本周,，繼小米之后又一家企業(yè)港交所掛牌，映客將在明天登陸港交所,。

跟這一輪上市潮相對應,，2018將是直播平臺扎堆謀上市之年。

早前,，游戲直播雙雄虎牙,、斗魚都傳出上市消息，虎牙領跑,。秀場直播三杰花椒,、一直播、映客也都是上市熱門,，據微信公眾號“小白不菜”爆料,，秒拍,、小咖秀、一直播母公司一下科技已敲定了上市承銷商,，而最近花椒與六間房傳出重組消息,，似乎在為上市蓄力。映客則低調的發(fā)布招股書,，宣布將于7月12日在香港上市,。

相比同期上市的其他企業(yè)，映客顯得十分低調,，或許經歷了A股借殼上市的挫敗,，映客不想這一次再出現什么小插曲。這一次映客成為繼虎牙之后,，獨立上市的直播第二股,。

之所以謀求盡早上市，顯然是直播這個風口很可能就要過去,。經歷了2014年至2016年的狂熱,，流入直播市場的資本逐漸冷靜下來，在平臺競爭,、內容監(jiān)管,、短視頻興起的多重沖擊下，直播平臺想要進一步發(fā)展,，上市成了最便捷的出路,。

事實上，映客就是不斷謀求上市的代表,。“上市以后的日子也不會太好過,，如何提升存量用戶粘性，拓寬變現渠道是直播平臺必須面對的艱難課題,?！币幻顿Y人表示，扛過這些坎兒,，（直播平臺）才能活下去,。

對于直播平臺來說，上市之路或許會越來越崎嶇,。

2017年6月20日,，宣亞國際發(fā)布重大資產重組進展公告，計劃協議收購映客直播創(chuàng)始團隊在內的蜜來塢48.2478%的股權,。如果交易如期履行,，映客將順利進入資本化市場?！斑@一交易并不是映客被賣掉，而是資本化的方式。重組合并是公司想要與資本市場掛鉤方式之一,，映客選擇這種方式是團隊資本化的一種選擇,。”映客投資人,，昆侖萬維創(chuàng)始人,、董事長兼CEO周亞輝很看好這場交易。

可惜,，宣亞國際和映客的這段愛情就像“龍卷風”,，來去匆匆。同年12月15日,，宣亞國際公告,，由于公司未按約定在2017年12月15日之前，發(fā)出召開審議本次交易相關議案的股東大會通知,，綜合考慮本次交易的推進實施情況后,，各方一致同意終止本次重組事項。

業(yè)內人士稱,，這場草草收場的“蛇吞象”故事,，是映客借錢給宣亞國際收購自己。宣亞國際以29億的總價收購映客直播的主體公司蜜萊塢48.25%股權,，采用了全現金而非股份交易,，以規(guī)避監(jiān)管（股份交易需審查），最大的亮點是這筆收購資金74%都來自于映客創(chuàng)始團隊,。彼時,，宣亞國際發(fā)布的2017年第一季官方財報顯示，截至今年一季度末,，宣亞賬上的貨幣資金只有3.33億,。

“（映客）太著急上市了?！币晃唤咏晨偷娜耸肯蚬P者透露,，映客上市一方面是急于走向資本化道路，另一方面想在更大的平臺上謀求合作,，拓寬盈利渠道,。“映客不僅想借宣亞國際上市,，更多看重了它的品牌業(yè)務,。”宣亞國際作為營銷媒介,，與國內外許多大品牌均有合作關系,，這對于映客拓展廣告業(yè)務來說,，是一條捷徑。

敗走A股并沒有阻止映客上市的決心,。收購失敗后,，紫輝投資創(chuàng)始人鄭剛曾預測，映客是一塊“香餑餑”,，市場歷練的盈利模式,、海量的互聯網用戶、強大且健康的現金流,，這些互聯網企業(yè)重要估值維度,，映客一個都不差?！坝晨蜕鲜惺撬角傻?。”鄭剛公開表示,。

就結果來看,，鄭剛是正確的。映客預計將以最高88億人民幣的估值在香港上市,，但這個估值遠遠低于同為直播平臺的虎牙,，目前，虎牙市值為454億元人民幣,。

這一方面有可能是映客為了上市的“委曲求全”,，另一方面對于旋即即逝的風口類公司來說上市的時間窗口太重要了。

盡管崎嶇,，映客也終于得以上市,，但是千播大戰(zhàn)的后遺癥，一直在影響著直播行業(yè),。

2014年開始,，各路資本初試直播領域，讓整個行業(yè)突然裂變,，快速演變成千播大戰(zhàn)的局面,。快速野蠻生長讓行業(yè)內亂象叢生,，低俗內容引來了監(jiān)管大錘,，高價挖角主播成為平臺之殤?！霸谥鞑ド?，映客吃了不少虧，可以說是被挖角最多的直播平臺,?！庇晨椭鞑ネ跹螅ɑ┫蚬P者透露,，映客在某個時期內，遭遇集中挖角,，優(yōu)質主播紛紛被一直播,、花椒等平臺挖走?！皟?yōu)質主播流失，不僅會帶走粉絲,，也會影響平臺收入,。”

根據映客招股書,，截至目前,，映客99%的收入仍來源于直播業(yè)務，主要為虛擬禮物銷售和直播打賞,。在資本紅利的時刻,，各大直播平臺并沒有過多考慮變現問題，仍以不計成本,，吸引流量為主,，但隨著千播大戰(zhàn)的硝煙逐漸淡去，頭部平臺日趨穩(wěn)定,，獲客成本,、存量用戶粘性、盈利渠道拓展都成了直播平臺必須要考慮的課題,。

2016年是直播行業(yè)的波峰,，也是映客最風光的時刻。2016年第四季度,，映客月活用戶達到3000萬的最高值,，隨后連續(xù)兩個季度急劇下滑，2017年下半年才略有回升,。而平均每月付費用戶數量則從2016年第三季度開始減少,，截至到2017年年底，降至65萬左右,。

內容監(jiān)管和短視頻的出現沖擊的是整個直播行業(yè),，讓資本也冷靜下來，直播平臺必須想辦法自救,。其實,，2017年，映客做出了許多調整,。對主播進行制度化簽約,，留住優(yōu)質主播,；拓展游戲直播，增加目標用戶群體,；也嘗試了短視頻內容,，開發(fā)用戶社交領域，追風知識問答,?！盎旧希L口上的領域,，映客都在努力嘗試,，可是大部分以失敗收場?！蓖跹笳f,，映客前期走的太順，過度依賴秀場直播,，如今秀場直播斷崖式衰落,，很難及時轉型。

可以說直播在風口上屁股還沒坐穩(wěn),，就遭遇了短視頻的正面猛攻,，基于一個平衡點共存還是被取代，是直播們需要面對的,。

一級市場冷靜,，二級市場求生。

錯失直播第一股的“映客”,，最終還是在香港獨立上市了,。明明是直播行業(yè)的排頭兵，映客上市卻一路低調,。在投資者推介會上,，映客直播創(chuàng)始人奉佑生說：“人內心是孤獨的?！?strong>在直播行業(yè),，映客的求生之路也甚是孤獨。

今年年初艾媒咨詢發(fā)布《2017-2018中國在線直播行業(yè)研究報告》,，2017年中國在線直播用戶規(guī)模為3.98億,，增長率為28.4%，增速明顯放緩,。在市場疲軟的大背景下,，花椒與六間房選擇了抱團取暖，映客則堅定的選擇上市求生。

當初宣亞國際收購映客,，給出60億的估值,。時隔9個月，映客上市估值為88億,，就一家互聯網公司來看,，這樣的增長并不正常。這也是業(yè)內人士猜測映客“慘淡”,、“賤價甩賣”的原因,。

“你丑你先睡，我美我直播”的火熱已經成為歷史,，映客已經找不回2016年的風光,。映客在爭奪用戶和主播上已經敗下陣來，如果再不改變單一的變現模式,，就只能成為行業(yè)的炮灰。

映客本身也意識到了這個問題,。在香港路演中,，映客表示此次所募集的資金將用于豐富產品內容、開展營銷活動以及戰(zhàn)略投資方面,。未來映客將會聚焦廣告業(yè)務拓展,、娛樂產業(yè)鏈化和多元化行業(yè)滲透，這也是映客短,、中,、長期的成長空間所在。

對于基石投資者的選擇,，也傳達出映客強烈的求生欲,。映客的基石投資者是分眾傳媒和B站。

分眾傳媒市值近1400億,，是傳統(tǒng)廣告業(yè)務的龍頭企業(yè),。資料顯示，分眾傳媒在樓宇視頻媒體市場占有率達到95%,、樓宇框架媒體市場占有率達70%,、影院銀幕媒體市場占有率達55%，堪稱戶外屏廣告霸主,，并且熒幕數量的增速保持在20%以上,。其豐富的線下渠道將與映客的線上渠道形成互補。

A站賣身,，B站在納斯達克上市后,，已經成為了二次元領域的絕對霸主，這無疑是映客實現多元化行業(yè)滲透的強大助力,。據了解,，映客已與其簽訂兩份投資協議,，投資額共計4000萬美元。