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編者按：在經(jīng)濟(jì)下行,、去產(chǎn)能大背景下,，燃?xì)庑袠I(yè)也不可避免的受到了影響。主要燃?xì)馄髽I(yè)2015年燃?xì)怃N量增幅有限,。在此背景下,，國內(nèi)燃?xì)馐袌霾①忥L(fēng)云再起、合作大行其道,，如何看待這種市場趨勢,，且聽業(yè)內(nèi)資深觀察人士彭知軍怎么說。 文/彭知軍 在經(jīng)濟(jì)下行,、去產(chǎn)能大背景下,，燃?xì)庑袠I(yè)也受到了影響。主要燃?xì)馄髽I(yè)2015年燃?xì)怃N量增幅有限：一是港華燃?xì)怃N氣量65.62億立方米,，同比增長僅1%,；二是新奧能源銷氣量112.86億立方米，同比增長11.5%（2014年同比增長25.9%）,；三是深圳燃?xì)怃N售量15.02億立方米,，同比下降1.31%。 同時,，房地產(chǎn)預(yù)期仍然是悲觀的,，詳見：【專稿】電改之后，天然氣呢,？（三）——隱憂重重,，房價與燃?xì)庑袠I(yè)發(fā)展，各燃?xì)馄髽I(yè)接駁收入也有不同程度的下降,，為了獲取“短平快”的接駁費(fèi)收入,，各燃?xì)馄髽I(yè)也加大了老舊小區(qū)（包括城中村等）等市場開發(fā)力度，加大相關(guān)的工程投資建設(shè),。 關(guān)于氣量增長,，北京燃?xì)馐莻€特例，冬季還有限供呢,。 在此狀況下,，行業(yè)并購及合作選擇了求同存異，在擴(kuò)大行業(yè)影響力和效益的同時,，燃?xì)馄髽I(yè)也能從中獲得更多的利潤,。“存異”——燃?xì)庑袠I(yè)競爭并購仍然呈高度白熱化,，幾大燃?xì)馄髽I(yè)的并購戰(zhàn)略沒有減弱的勢頭,，其它資本也在通過各種途徑加速進(jìn)入,；同時，“求同”——燃?xì)馄髽I(yè),、各類資本之間的合作也日漸多了起來,，主要是針對某一區(qū)域的某項業(yè)務(wù)。 并購仍然是主流選擇 在當(dāng)前這種狀況下,，依靠改善用戶結(jié)構(gòu)也是不現(xiàn)實的,，去產(chǎn)能的主要對象就是高能耗行業(yè)；依靠擴(kuò)大項目公司份額也不現(xiàn)實,，優(yōu)質(zhì)項目已經(jīng)非常少了,，省會城市中也就合肥、貴陽等僅存,，幾大燃?xì)馄髽I(yè)想介入其中短期內(nèi)也難見端倪,；依靠內(nèi)部挖潛，則主要是降低管理費(fèi)用和人力成本,，也只是“短平快”的臨時措施,，畢竟燃?xì)馄髽I(yè)的工資水平大多數(shù)在當(dāng)?shù)匾仓皇侵械人剑抡{(diào)空間有限,。 正如筆者之前所寫：【專稿】2014年以來燃?xì)庑袠I(yè)交易并購事件回顧及解析,，燃?xì)庑袠I(yè)雖然是低附加值行業(yè)，但收益可期且穩(wěn)定,。在當(dāng)前的背景下,，相關(guān)資本仍有見縫插針尋求穩(wěn)定收益和避險的驅(qū)動力。仍然有更多的企業(yè)或資本進(jìn)入燃?xì)庑袠I(yè),，如瀚藍(lán)環(huán)境,、天壕環(huán)境等正大舉購入燃?xì)赓Y產(chǎn)，從標(biāo)的看,，主要是集中在市縣及以下的項目,，也有一些跨區(qū)域的燃?xì)馄髽I(yè)，標(biāo)的項目的資產(chǎn)質(zhì)量不高,。 同時,，和燃?xì)庀嚓P(guān)及擬進(jìn)入燃?xì)庑袠I(yè)的企業(yè)也在通過各種方式融資，定增,、融券等以及建立產(chǎn)業(yè)基金,，例如，深圳燃?xì)猓?01139）2015年9月8日晚間發(fā)布公告,，公司與深圳遠(yuǎn)致富海燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）簽署了《合作協(xié)議》,，雙方就充分利用各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢資源、確立市場領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢,、共同挖掘城市燃?xì)馔顿Y并購機(jī)會達(dá)成合作協(xié)議,。該基金規(guī)模為6億元,，其中深圳遠(yuǎn)致投資與建信信托為該基金有限合作人，出資分別為1.5億和4.44億元,。這正是專業(yè)公司和投資資本合作的范本,。 天倫燃?xì)饨陙聿粩嗉哟罅巳細(xì)獍鍓K的份額,，其母公司還有一塊主營業(yè)務(wù)是房地產(chǎn),。近期，中國天倫燃?xì)饪毓筛?，間接全資附屬公司河南天倫與河南省天倫燃?xì)夤こ掏顿Y訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,，據(jù)此，河南天倫同意購買中吉大地36%股權(quán),，交易金額為1.91億元人民幣元,。交易完成后，河南天倫于中吉大地的股權(quán)將增加至87%,。天倫燃?xì)膺€與北京慧泰遠(yuǎn)和國際貿(mào)易有限公司訂立協(xié)議,，以5600萬元人民幣，收購廣東省樂昌市安順達(dá)燃?xì)夤境鞘腥細(xì)忭椖?5%股權(quán),。 2016年4月,，證監(jiān)會網(wǎng)站披露了新疆鑫泰天然氣股份有限公司最新版的招股說明書（預(yù)披露），擬發(fā)行4000萬股（占發(fā)行后總股本的25%）,，募集資金加大布局公司相關(guān)燃?xì)忭椖?，九鼎投資重金“押寶”這家公司近4年，九鼎投資方（旗下9家子公司）合計耗資約1.92億元拿下公司18.98% 股權(quán),。專業(yè)投資機(jī)構(gòu)或基金的專業(yè)精神和耐心也顯示了他們對燃?xì)庑袠I(yè)較為樂觀的情緒,。 十三五期間，并購對象仍然以已有的小型項目為主,，但忌憚經(jīng)濟(jì)下行,、去產(chǎn)能、標(biāo)的項目成長性有限等現(xiàn)狀條件,，不排除現(xiàn)在已經(jīng)取得燃?xì)忭椖康钠髽I(yè)或資本選擇一個較為合適的時間和價格退出,。幾大燃?xì)馄髽I(yè)可以合作組建產(chǎn)業(yè)基金或合資公司適時打包收購，可以增加談判的優(yōu)勢,，分散并購風(fēng)險,，以及在項目公司以后的運(yùn)營中增強(qiáng)協(xié)同，發(fā)揮專業(yè)運(yùn)營能力優(yōu)勢,，挖掘合作的效益,；同時也可以增強(qiáng)行業(yè)內(nèi)燃?xì)馄髽I(yè)對抗專業(yè)投資機(jī)構(gòu)或基金的能力。 更大尺度地看待行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的合作 2013年,，北京控股（北京燃?xì)饧瘓F(tuán)）入股中國燃?xì)?，成為單一大股東,，把之前新奧能源費(fèi)了九牛二虎之力但沒有做成的事情給辦了。 2014年,，中國燃?xì)庀蛑饕蓶|北京控股收購北燃發(fā)展全部股權(quán),，后者主要於內(nèi)陸從事城市燃?xì)饧败囉锰烊粴夥咒N及天然氣長輸管線建設(shè)，擁有12個城市燃?xì)忭椖俊?/span> 2016年,，北京控股旗下北京燃?xì)獬赓Y13.2億元,，認(rèn)購藍(lán)天威力新股和可換股債券，持股比例達(dá)29%,，成為公司單一大股東,。 2015年6月中旬，新奧能源控股有限公司（以下簡稱“新奧”）正式涉足北京天然氣市場,，其與北京燃?xì)饧瘓F(tuán)（以下簡稱“北京燃?xì)狻保┻_(dá)成了新的全面合作,，著重加強(qiáng)京津冀地區(qū)車用氣業(yè)務(wù)。 2016年4月,，華潤燃?xì)夂托聤W能源聯(lián)姻成立汕頭市潤新燃?xì)庥邢薰荆ó?dāng)?shù)貒Y也有股份）,。這是兩大國內(nèi)燃?xì)饽茉催\(yùn)營商合作的首個城市燃?xì)忭椖浚瑢⒃诩哟笕細(xì)饣A(chǔ)設(shè)施投資力度,，加快老舊管網(wǎng)和瓶組間改造,、提高管道燃?xì)馄占奥实确矫姘l(fā)力。 從上可以看出： 1,、作為國資背景的北京控股借助北京燃?xì)膺@個專業(yè)平臺,，發(fā)揮自身的資本優(yōu)勢，正在努力在燃?xì)庑袠I(yè)扮演好資本投資的角色,，也許更多是國企改革的試驗樣本,，不論是強(qiáng)化資本投資和運(yùn)營能力，還是混合所有制改革,。筆者認(rèn)為：混合所有制改革,，不僅僅是國有企業(yè)被動引進(jìn)其它資本，還包括國有資本主動介入民資或外資企業(yè),；從行業(yè)切入時間而言,，北京控股通過入股各燃?xì)馄髽I(yè)，在做大資本規(guī)模的同時,，也能夠獲得較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),，且收益穩(wěn)定，一定程度上占據(jù)著可進(jìn)可退的制高點(diǎn),。 北京燃?xì)饨柚本┛毓梢舶l(fā)展為大型跨區(qū)域燃?xì)馄髽I(yè)的一極,。而中石油系的昆侖能源則由于管理層震蕩等在業(yè)務(wù)上有所收縮，在其重組之后尚未有什么大的動作,。 2,、華潤燃?xì)夂托聤W能源的合作落地在汕頭,，直接就是具體的項目公司，這種合作顯示了兩家大型跨區(qū)域燃?xì)馄髽I(yè)的務(wù)實作風(fēng),。這有利于兩家企業(yè)形成一致的經(jīng)營行為,，有利于當(dāng)?shù)厝細(xì)庖?guī)劃落地，有利于提升當(dāng)?shù)厝細(xì)庑袠I(yè)管理水平,，有利于加速當(dāng)?shù)啬茉唇Y(jié)構(gòu)優(yōu)化,，也有利于提高燃?xì)忭椖康馁|(zhì)量和收益，是一個政府,、企業(yè)和公眾等多贏的選擇,。雖然項目公司剛剛掛牌,，其在人力重組,、運(yùn)作模式、管理要求,、系統(tǒng)兼容,、文化融合等問題都等待新的團(tuán)隊去解決，如果項目公司能夠較快地進(jìn)入平穩(wěn)軌道,，將會給行業(yè)內(nèi)燃?xì)馄髽I(yè)合作帶來有益的經(jīng)驗和示范效應(yīng),。 3,、未來,，燃?xì)馄髽I(yè)之間還可以通過在區(qū)域內(nèi)實現(xiàn)管網(wǎng)互聯(lián)互通、提升管網(wǎng)利用率,，進(jìn)而提高項目投資收益,、擴(kuò)大天然氣的社會效益,，同時也增強(qiáng)當(dāng)?shù)厝細(xì)夤?yīng)保障能力，減少應(yīng)急設(shè)施建設(shè)支出,，特別是一個區(qū)域內(nèi)有多個燃?xì)馄髽I(yè)時,，當(dāng)?shù)卣块T或起到主導(dǎo)作用的燃?xì)馄髽I(yè)應(yīng)該牽頭推進(jìn)相關(guān)資源的整合。 另一方面,，區(qū)域內(nèi)燃?xì)馄髽I(yè)通過合作還可以增加上游氣價談判,、優(yōu)惠政策爭取、項目公司改善等好處,，基本原則就是要誠信和靈活,。更多情況下，可以在一定區(qū)域內(nèi)增強(qiáng)話語權(quán),。 4,、一些小型或民營的市縣或工業(yè)園區(qū)燃?xì)忭椖浚?jīng)營權(quán)所有者在當(dāng)前投資資金過多的情況下,，以合適的價格選擇全部出售或出售部分股權(quán),，可以套取收益,，也未嘗不是一種妥當(dāng)?shù)倪x擇。如果想個好價錢,，那現(xiàn)在就應(yīng)該內(nèi)部規(guī)范管理上多下功夫,。 5、燃?xì)馄髽I(yè)之間可以就能源政策,、市場開發(fā),、市場技術(shù)協(xié)同等諸多方面進(jìn)一步開展合作，相比資本合作則更靈活,、更有所期,。 --------------------------------------------------------------------- *更多公號精華文章，請點(diǎn)擊： *或訪問新浪博客“天然氣與法律”： |
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