編者按：本文摘自張磊《價(jià)值：我對(duì)投資的思考》。

讀完《價(jià)值》,，我意識(shí)到每一位企業(yè)家都是投資人,，每一位好的投資人也都是企業(yè)家。唯有偉大格局觀者才能行穩(wěn)致遠(yuǎn),，才能真正在“用戶為本,，科技向善”的理念下創(chuàng)造卓越價(jià)值,。

——馬化騰,，騰訊公司董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官

以往提起高瓴，人們總會(huì)以其在 TMT 領(lǐng)域投資騰訊和京東作為背景鋪墊,，但如今高瓴在醫(yī)療領(lǐng)域?qū)嵙σ沧銐蛞?。最新一筆醫(yī)療健康行業(yè)的投資就在8月17日，高瓴資本預(yù)期投資額以超過(guò)8.3億美元就京東健康B輪不可贖回優(yōu)先股融資簽訂了最終協(xié)議,。長(zhǎng)期以來(lái),，高瓴在不同階段密集投資醫(yī)療領(lǐng)域企業(yè)，被高瓴加持的微創(chuàng)醫(yī)療,、凱萊英,、凱利泰、百濟(jì)神州等企業(yè)都迎來(lái)股價(jià)大漲,。

能做到這些,，主要源于高瓴選擇以長(zhǎng)期投資作為戰(zhàn)略，在高瓴創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官?gòu)埨诘淖钚轮鳌秲r(jià)值》一書(shū)中,，張磊也首次詳細(xì)闡述了投資與創(chuàng)業(yè)都需要長(zhǎng)期主義理念的三個(gè)要點(diǎn),。

以下內(nèi)容摘自《價(jià)值》一書(shū)

與不同行業(yè)、不同背景的創(chuàng)業(yè)者們交流,，是我非常激動(dòng)的時(shí)刻,，他們對(duì)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)進(jìn)化有著近乎本能的,、天然的知覺(jué)和渴望,。創(chuàng)業(yè)意味著永遠(yuǎn)在路上，而且有的時(shí)候,，創(chuàng)業(yè)者是非常孤獨(dú)的,，因此在價(jià)值投資過(guò)程中,，選擇好的創(chuàng)業(yè)者、與偉大格局觀者同行是非常重要的一環(huán),。我認(rèn)為,，凡盛衰，在格局,。格局大,，則雖遠(yuǎn)亦至；格局小,，則雖近亦阻,。想干大事、具有偉大格局觀的創(chuàng)業(yè)者,、企業(yè)家是最佳合作伙伴,，“格局觀”就是我們與企業(yè)的接頭暗號(hào)。

我們對(duì)創(chuàng)業(yè)者,、企業(yè)家偉大格局觀的定義包含四個(gè)方面：第一,，擁有長(zhǎng)期主義理念，能夠在不確定性中謀求長(zhǎng)遠(yuǎn),；第二,，擁有對(duì)行業(yè)的深刻洞察力，在持續(xù)創(chuàng)新中尋找關(guān)鍵趨勢(shì),；第三,，擁有專注的執(zhí)行力，運(yùn)用匠心把事情做到極致,；第四,，擁有超強(qiáng)的同理心，能協(xié)調(diào)更多資源,，使想法成為現(xiàn)實(shí),。

將“擁有長(zhǎng)期主義理念”放在第一位，源自我所堅(jiān)持的投資標(biāo)準(zhǔn)——做時(shí)間的朋友,。大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)時(shí)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)資本,、行業(yè)數(shù)據(jù)、管理經(jīng)驗(yàn)或者精英員工,，任何創(chuàng)業(yè)都不可能一夜成功,，但如果堅(jiān)持不看短期利潤(rùn)，甚至不看短期收入,，不把掙錢(qián)當(dāng)作唯一重要的事,，而把價(jià)值觀放在利潤(rùn)的前面，堅(jiān)信價(jià)值觀是這個(gè)企業(yè)真正核心的東西,，那么利潤(rùn)將只是做正確的事情后自然而然產(chǎn)生的結(jié)果,。這是一種非博弈性的企業(yè)家精神,，越是這樣的創(chuàng)業(yè)者，反而越能夠?qū)Ｗ⒂谧鲩L(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值的事,。

對(duì)長(zhǎng)期主義理念的理解包含三個(gè)層次,。

堅(jiān)持初心

對(duì)長(zhǎng)期主義理念的第一層理解是堅(jiān)持初心。我們會(huì)考量,，這個(gè)創(chuàng)業(yè)者做事情是為了短期目標(biāo),，還是從自己的初心出發(fā)，去完成崇高的使命和夙愿,。這個(gè)初心有多強(qiáng)大,？

每位創(chuàng)業(yè)者在率領(lǐng)企業(yè)尋找前進(jìn)方向的過(guò)程中，唯一已知的東西就是眼前充滿未知,。優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者能夠不被眼前的迷茫所困惑,，他的內(nèi)心是篤定的，他所看到的長(zhǎng)期是未來(lái)10 年,、20 年,，甚至橫跨或超越自己的生命。在接納新事物和迎接挑戰(zhàn)時(shí),，他們既享受當(dāng)下,，又置身于創(chuàng)造未來(lái)的進(jìn)程中,，對(duì)未知的世界充滿好奇和包容,。堅(jiān)持初心就是關(guān)注自身使命和責(zé)任，在短期利潤(rùn)和長(zhǎng)期價(jià)值之間,，做出符合企業(yè)價(jià)值觀的選擇,。

比如美團(tuán)創(chuàng)始人王興，他是一個(gè)永遠(yuǎn)充滿好奇心和愛(ài)思考的人,，喜歡讀書(shū),，愛(ài)問(wèn)問(wèn)題，學(xué)習(xí)能力極強(qiáng),。他的初心是“互聯(lián)網(wǎng)改變世界”,。2003 年，在美國(guó)讀博士的王興,，感受到社交網(wǎng)站的興起,，毅然決然地放棄學(xué)業(yè)，回國(guó)創(chuàng)業(yè),。不像比爾·蓋茨,、馬克·扎克伯克、史蒂夫·喬布斯輟學(xué)創(chuàng)業(yè)時(shí)基本有了成熟的創(chuàng)業(yè)思路,、靠譜的創(chuàng)業(yè)班底,，或者至少能找到車(chē)庫(kù)作為辦公場(chǎng)地,，王興憑著一顆初心就開(kāi)啟了創(chuàng)業(yè)歷程。此后,，王興先后創(chuàng)辦校內(nèi)網(wǎng),、飯否網(wǎng)，之后又創(chuàng)辦美團(tuán)網(wǎng),，在本地生活服務(wù)領(lǐng)域不斷深耕,。

往往初心有多大，創(chuàng)業(yè)的藍(lán)圖可能就有多大,，正是這種樸素的想法,，讓美團(tuán)可以不關(guān)注“邊界”，只關(guān)注“核心”,，即用戶的需求是什么,，互聯(lián)網(wǎng)、科技有沒(méi)有為用戶創(chuàng)造價(jià)值,。

再比如恒瑞醫(yī)藥前董事長(zhǎng)孫飄揚(yáng),，也十分令人感動(dòng)。

這位被戲稱為“藥神”的企業(yè)家,，早年是藥廠的一名技術(shù)員,。有專業(yè)背景的他，在很早的時(shí)候就下定決心：“你沒(méi)有技術(shù),，你的命運(yùn)就在別人手里,。我們要把命運(yùn)抓在自己手里?！彼帍S若不改變技術(shù)層次低,、產(chǎn)品附加值低的問(wèn)題，是沒(méi)有出路的,。在他的理解中,，仿制藥能夠讓一家藥廠活得很好，因?yàn)榉轮扑巸r(jià)格低廉,，有很好的銷(xiāo)路,，但創(chuàng)新藥才是保證一家藥廠真正立足于市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。此后,，恒瑞醫(yī)藥相繼在海內(nèi)外成立研發(fā)中心和臨床醫(yī)學(xué)部,，構(gòu)建了藥物靶標(biāo)和分子篩選、生物標(biāo)志和轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)等創(chuàng)新平臺(tái),，不斷增加科研投入,，打贏一場(chǎng)又一場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

現(xiàn)在回看，10 多年來(lái),，孫飄揚(yáng)始終保有創(chuàng)業(yè)之初的那份“精神頭”,，始終不渝地研發(fā)新藥，做長(zhǎng)遠(yuǎn)打算,。

保持進(jìn)化

對(duì)長(zhǎng)期主義理念的第二層理解是要保持進(jìn)化,。機(jī)會(huì)主義者往往重視一時(shí)的成功，會(huì)給由運(yùn)氣或偶然因素造成的機(jī)遇賦予很大的權(quán)重,，結(jié)果影響了自己的認(rèn)知和判斷,。而長(zhǎng)期主義者能夠意識(shí)到，現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)都是可以被顛覆的,，技術(shù)創(chuàng)新也都是有周期的,。

因此，長(zhǎng)期主義者要做的就是不斷地設(shè)想“企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么,，每天所做的工作是在增加核心競(jìng)爭(zhēng)力,，還是在消耗核心競(jìng)爭(zhēng)力”，且每天都問(wèn)自己這個(gè)問(wèn)題,。

杰夫·貝佐斯在創(chuàng)辦亞馬遜時(shí),，選擇從網(wǎng)上書(shū)店這個(gè)很垂直的細(xì)分領(lǐng)域切入。亞馬遜做書(shū)店之前,，美國(guó)最大的書(shū)店是發(fā)跡于紐約第五大道的巴諾書(shū)店（Barnes & Noble）,。從20 世紀(jì)80 年代末到90 年代末，巴諾書(shū)店在全美大規(guī)模擴(kuò)張,，10 年間新開(kāi)出400 多家“超級(jí)書(shū)店”,，最多的時(shí)候有超過(guò)1000 家實(shí)體店、4 萬(wàn)余名員工,。

在亞馬遜創(chuàng)辦初期,，貝佐斯和員工需要把書(shū)打包,，然后自己送到郵局寄送,。在把實(shí)體書(shū)店顛覆之后，貝佐斯遠(yuǎn)沒(méi)有滿足,，因?yàn)閬嗰R遜似乎還不足以站穩(wěn)腳跟,。所以，亞馬遜不斷進(jìn)化,，從進(jìn)軍零售業(yè),，到成為全球最大的云服務(wù)提供商，再到智能家居,、視頻流媒體領(lǐng)域,，其商業(yè)版圖沒(méi)有邊界。而支撐這些的,，自然是貝佐斯的長(zhǎng)期主義理念,。在他的所有信念中,，“消費(fèi)者為中心”是長(zhǎng)期的選擇，也是一種精神力,。

所以,，他可以放棄企業(yè)的短期利潤(rùn)，堅(jiān)持追求極致的消費(fèi)者體驗(yàn),，保持“Day 1”的精神,，把企業(yè)資源配置到持續(xù)創(chuàng)新的布局中，讓資產(chǎn)價(jià)值和商業(yè)模式不斷更新迭代,。因此,，亞馬遜難以被復(fù)制，因?yàn)樗栽诓粩嗌L(zhǎng),。

字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴對(duì)保持進(jìn)化也有獨(dú)特的理解,，那就是“延遲滿足”。別人喜歡調(diào)試產(chǎn)品,，他喜歡調(diào)試自己,，把自己的狀態(tài)調(diào)節(jié)在輕度喜悅和輕度沮喪之間，追求極致的理性和冷靜,，在此基礎(chǔ)上為了長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)強(qiáng)迫自己學(xué)習(xí)許多不愿意做的事情,。

我經(jīng)常說(shuō)，懂得“延遲滿足”道理的人已經(jīng)先勝一籌了,，他還能不斷進(jìn)化,。這種進(jìn)化狀態(tài)，是先把最終的目標(biāo)推得很遠(yuǎn),，去想最終做的事情可以推演到多大,，再反過(guò)來(lái)要求自己，不斷訓(xùn)練和進(jìn)步,。所以,，當(dāng)張一鳴在調(diào)試自己的同時(shí)，又把公司當(dāng)作產(chǎn)品一樣調(diào)試時(shí)（Develop a Company as a Product）,，我們無(wú)法想象這家公司的邊界,。

長(zhǎng)期主義者在保持進(jìn)化時(shí)，往往不會(huì)刻意關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在做什么,。一旦盯著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，不僅每天會(huì)感到焦慮，而且會(huì)越來(lái)越像你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，只會(huì)同質(zhì)化,，而難以超越它。如果把眼光局限在未來(lái)三五年，或盯在具體的某個(gè)業(yè)務(wù)上,，你身邊的許多人都是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,；但如果著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，不斷進(jìn)化,，可以和你競(jìng)爭(zhēng)的人就很少了,，因?yàn)椴皇撬腥硕寄軌蜃鲩L(zhǎng)遠(yuǎn)的打算。所以,，保持進(jìn)化最大的價(jià)值在于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)消失,，而自己才是真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

沒(méi)有“終局”

對(duì)長(zhǎng)期主義理念的第三層理解是“終局游戲”的概念,。商業(yè)世界的“終局游戲”不是一個(gè)終點(diǎn),，而是持續(xù)開(kāi)始的起點(diǎn)，是一場(chǎng)“有無(wú)數(shù)終局的游戲”,。換句話說(shuō),，商業(yè)史從來(lái)沒(méi)有真正的終局，只有以終為始,，站得更高看得更遠(yuǎn),。

從創(chuàng)業(yè)早期的高速增長(zhǎng)到爬坡過(guò)程中的攻堅(jiān)克難，其實(shí)這些都還只是過(guò)程,。擁有偉大格局觀的創(chuàng)業(yè)者會(huì)去推想行業(yè)發(fā)展到某個(gè)階段,，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于穩(wěn)定的時(shí)候，哪些資源是無(wú)法擴(kuò)張的,，哪些資源具有獨(dú)占性或稀缺性,，再去想怎么超越這些障礙，爭(zhēng)取更大的發(fā)展空間,。

換句話說(shuō),，在打“預(yù)選賽”的時(shí)候，既要想到階段性的“總決賽”,，又要想到更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái),，按照“永遠(yuǎn)爭(zhēng)奪冠軍”的決心排兵布陣，步步為營(yíng),。這樣思考的話,，就有可能始終參與這場(chǎng)無(wú)限游戲，而不會(huì)被淘汰出局,。當(dāng)你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還在疲于奔命地思考第二天賽況的時(shí)候，你已經(jīng)看到了決戰(zhàn)的時(shí)刻,；當(dāng)你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以為決戰(zhàn)到了的時(shí)候,，你已經(jīng)看到了更長(zhǎng)遠(yuǎn)的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，這體現(xiàn)了不同的格局。

愛(ài)奇藝創(chuàng)始人龔宇對(duì)“終局游戲”有自己的理解,。在視頻服務(wù)領(lǐng)域,，要培養(yǎng)用戶的收視黏性就要苦練基本功，這個(gè)基本功非常燒錢(qián),，而且會(huì)不斷吞噬創(chuàng)業(yè)者的意志和投資人的信心,。但看待這個(gè)問(wèn)題的角度決定了把燒錢(qián)換來(lái)的東西看作資本（Asset）還是費(fèi)用（Cost），是否相信它在未來(lái)能夠產(chǎn)生價(jià)值,。

他曾在一次演講中說(shuō)：“當(dāng)時(shí)我們花了8000 萬(wàn)元買(mǎi)一個(gè)劇,，最后只掙了1000 萬(wàn)元。但再想想,，買(mǎi)下這個(gè)劇也許可以幫我們節(jié)約后面的2 億元,、3 億元?！薄敖K局游戲”意味著把戰(zhàn)略著眼點(diǎn)放在“后面”,，思考商業(yè)模式的無(wú)限終局，超前地創(chuàng)造服務(wù)或產(chǎn)品的新范式,。

再比如愛(ài)爾眼科的創(chuàng)始人陳邦,，這位因“紅綠色盲”而被軍校退回的老兵，投身商海幾經(jīng)沉浮,，無(wú)意間與眼科診療結(jié)緣,。在愛(ài)爾眼科的發(fā)展歷程中，看得遠(yuǎn)成為戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵,。

如何在中國(guó)的醫(yī)療市場(chǎng)中,，找到獨(dú)立、可持續(xù)的民營(yíng)?？漆t(yī)院發(fā)展路徑,？陳邦通過(guò)實(shí)踐給出了很好的答案：其一是探索分級(jí)連鎖模式，而這也順應(yīng)了“醫(yī)改”推行的分級(jí)診療大趨勢(shì),，通過(guò)把內(nèi)部的資源打通,，將最好的科研成果、最好的醫(yī)療服務(wù)主動(dòng)貼近患者,，讓診療服務(wù)的重心下沉,，創(chuàng)造本地就醫(yī)的便捷性；其二是超前的,、創(chuàng)新的人才培養(yǎng)體系,，通過(guò)“合伙人計(jì)劃”，激勵(lì)和充實(shí)人才隊(duì)伍,，讓醫(yī)生的成長(zhǎng)領(lǐng)先于企業(yè)的發(fā)展,。這些戰(zhàn)略構(gòu)想的出發(fā)點(diǎn)是不斷地醞釀和準(zhǔn)備,，一旦企業(yè)有了內(nèi)生的動(dòng)力，就能夠不斷拓展規(guī)模,，尋求新的市場(chǎng),、新的格局，始終圍繞下一場(chǎng)“比賽”來(lái)儲(chǔ)備力量,。

哥倫比亞商學(xué)院教授邁克爾·莫布森（Michael Mauboussin）在《實(shí)力,、運(yùn)氣與成功》（The Success Equation）一書(shū)中提到這樣一個(gè)觀點(diǎn)：“凡涉及一定運(yùn)氣的事情，只有在長(zhǎng)期看,，好過(guò)程才會(huì)有好結(jié)果,。”運(yùn)氣總是飄忽不定的,，擁有長(zhǎng)期主義理念的創(chuàng)業(yè)者,，本質(zhì)上是具有長(zhǎng)線思維的戰(zhàn)略家。他們往往選擇默默耕耘,，不去向外界證明什么,，而是把自己的事情做好。事情做得久了,，就成了他的核心能力,。他們會(huì)重新定義因果論，重視客戶的價(jià)值主張是因,，提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量是因,，完善組織運(yùn)轉(zhuǎn)效率也是因，自然而然就會(huì)產(chǎn)生很好的結(jié)果,。

因果輪回,，平衡調(diào)和之后來(lái)看，很多事情短期看是成本,，長(zhǎng)期看卻是收益,。擁有長(zhǎng)期主義理念，把信念和持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值作為安身立命之本,，這是非常值得欽佩的偉大格局觀,。

相關(guān)圖書(shū)

書(shū)名：《價(jià)值：我對(duì)投資的思考》

張磊 著

出版社：浙江教育出版社

作者簡(jiǎn)介

張磊，高瓴創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官,。他以樂(lè)觀主義創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)創(chuàng)立高瓴,，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，以長(zhǎng)期主義和研究驅(qū)動(dòng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值并創(chuàng)造價(jià)值,。張磊同時(shí)擔(dān)任中國(guó)人民大學(xué)校董會(huì)副董事長(zhǎng),，耶魯大學(xué)校董會(huì)董事兼亞洲發(fā)展委員會(huì)主席，西湖大學(xué)創(chuàng)始捐贈(zèng)人,、創(chuàng)校校董兼發(fā)展委員會(huì)主席等,。