導(dǎo)讀：2018年，國(guó)家對(duì)生產(chǎn)純電動(dòng)以及插電式混合動(dòng)力汽車的合資車企取消了股比限制,，到2020年,，將取消對(duì)卡車和公交車等商用車輛制造商的股比限制，到2022年,，外資股比開(kāi)放將在更廣泛的汽車市場(chǎng)實(shí)現(xiàn),。

4月10日午后，江淮汽車突然強(qiáng)勢(shì)漲停,，4月11日開(kāi)市即封停,。在長(zhǎng)期走弱的情況下，突然迎來(lái)一波牛市,，這或與外媒早間的一則報(bào)道有關(guān)。據(jù)路透社報(bào)道,，大眾汽車正考慮收購(gòu)其中國(guó)合資伙伴江淮汽車的大量股份,，并已聘請(qǐng)高盛集團(tuán)擔(dān)任該計(jì)劃的顧問(wèn)。

從雙方回應(yīng)來(lái)看,，不難洞悉其中的內(nèi)幕,。大眾中國(guó)方面首先對(duì)媒體表示：“大眾汽車集團(tuán)歡迎中國(guó)汽車市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放,，并密切關(guān)注其對(duì)我們的業(yè)務(wù)以及合作伙伴所產(chǎn)生的影響。為確保在中國(guó)市場(chǎng)不斷取得成功,，我們樂(lè)于與合作伙伴探討各種可能性,。大眾汽車在中國(guó)的一舉一動(dòng)，都將建立在與合作伙伴共同協(xié)商的基礎(chǔ)之上,。”此外該知情人士還表示,，如果大眾能夠最終獲得對(duì)江淮汽車的控制權(quán)，大眾將計(jì)劃把在中國(guó)生產(chǎn)的大部分電動(dòng)車生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到在江淮汽車生產(chǎn),。

由此來(lái)看,，大眾方面的表態(tài)是不否認(rèn)收購(gòu)計(jì)劃并保持長(zhǎng)期接觸，探討一切合作的可能性,。對(duì)此江淮方面的表態(tài)則謹(jǐn)慎得多,。4月11日，江淮汽車方面發(fā)布澄清公告,，則否認(rèn)了大眾汽車將大量收購(gòu)江淮汽車股份,。江淮汽車在公告中稱，在新能源乘用車合資合作的基礎(chǔ)上,，江淮汽車與大眾汽車一直就如何進(jìn)一步深化合作進(jìn)行探討,，截至日前尚未形成任何正式方案。（注意其中的限定詞是“大量”,，擴(kuò)大合作的談判一直在進(jìn)行之中,，只是尚未有正式方案落地）

在這一輪擴(kuò)大開(kāi)放的大背景之下，汽車行業(yè)取消股比限制是大勢(shì)所趨,。2018年,，國(guó)家對(duì)生產(chǎn)純電動(dòng)以及插電式混合動(dòng)力汽車的合資車企取消了股比限制，到2020年,，將取消對(duì)卡車和公交車等商用車輛制造商的股比限制,，到2022年，外資股比開(kāi)放將在更廣泛的汽車市場(chǎng)實(shí)現(xiàn),。順應(yīng)國(guó)家進(jìn)一步開(kāi)放的政策,，2018年10月份，寶馬集團(tuán)表示計(jì)劃花費(fèi)36億歐元（合40.8億美元）收購(gòu)華晨寶馬25%的股份,，其在華晨寶馬的股比也因此將增至75%,，寶馬成為首家利用中國(guó)外資股比限制放寬的公司。此外,，戴姆勒也計(jì)劃增持其在中國(guó)合資伙伴北京汽車的股份,。

對(duì)于江淮而言，前幾年的混改，引入建銀投資,，并不成功,，所占比例過(guò)小，而且同屬國(guó)有資本,，帶動(dòng)資源激活機(jī)制的效果相當(dāng)有限,，江淮汽車前董事長(zhǎng)左延安在談及國(guó)企混改時(shí)表示，混改必須是深度混改,，因而如今大眾入股或?qū)⑹墙葱乱惠喌幕旄?，相比寶能、五糧液等金融資本而言,，產(chǎn)業(yè)資本入股或?qū)⒓て鸶蟮摹蚌T魚(yú)效應(yīng)”,。市值約750億歐元的大眾，目前還不是江淮汽車（市值約17億美元）的股東,，大眾汽車若入股江淮汽車,，將是自2018年中國(guó)開(kāi)放外資股比限制以后，外國(guó)汽車制造商增持其在中國(guó)合資伙伴或合資企業(yè)中股權(quán)的最新舉措,。目前,，大眾汽車在中國(guó)有3家整車合資公司，包括一汽-大眾,、上汽大眾和江淮大眾,。其中上汽大眾和江淮大眾的股比都為50:50的對(duì)等股比，一汽-大眾中外方的股比為60:40,。顯然,，大眾有意擴(kuò)大其在中國(guó)合資公司中的股比，但因大眾在上汽和一汽方面實(shí)現(xiàn)控股難度較大,，只有江淮汽車能滿足大眾在中國(guó)的進(jìn)一步控股布局,。可以確定的是，大眾在短期內(nèi)要想突破一汽-大眾與上汽大眾的50:50的股比限制,，難度頗大,，而且作為穩(wěn)定的“現(xiàn)金牛”,，贖回股比的代價(jià)也是相當(dāng)不小,，總之通過(guò)入股江淮來(lái)增加談判籌碼，實(shí)現(xiàn)股比上的突破的確是一筆很劃算的買賣,。

除了謀求獲取更大的股比外,，大眾還有更大的計(jì)劃。大眾汽車深耕中國(guó)市場(chǎng)多年,，但是除南北大眾主攻乘用車市場(chǎng)之外,，中國(guó)汽車市場(chǎng)還有很多細(xì)分市場(chǎng),，諸如卡車、皮卡,、商務(wù)車等領(lǐng)域，大眾汽車尚未進(jìn)入,，且自身沒(méi)有合適的產(chǎn)品,。無(wú)疑，大眾渴望找一個(gè)靠譜的本土合伙人來(lái)拓展細(xì)分市場(chǎng),。

那么,，江淮汽車會(huì)是大眾理想的合伙人嗎？江淮汽車的優(yōu)勢(shì)在于其業(yè)務(wù)線很齊全,。資料顯示,，江淮汽車成立于1964年，是一家集全系列商用車,、乘用車及動(dòng)力總成等研產(chǎn)銷和服務(wù)于一體,“先進(jìn)節(jié)能汽車,、新能源汽車、智能網(wǎng)聯(lián)汽車”并舉的綜合型汽車企業(yè)集團(tuán),，主導(dǎo)產(chǎn)品包括：重,、中、輕,、微型卡車,、多功能商用車、MPV,、SUV,、轎車、客車,、專用底盤及變速箱,、發(fā)動(dòng)機(jī)、車橋等核心零部件,。可以發(fā)現(xiàn),，無(wú)論乘用車、商用車,、新能源車,、核心零部件，江淮汽車均有涉及,，連近年如日中天的吉利汽車均不能企及,，部分細(xì)分市場(chǎng)還處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，這無(wú)疑對(duì)大眾汽車的業(yè)務(wù)上能夠很容易實(shí)現(xiàn)互補(bǔ),。

據(jù)相關(guān)內(nèi)情人士透露,，其實(shí)早在10多年前,，大眾與江淮在商用車業(yè)務(wù)領(lǐng)域就有過(guò)接觸，但是礙于當(dāng)時(shí)的種種政策限制,，以及雙方的真實(shí)意愿,，最終未能成行。從國(guó)外成熟案例來(lái)看,，類似合作其實(shí)早有成功樣板,。2002年4月30日，通用汽車以2．51億美元收購(gòu)了破產(chǎn)的韓國(guó)大宇汽車,。通用控股大宇后,，把大宇的車型導(dǎo)入中國(guó)，為通用入主亞洲市場(chǎng)扮演了開(kāi)疆拓土的角色,，如中國(guó)市場(chǎng)一度熱銷的凱越,，樂(lè)風(fēng)，樂(lè)馳,，科魯茲,，景程，科帕奇等車型,，都是大宇技術(shù)平臺(tái)衍生出來(lái)的,，在中國(guó)市場(chǎng)獲得了極大的成功，即便是今日的別克英朗,、雪佛蘭科魯澤以及寶駿510等車型依然延用了雪佛蘭K平臺(tái)的技術(shù),。

如2003年上市的凱越，無(wú)論是外觀,，內(nèi)飾,，還是機(jī)械部件，凱越都是直接用大宇的成品,，在韓國(guó)市場(chǎng)依然延用大宇品牌,，而在中國(guó)則掛上了別克標(biāo)，滿足了很多消費(fèi)者低價(jià)買到合資品牌的想法,，因而成為中國(guó)車市的“常青樹(shù)”,。筆者大膽假設(shè)，大眾若入股江淮,，包括現(xiàn)金和技術(shù)等多種入股形式,，類似通用收購(gòu)韓國(guó)大宇，江淮將成為大眾在中國(guó)重要的制造基地,，為大眾進(jìn)行深度代工甚至以中國(guó)為基地,，借助江淮的品牌、豐富的產(chǎn)品線和渠道拓展新興國(guó)家市場(chǎng)也將具有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì),，對(duì)于大眾來(lái)說(shuō)實(shí)質(zhì)性的現(xiàn)金投入將非常有限,，安徽省地方政府能夠提供充足的貸款資金支持,。

最重要的是對(duì)于大眾來(lái)說(shuō)，由傳統(tǒng)汽車制造商向移動(dòng)出行解決方案轉(zhuǎn)型,，傳統(tǒng)整車技術(shù)開(kāi)源將是大勢(shì)所趨,，汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)主題已經(jīng)發(fā)生變化，開(kāi)放合作將是大勢(shì)所趨,，所以打破技術(shù)壁壘,，大眾也肯定愿意拿出真金白銀出來(lái)真誠(chéng)合作。從全球戰(zhàn)略來(lái)看,，大眾的國(guó)際化程度參差不齊，新興國(guó)家市場(chǎng)一直是大眾的短板,，相比之下日系,、韓系則已經(jīng)具有了相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)。

多年來(lái),，大眾一直在努力尋找合作伙伴,，意圖通過(guò)新的合作伙伴拓展更多的新興國(guó)家市場(chǎng)。2009年,，大眾和鈴木結(jié)成聯(lián)盟,，大眾就看中了鈴木小型車的優(yōu)勢(shì)以及在東南亞市場(chǎng)的份額，而鈴木希望從大眾獲得柴油發(fā)動(dòng)機(jī)等技術(shù),。本以為能夠有更好的發(fā)展,，誰(shuí)知道雙方一開(kāi)始就出現(xiàn)糾紛。2011年9月12日,，鈴木汽車宣布計(jì)劃終止與大眾之間的聯(lián)盟,，大眾數(shù)次主動(dòng)“搖橄欖枝”，均未使鈴木方面回心轉(zhuǎn)意,。2015年9月17日,，鈴木回購(gòu)大眾所持股權(quán)，雙方合作徹底終止,。大眾與鈴木的合作失敗,，讓大眾汽車這些年一直在尋找新的合作伙伴。江淮汽車很早就在積極布局海外市場(chǎng),，2018年出口7.4萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)13%，首次突破7萬(wàn)輛大關(guān),，位居中國(guó)汽車出口第四位,，其中，中高端輕卡出口繼續(xù)保持行業(yè)第一位次,，SUV出口位居行業(yè)第二,。對(duì)于江淮來(lái)說(shuō),，這時(shí)候如果有一個(gè)“大咖”在背后力挺，無(wú)疑將很快形成互補(bǔ)和雙贏的局面,。

大眾入股江淮,，也是把握了一個(gè)“抄底”的良機(jī)。4月9日,，江淮汽車披露了2019年3月銷量,。數(shù)據(jù)顯示，江淮汽3月汽車銷量為44317輛,，同比下滑17.51%,；1-3月累計(jì)銷售12.9萬(wàn)輛，同比下降9.09%,。這并不是江淮汽車銷量第一次下降,。實(shí)際上，自2016年江淮汽車實(shí)現(xiàn)64.33萬(wàn)輛銷量（利潤(rùn)11.62億元）的頂峰后,，2017年便發(fā)展急轉(zhuǎn)直下,，僅銷售51.09萬(wàn)輛，同比下滑20.58%,，凈利潤(rùn)4.32億元,，大降超6成。2018年江淮汽車?yán)^續(xù)下滑,，銷售46.41萬(wàn)輛,，同比下滑9.5%，根據(jù)初步測(cè)算凈利潤(rùn)虧損7.7億元左右,，如果扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損高達(dá)19億元左右,。

受制于銷量的持續(xù)下滑，江淮汽車各工廠產(chǎn)能利用率持續(xù)走低,。以乘用車為例,，江淮汽車在合肥擁有5個(gè)乘用車工廠，分別是瑞風(fēng)工廠,、轎車一廠,、轎車二廠、星銳工廠,、江淮蔚來(lái)工廠,，累計(jì)產(chǎn)能近70萬(wàn)輛，加上異地安馳工廠,、安慶工廠,，年產(chǎn)能已突破100萬(wàn)輛規(guī)模。而江淮乘用車2018年銷量?jī)H19.75萬(wàn)輛,，也就是說(shuō)產(chǎn)能利用率不足2成,，大量產(chǎn)能分散且閑置,，使得生產(chǎn)費(fèi)用、管理費(fèi)用,、人工成本居高不下,，其中乘用車業(yè)務(wù)成為目前江淮集團(tuán)最虧損的業(yè)務(wù)，發(fā)展舉步維艱,，甚至?xí)侠燮渖逃密嚇I(yè)務(wù),。知情人士表示，如果大眾能夠最終獲得對(duì)江淮汽車的控制權(quán),，大眾將計(jì)劃把在中國(guó)生產(chǎn)的大部分電動(dòng)車生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到在江淮汽車生產(chǎn),，這無(wú)疑是江淮汽車走出當(dāng)下的困局的不二之選。

具體操作層面來(lái)看,，大眾擬入股江淮汽車的計(jì)劃尚處于早期階段,，將尋求通過(guò)江淮汽車的主要股東（大多是國(guó)有企業(yè)，持股比例超過(guò)40%）收購(gòu)江淮汽車大量股份,。江淮汽車母公司安徽江淮汽車集團(tuán)控股有限公司持有其24%的股份，并完全由當(dāng)?shù)卣亍?/span>一直以來(lái),，安徽對(duì)國(guó)有企業(yè)改革走在前列,，從國(guó)有資產(chǎn)保值增值以及發(fā)展產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大就業(yè)和增加稅收的角度來(lái)看,，極有可能促成大眾與江淮的深度合作,。

大眾入股江淮，在國(guó)內(nèi)來(lái)看,，上汽通用五菱的合作模式應(yīng)該是值得借鑒的,，保留五菱和寶駿品牌，并支持自主業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大,，廣西柳州經(jīng)濟(jì)也受益頗多,。

在中國(guó)車市的發(fā)展已經(jīng)深刻影響全球的時(shí)候，跨國(guó)廠商在中國(guó)所做的任何一項(xiàng)戰(zhàn)略決策顯然都會(huì)上升到全球戰(zhàn)略的高度,。大眾如果能控股江淮,，這將成為外資車企在中國(guó)控股的第一個(gè)企業(yè)，突破政策限制,，將對(duì)中國(guó)汽車行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,。

在全面擴(kuò)大開(kāi)放以及中美全球博弈的大背景之下，中德友誼會(huì)否結(jié)出新的碩果,，很令人期待,。新時(shí)期，中國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)的新定位或?qū)⑹前l(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家連接器,，在中國(guó)為世界,，中德合作不僅面向中國(guó)本土,，更面向廣闊的第三世界，大眾入股江淮或?qū)⑹菢?biāo)志性事件,，二次混改對(duì)于江淮來(lái)說(shuō),，或?qū)⑹切碌钠鯔C(jī)，當(dāng)然最終的收購(gòu)方案落地還要等待國(guó)資委放行,。