1,、牛股賺不到頭,，熊股一虧到底

這兩天刷“長(zhǎng)線投資社群”杭州站直播視頻,，謝師兄舉了一個(gè)網(wǎng)友巨額虧損的例子。這位網(wǎng)友2018年到現(xiàn)在單只股票上虧損三百多萬(wàn),，股票賬戶總計(jì)虧損五百多萬(wàn),，持有的十多只股票中沒(méi)有一只是“長(zhǎng)線投資社群”推薦過(guò)的股票。反觀“長(zhǎng)線投資社群”里的長(zhǎng)牛股2019年初至今大部分都有翻倍的漲幅,，十大戰(zhàn)略及標(biāo)的很多都有3倍以上的漲幅,，七只在今年都翻倍了。當(dāng)問(wèn)那位群友為啥不換成長(zhǎng)線社群的股票時(shí),，網(wǎng)友說(shuō)舍不得割肉,，并希望在虧損的股票上搏一把，結(jié)果越套越深,，一虧到底,。

相反的，還有另外一類例子,，買(mǎi)了個(gè)牛股,，賺了10%就想落袋為安，美其名曰咬一口就跑,。結(jié)果賣了后股票一騎絕塵,，完成翻倍甚至幾倍的漲幅，讓人追悔莫及,。明明買(mǎi)到了好股票卻沒(méi)有賺到頭,。更可悲的是買(mǎi)入的新股票，買(mǎi)入就被套,，一路跌一路補(bǔ)倉(cāng),，誓與該股票共存亡，結(jié)果股價(jià)下跌讓人看不到頭,，越套越深,，最終一虧到底。

2,、售盈持虧的心理偏好

究其根本原因是：盈利和虧損時(shí),，人們的心理偏好不同。盈利時(shí)想落袋為安,，虧損時(shí)卻想搏一把,。

我們一起來(lái)參加一個(gè)測(cè)試，大家就會(huì)理解其中的意思,。一起來(lái)參加一個(gè)拋硬幣游戲,，有A和B兩種結(jié)果，請(qǐng)二選一,，請(qǐng)記住您的選擇,。

A,、選擇不拋硬幣，則直接獲得1000元,。

B,、選擇拋硬幣，50%概率正面向上獲得2000元,，50%概率正面向下獲得0元,；

再來(lái)參加另一個(gè)拋硬幣游戲，請(qǐng)?jiān)贑和D中選擇其一,。

C,、選擇不拋硬幣，則直接損失1000元,。

D,、選擇拋硬幣，50%概率正面向上損失2000元,，50%概率正面向下?lián)p失0元,；

大部分人的選擇是A和D。對(duì)于理性的人來(lái)講,，上述兩個(gè)游戲沒(méi)有什么差別,，A和B期望收益都是盈利1000，而C和D的期望收益是虧損1000,，唯一不同的是B,、D需要冒風(fēng)險(xiǎn)，而A,、C是不需要冒風(fēng)險(xiǎn)，因此愿意冒險(xiǎn)的人應(yīng)該選擇A和C,，而不愿冒險(xiǎn)的人應(yīng)該選擇B和D,。而事實(shí)上在盈利的時(shí)候會(huì)產(chǎn)生人有風(fēng)險(xiǎn)厭惡，不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),，選擇落袋為安,，所以都選了A；而在虧損時(shí),，不喜歡接受確定的損失,，總想搏一把，所以都選了D,。也就是說(shuō)人們?cè)谟麜r(shí)不愿意冒險(xiǎn),，而在虧損時(shí)卻變得愿意冒險(xiǎn)。這就有了售盈持虧的心理偏好,，導(dǎo)致的結(jié)果就是牛股賺不到頭,，而熊股卻一虧到底,。

3、售虧持盈就對(duì)了嗎,？

為了避免售盈持虧的偏誤,，就有人提出：“割掉毒瘤，讓利潤(rùn)奔跑”,，簡(jiǎn)單理解也就是要售虧持盈,，賣掉虧錢(qián)的股票，持有賺錢(qián)的股票,，那這樣就對(duì)了嗎,？其實(shí)這樣也不對(duì)，買(mǎi)賣股票不應(yīng)該以自己的賬戶是否賺錢(qián)為依據(jù),，而應(yīng)該以對(duì)未來(lái)的預(yù)期為依據(jù),。賣掉預(yù)期未來(lái)不漲的股票，持有預(yù)期未來(lái)會(huì)漲的股票,。

未來(lái)漲不漲到底看什么,？從股價(jià)=市盈率×盈利這個(gè)公式來(lái)看，短期看公司盈利不變,，股價(jià)波動(dòng)看市盈率波動(dòng),，看市場(chǎng)情緒，這是很難預(yù)期的,。而長(zhǎng)期還是看公司的基本面,，看公司的利潤(rùn)是否能穩(wěn)定增長(zhǎng)。其實(shí)“割掉毒瘤,，讓利潤(rùn)奔跑”應(yīng)該有更準(zhǔn)確的理解,，就是賣掉不盈利的企業(yè)，持有持續(xù)盈利的企業(yè),。

4,、怎么破？

售盈持虧是人們正常的心理偏好,，因?yàn)橘u掉盈利的股票說(shuō)明自己在這個(gè)股票上賺到了錢(qián),，會(huì)很開(kāi)心。但是如果要賣掉虧損的股票,，虧損就從浮虧變成了實(shí)虧,，會(huì)很難過(guò)。這就是為啥有些投資家提出股市投資要逆人性的原因,。而對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō),，總是要逆人性未免要求太高。我們來(lái)股市投資還是要想辦法讓自己用一個(gè)比較舒服的姿勢(shì)呆在股市里，這樣才能比較長(zhǎng)遠(yuǎn),。所以要想辦法利用好售盈持虧的心理偏好,，我覺(jué)得要做到兩點(diǎn)：

a、持續(xù)買(mǎi)入優(yōu)秀的公司,，讓硬幣朝上的概率大于50%,。

建立一個(gè)優(yōu)秀公司的股票池，這些股票應(yīng)該具有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),、品牌優(yōu)勢(shì),、轉(zhuǎn)換成本等護(hù)城河，社會(huì)對(duì)其有強(qiáng)烈需求,，企業(yè)有巨大成長(zhǎng)空間,，總的來(lái)說(shuō)就是企業(yè)未來(lái)有可預(yù)見(jiàn)的確定性增長(zhǎng)，比如茅臺(tái),、騰訊,、蘋(píng)果、開(kāi)市客,、迪士尼,、愛(ài)爾眼科、歐普康視,、通策醫(yī)療等優(yōu)秀的公司,。

即便是再好的公司，如果投資者在買(mǎi)入時(shí)估值極高,，也非常容易發(fā)生虧損,。因此在買(mǎi)入時(shí)要管住手，在估值合理或者便宜時(shí)才下手,。

以便宜的估值買(mǎi)入優(yōu)秀的公司,，一般情況下下跌都是有限的，除非發(fā)生黑天鵝事件導(dǎo)致公司不能持續(xù)發(fā)展,。這樣投資者很難有機(jī)會(huì)割肉離場(chǎng),，如果市場(chǎng)發(fā)生大幅度下跌，而公司經(jīng)營(yíng)情況沒(méi)有發(fā)生明顯變化,，投資者也可以通過(guò)補(bǔ)倉(cāng)買(mǎi)入公司更多的股權(quán)，而心態(tài)更穩(wěn)定,。想一想,，預(yù)期未來(lái)這家公司的盈利會(huì)大幅上漲，而此時(shí)給你一個(gè)在更低位買(mǎi)入的機(jī)會(huì),，是不是很爽,？這個(gè)時(shí)候即使想搏一把，獲勝的概率也會(huì)大很多。

b,、持有的股票要有較大的增長(zhǎng)空間

賺了10%就想跑,，那是對(duì)持有的公司沒(méi)有想象力，想象空間不夠,。如果預(yù)期未來(lái)10年,，這家公司會(huì)有十倍的上升空間，你還會(huì)想賺個(gè)10%就跑了么,？

如果想在一個(gè)股票上賺100%,，那一定要經(jīng)歷10%、30%,、50%,、80%都不賣，最終才有可能賺到100%,；如果想賺十倍,，就一定要經(jīng)歷2倍、3倍,、5倍不賣,。賺十倍，好像比拼的是耐力,，實(shí)際上比拼的是對(duì)這家公司的認(rèn)知,，認(rèn)知到了，中間的波動(dòng)都是浮云,。

持有上升空間極大的公司,，即使賬戶有一定的浮盈，也不會(huì)像拿著燙手山芋一樣持有盈利的股票,。有時(shí)候,，優(yōu)秀的公司股價(jià)越上漲，估值卻越便宜,、公司增長(zhǎng)的確定性更強(qiáng),，股價(jià)越漲越該買(mǎi)。

全文完,。