企業(yè)為什么需注重運營管理及經營效益的雙重目標

我們都知道,，企業(yè)均是由原始股東拿真金白銀投資興辦的,，有一位投資大師說過，投資不僅僅是一場兌技的游戲,，更是一個人人生的修練,，股東投資企業(yè)，當然希望好收成,，這就是經營的效益,，還得看企業(yè)的管理水平，這就是企業(yè)的運營管理,，股東投資企業(yè)最終的目的經營能掙錢,，賣也得賣個好從價錢，所以有人說一個經營良好的企業(yè)是可立即出手的,，在市場上隨時可以套現(xiàn)走人,，那些認為企業(yè)需永續(xù)經營的觀點，無疑是對的,，但并非是原始股東一直得經營下去,，換個手，企業(yè)一樣在活著,，那才是企業(yè)的經營之道,，所以無論是經營還是出手，企業(yè)都得關注運營管理及經營的效益這兩個企業(yè)生存發(fā)展最主要的指標,。

如何從報表來看運營管理及經營的效益

第一,，反映企業(yè)運營管理的主要指標：

1、存貨周轉率：存貨周轉率說白點就是倉庫的貨物一年能倒騰幾次

2,、應收賬款周轉率：應收賬款周轉率實際就是應收賬款一年能收回幾次

3,、營業(yè)周期： 說淺顯點就是投入的錢到貨到錢再變到錢，需要多時間。 在企業(yè)的實務中,，它等于企業(yè)的應收賬款周轉天數(shù)加存貨的周轉天數(shù)加預付賬款的周轉天數(shù)減去預收賬款的周轉天數(shù)的及應付賬款的周轉天數(shù),，涉及到企業(yè)資金周轉的主要方面，也是企業(yè)決定資金缺口及確認有息負債上限的最重要的依據(jù)

4,、流動資產周轉率：說通俗點就是流動凈資產夠收入轉幾次

5,、固定資產周轉率：就是固定資產能維持收入轉幾個輪回

6、總資產周轉率等,。就是企業(yè)的資產總額能讓收入轉幾次

7,、流動比率： 流動比率是流動資產與流動負債的比例，這個比例一般認為為2比較好,，但企業(yè)情況不同,，并沒有固定的規(guī)范比例，但一般認為這個指標必須大于1,，企業(yè)才能有效的性避免財務風險

8,、速動比率：為速動資產與流動負債的比例，流動資產等于流動資產減去存貨,，待攤費用待變現(xiàn)能力較弱的資產,，其在理論上應大于等于1，但在實際中,，因行業(yè)季節(jié)的不同,，同樣沒有固定的比例，企業(yè)應根據(jù)自身的情況制定出合理的標準,，只有能有效的避免流動性風險，能償還到期債務就是合理的

上述這八個指標,，前六個揭示了企業(yè)資金運營周轉的情況,，反映了企業(yè)對經濟資源管理、運用的效率高低,。企業(yè)資產周轉越快,，流動性越高，企業(yè)的償債能力越強,，資產獲取利潤的速度就越快,，說明了企業(yè)的運營管理水平。

流動比例及速動比率加入經營管理指標,，實屬本人的觀點,，本人認為，一個企業(yè)必須保持資產的流動性,，保證企業(yè)長期負債的可償性,，如果企業(yè)作為了一點，連自身的生存都存在問題，那何談有水來平的管理,，基于風險,，基于財務的謹慎性原則，需要列入這兩個指標,。

第二,，反映企業(yè)經營效益的主要指標

1、凈利潤：企業(yè)的目的是賺錢,，所以唯有實現(xiàn)利潤的最大化才有可能實現(xiàn)企業(yè)家的最大化

2,、經營現(xiàn)金凈流量：決企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤獲得現(xiàn)金的能力，任何一個企業(yè),，賬面的利潤為空,，唯有實現(xiàn)了真銀白銀，才是價值的全部回歸

3,、人均凈利潤：凈利清潤只是個總體的概念,，但反映人均上才具有可比性

4、平均全員勞動生產率：達實務中常用人均營業(yè)收入或人均產值來代替,，它下人 均凈利潤一樣,，也算是廣義的經營效益指標

上述四個指標，從利潤,，人均產值,，人均利潤，經營現(xiàn)金量等四個維度能準確的反映出經營效益的主要水平,，在實務中常作為行業(yè)比較及分析的依據(jù),，具有非常廣泛的應用

運營管理與經營效益與三張報表間的關系

上表十個指標，除人均收入,，人均利潤無法直接從利潤表中取得外,，經營現(xiàn)金凈流量取直接取自現(xiàn)金流表表，其他指標,，可取自資產負債表,，或利潤表，或同時取自資產負債表與利潤表的結合,，所以從財務報表的角度來看,，均與三張主表有著密切的關系。

就某種角度來說,，三張主表是運營管理及經營效益指標的母體及載體,，沒有三張主表，所有的指標均沒有來源,，同時這十個指標,，能三張主表取著骨架豐滿的作用,，沒有這十項指標，其實報表本身存在的意義并不大,，所以從這個角度,，他們間是相依相偎，一損俱損,，一榮俱榮的關系,，所以是一個整體，任何進行割裂來看成的觀點是不可取的,。

如何分析及解讀資產負債表

第一,、資產負債表作為一個時點的報表，其遵循著資產等于負債及所有者權益的綜合動態(tài)平衡的角度來分析,，其中資產與負債存在同時增加,，同時減少的產系，負債與所有者權益存在此消彼長的關系,，資產內部也存在同時同向增減就變化,，但資產與所有者權益往往體現(xiàn)共進退，也就是所有者權益增加了,，資產一定會增加,。所有者權益減少了，最終導致企業(yè)的總資產一定會減少,，雖有時通過增加負債來維系資產的不變,，但他并非常態(tài)。

第二,、資產規(guī)模大,，不代表企業(yè)實力雄厚，只有凈資產才是企業(yè)真正擁有的,。

第三,、流動資產應高于長期資產比較好，一般情況下,，流動資產占據(jù)60%以上較為合理

第四、負債與流凈資產的關系,，當然認為凈資產越大越好,，但恰當?shù)睦酶軛U，特別是在企業(yè)的報酬率大于資金成本時,，比較劃算,。一般認為企業(yè)的資產的負債率不應高于75%，也就是資產為1,，負債為75%,，凈資產為25%，此時企業(yè)的杠桿是3倍。

第五,、一般認為,，一個企業(yè)的應收賬款轉次數(shù)應在4次以上，也就是應收賬款的轉天數(shù)不應超90天,，存貨的周轉天數(shù)不應低6次,，也就是存貨的周轉天數(shù)不應超60天，但在實務中,，這只是個參考

第六,、一般認為，企業(yè)的應收賬款及存貨的增長速度不能超過收入的增長速度,，且存貨的金額不能高于注冊資本的金額,。

第七、一般認為,，企業(yè)的長期資產不應超過資產總額的60%,，長期投資應由企業(yè)的凈資產投入，不可借入資金投入,，企業(yè)固定資產的投資應采用長期負債來投入,。

第八、企業(yè)的應付賬款越大,，說明企業(yè)在采購上有話語權,，如企業(yè)的應收賬款比例低證明其對客戶有主導權，相反則證明企業(yè)在行業(yè)中地位不高,，不同的企業(yè)必有不同的銷售策略及價格政策,，所以在財務分析時一定得體現(xiàn)企業(yè)的特點，只有改善無法改變

第九,、需指出的,，表外融資業(yè)務，如應收賬款的保理及證券資本化,，應付賬款的保理及信用證結算,，均可能導致企業(yè)的應收賬款周轉率，運營周期大由于改善,，但企業(yè)的實際沒有改善得出了錯誤結論,，所以還原成為必須，所以做財務分析時,，一定得看賬,。

第十、財務報表的分析重要償債能力,，資產管理能力,，資產結構及資金占用分析,，而非其他，這點一定得記住,。

如何分析及解讀利潤表

第一,、是規(guī)模分析，主要是對營業(yè)收入,、各項費用,、利潤的規(guī)模情況進行計算和分析。

第二,、結構分析,，①對利潤的結構進行細化的分解，比較相關的項目,，計算諸如毛利率,、各項費用率等。②利潤的質量,。

第三,、趨勢分析，查看企業(yè)在年度間的主要財務指標的變化及其趨勢,。

第四,、關注利潤的含金量，也就是利潤和經營活動的現(xiàn)金流對應關系,，只有企業(yè)實現(xiàn)經營現(xiàn)金流大于或等于凈利潤與折舊與攤銷之和時,，才是高質量。

第五,，關注利利潤的質量,，也就利潤的持續(xù)性，包括本年利潤,，后期至少三至五年的盈利預測,，當然也可以三至五年一個維度，作比較分析,，如每年都在持續(xù)增長,，且復合增長比率高于10%及以上的企業(yè)才是一個質理優(yōu)秀的企業(yè)。

第六,、優(yōu)秀的企業(yè)縱然上不了市,，也會引起別人的關注，所以看資本公積,，如資本公積多了,，證明是有新股東入伙了,，看好企業(yè)的展,，所以多出了份子錢-資本公積,，這個金額越大，占據(jù)實收資本或股本的比例越高,，說明企業(yè)的價值外人非?？粗亍?/p>

第七,、關注企業(yè)的分紅,，如年年在分紅，且現(xiàn)金分紅,，且分紅的金額不超經營現(xiàn)金流的一半,，說明企業(yè)的發(fā)展良好，且股東有長遠的規(guī)劃,，所以往往這樣的企業(yè)更優(yōu)秀

第八,，凈值的報酬率高于10%及以上，說明企業(yè)的利潤不錯

第九,、企業(yè)主營業(yè)務利潤才是企業(yè)的核心利潤,，一般應在企業(yè)利潤的80%及以上。

第十,、關注毛利率,，具有核心競爭力的企業(yè)其核心產品的毛利率應達30%以上。

第十一,，關注三項費用率,，原則上不應超過毛利率的一半，其中銷管財應保持6：1.5：2.5的關系比較合理,。

第十二,、關注企業(yè)的資產減值損失，相應的考察企業(yè)的資產管理質量和市場掌控能力,，確定計提比例的前后一致,，賬齡比余額百分比法更有意義，對期限較長的,，特殊性比較強的,，需結合個別計提法。

第十三,、分析投資收益,。控制性投資,，投資收益取決于子公司的分紅,，投資收益=0，不代表沒有收益,，可能只是沒有分紅,，我們可以考察合并報表,，條件具備可以直接查閱子公司的年度財務報表。值得注意的是,，對于控制性子公司是否分紅,，分多少，母公司是可以調節(jié)的,，鍋里的肉,，跑不了。還要注意投資收益對于投資現(xiàn)金流的影響,。

第十四,、營業(yè)外收入的規(guī)模、比例和可持續(xù)性,，是偶發(fā)的,，臨時性的，還是持續(xù)性的,，這主要大于體國家的政策,，取決于政策的可持續(xù)性，企業(yè)沒有可控性,，關注重要的營業(yè)外收入,，如補貼收入，稅收優(yōu)惠政策等的持續(xù)性是否在企業(yè)存在,。

七,、如何分析及解讀現(xiàn)金流理表

第一，銷售商品或提供勞務收到的現(xiàn)金與應收賬款,，預收賬款,，營業(yè)由收入銷項稅額存在必然的邏輯關系

第二、采購商品會付的現(xiàn)金與存貨,，應付賬款及銷售成本,，及進項稅額存在必然的邏輯關系

第三，為員工支付的款項與應付職工薪酬,，銷售費用,，管理費用存在必然的邏輯關系

第四、間接法編制的現(xiàn)金流量表,，建立的基礎炎經營現(xiàn)金流其實應在利凈利潤加折舊與攤銷的基礎減去經營性資產的減少加上經營性負債的增加,，應深刻理解其內涵，經營資產的增加,，現(xiàn)金流減少了,，經營性負債增加，現(xiàn)金流當然就多了。

第五,，關注銷售收入現(xiàn)比及資金回籠率這兩個主要的標,，那是企業(yè)的生命線。這個指標越是接近100%越好,。

第六，關注現(xiàn)金運營指數(shù)這個現(xiàn)金流理質量的最核心指標,，應大于等于1,，其公式為經營現(xiàn)金流/凈利潤+折舊+攤銷

第七,不能輕視投資現(xiàn)金流,那是企業(yè)團隊的眼光與戰(zhàn)略

第八,不能說籌資的現(xiàn)金流可有可無無,那是企業(yè)實力及資源的綜合反映,更是企業(yè)財務負責人調配協(xié)調能力的體現(xiàn),更是企業(yè)補充流動資金不足的重要手段,也是應付風險必須的動作.

第八、結束語

用望遠鏡看發(fā)展,，用顯微鏡看運營,，這才是我們做投資應有的姿態(tài)。而要放大鏡放企業(yè)的戰(zhàn)略,，看企業(yè)的存在的原則性錯誤,，這也是企業(yè)報表分析的態(tài)度。

黃振財稅實務點點通,，持續(xù)講財稅管理實務中的事,，奉行點到而不點破捅破的初心，只是自已對財稅獨到的見解,，從不奢求與別人的觀點完全一致,，只是想通過另一個視角讓財務人明白，對任何事物的看法,，出發(fā)點不一樣,，結論也所有不同，謝謝關注,！