面分析，貝殼投研（ID:Beiketouyan）東方財富確實是一家很有實力的企業(yè),，這也是其能夠坐穩(wěn)互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭的真正原因,。未來東方證券依然保持強勁的姿態(tài)，進一步擴大自身的實力,，成為全方位的金融服務(wù)商,。（ty017）